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【摘 要】企业要想在激烈的竞争中生存与发展，就必须加强企业的财务管理,进行成本控制。企业管理以财务管理为核心，这已经成为现代企业管理的常识。财务管理更是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域和各个环节之中。企业管理者要结合企业的实际情况，充分运用现代的先进成本控制方法提高企业的竞争力，才能健康持续发展。
【关键词】企业财务管理 成本 控制
企业要想在激烈的竞争中生存与发展，就必须加强企业的财务管理,进行成本控制。企业管理以财务管理为核心，这已经成为现代企业管理的常识。财务管理更是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域和各个环节之中。所谓企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定环境和条件下所所应达到的预算结果，它是企业整个财务管理工作的定向机制，出发点和归宿。建立现代企业制度与国有企业改制对财务管理、成本控制提出了更迫切更高的要求。
一、财务管理的作用
1.管好企业资金，确保企业资金的正常流通与安全
目前，不少企业在资金管理中存在三个问题；一是资金入不敷出，存在资金缺口;二是资金被挪用，被挤占；三是叫人头疼的“三角债”。如何解决好这个问题，是企业财务管理中的当务之急。当然，首先要开源节流，增收节支；其次是要通过短期筹款和投资来调剂资金的余缺；三是必须对资金实施跟踪管理，做到专款专用，防止资金被挪用和形成的“三角债”。
2.发挥约束机制的作用
企业要真正成为市场经济中的竞争主体和责权的明确的法人实体，必须要有一套与之相适应的约束机制。有一个团结，开拓，廉洁的领导团队是搞好企业的关键，企业必须加强财务监督作用。正如交通规则一样，没有红灯的约束，就没有绿灯的自由。在企业约束机制之中，充分发挥财务监督作用具有特别重要的意义。财务工作者要有高度的责任感，对不按财务制度办事的人，要敢于抵制，直至向有关部门反映情况。企业的财务人员从根本上说来是对企业的资产负责，而不是对某个具体的老总负责。而从法治上说，又必须保护财务人员的职责与个人权益，也只有这样，才能充分发挥财务监督作用。
3.通过科学合理的激励机制，调动各层次人员的积极性
利润分配是企业根据国家有关规定和投资者的决议对企业净利润所进行的分配。利润分配在企中起到杠杆作用，它对正确处理企业与各方面的经济关系，调动各方面的积极性，促进企业发展有着极其重要的意义。按劳分配与生产要素参与分配将成为企业的主要利润分配形式，职工持股，经营者投股将使企业和负工成为一个利益共同体，风险共担，利润则视其参股比例不同而不同。在这种新形势下，企业的激励机制如何制定才能更合理，更能发挥经济杠杆作用，从而调动各层次，各种人员的积极性，是财务工作者面临的一个新挑战。
二、围绕财务管理目标下的企业成本控制
1．成本涵义是全过程和全方面的
现代成本管理指管理人员运用专门方法提供企业本身及其竞争对手的分析资料，帮助管理者形成和评价企业战略，从而创造竞争优势，达到企业有效地适应外部持续变化的环境的目的。现代成本的理解应是企业战略高度上的，为使企业产品在市场上具有强大竞争力，成本管理就不能再局限于产品的生产(制造)过程，而是应该将视野向前延伸到产品的市场需求分析，相关技术的发展态势分析，以及产品的设计及向后延伸到顾客的使用，维修及处置。按照成本全程管理的要求，就会涉及到产品的信息来源成本，技术成本，后勤成本，生产成本，库存成本，销售成本以及对顾客的维修成本，处置成本等成本范畴。对所有这些成本内容都应以严格，细致的科学手段进行管理，以增强产品在市场中的竞争力，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。
2．从成本的节省到成本避免
传统的成本降低基本上是通过成本的节省来实现的，即；力求在工作现场不浪费资源和改进工作方式以节约成本将发生的成本支出，主要的节约能耗，防止事故，以招标方式采购原材料或设备，是企业的一种战术的改进，属于降低成本的一种形态。但是，这种成本降低只是成本管理的一种改良形式。现代企业需要寻求新的降低成本的方法，力图从根本上避免成本的发生。“零缺陷”的形式避免了几乎所有的维修成本和因产品不合格带来的其他成本。成本避免的思想根本在于从管理的角度去探索成本降低的潜力，认为事前预防重于事后调整，避免不必要的成本发生。这种高级形态的成本降低需要企业在产品的开发，设计阶段，通过重组生产流程，来避免不必要的生环节，达到成本控制的目的，是一种高级的战略上的变革。
3．成本的时间因素
在价值链的各个阶段中，时间是一个非常重要的因素，很多行业的各项技术的发展变革速度已经加快，产品的生命周期变得很短。在竞争激烈的市场上，要获得更多的市场份额，确立在行业中的“领导”地位，就要尽快抢占市场，跟在别人后面永远只能捡别人的剩饭。企业能将产品及时地送到顾客手中是第一步，更重要的是对顾客的意见采取及时的应对措施，使顾客价值最大化。这样既可以获得市场，又可以随时掌握市场的动态。没有顾客价值的最大化，财务管理的终极目标；企业价值的最大化就是一句空话。
4．成本管理的思想与导向要创新
思想创新就是要以尽可能少的成本支出来获取更大的产品价值。传统管理会计的思想是增加产量降低单位产品固定成本以使产品单位成本下降。这是一种单纯地降低成本思路。随着买方市场的形成，消费者对产品的关心已从数量上转向更加关注质量、外观、花色、功能、品牌、售前和售后服务等方面，相应地企业的生产也要从数量的增加向产品的功能、花色、外观、质量等方面转变。小批量，多品种，多功能是买方市场大多数产品的特点，单纯地依靠产销量的增加降低成本越来越困难。成本效能理论给人们一种创新思想;从单纯地降低成本向以尽可能少的成本支出来获取更大的产品价值转变，以成本支出的使用效果来指导决策。
导向创新就是将成本管理的重点放在市场的设计和售后服务阶段。传统管理会计关注成本总额与产品数量关系，成本管理的重点是根据以经验为基础的成本计划，建立责任会计，进行生产过程控制，这是很有必要的，而买方市场形成，仅对过程控制还远远不够，企业要在市场竞争中获胜，必须坚持以市场为导向，将成本管理的重点放在面向市场的设计阶段和售后服务阶段。
三、当前企业在成本控制中存在的问题
当前财务管理在企业管理中的核心作用发挥得不够，围绕财务管理目标下的成本控制没有落到实处，成本管理的思想没有创新和突破。
总之，在市场经济的今天，经济环境发生了剧变，技术的发展，一方面给企业提供了更好的成本控制的手段，另一方面使得全球经济一体化的同时，市场需求瞬息万变，竞争得异常激烈，成本优势的取得对于一个企业的生存是至关重要的。企业管理者要及时转变观念，结合企业的实际情况，充分运用现代的先进成本控制方法提高企业的竞争力，才能健康持续发展。
论文关健字：民营企业 财务管理 资本结构 企业价值最大 时务杠杆
论文摘要：本文通过研究民营企业财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化民营企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理 目标应为民管企业价值最大化，对务杠杆利益是衡量民营企业资本结构的重要指标，并在分析影响民营企亚资本结构有关因素的基础上，对如何优化民营企业资本结构问题提出了建议。
随着我国经济体制改革的不断深化，对民营企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。去年6 月财政部组织的会计信息质量检查，首次将民营民营企业列为检查对象。今年 1月8 号，公布的会计信息质量报告显示，大部分民营民营企业存在会计基础士作薄弱、白条抵现金、财务管理混乱等问题，尤其是提前确认收人、粉饰报表的现象比较突出。中国的民营企业平均寿命只有 2.9 年。很多企业之所以发展到一定阶段就英年早逝，一个极其重要的原因就在于财务管理工作跟不上企业发展的需要。破产与持续经营只是一步之遥。一个企业如果不重视财务管理，导致财务状况恶化，丧失现金支付能力，不管其规模多大都会破产。对民营企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。如何科学地设置财务管理最优目标，对于研究财务管理理论，确定资本的最优结构，有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。本文拟从确定财务管理的最优目标出发，分析财务管理最优目标(民营企业价值最大化)与资本结构的关系，并运用资本结构的计量指标(财务疚杆利益)，对我国民营企业的负债经营状况进行分析研究。
一、民营企业财务管理的最优目标——民营企业价值最大化
民营企业财务管理目标，是民营企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的民营企业财务管理目标主要有以下几种观点：民营企业利润最大化、股东财富最大化、民营企业价值最大化、民营企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，认为民营企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。
(一)以民营企业价值最大化作为财务管理目标弥补了利润最大化的不足
如果以利润最大化作为财务管理目标，一方面，没有考虑民营企业所创造的利润与投人资本之间的关系，不利于不同资本规模的民营企业或同一民营企业不同时期之间的比较另一方面，它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不同。如果以追求民营企业利润最大化作为财务管理目标，还可能会忽视产品开发、生产安全、履行社会责任等工作，导致民营企业短期行为的发生。进行财务管理就是要权衡报酬与风险的得失，实现二者的最佳平衡，使民营企业价值最大。以民营企业价值最大化作为财务管理目标，可以将民营企业取得的报酬按时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，使民营企业的前当收益与未来收益都对民营企业价值产生影响，有效地避免民营企业短期行为的发生。
(二) 以民营企业价值最大化作为对务管理目标更符合我国国情
在我国，有人认为应将民营企业经济效益最大化作为财务管理目标，因为经济效益是指投人与产出的关系，即以一定限度的资源消耗获得最大限度的收益。这是一个比利润更广义的概念，它是三类量化指标的综合：一是以资本、成本、利润的绝对数及相对数表示的价值指标;二是以产量、质量、市场份额等表示的实物量指标;三是以劳动生产率、资产利润率、保值增值率等表示的效率指标。并认为第一类指标反映的是民营企业现实的盈利水平，第二类、第三类指标反映的是民营企业潜在的盈利水平或未来的增值能力，因此该指标在利润中加人了时间因素，可以认为该指标考虑了时间价值和风险价值。由于反映民营企业盈利水平的利润指标是按照权责发生制计算的，并没有考虑时间价值。这种认为潜在的盈利能力或未来增值能力反映了时间价值的观点在理论上是缺乏依据的，在实践上也是难以计量的。而以民营企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响民营企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使民营企业所有者、债权人、职工和政府都能够在民营企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使民营企业财务管理和经济效益均进人良性循环状态。因此，民营企业价值最大化应是财务管理的最优目标。
二、资本结构理论与民营企业价值最大化
资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。民营企业的资本结构是由于民营企业采取不同的筹资方式形成的，表现为民营企业长期资本的构成及其比例关系即民营企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着民营企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与民营企业价值处于怎样的关系?当民营企业资本结构处于什么状态能使民营企业价值最大? 这种关系构成了资本结构理论的焦点。其中，莫迪利安尼和米勒创立的mm定理，被认为是当代财务管理理论的经典。
(二)资本结构理论对我们的启示
资本结构理论的重要贡献不仅在于提出了"是否存在最佳资本结构即这一财务命题;而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有了以下几点明确认识：
1、负债筹资是成本最低的筹资方式
在民营企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在民营企业所得税前支付，而且，债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。当存在公司所得税的情况下，负债筹资，可降低综合资本成本，增加公司收益。
2、成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式
由于财务拮据成本和成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。因为，随着负债比重的增加，民营企业利息费用在增加，民营企业丧失偿债能力的可能性在加大，民营企业的财务风险在加大。这时，无论是民营企业投资者还是债权人都会要求获得相应的补偿，即要求提高资金报酬率，从而使民营企业综合资本成本大大提高。
3、最优资本结构是一种客观存在
负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资式，但不能用单琐资本成本的高低作为衡量的标准，只有当民营企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，民营企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到民营企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现民营企业价值最大化这一目标。
三、衡，资本结构孟要指标一一财务杠杆利益
由于民营企业一般都采用债务筹资和股权筹资的组合，由此形成的资本结构一般称为”杠杆资本结构”，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系。因此，财务杠杆利益就成为衡量民营企业资本结构，评价民营企业负债经营的重要指标。
财务杠杆利益是民营企业运用负债对普通股收益的影响额。财务杠杆理论的重心是负债对股东报酬的扩张作用。其计量公式如下：
普通股利润率=投资利润率+负债股东权益x投资利润率一负债利率x (1一所得税率)。由上式可见，当民营企业全部资金为权益资金，或当民营企业投资利润率与负债利率一致的情况下，民营企业不会形成财务杠杆利益;当投资利润率高于举债利率时，借人资金的存在可提高普通股的每股利润，表现为正财务杠杆利益。当投资利润率低于举债利率时，则普通股的利润率将低于税后投资利润率，股东收益下降，表现为负财务杠杆利益。在实际工作中除要考虑财务杠杆利益外，还要考虑以下几个因素：
(一)经济周期因素
在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间的增长，也不会较长时间的衰退，而是在波动中发展的。这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环，即为经济周期。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数民营企业经营举步维艰，财务状况常常陷人窘境，甚至恶化，经济效益较差。在此期间，民营企业应尽可能压缩负债，甚至采用即零负债朋策略，不失为一种明智之举。而在经济复苏、繁荣阶段，一般来说，由于经济走出低谷，市场供求趋旺，大部分民营企业的销售顺畅，利润水平不断上升，此时，民营企业应增加负债，以抓住机遇，迅速发展。
(二)市场竞争环境因素
即使处于同一宏观经济环境下的民营企业，因各自所处的市场竞争环境不同，其负债水平也不应一概而论。一般来说，在市场竞争中处于垄断性行业的民营企业，如我国目前的煤气、自来水、电力等民营企业，以及在同行业中处于垄断地位的民营企业，由于这类民营企业的销售不会发生问题，生产经营不会产生较大的波动，利润稳中有升，因此，可适当提高负债比率，以利用债务资金，提高生产能力，形成规模效益，巩固其垄断地位;而对于一般竞争性民营企业，由于其销售完全由市场来决定，价格易于波动，利润难以稳定，因此，不宜过多地采用负债方式筹集资金。
(三)行业因素
不同的行业，由于生产经营活动的内容不同，其资金结构相应也会有所差别。商品流通民营企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短，变现能力较强，所以其负债水平可以相对高一些;而对于那些高风险、需要大量科研经费、产品试制周期特别长的民营企业，过多地利用债务资金显然是不适当的。
(四)预计的投资效益情况
如果预计投资效益好，且该行业或产品处于上升时期，应适当提高负债比率，扩大生产经营规模，利用财务杠杆利益;反之，如果预计生产经营及效益将要下滑，应适当减少负债，缩减生产经营规模，防止财务杠杆风险。此外，民营企业对待风险的态度也是影响民营企业负债比率高低的重要因素。那些对经济发展前景比较乐观，并富于进取精神，喜欢冒风险的民营企业往往会安排比较高的负债比率; 而那些对宏观经济未来趋势持悲观态度，或者一贯以稳健著称的民营企业，则会只使用较少的债务资金。总之，民营企业财务管理的重要性已经被越来越多的民营企业家和民营企业管理人员所认同，而只有真正认识到民营企业价值最大化的重要性，通过财务杠杆的调节，使资本结构达到最优，才能增加民营企业的竞争能力，提高民营企业抵抗市场风险的能力，扩大民营企业盈利。
摘要:科学发展观对财务管理目标提出了新的要求。综合经济利益应是财务管理的核心目标。在核心目标的基础上，提出了财务管理目标的具体表现：增加值及其分配；利润；eva；生态附加值等。
关键词:知识经济;财务管理目标;综合经济利益;有效增加值
一、科学发展观对财务管理目标的要求
科学发展观的基本内涵是：以人为本，全面、协调、可持续发展。“以人为本”就是要以实现人的全面发展为目标，让发展的成果惠及全体人民（当代人和后代人）；“全面”就是要着眼于经济、社会、政治、文化、生态等各个方面的发展，形成物质文明、政治文明、精神文明、生态文明相互促进、共同发展的格局；“协调”就是各方面发展要相互衔接、相互促进、均衡发展；“可持续”就是要促进人与自然的和谐，实现经济发展和人口、资源、环境相协调，既满足当代人的基本需求，又考虑未来发展的需要，保证一代接一代地永续发展。所以，科学发展观的核心思想是“经济—生态—社会”的持续协调发展。以科学发展观为指导，企业应该成为一个多重投入、多重身份、多重产出、多重补偿、多重目标的复合系统。科学发展观传统企业管理理论提出了挑战，也进一步对财务管理目标提出了新的要求：
（1）对财务目标核心利益的要求。科学发展观条件下，投资者、债权人仍然主要以货币资本、物力资本投入企业；劳动者和管理者以人力资本等知识资本投入企业；顾客、媒体、政府、供应商等以社会资本投入企业；生态环境、自然等非人类物种以生态资本投入企业。所以，企业更表现为多元主体的利益综合体。所以知识经济要求企业从传统的以投资者利益为核心的财务管理目标转向以多元主体利益共同发展的财务管理目标。
（2）对财务目标维度的要求。科学发展观条件下，企业间、企业与社会间的联系更加紧密、更加频繁，信息共享、知识共享、虚拟企业等竞争与合作高度渗透的经营方式逐渐成为重要经营方式。同时，企业的生产经营始终处于整个社会的大环境之中，企业财务管理不仅要着眼内部，而且要面向社会。（3）对财务目标功能的要求。科学发展条件下，各利益主体的地位趋于平等，企业的生产经营成果如何在各利益主体之间进行分配将成为财务管理的主要内容之一。在一定成果条件下，促进均衡分配，保证利益主体对生产成果的效用最大化，实现资源合理配置，将成为财务管理的重要目标之一。
二、科学发展观条件下的财务管理核心目标
财务管理目标是企业管理目标在价值角度的再现，应与企业目标相一致。以科学发展观为指导，综合利益最大化应成为财务管理的核心目标，这是各利益主体地位平等化、企业发展持久化以及可持续发展战略的必然要求。现代企业是利益相关者缔结的一项合约，这些相关者包括投资者、债权人、经营者、员工、国家、社会公众以及资源和环境，他们既是合作者，又是利益的矛盾对立者。投资者和债权人预付货币资本或实物资本，经营者和员工预付人力资本，国家预付国有资本和政策资本，社会公众、资源和环境预付生态资本等。这些资本预付者的共同目标是获利，获得应得的资本报酬。投资者投资于企业是希望获得资本增值；债权人借钱给企业是希望获得利息和租金；国家支持企业是希望国有资本增值和征取税收，发展国家经济；经营者和员工服务于企业是为了获得人力资本收益和劳动报酬；社会公众关注并支持企业是希望企业能为他们提供物品和劳务，带来一个繁荣、良好的社会环境等；环境和后代人期望企业能够保护环境、节约资源。从经济学角度看，投资者、债权人、国家，经营者、员工是并列的经济主体，其经济利益是同质的，所不同的仅仅是建立的契约形式不同。
所以，无论从理论上讲还是从利益要求的源头看，企业所追求的不是单一利益，而是综合利益，这种综合利益是各种形式的经济利益之间通过冲突与协调、对立与统一的矛盾运动，相互影响、相互作用的结果。从更广泛的角度看，综合经济利益是多层次、多形式的经济利益的“耦合”。首先，综合利益是客体利益、主体利益、时间利益、过程利益的“耦合”；其次，从各种利益的内部结构看，主体经济利益是投资者利益、债权者利益、经营者利益、员工利益、国家利益、社会公众利益的“耦合”；客体利益是从利益的内容上来看的，利益的内容是经济利益、生态利益、社会利益的“耦合”；时间经济利益是近期利益和远期利益的“耦合”；过程经济利益是资金筹集利益、资金使用利益、收益分配利益的“耦合”。这种多层次系统性综合结构有利于调动各方面的积极性，优化资源配置和经济结构的调整，有利于节约资源，改善环境，实现可持续发展战略。
三、财务管理具体目标
综合经济利益的表现形式在不同阶段可以有所不同，其具体表现形式取决于不同时期的客观经济环境。但不论其表现形式如何，要实现综合经济利益的最大化，有两点是必须的：（1）企业新增价值的最大化是综合经济利益最大化的源泉；（2）新增价值的分配均衡化是综合经济利益最大化的必要条件。所以，综合经济利益最大化是财务管理的根本目标，新增价值最大化和增值分配均衡化是财务管理的直接目标。具体地说，财务管理目标又可以进一步划分为以下几个层次：
1、增加值
增加值是表现企业新增价值的经济范畴，从价值构成上看，即v+m，它是投资人、债权人、国家，经营者、员工等主体的利益源泉和基本保障。企业只有不断提高增加值，才能不断创造更多的有效社会财富，才能有足够的新增价值供利益相关者进行分配。该目标要求财务管理要深入分析投入和产出的比例关系；努力降低中间消耗；积极发挥科学技术和知识在经济中的“第一生产力”作用，提高生产率；科学有效地进行知识资产和货币资产、物力资产的管理；积极稳妥地扩大生产，不断改善产品结构，扩大市场销售。
2、利润总额
在增加值的基础上进一步扣除人工成本，即v，则形成企业利润总额。利润总额表现了企业为投资者创造财富的能力，是投资者赖以分配的基础。
3、经济附加值（eva）
利润总额虽然已经扣除了企业生产经营的成本费用，但仅仅扣除了制造成本，没有扣除资本成本，或者说只扣除了资本成本中的债务资本成本，即只扣除了一部分资本成本。所以，在利润的基础上进一步扣除资本成本后的余额更能体现企业的新增价值。即经济附加值（eva）
经济附加值=息前息后利润-资本成本
4、生态附件值
其实企业除了利用物质资本、人力资本以外，还在利用社会资本和生态资本从事生产经营，有时，这些资本在企业的生产经营中起着极其重要的作用，甚至是决定性作用。因此，企业除了对物质资本和人力资本进行补偿以外，还必须对社会资本和生态资本进行补偿。在eva的基础上进一步扣除企业应承担的生态成本和社会成本后，形成新的财务指标——生态附加值。
生态附加值=eva-生态成本-社会成本
总之，科学发展观条件下，企业不能仅仅追求自身发展的经济利益，而且要追求整个价值链的共同利益，还要关注社会责任和生态利益。只有这样，科学发展观才能真正得以落实，企业才能具有真正意义上的可持续发展能力和持续的核心竞争力。
摘 要：财务管理目标虽然不能作为构建财务管理理论结构的逻辑起点，但作为财务管理实践主体作用于财务管理实践客体所期望达到的一种目的和要求，它是沟通财务管理理论与实践的桥梁，是财务管理系统运行的定向机制。财务管理目标分为整体目标、分部目标和具体目标三个层次，其中整体目标是企业资本运动最优化，即全部资本内含报酬率最大化。
关键词：企业财务；财务管理目标；资本运动最优化
财务管理目标理论是研究在一定社会经济环境下财务管理目标的形成、表现和实现的理论，是财务管理理论结构体系中的一个重要组成部分。它像一条纽带把财务管理理论各要素有机地联系起来，使财务管理理论具有整体性和目的性。正确认识和确立财务管理目标，不仅是财务管理理论研究的重要内容，而且也是财务管理实践的客观需要。
一、对财务管理理论结构起点的质疑
目前，不少学者主张把财务管理目标作为财务管理理论结构的逻辑起点，认为财务管理目标是财务管理理论与实践的结合点，是财务管理理论结构中的基本要素和最高层次，因而是财务管理理论研究的出发点。这种观点在一定程度上克服了过去“本质起点论”理论脱离实践的缺陷，突出了财务管理理论的应用功能及其对环境的适应性，有助于使财务管理理论与实践保持同一性，使二者紧密结合起来。但是，笔者认为，理论研究不能采用纯实用主义的方法。理论是实践的产物，它从实践中来，又高于实践，是对研究的客观对象的本质及其与周围环境的相互联系、相互作用中所表现出的规律性进行理性思维和抽象的结果。因而以财务管理目标作为财务管理理论结构的逻辑起点有着诸多难以自圆其说的不足。
1.目标不是纯客观的事物。从认识论的角度看，理论是研究主体对研究客体的能动思维的产物。财务管理理论结构的逻辑起点必须是客观存在的事物。财务管理目标显然不具备这一特性，它不是纯客观的，而是带有强烈的主观意识，且在不同的时空条件下将会有不同的财务管理目标，以此构建财务管理理论结构将是一种基础不稳固的理论结构。
2.理论结构是对所研究的客观对象自身逻辑的科学反映。所谓财务管理理论结构，是指人们基于对财务管理实践活动的认识，通过思维活动对财务管理理论系统的构成要素及其排列组合方式所作的界定。我们所说的财务管理目标，不是财务管理研究的客观对象，不具备按照其自身逻辑关系组建财务管理理论结构体系即对财务管理理论进行科学反映的功能。
3.财务管理目标不仅受理财环境的影响，而且受财务管理职能的制约。财务管理目标不能超越财务管理职能，只能限于财务管理职能范围之内。此外，财务管理目标还受财务管理对象等因素的约束。因此，以财务管理目标作为逻辑起点来构建的财务管理理论结构，不能全面揭示财务管理理论系统中各构成要素的内容，最终将会导致财务管理理论的贫乏和理论结构层次的低下。
4.科学是客观的关于事实的理性反映，科学理论的客观性和正确性应来自于对事实的判断。而那种“能满足我的需要即为真理”的实用主义的价值判断，是主观的，是关于目的的一种包含个体的偏好与感情意识的东西，不符合实践是检验真理的标准。因而科学理论的研究，应严格区分事实判断和价值判断。财务管理理论结构的构建也不能以财务管理目标即“能满足某方面的需要”这种关于目的性的价值判断为起点，因为由此形成的财务管理理论结构体系将无法接受客观事实的检验和无法取得财务管理实践上的共识。
二、财务管理目标理论的功能
财务管理目标理论虽然不能作为构建财务管理理论结构的起点，但作为财务管理实践主体作用于财务管理实践客体所期望达到的一种目的与要求，它是财务管理理论结构中不可缺少的一个十分重要的层次。其功能主要表现在三个方面：
1.财务管理目标理论是联结财务管理基础理论与运行理论的纽带。一方面，它是根据财务管理主体、财务管理客体、财务管理职能、财务管理特点等基础理论确立的，体现了基础理论的客观要求；另一方面，它又对财务管理程序、财务管理方法、财务管理组织等运行理论起导向作用，引导着财务管理运行理论的发展。
2.财务管理目标理论是沟通财务管理理论与财务管理实践的桥梁。财务管理是一门应用性很强的学科，通过基础理论从理论的高度加以概括是很有必要的，但它又必须落实到具体的财务管理实践中去，形成实用性理论，以指导财务管理实践。财务管理理论对财务管理实践的指导作用集中表现在对财务管理工作的导向和规范指导，而这正是财务管理目标理论的功能所在。财务管理目标理论实际上是财务管理理论迈向财务管理实践的桥梁，它使财务管理理论能够有效地为财务管理实践服务。
3.财务管理目标理论是财务管理理论系统和实践系统运行的定向机制。它既是财务管理理论系统和实践系统运行的指针，又是评价财务管理工作是否合理有效的标准和依据，引导着财务管理理论和实践朝着良好的方向发展。
三、财务管理目标的层次性
财务管理内容的层次性决定了财务管理目标是一个具有层次性的有机构成体系。企业财务管理的基本内容可以划分为筹资管理、投资管理、营运资本管理、收益分配管理等几个方面，而每一个方面又可以再进行细分。例如，筹资管理又可以分为预测资本需要量、选择筹资渠道、确定筹资方式、决定资本结构等几个阶段。财务管理内容的这种层次性和细分化，使财务管理目标成为一个由整体目标、分部目标和具体目标三个层次组成的目标体系。
1.整体目标是企业全部财务活动的最终目标。整体目标决定着分部目标和具体目标，决定着企业财务管理的基本方向，是企业进行一切财务活动的出发点和归宿。
2.分部目标是在整体目标的制约下，进行某方面财务活动所要达到的目标。分部目标虽然要体现企业进行某方面财务活动的特点，但是从整体上讲，它受制于整体目标，并对整体目标的实现起保证作用。分部目标一般包括筹资管理目标、投资管理目标、营运资本管理目标和收益分配管理目标四个方面。
3.具体目标是在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。如现金管理要达到的目标，存货管理要达到的目标等。具体目标是财务管理目标体系中的基层环节，它是整体目标和分部目标的落脚点，对保证整体目标和分部目标的实现具有重要意义。
财务管理目标的层次性，要求我们把财务管理的共性与财务管理具体内容的个性结合起来，以整体目标为中心，认真做好财务管理各环节、各方面的工作，以保证目标体系的全面实现。
四、知识经济条件下企业财务管理目标的定位
西方学者对财务管理目标进行了长期和深入的研究，并先后形成了利润最大化、净现值最大化、资本成本最小化、股东财富最大化、公司财富最大化等观点。建国以后，特别是改革开放以来，我国财务管理学者也对财务管理目标进行了深入的讨论，先后提出了许多观点。其中，最具代表性的观点有产值最大化、经济效益最大化、利润最大化、每股利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、企业社会价值最大化、资产结构最优化、效率与公平等。
财务管理目标（整体目标）究竟应该如何定位，是一个值得深思的问题。笔者认为，研究财务管理目标首先应明确财务管理是干什么的，在一定的经营环境下需要做好哪些工作，企业经营的各部门和各环节期待其完成哪些任务。
笔者认为，财务管理的对象是企业的资本运动及其所形成的财务关系。在市场经济条件下，企业财务管理主要是搞好筹资、投资、营运和分配工作。企业经营各部门主要希望企业财务管理可以提高资本运动的质量和效果，为搞好企业管理提供财务方面的支持。根据以上特点和要求，笔者认为应该以资本运动最优化作为信息经济和世界经济一体化条件下的企业财务管理目标。如果用一个指标来表达，就是全部资本内含报酬率最大化。以此作为企业财务管理目标，既考虑了全部资本的营运质量和效果，又考虑了货币时间价值和风险因素，且可以在不同投资规模的企业之间以及同一企业不同时期之间进行对比。
在确定了全部资本内含报酬率最大化作为企业财务管理总目标的基础上，还应设置几个辅助性的财务管理目标，以促进企业资本运动质量和效果的全面提高。
笔者认为，考察企业的资本运动过程，既要看到它的动态表现即一定期间的流量，又要看到它的静态表现即一定时点的存量。企业资本运动过程实质上是流量和存量的相互联系、相互转化的过程。所以，资本运动最优化目标又包括资本流量最优化和资本存量最优化两个分部目标。从资本流量最优化目标来看，它可以通过现金净流量最大化来体现。因为现金是企业资本运动的起点和终点，现代企业资本运动的质量和效果在很大程度上反映在现金净流量的大小上。只有实现现金净流量最大化这一目标，投资者、企业、职工、债权人以及国家的利益才能有所保证，否则，各个利益相关者的利益要求就很难得到满足，账面上的利润也只能是画饼充饥。从资本存量最优化目标来看，它又包括资本成本最小化和资本利润率最大化两个具体目标。前者是对筹资工作的要求，后者是对投资和资本营运工作的要求。
企业财务管理系统是由相互联系的多环节、多层次所构成的复杂社会系统。其运行目标也必然是一个由不同层次、不同环节的目标综合而成的目标体系。位于这一目标体系顶端的是该系统的总目标，位于这一目标体系下属层级的是该系统的分目标。财务管理的分目标服从于财务管理的总目标，财务管理的总目标则决定于财务管理的目的。科学地设置财务管理的总目标，是实现财务管理目的的前提。本文拟就现代企业财务管理总目标的科学设置问题作一探讨。
一、对财务管理目标不同观点的评价
有关现代企业财务管理总目标，有总产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等多种界定（荆新，1998）。下面，便对这些界定逐一评价，以求为科学地设定现代企业的财务管理总目标提供依据。
1.对以总产值最大化为企业财务管理总目标的评价。
在经济体制改革之前，社会总产值目标曾是我国最重要的经济目标。与其相应，总产值最大化也曾成为我国国营企业的奋斗目标。调查资料表明，就是在经济体制改革的初期，国有企业仍然存在着产值偏好（董辅（礻+乃），1992）。由此是否可以推论，在高度集权的计划经济体制时期，产值最大化曾是国营企业财务管理的目标呢？笔者认为，产值最大化曾是国营企业的生产目标，但并不是国营企业财务管理的目标。这是因为产值不属于财务的范畴，也就不可能成为财务管理的目标。在高度集权的计划经济体制下，我国国营企业财务管理的目标是确保流动资金、固定资金、专用基金三大资金的专项专用。国家正是通过企业对三大资金的管理，达到实现国家的生产目标、投资目标和社会福利目标的目的。伴随着市场经济体制的确立与国有企业的改制，以确保三大资金专项专用作为企业财务管理目标的历史条件已不复存在，旧的财务管理目标已经为新的财务管理目标所取代。
现代企业财务管理总目标探析
2.对以利润最大化为企业财务管理总目标的评价。
在资本主义社会的初期，企业投资主体单一，利益关系简单，实现利润最大化无疑是当时企业财务管理的总目标。然而，在现代企业投资主体多元化与利益结构复杂化的情况下，企业除要实现利润目标以外，还必须同时考虑降低财务风险和谋求长远发展的问题。而利润最大化目标，无论在理论上还是在实践上，都无法涵盖规避财务风险与谋求企业长远发展的要求。
3.对以股东财富最大化为企业财务管理目标的评价。
股东财富最大化目标不同于利润最大化目标，后者只是体现了企业对价值增值的追求，前者则不仅反映了企业对价值增值的追求，还蕴涵了企业对降低财务风险与满足长远发展的要求。因此，与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标无疑更具全面性与综合性。但也应该看到，股东财富最大化目标仅适用于上市公司，而不适用于非上市企业。即便是上市公司，该目标也存在以下缺陷：一是在股票数量既定的情况下，股东财富的多少取决于股票市价的高低，而股票市价除与公司自身的经营、财务状况相关外，还要受到非公司所能控制的多种因素的影响。既然如此，股东财富最大化目标就不是公司所能有效控制的，以其作为财务管理目标，无疑会因缺乏可操作性而流于形式。二是财务管理目标应该是一个能层层分解的目标体系，否则就无法对财务管理的各个层面发挥指导、调节、控制作用，股东财富最大化目标显然不具有可层层分解这一特质。
4.对以企业价值最大化为企业财务管理目标的评价。
在有关企业财务管理目标的种种界定中，企业价值最大化恐怕是目前最受推崇的一种说法。笔者认为，把企业财务管理目标界定为企业价值最大化颇具科学性。其根据在于：一是企业价值最大化目标内含了对尽可能高的投资回报率、尽可能低的财务风险与稳健的发展前景等多重要求，具有很强的综合性。二是企业价值最大化目标不仅适用于上市公司，也适用于非上市企业，具有广泛的适用性。同时认为，该目标还存在一系列技术层面、操作层面的问题尚待解决，因此，该目标至今还只具有理论价值，尚不具备实践价值与现实价值。
综上所述，总产值最大化是我国企业在特定历史阶段的生产目标，而非财务管理目标；利润最大化目标曾为西方经济学界普遍认同，并得到过广泛运用，终因其内容单一而无法满足现代企业财务管理的需要；股东财富最大化目标克服了利润最大化目标内容单一的缺陷，却因不具有可控性与可分解性而无法成为企业财务管理的总目标；企业价值最大化目标既具有较强的综合性，又具有广泛的适用性，只因存在种种技术层面与操作层面的问题而难以成为企业财务管理的现实总目标。
二、财务管理总目标与企业运营目的的关系
人们往往将财务管理的目标和财务管理的目的混为一谈。实际上，财务管理的目标并不等同于财务管理的目的，财务管理目标是财务管理目的的具体化，是为实现财务管理目的而设置的。一般说来，财务管理的目的是相对稳定的、抽象的、简约的，而财务管理目标则是随着系统内外环境的变动而变动的、具体的、丰富的。
在资本主义发展初期，生产力水平较低，企业规模不大，需要预付的资本不多，单个资本便通常能满足投资建厂与生产经营的需要。故此，企业的资金一般来源于自有资金。在这种单一自有资本的结构下，由于企业只需承担经营风险，而无需承担财务风险，且很容易按照自己的意图处理积累与消费的关系和解决资本积累的问题，所以，企业的财务管理目标也就比较简单，即只要确定好利润目标并付诸实施，也就架起了通向企业生产经营目的的桥梁。
随着生产力水平的提高与企业规模的扩大，单个资本逐渐失去了独立运营的能力。正是在这一背景下，信用经济加速发展，股份经济应运而生，企业资金来源逐步转向多元化与分散化，借人资本、股份资本在企业总资本中所占比重呈现出逐渐增大的趋势。上述变化必然引起企业财务管理总目标的变化。
1.单一的自有资本结构向自有资本和借贷资本并存的二元结构的转变所引起的企业财务管理总目标的变化。自有资本运动的目的在于不断增值，取得尽可能高的或满意的投资报酬，借贷资本运动的目的则在于取得利息和到期收回本金。资本运动的目的不同，所追求的财务管理目标也必然有所不同。自有资本所追求的财务管理目标是实现利润的最大化。而债权人出于对自身所投资金的增值性与安全性的双重考虑，则不仅要求借人资本的企业具有较强的盈利能力，还必然要求借入资本企业具有良好的财务状况。随着信用经济的发展与股东有限责任制度的形成，客观上要求政府必须以法律手段保护债权人的利益。正是顺应这一要求，在国家的民商事基本法、民商特别法和刑事法等法规中，一般都列入了有关破产实体、破产事件，破产犯罪及其刑罚的规定，许多国家还专门颁布了破产法（王保树，1997）。按照破产法的规定，在债务人不能偿还到期债务时，债权人有权向法院提出对债务人实施破产的请求，以维护债权人自身的权益。在这种法律环境下，一个企业既便有较强的获利能力，但若发生财务困难，不能偿还到期债务，也有可能发生资金筹集的困难，甚至被破产清算的危险。维持良好的财务状况，既然是企业生存的基础和发展的前提，也就必然成为企业财务管理为之奋斗的目标之一。
2.现代企业制度下的利益主体和利益关系的变化，必然引起企业财务管理总目标的变化。现代企业的利益主体不再是单一的利益主体，而是由企业的所有者、经营者、债权人、员工、国家等组成的多元利益主体。企业的所有者按其拥有股份的多寡，可被分为控股的大股东和非控股的小股东。大小股东的利益既相统一，又相矛盾。控股的大股东，更看重长远利益，希望有更多的利润用于资本积累，使企业获得更深厚的生存基础与更广阔的发展空间。非控股的小股东，更看重现期利益，希望有更多的利润转化为股利，成为被瓜分的对象。至于企业的员工，据有关资料显示，则通常具有较为强烈的消费偏向与福利性冲动倾向（董辅（礻+乃），1992）。在企业利益主体多元化与利益关系复杂化的情况下，处理好各相关利益主体的关系，维护企业的长远利益，保持适度的资本积累率，就成为确保企业稳健发展的一个极为重要的问题，将资本保值增值的要求纳入企业财务管理的目标也就成为企业的一种必然选择。
综上所述，基于现代企业资本结构与利益主体结构的特点，单纯以利润最大化作为企业财务管理的目标，已不足以实现企业的生产经营目的，只有确立以盈利能力、财务状况、积累能力三位一体的目标组合，才能有效地实现企业的生产经营目的。
三、现代企业财务管理总目标的构建
根据上述分析，笔者认为，现代企业财务管理总目标应该是企业财务状况目标、企业财务成果目标和企业资本积累目标三者的综合。按照这一总目标的要求，企业既要具有良好的财务状况，又要获取满意的财务成果，还要保持适当的积累水平。
所谓良好的财务状况，是指企业具有合理的资本结构和拥有企业正常生产经营活动需要的现金流量，从而能够维系较低的资金成本水平与具有较强的偿债能力。所谓满意的财务成果，是指企业获得了较高的资本报酬率。所谓适当的积累水平，是指企业在正确处理近期利益和远期利益关系的前提下，使自身保持长期稳健发展的留利水平。
设置企业财务指标的目的，在于考核与评价企业财务管理目标的实现程度。按照企业财务指标所反映内容的不同，可将财务指标分为四类，即反映企业偿债能力的指标、反映企业营运能力的指标、反映企业获利能力的指标和反映企业保值增值情况的指标。反映企业偿债能力的指标，对应于企业的财务状况目标；反映企业获利能力的指标，对应于企业的财务成果目标；反映企业保值增值情况的指标，对应于企业资本积累的目标。由于反映企业营运能力的指标是对企业资金周转情况进行考核与评价的指标，而资金周转的快慢取决于资金占用额和资金周转额的两个因素，这两个因素又会同时影响企业的获利能力与偿债能力，所以，反映企业营运能力的指标，既对应于企业的财务状况目标，又对应于企业的财务成果目标。概而言之，将现代企业的财务管理总目标界定为财务状况目标、财务成果目标与资本积累目标的综合，与目前企业所通行的财务指标体系的构成是一致的。笔者关于企业财务管理总目标的认识不过是对现实的企业财务管理活动的一种理性的思考罢了。
财务管理目标必须具有可控性与可分解性，才能够在实际的企业财务管理活动中发挥作用。而笔者所架构的财务管理总目标与现行的企业财务指标的一致性，正是前者的可控性与可分解性的具体体现，或者说，现行的企业财务指标体系不过是对笔者所架构的财务管理总目标的进一步分解。既然企业是通过一系列财务指标值的预设来体现财务管理目标实现要求的，那么，财务指标值预设的合理程度，也就直接决定着财务管理目标的实现程度。
有的同志认为，系统运行的目标只能是一元的，而不能是多元的，否则就会因多元目标间的矛盾、冲突而无法将目标落到实处。这种观点值得商榷。目标是系统目的的体现，是实现系统目的过程中的一个个阶梯。任何一个社会系统，其活动内容都不是单一的，而是多样的、复杂的。多样的复杂的活动内容，必然受制于多样的复杂的活动目的。而多样的复杂的活动目的，又必然使活动主体追逐多样的复杂的活动目标。笔者认为，企业所设定的财务管理目标能否实现，并不在于其是一元还是多元，而在于所设定的目标是否合理，是否具有可操作性。在把财务状况、财务成果与资本积累三大目标同时作为企业财务管理目标的情况下，只要把每一项目标值都设定为一个合理区间，而不是设定为一个最优点，在三维坐标系中，就不难找到三大目标值彼此协调、相互重合的区域。这一重合区域中的任何一个点的三维坐标值的实现，都意味着三重目标的同时实现。
综上所述，适应现代企业财务管理环境的变化，企业应从财务状况、财务成果和资本积累三个方面来搭建企业财务管理的目标体系。良好的财务状况是企业生存的基础，较高的资本报酬是企业生存与发展的源泉，适度的资本积累是企业持续发展的保证。只有求得三者的统一与协调，企业才可能获得生存与发展的现实条件。
摘要：我国财务管理目标的选择要适应市场经济的需要。现阶段，在一般情况下我国企业财务管理的目标基本是“利润最大化”，这样做是比较符合我国目前的现实经济情况。因为，利润目标最能反映企业的本性，追求利润是避免淘汰、维系生存和寻求发展的必然选择，是企业存在的根本目的。
关键词：我国 企业财务管理 目标选择 研究与思考
现阶段我国财务管理目标仍以“利润最大化”为宜，它最符合我国目前的现实经济情况。对处于市场竞争中的企业来讲，利润目标最能反映企业的本性，追求利润是避免淘汰、维系生存和寻求发展的必然选择，是企业存在的根本目的，是企业行为的“原动力”。我们不能以利润目标的某些负面影响或其他理由而否定企业正常的利润追求。当然，“利润最大化”并不一定要涵盖所有企业，涵盖所有时期的目标追求。根据不同的现实情况和不同时期的发展变化，适时调整财务目标，保持财务目标的多元化、层次化，也同样是—种客观必然。
我国社会主义经济体制建立以来，在传统的集权管理模式下，企业财产所有权和经营管理权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。企业领导人职位的升迁、职工利益的多少，均由产值计划指标的完成程度来决定，这就决定了企业必然把产值最大化当做财务管理目标。在非市场化的指令经济状态下，“产值最大化”目标有其合理性和必然性，它对尽快建立社会主义经济基础起到了极为重要的作用。
我国实行经济体制改革以后，市场经济模式逐渐确立，企业面向市场自主经营、自负盈亏，开放经济深深地唤醒了竞争者的趋利动机。同时，企业的经济利益也得到了正常确认。国家把利润作为考核企业经营情况的首要指标，把职工的经济利益同企业利润的多少紧密联系在一起，企业不得不关心市场、关心利润，这使得“利润最大化”逐渐成为企业财务管理的主要目标。
我国国有企业的改革方向是建立现代企业制度，现代企业制度中委托关系的存在以及近几年我国产权制度的尝试性改革，为财务目标理论的丰富和发展又提供了现实基础。为适应新情况、新要求，“股东财富最大化”逐渐取代“利润最大化”而成为财务目标。
从上述分析可以看出，在不同的经济发展时期，选择不同的财务目标，是社会经济发展尤其是市场经济发展的产物。财务目标的选择遵循着本身的规律性，每个经济主体都要根据变化着的经济形势，根据自身发展规律和发展特点，适当地制订、修正或更新自己的财务目标，以适应市场经济的需要。
关于财务目标的选择，目前我国学术理论界流行的观点是弃用“利润最大化”而代之以“股东财富最大化”、“权益资本利润率最大化”、“相关者利益最大化”等，主要理由是：①具有双重性质的国有企业既要盈利又要承担社会责任，“利润最大化”会扭曲国有企业的发展方向；②建立现代企业制度的大公司，作为公司人的经理对“利润最大化”没有足够的追求动机；③“利润最大化”缺乏可操作性，“利润最大化化太难实现，既不现实，也不道德”；④“利润最大化”使竞争者产生短期行为。上述各观点的提出主要是在理论上分析其优缺点而决定其取舍。
1.利润是收入和费用配比后的结果，为实现“利润最大化”，经营者会想方设法降低费用或增加收入。常规的做法包括改进技术、加强管理、提高劳动生产率、强化成本核算、提高产品质量、扩大市场销售等等。在这一过程中，也会不可避免地发生一些短期行为。但是透过各种表面现象我们不难发现，短期行为不是目标选择本身造成的，而是由环境制度不完善及行为者自身素质缺陷决定的。我国市场经济起步较晚，维护市场经济正常运行的相关法律法规尚不健全，对法律法规的执行力度也不尽如人意，再加上竞争者自身素质的约束，他们在市场经济中的不适应、不成熟，导致了一些急功近利的短视行为。但我们不能因此而否认“利润最大化”，就像我们不能否定人类正常的趋利动机一样。我们要做的是尽快建立健全市场法规制度体系，加强法规的执行力度，为企业追求利润创造一个良好的市场环境和社会秩序。
2.一切目标都是追求者根据现实条件的自主选择，其本身有发展变化的规律性，不能用一个目标涵盖一切主体追求。现实制约是企业选择发展目标的惟一决定因素，市场经济中的每一个企业在经营规模、竞争实力、所有权和控制权结构、技术能力和管理水平等方面千差万别，每个竞争主体都有权根据内部和外部条件约束选择这个目标而不选择那个目标。我们所要做的只是在实践基础上对财务目标选择的规律性进行总结和概括，以指导实践，而不是从理论上推断企业应该采取这个目标而不应该采取那个目标。
3.利润目标是一个总体目标、总体思路，是企业理财工作的努力方向，具有指导性意义，其实现依靠一系列具体实施目标。企业行为是一个复杂的有机运动过程，日常事务的处理、投资决策、技术应用与开发、产品的更新换代以及市场开发等等，应该始终围绕着一个最根本的目的，既追求“利润最大化”。对企业行为的影响只能是总体策略性约束和总体方向性引导，在这一过程中，我们不能排除企业根据现实条件变化采取一些非盈利行为，但这只是暂时的、局部的，并不影响企业作为盈利组织的最终利润追求。
4.由于历史和现实的某些原因，我国国有企业在激烈的市场竞争中惨淡经营，经济效益大幅度滑坡，利润目标被纷繁复杂的日常行为目标所掩盖。企业连年亏损并未引起经营者足够的危机感，反而对亏损习以为常，这和集体或私有成分的企业强烈的趋利动机形成鲜明对比。按市场优胜劣汰规律，目前我国会有相当一部分企业由于经营不善等原因而陷入破产清算程序。但由于某些政策性或社会性原因，破产机制并未完全发挥作用。为唤醒企业沉睡的利润动机，使企业真正加入市场竞争，扭亏为盈，尽快走出效益低下的泥淖，求得生存，求得发展，我们有必要重提“利润最大化”财务目标。
5.我国国有企业长期以来所承担的社会责任过于沉重。企业办社会，机构庞杂，人浮于事，行政意识浓厚，官本位思想严重，这些都严重地阻碍了企业作为一个正常市场经营者最起码的利润追求。改革的一个重要任务就是让企业轻装上阵，甩掉各种不必要的包袱，集中精力办企业，一个心思创效益，而“利润最大化”此时是最起码的行为约束。
6.公司管理阶层的追求价值与企业的最终使命往往相左。行政职位的迁贬与薪金报酬的多寡和企业盈利不一定呈正相关。由于缺乏有效的内部约束激励机制，经理们也就缺乏对企业盈利追求的积极性。强化企业经理阶层的利润观念。并不能仅仅依靠转换财务目标来实现，委托关系在利益追求上的趋同，最根本的是依靠内部约束激励机制的建立和完善。
财务目标是一定社会经济条件下的产物，是企业在市场竞争过程中的必然选择。不同的社会经济发展时期和不同的现实条件约束，财务目标有相应不同的选择。
企业财务管理目标对整个企业管理活动具有根本性的影响，确立企业财务管理目标是明确现财思想、建立现财方法和措施必须重点考虑的问题。目前对企业财务管理目标的认识还存在不同的观点，为此，本文就现代企业制度下，如何确立、实现企业财务管理目标作一浅析。
一、企业财务管理目标的认识
人们对企业财务管理目标的认识主要表述为“企业利润最大化”。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多企业的财富增加越多，越接近于企业的目标。事实上，这种观点偏面地将利润理解为企业的财富，具有一定的局限性。在这种观点下，至少存在三个问题：一是没有考虑利润取得的时间；二是没有考虑所获利润与投人资本额的关系；三是没有考虑获取利润所承担风险的大小。
财务管理是企业管理的重要组成部分，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。创办企业的目的是为了扩大财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬，因此，企业财务管理的目标应该是“企业价值最大化”或者“股东财富最大化”，因为这种观点，既反映了利润取得的时间，也反映了资本和获利之间的关系，还反映了受风险大小的影响。
二、实现目标的影响因素及对策
要实现企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策各因素的影响，同时还要受到企业外部环境因素的影响，因此，确立企业财务管理目标要与财务管理活动、企业经首、管理措施、战略选择等方面联系起来考虑，企业也正是通过提高管理决策和改善外部环境这两大因素来实现其务管理目标的。
（一）管理决策因素
几项目投资和资本结构。这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。具体操作时还应考虑以下两个方面：一是在确定项目方面，实行“统一规划、民主集中和专家评审”的可行性论证方法；二是在使用资金方面，实行。
1.投资预算，总量控制和封闭追踪的专款专用办法。
资本结构是所有者权益和负债之间的比例关系，如果资本结构不当，会严重影响企业的效益，增加风险，甚至导致企业破产。便企业的总价值最大，就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本、财务杠杆同企业价值之间的关系。因此，在实际操作中，确定最佳资本结构所采用的工具应该是“每股收益无差别点”，用该方法可检验各项融资计划在不同的息税筋盈余（ebit）水平上对每股净收益（eps）的影响。当ebit数额超过其无差别点水平时，财务杠杆作用较强的计划将产生较高的eps，反之，当ebit数额低于其无差别点水平时，财务杠杆作用较弱的计划只能带来较低的eps.另外，未来增长率和销售的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度，也将对资本结构产生影响，在确定企业财务管理目标的同时，也应一并考虑。
2.投资报酬率与风险。
企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期计划决策。“货币的时间价值”是财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的基本标准。因此，为提高投资报酬率，必须对“货币的时间价值”有所研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法，如采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实现企业财务管理目标。
收益和风险是直接相关的，投资的主要目的是获得收益，收益面向未来，或多或少地存在着风险，企业决策时，要在报酬和风险之间作出权衡，研究风险、计量风险，并设法控制风险。风险报酬率取决于投资者对风险的回避态度和风险程度（可用变异系数计量），因此，企业可采用多角经营和多角筹资的方法来控制风险，多经营几个品种，可以在盈利和亏损产品之间相互补充，减少风险；多种渠道符资，可以把投资的风险（当然也包含部分报酬）不同程度地分散给债权人，以求最大限度地扩大企业财富。
3.股利决策。
股利决策的重要性是基于以下主要原因：一是影响融资计划和资本预算；二是股利减少了留存盈余，会引起较高的债务权益比率。一般来说，企业的股利决策一方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所能获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。
（二）外部环境因素
企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。因此，企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。
1.法律环境。在市场经济条件下，法律手段日益增多，越来越多的经济活动将受到法律的具体规范，无论是筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系。目前与企业财务管理目标休戚相关的法律法规有：企业组织法规、财务会计法规、财政税务法规等等。财务工作人员应该了解、熟悉并掌握这些法律知识，做到有法可依，在守法的前提下完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。
2.经济环境。国民经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生影响。企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策大有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。
商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理之目标，企业必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。
证确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能提升自己的价值，对于还未上市的企业，要争取公开发行股察，从证券市场苑某资金，促使企业价值有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。
三、相关问题的考虑
从以上分析可以看到，企业财务管理目标受到多种因素的影响，由于出发点和要求实现的目的不同，对企业财务管理目标的定位会各有偏差，但目标只有一个，即“企业价值最大化”。概括起来，对企业财务管理目标的确定还应综合考虑以下几个问题：
1.紧密配合企业战略总目标，做好财务计划。企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力；增加有利机会带来的收益。财务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，便财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥重要作用。
2.促使企业设大限度地提高投资报酬率。成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险，因此。企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。
3.合理提高资产的利用效率。企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键之一。盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。
4.正确进行财务分析。为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账欺周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现。
企业的财务管理是基于企业这个实体的存在为前提而进行的一系列理财活动。这使得企业的财务管理成为企业管理的一部分，财务管理的目标取决于企业总目标。企业是根据市场反映的社会需要来组织和安排商品生产和交换的社会经济组织，企业必须有自己的经营目标。企业一旦成立，就要面临竞争，并处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。企业必须生存下去才可能获利，而只有发展才能求得生存。因此，企业的目标可概括为生存、发展和获利，其中获利最大化应该是企业的终极目标。
资本提供者出资办企业的动机尽管在事实上未必都是为了盈利，但“企业以营利为目标”的这一基本经济学假定，通常情况下确是符合实际的。否则，企业就无法生存和发展，因而也违背了企业的基本属性。如果我们承认这个基本假定，将资本提供者视为“经济人”，那么，它所决定的企业终极目标就是实现企业的盈利。企业管理是一个庞大复杂的控制系统，财务管理是该系统的一个子系统，子系统必须服从系统的整体效益。目标整体性要求协调整体目标与子系统目标的关系，以实现整体目标的最优。从这个意义上说，财务管理的总目标与企业管理的整体目标是统一的。
纵观中外具有代表性的财务管理目标观，无论是产值最大化、利润最大化，抑或是股东财富最大化、企业价值最大化，尽管表述方式和主体侧重点有所不同，但是它们的共同之处在于与企业获利最大化这一企业目标的一致性。也即企业进行理财活动希望实现的结果都是企业盈利最大化，但是在评价企业理财活动是否合理时采用的标准不同。如利润最大化的观点所采用的衡量标准即是利润总额，而企业价值最大化则是利用公司全部资产的市场价值最大化指标。
财务管理的总目标虽与企业管理目标基本一致，但如何将财务管理的总目标定位得更准确、更具操作性，应作为财务管理目标的研究出发点之一。
财务管理目标是企业进行理财活动所希望实现的结果。然而，企业的不同财务主体在企业的财力分配与配置上会有不同的预期。由于现代企业制度的出现，产权高度分化，财产的所有权与财产的占有权、经营权发生了分离。同时，现代企业制度使得传统意义上的财产取得了两种形式和两重主体：其一是以价值形式存在和运动的投资者的股票或股权，这是由股东掌握的资产所有权，它的归属主体是出资者；其二是以实物形式存在和运动的企业资产，由经营者掌握和运用、行使经营权，它的占有主体是企业法人。因此，从产权分离的角度来看，理财主体可分为出资者财务主体和经营者财务主体。作为两个不同的利益主体，在财务管理目标上必定存在着差异。出资者的财务管理目标应该是投出资本的资本安全和资本增值，关心企业的稳定发展和长远利益，追求股东财富最大化；经营者的财务管理目标则可能为经理效用（利益）的最大化，获取更高的报酬。“内部人控制”就是源于出资者与经营者的财务管理目标的不一致。由于委托关系的存在，冲突、利益冲突在出资者与经营者之间不可避免，“逆向选择”与“道德风险”问题时有发生。
为了妥善地处置冲突，势必发生一些成本，对经营者的行为进行监控，这些成本会成为企业价值的抵减因素，企业价值的下降必然会影响股东财富最大化的实现。因此，在委托关系的链条中，为了防止利益冲突和非均衡性，并使二者目标保持一致，应在公司法人治理结构、激励机制等方面设计一套科学的方案，使出资者利益、经营者利益与企业价值之间实现最大程度的协调与统一。笔者认为，在满足企业盈利这一企业总目标下，通过财务管理目标的界定，对各个利益集团的利益进行协调，这一职能应内含于企业的财务管理目标。企业财务管理目标的制订过程是各利益关系方之间的博弈过程，最终制定的结果是一个能满足各利益集团要求的折衷，各利益集团都可以借助财务管理目标实现自身的最终目的。
从根本上讲，作为一个以盈利为最高目标的法人，企业的终极目标在于用尽可能少的资本投入为股东创造尽可能多的价值。惟其如此，才有可能使包括员工和其他社会各方面利益相关者的权益得到真正的保障。而在衡量企业为股东所创造的价值时，看到的不应该只是会计利润，而是经济附加值eva.
经济附加值（economic value added）是公司营运利润与资本成本的差值。它是衡量企业在某个特定年份中赢利抵偿资本机会成本的指标。
eva的定义式为： eva=税后营运利润（nopat）一用金额表示的税后资本成本；
或，eva=税后营运利润（nopat）一用百分比表示的税后资本成本率×占用成本。
这里，税后营运利润=营运利润（含应付利息）×（1一税率）
由此可见，eva是经济利润而非传统会计利润的概念，它必须在传统会计利润上减去投入的所有资本的费用（包括债务利息和股东股本金所包含的机会成本）。在众多国际性大公司中，eva取代传统会计业绩评价指标，成为衡量企业经营业绩的主要标准（makelanen，1998）。eva不仅可以准确衡量企业获得的实际营运收益，而且在帮助企业管理者经营资产、实现股东权益最大化方面也成效显著。
eva是能将所有者财务管理目标与经营者财务管理目标紧密衔接的一条纽带。对于经营者而言，所有者采用以eva为基础的红利激励计划，使得经营者必须在提高eva的压力下想尽办法提高资本运营管理的能力。同时，经营者也必须更有效地使用留存收益，提高融资效率，因为eva使他们认识到企业的所有资源都是有代价的。运用eva为基础的红利计划时，并不只根据正或负的eva进行奖罚，而主要是根据eva的增长进行奖励。另一方面，在eva系统下，通过设置将红利报酬与红利支付分割开的红利银行，可防止经营者操纵eva的盈余管理行为，同时给具有高业绩的诚实经理提供很大的激励。对于股东、所有者而言，eva开发了企业四个方面的潜能：提高效率、降低成本、减少浪费、节省税赋，为企业创造更多的财富，使利润增加；提高资本营运管理的能力，通过对资产的重组提高利用效率；追求健康的、有经济利润的增长，只要新项目、新产业和新规模能给投资者带来比机会成本更高的回报率，就授予基层经理们更大的灵活机动权和更大的责任压力，从而使管理更加科学；优化资本结构，降低资本成本。
由此可见，eva有利于将经营者利益与股东利益协调一致，维护股东权益，eva最大化的实质就是权衡了经营者利益下的股东财富最大化。作为衡量股本财富的一个标准，与股东财富最大化的常用评价指标每股市价或股票价格相比，eva的进步之处在于：
1.eva考虑了企业所有投入资本的资本成本，从而有效提高了投融资效率。啄食顺序理论（pecking order theory）说明了企业人在融资方式选择上的偏好。运用eva之前，由于内部留存收益筹资无需支出任何成本，且不需与投资者签订某种协议，也不会受到证券市场的影响和其他限制，内部留存收益往往被经营者视为成本最低的筹资方式大加采用，而较少地考虑这笔资金的投资回报率。另外，人偏爱多保留利润，会形成较多可由人自由支配的资金，从而会加大成本。eva则促进经
营者考虑留存收益的机会成本，扭转经营者的投融资观念，提高资金运营效果，更好地维护股东权益。
2.每股市价最大化作为财务管理目标实际上很难普遍采用。上市公司在全部企业中只占极少一部分，对大量的非上市企业就无能为力了。即使是上市公司，其股票市价也要受多种因素，包括非经济因素的影响，股票价格并不总能反映企业的经营业绩，也难以准确体现股东财富。eva的适用性则很广，政府机构和非上市公司都可采用
eva.据国内外的实证研究表明，eva与股票市价具有高度的相关性。eva增加意味着股票价格的上涨和股东财富一定程度的增长。一个公司如采用eva来评价经营业绩，经营者必然尽量降低资本成本并努力增加营运利润，这会很大程度地改善公司未来的现金流，增加公司的价值。
综上所述，笔者认为，采用eva最大化作为企业的理财目标是一种科学而现实的选择。eva真正地将经营者的利益和股东的利益最大限度地结合起来，妥善地处理了经营者与股东的冲突，使经营者的财务管理目标与股东财富最大化趋于一致，从而实现企业盈利的终极目标。同时，采用eva最大化的理财目标有助于建立一种全新的管理模式和激励机制，为解决公司治理结构问题和国企扭亏提供了可操作的一个方案，极大地发挥了企业财务管理目标的导向和核心作用。
摘 要：综合考虑若干主要因素，现代企业财务管理目标应确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化，实现所有者权益价值最大化的主要途径是提高权益资本增值率。
关键词：现代企业 财务管理目标 所有者权益价值 权益资本增值率
现代企业是具有“产权清晰、权责明确、政企分开和管理科学”基本特征的经济单位，是适应社会化大生产和市场经济发展要求的经济组织，是社会主义市场经济的微观基础。现代企业优势功能的发挥应该依赖于现代企业管理的中心———财务管理功能的发挥，财务管理功能的有效发挥则必须以确立科学合理的财务管理目标作为前提。财务管理目标是企业从事财务活动所要达到的目的，是企业财务决策的准则、财务行为的依据、理财绩效的考核标准。它不仅规范着企业的运行方向和运行方式，决定企业的兴衰成败，而且也影响着整个国民经济的运行效果。
一、确立现代企业财务管理目标应考虑的主要因素
1.现代企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求。现代企业的目标可以概括为生存、发展和获利，三者互为条件、相互依存。财务管理是企业对资金运动及其所体现的财务关系的一种管理，具有价值性和综合性特征。作为财务管理出发点和最终归缩的管理目标，应该从价值形态方面体现资金时间价值、风险与收益均衡等观念，反映企业偿债能力、资产营运能力和盈利能力的协调统一，才符合企业目标的要求，从而保证企业目标的顺利实现。
2.现代企业财务管理目标既要体现企业多边契约关系的特征，又要突出主要方面。现代企业实质上是一种多边契约关系的网络，实际的和内含的合同契约规定了企业组织中各种成员（所有者、债权人、经营者和职工等）的权利和义务。大多数成员只在企业中承担有限的相对较低的风险和获取固定的报酬，企业所有者则有责任承担余下的相对较高的风险，并有权享有企业的税后利润和企业终止清算时资产抵偿债务后的剩余部分。企业所有者投入企业的资金时间最长，承担的风险最大，理应享有最多的权益。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，应该突出企业所有者的利益，以适应所有者所处的特殊地位。
3.现代企业财务管理目标应符合市场经济发展的规律，体现一定的社会责任。现代企业是利用资源来制造产品的经济组织，市场经济规律要求通过市场实现资源的优化配置，把有限的资源分配给生产效率最高、创造社会财富最大的企业。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。此外，现代企业作为一种社会存在，其生存发展还要靠社会的支持，因此，财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益，树立良好的企业信誉和社会形象，为企业生存创造一个良好的环境，为谋求长远的发展打下基础。
4.现代企业财务管理目标应考虑我国企业的组织形式，适应我国资本市场的发展状况。企业组织形式主要有独资、合伙和公司三种形式，公司又有两种基本类型：有限责任公司和股份有限公司。独资和合伙企业的投资者称为企业所有者，公司制企业的投资者称为所有者或股东。我国大多数企业是独资或合伙企业，公司制企业相对较少，公司制企业又以有限责任公司为主，股份有限公司则更少。因此，我国企业的投资者一般称为所有者，而不是股东，企业财务管理目标应适应我国企业组织形式的这种要求。此外，我国目标资本市场尚不完善，属弱式有效市场，股票市价难以反映企业价值。上市的股份有限公司又不多，目前仅有1000多家，因而企业财务管理目标不能以股票市价来衡量，而应采用资产评估等方式来衡量。
二、现代企业财务管理目标及其优越性
综合考虑上述因素，现代企业科学合理的财务管理目标应该确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化。这里的所有者权益价值是指所有者权益的市场价值或评估价值，而不是账面价值。以这一目标作为现代企业财务管理目标，具有以下优越性。
1.既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益。企业所有者投入企业的资本是长期的、不能随意抽走的，所有者履行的义务最多，承担的风险最大，理应享有最多的权利和报酬。实现所有者权益价值最大化，可以充分保障所有者的权益，是对所有者权利与义务对等的一种认同。企业债权人通常与企业签订一系列限制性条款来约束企业的财务活动，以保障获得固定的利息和承担很有限的风险，所有者权益价值最大化只有在债权人利益得到保障的基础上才可能实现，如果债权人的固定利息都不能得到满足，那么所有者权益价值最大化也肯定实现不了。企业经营者的利益与所有者权益是息息相关的，经营者若要得到丰厚的报酬和长期的聘用，就必须致力于实现所有者权益价值最大化，以博得企业所有者的信任与支持。企业职工的利益同样与所有者权益关联着，如果企业经营不善，所有者权益价值最大化无法实现，职工的收入福利就会受到影响，如果实现所有者权益价值最大化，必然会使职工的收入福利首先得到改善。
2.包含资金时间价值和风险价值，适应企业生存发展的需要。企业权益资本是所有者的长期投资，短期的暂时的权益资本增值最大并不是所有者所期望的。实现所有者权益价值最大化，要求权益资本增值长期最大化，需要考虑未来不同时间取得的等额投资收益因时间先后而导致的不同现值，体现预期投资的时间价值，并在考虑资金时间价值的基础上，注重企业长远利益的增加。实现所有者权益价值最大化，不仅要考虑眼前的获利能力，而且更要着眼于未来潜在的获利能力，既要规避风险，又要获取收益，实现风险与收益的均衡，从而取得竞争优势，满足企业不断生存发展的需要。
3.有利于实践“三个代表”重要思想，承担一定的社会责任。首先，实现所有者权益价值最大化，促使企业不断追求资本的增值，依法缴纳更多的税收，从而实现社会财富的增长，促进经济的繁荣和社会的发展。其次，实现所有者权益价值最大化，要求企业不断研究开发新技术和新产品，提高生产效率和经济效益，从而促进社会生产力的发展。再次，实现所有者权益价值最大化，要求企业不断拓展经营领域，扩大经营规模，向社会提供优质的产品和服务，从而在企业收益增加的同时，促进社会成员的就业，更好地满足人民群众的物质文化生活需要。最后，实现所有者权益价值最大化，需要企业创建先进的文化，包括共同的价值观念、行为准则、道德规范和企业形象等，形成企业特殊的竞争能力。先进的企业文化一般是在吸收传统社会文化精华的基础上，融进时代精神而形成的，是先进社会文化的代表之一，对社会文化的发展具有极大的推动作用。
三、提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径
权益资本增值率是反映企业权益资本与其实现的增值额之间关系的一个相对量，可以用权益资本净收益来衡量，说明企业权益资本的增值能力。权益资本净收益率是评价企业财务管理业绩的一个综合性指标，与财务管理的各方面都有关联，具体分析如下：
权益资本净收益率=税后收益/权益资本=[资产收益率+（负债/权益资本）×（资产收益率-负债利率）]×（1-所得税税率）
这一关系式中，资产收益率是息税前收益与资产总额的比率，反映企业资产的使用效益，它不仅直接影响权益资本净收益率的高低，而且还影响企业获取财务杠杆利益的多少；负债与权益资本的比率反映企业的资本结构，其大小与企业筹资有关。如果资产收益率大于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率就越高；如果资产收益率小于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率则越低。可见，权益资本净收益率的提高，一方面依赖于资产收益率的增加，另一方面依赖于合理资本结构的确定，应在有效降低企业财务风险的同时，不断增加财务杠杆利益。
通过以上分析可以看出，权益资本净收益率的高低能够集中反映企业筹集资金、使用资金和分配资金的绩效，同时也体现了财务管理目标对企业财务活动的基本要求。因此，提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径。
【摘要】为适应新形势的要求，企业迫切需要一些新的财务指标来衡量其经营业绩。本文在介绍经济增加值基本思想的同时，着重阐述了该指标的显著优越性及其在我国应用的意义。
【关键词】财务管理目标 财务管理 eva
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论，有效的指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真研究，因为财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境变化做适当的调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。所以，如何将企业财务管理目标定位的更准确、更有操作性显得极其重要。
纵观中外具有代表性的财务管理目标观，无论是产值最大化，利润最大化，还是股东财富最大化，企业价值最大化，尽管它们的表达方式和主体侧重点有所不同，但它们均只确认和计量债务资本成本，而忽略了权益资本成本，并把它作为收益分配处理。这样权益资本成本的隐含部分即占用权益资本的机会成本就未加以揭示。这就使得对外报告的净收益实际包含两部分：权益资本成本和真实利润。如果公司报告的净收益为零，报告阅读者一般会认为所有资本都得到补偿。但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本，权益资本成本并未得到补偿。因此不确认和计量权益资本成本，实际上是虚增了利润，有可能误导投资者做出错误的决策。
其实，早在几个世纪前，经济学家就认为“一个企业要为股东创造财富，就必须获得比其债务成本和权益成本更高的报酬。”其后英国著名经济学家alfed marshall 提出了经济收益的概念，并认为：“企业必须产生足够的利润以补偿所有者投入资本的成本才能长期生存。”这样我们就必须提出一种新的财务管理目标评价体系以准确、恰当的评价企业的经营业绩，促进企业总体目标的实现。在此背景下eva最大化这一新的财务管理目标应运而生。
eva概念的雏形起源于美国，并在二十世纪九十年代初流行于全美，于九十年代中期逐步扩展至欧洲，其后发展至拉美及亚洲地区。美国可口可乐公司和柯达集团曾成功利用eva达到提高企业及股东价值的目标。eva是英文economic value added 的简称，亦即经济增加值，它是一种能够充分体
由此可见eva是经济利润而非传统的会计利润，它必须在传统的会计利润中减去所有资本的费用。因而eva最主要的特点是资本成本或加权资本成本率(wacc).根据传统的会计方法，很多公司是有盈利的，但实际上在这些公司中有不少正在蚕食股东财富及利润的行为，因为这些公司所获得的利润低于其资本成本。而eva恰好是对以上问题的纠正，换言之，eva是由股东所定义的盈利水平，是扣除所有资本成本后的利润。如果股东的预期利润目标为15%，即表示他们可获得的税后利润超过资本的15%，而在以前的利润均只代表了一个最低的可接受投资风险的代价。
同时eva也是一条能将所有者财务管理目标与经营者财务管理目标紧密结合的纽带。对于经营者而言，所有者采用以eva为基础的红利激励计划，使得经营者必须在提倡eva的压力下提高资本运营管理能力，同时经营者也必须更有效的使用留存收益，提高融资效率，因为eva使他人认识到企业的所有资源都是有代价的，运用eva为基础的红利计划时，并不是只根据eva的正或负进行奖励，而是根据eva的增长进行奖励。而在另外一方面，在eva系统下通过设置将红利报酬与红利支付分割开的红利银行，可防止经营者操作eva的盈余管理行为，同时给予高业绩的诚实经理提供了很大的激励。对于股东所有者而言，eva开发了企业四个方面的潜能：提高效率、降低成本、减少浪费、节省税赋，为企业创造更多的财富，使利润增加；提高资本营运管理的能力，通过对资产的重组提高利润效率；追求健康的，有经济利润的增长，只要新项目、新产业、新规模给投资者带来比机会成本更高的回报率，就授予基层经理更大的灵活机动权和更大的责任压力从而使管理更加科学；优化资本结构，降低资本成本，也能妥善的处理冲突，减低成本。
由此可见，eva有利于将经营者利润与股东利益协调一致，维护股东权益，eva最大化的实质就是权衡经营者利益下的股东财富最大化。作为衡量企业财务管理目标的一个标准，它与其它常见的财务管理目标相比有着很大的进步，主要表现以下六个方面。
其一，和利润最大化，财富最大化相比，eva最大化更利于企业的可持续增长。在利润最大化目标的驱使下，最容易诱发管理者的短期行为。“财富最大化”的财务目标克服了利润最大化目标导致的短期行为，但也存在以下缺陷：股东财富与利润有直接关系，“财富最大化”仍不能与“利润最大化”脱离关系。而eva最大化目标注重企业的长期发展有利于企业的可持续增长。eva原理认为，企业的研究开发和战略并购是能够给企业带来未来收益的投资行为，由此产生的成本应予以资本化。因此，eva不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大效果，也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是着眼于企业的长远发展，鼓励经营者进行能够给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研究和开发，人力资源的培养等。因而eva与企业的可持续增长正相关，使企业能够获得长期、持续的增长。
其二、eva考虑了企业所有投入资本的成本，从而有效提高了融资效率。“琢食顺序理论”⑤就说明了企业人在融资方式选择上的偏好，运用eva以前，由于内部留存收益筹资无需支付任何成本，且不需与投资者签订某种协议，也不会受到证券市场的影响和其他限制，内部留存收益往往被经营者视为成本最低的筹资方式大加采用，而较少地考虑这笔资金的投资回报率。另外人偏爱多保留利润会形成较多可由人自由支配的资金，从而加大成本，eva则促进经营者考虑留存收益的机会成本，扭转经营者的投筹资观念，提高资金运营效率，更好地维护股东权益，促进股东的权益最大化。 其三，eva与mva（市场增加值）正相关，能够正确评估公司的市场价值，mva是指企业全部资产的市场价值与股东和债权人投入企业的资本总额之间的差额，它是一个以资产的市场价值为基础的业绩考核指标。由mva可以直接度量企业给股东带来的收益，故已成为国际上衡量公司价值变化的通用指标。（mva=roic-wacc）×投入资本/wacc-r 其中r为企业未来年度现金流量的增长速度。uyemura rantor 和 petti t 于1996年选择了100家美国银行1986到1995年的mva和eva及各种财务指标数据，经经验研究还发动mva与eva之间相关关系最强，同时还可看到eva与其它财务指标相比，它对mva的解释度明显较高。
其四，有利于企业内部财务管理体系的协调和统一，避免了财务决策与执行之间的冲突。在许多公司，管理层在进行资本预算时采用贴现现金流量指标（dcf），而在业绩评价时却又采用基于利润的另一指标如eps、roe等，这显然违背了事前预算和事后评价要采用同一指标的原则，不仅容易引起企
业内部管理上的混乱，而且公司的各项经营活动也难以保持一致。而eva指标不仅可以用于业绩评价，而且也可以用于资本预算、收购定价、激励性补偿计划等几乎公司财务的所有方面。这是eva更容易改变企业业绩评价观念的一个重要因素。
其五，eva概念简明，易于应用和其它财务目标的指标相比，eva的概念并不深奥，即使是非财务人员也能够从对该指标的简单描述中理解其含义，这使得它在企业内部推广非常方便。事实上在推出eva指标的同一时期，一些学者也开发了许多以股东价值为基础的业绩衡量指标，如投资的现金流量收益、现金价值增量、股东价值增量、调整经济值等，这些指标在理念上与eva基本一致，但它们计算非常复杂，从而使起在企业内部的推广受到阻碍。因此，越来越多的企业选择了经济增加值指标。
其六，eva能促使社会资源得到合理有效的配置。现代财务理论认为投资者是理性的，他们总是期望至少能获得最低的投资机会报酬，否则就会把资金投向别处。由于eva反映了投资者投资与企业所能获得的真实报酬，因此能够正确引导投资者将资金投向于能为社会真正创造财富的企业，从而促使社会资源得到合理有效的配置，实现社会财富的不断增长。
综上所述，采用eva最大化作为企业财务管理目标是一种科学而现实的选择。eva真正考虑了所有的资金成本，真正的将经营者的利益与股东的利益最大限度的结合起来，妥善地处理了经营者与股东的冲突，使经营者的财务管理目标与股东财富最大化趋于一致，从而实现了企业盈利的经济目标。同时采用eva最大化的理财目标有助于建立一种全新的管理模式和激励机制，为解决公司治理结构问题和国企扭亏提供了可操作的一个方案，极大地发挥了企业财务管理目标的导向和核心作用。
随着经济体制改革的不断深化，我国企业的经营思想正有传统的利润最大化向股东权益最大化转变，考核企业经营业绩的依据也逐渐由传统的会计指标转向股东价值指标，然而在研究中发现，我国大量上市公司的负债率极低，究其原因，主要是公司企图尽量减少债务的利息开支来保证利润指标。根据：modigliani-miner 理论，权益资本比债务资本的机会成本高的多，显然这些负债率极低的公司忽略了资本成本的作用和资本结构的优化。eva指标虽也有一定的有限性，但用它代替利润指标可以更好的制约管理者的行为，激励他们的创造热情，为股东赢得更多的收益，并可以推动中国股市进一步的走向成熟。
随者经济体制改革的进一步深化，eva概念将被我国企业界和学术界普遍认同，eva的广泛应用也必将为我国企业带来更多的收益，推动中国股市走向成熟，但eva的应用必须适应我国独特的文化与政策，所以我们应努力探索如何将eva成功引入我国各个行业，特别是国有企业，以最大限度发挥其效用。
【摘要】企业是一个多元利益的共同体，企业的财务管理目标应该与各利益主体相关。本文分析了股东财富最大化和相关者利益最大化两种理财目标的局限性，并提出现代企业财务管理目标的理性选择——基于相关者利益均衡的企业价值最大化。
【关键词】财务管理目标 利益相关者 企业价值最大化
财务管理目标是企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动和处理财务关系所要达到的根本目的。它是企业进行财务决策的出发点与归宿，对财务管理系统的运行起着导向作用。财务管理目标的研究关系到财务管理基本理论框架的构建和财务管理实务内容的界定，因而一直是理论界讨论的热点。本文从分析股东财富最大化和相关者利益最大化两种理财目标的局限性出发，提出我国现代企业财务管理目标的理性选择。
一、股东财富最大化目标存在的缺陷
西方企业财务管理的目标经历了“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“每股利润最大化”、“股东财富最大化”等多个发展阶段，目前比较一致的说法是“股东财富最大化”。股东财富最大化是指通过财务上的合力运营，为股东带来最多的财富。该目标与以前各阶段的目标相比，是具有较大进步的：考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；考虑了时间价值，有效地避免了夸大企业盈利水平的可能性；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；比较容易量化，便于考核和激励。然而，随着经济的发展，该目标的弊端也逐渐显现出来。
1、只强调股东的利益，对企业其他利益相关者的利益重视不够
该目标主要强调股东的利益，往往会导致经理基层的目标与股东目标之间产生分歧、对员工利益重视不够、甚至损害其他利益相关者利益的行为。在知识经济条件下，知识资本成为与实体资本同等重要（甚至更为重要）的生产要素和经济资源，经济的长期、持续和快速的发展更多地依赖于取之不尽、用之不竭的人才智力资源。人力资本所有者参与企业收益的分配，不仅实现了人力资本所有者的权益，而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化，这已成为世界经济发展的一种趋势。因此，把实体资本所有者作为唯一股东，以其财富最大化作为企业的唯一财务目标，其局限性是显而易见的。
2、量化指标——股价的波动较大
股东财富最大化的衡量指标是通过股票市场价格最大化来表现的。而事实上，影响股价变动的因素，不仅包括企业经营业绩，还包括政治形势、国家地区的经济政策、投资者的心理预期等理财环境，这些因素的变化都会导致股价出现较大的波动。这也就让股东财富最大化的量化指标并不能完全真实的反映出股东财富的实质变化，从而使该目标失去公正的标准和统一衡量的客观尺度。
3、可能引起企业行为的短期化
虽然前面提到了股东财富最大化目标在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。但仍有一些企业为了追求股价最大限度的提高，而不惜采用一些违法的行为。比如美国安然公司的会计舞弊，虽然短期使得某一部分股东的财富增加了，但最终却使企业陷入了困境，也让企业众多的利益相关者蒙受了巨大损失。此外，企业的一些战略性投资，如人力资本投资、无形资产投资、高科技研究投资在几年甚至十几年内可能都难以见效，短期内不会让股价上涨，可能使股东对这些投资失去兴趣，结果造成企业丧失长期竞争能力，无法实现长远的股东财富最大化。
4、在我国缺乏可操作性
由于我国的股票市场发展较晚，目前虽然经过不断的扩容，但整体市场规模仍然较小。上市公司在全国的企业总量中所占比例也极小，对广大的非上市企业来说，其价值无法确定，也就无法应用股东财富最大化这个财务管理目标。
5、与社会财富最大化存在一定矛盾
股东财富最大化是在契约参与的其他各方收益固定的前提下，实现了“股东财富最大化”就实现了“社会财富的最大化”。即y＝a＋x，a为常量，当x最大时，y也最大。但是近来越来越多的研究表明，以“股东财富最大化”为财务目标并不一定能够实现“社会财富的最大化”。比如美国学者萨克斯在一篇著作中写到“像清洁的大气和水这样的共有财产资源已经成为企业的垃圾场，因为他们不考虑这些毫无利润的人们普遍的消费愿望，更谈不上对市民全体利益的考虑了。”这种只考虑企业局部利益，而不顾全社会利益的行为也许是符合股东财富最大化目标的，但绝对无法实现社会财富最大化。
二、相关者利益最大化无法满足企业的实际需求
公司是一个多元利益的共同体，是股东、债权人、经营者、职工、供应商、客户、政府之间产生联系的桥梁和中介。由于企业财务活动的复杂性和财务主体的多元性，产生了企业的利益相关者。相关者利益最大化是指企业的财务活动必须兼顾和均衡各个利益相关者的利益，使所有利益相关者的利益尽可能最大化。
支持这一观点的学者认为，相关者利益最大化能实现社会财富的最大化，因为只有当参与企业的各方的利益都实现最大化时，资源的配置才达到了帕累托有效率，当每个企业的资源配置都实现了帕累托有效率，也就达到社会财富最大化的状态了。而且既然相关者利益最大化了，也就避免了只强调股东利益的弊端，有利于协调股东与经营者之间的利益分歧、协调股东与职工之间的关系、协调股东与债权人之间的矛盾，最终实现“多赢”。
笔者认为，虽然相关者利益最大化目标存在着一定的借鉴价值，但仍然无法满足企业的实际需求。
1、不可能实现所有相关者利益最大化
在企业的利益相关者中，股东要求投入资本的保值与增值，经营者要求更多地享有成本，员工要求提高工资和福利，债权人要求保障其本金的安全和利息的按时获取，供应商要求及时支付货款、建立稳定的销售关系以降低风险，客户要求企业提供价格低廉的商品或劳务、延迟支付货款，政府希望企业能在增加国家税收的同时解决社会的就业，社会要求企业维护生态环境等等。然而，这些利益存在着相互竞争的关系，是无法兼得的，往往是实现某一方的利益最大就必然会损害另一方的利益。比如对股东来说，经营者所得工资、奖励等，正是其所放弃的利益；要实现经营者享有成本的最大，必然会导致股东利益的降低。由于在一定时期，企业能创造的经营成果是一定的，因此，各利益相关者的利益最大化只是一个不可能实现的美好愿景而已。
2、相关者利益中股东利益仍应占主导地位
企业在经营过程中应该考虑相关者的利益，但如果过度强化企业的社会责任，完全否认企业是以盈利为目的的经济组织，让企业来办社会，把过多的社会职能交由企业来完成，也是片面的。
从本质上来说，企业是一个追求利润的经济主体，它首先是因为股东的投资而存在，实现股东投入资本的保值与增值是企业生存与发展的原动力。如果将股东的利益与其他利益相关者的利益相提并论，就会将保持社会经济稳定、增加就业率、保护环境等社会责任与股东利益放在同等重要的地位了。这样企业就失去了生存的根基，企业的经营管理也会迷失方向。
股东对企业承担的风险与企业其他利益主体所承担的是不相等的。股东将资金投入企业后，如果企业经营不善将得不到预期的收益，而且还时刻面临着企业破产、血本无归的威胁；而债权人的资金投入，会定期收到利息和到期收回本金，当企业破产时一般也能从企业的剩余财产中优先获得部分甚至是全部本息的补偿，因此债权人的风险小于股东。企业的经营者和员工都只是接受雇佣的劳动力，接受的是一份事先设定的合同收入，企业破产时也具有优先受偿权，所以其风险更小。至于其他的利益相关者，如供应商、客户等的风险与股东也是无可比拟的。
因此，股东的利益在企业的相关者利益中仍然应该是占主导地位的。
3、相关者利益最大化财务目标具有不可计量性
相关者利益最大化财务目标中涉及到众多利益相关者，无法用比较综合的指标来分析计量。而如果是联立方程组，其中的变量也不好设置，即使假定已经建立了包含所有目标变量的方程组，如何求解也是个问题，因为这些变量的变化方向不可能是单一的，也就无法解出答案来。因此，相关者利益最大化目标并不能满足企业财务管理目标的现实需求。
三、基于相关者利益均衡的企业价值最大化目标是现代企业的理性选择
既然相关者利益最大化目标是无法满足企业实际需求的，为了兼顾相关者利益又同时考虑到股东在企业利益相关者中的主导作用，笔者认为，现代企业的理性选择应该是基于相关者利益均衡的企业价值最大化目标。
1、企业价值最大化是相关者利益均衡的前提和基础
对于企业的各利益相关者来说，其利益存在的基础是企业这个载体的存续，如果企业的生存和发展无法得到保证，也就谈不上企业的相关者利益均衡了。而在企业的这些利益相关者当中，能对企业的生存和发展负责的主体只有股东。股东投入的第一笔资金产生了企业，在企业的各项重大发展阶段中都离不开股东的正确决策。因此以股东利益为代表的企业价值最大化是企业生存和发展的奠基石，也是相关者利益均衡的前提和基础。
2、相关者利益均衡的结果也会实现企业价值的最大化
企业对经营者实施有效地激励措施，经营者会在激励机制的约束下为企业创造更多的财富；企业关心职工的利益，为他们创造优美和谐的工作环境后，员工也会发自内心的关心企业、为企业服务，从而增加企业的效益；企业不断加强与债权人的联系，在重大的财务决策中请债权人参加讨论，就能培养可靠的资金供应者，让企业尽可能地使用资金成本较低的负债资金，从而降低企业的综合资金成本；企业关心客户的利益，在新产品的研制和开发上多投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，也有利于稳定客户群体，从而保持销售收入的长期稳定增长。如此这些相关者利益得到满足，企业的生产经营环境经不断地改善，生产经营效果也将进一步优化，最终就能实现企业的价值最大化。
因此，对于企业这个多边利益关系的总和体，各方面的利益相关者，从企业的发展角度而言，是缺一不可的，但要实现相关者利益的最大化也是不可能的。只有将基于利益相关者均衡的企业价值最大化作为财务管理目标，才能更好地为企业的财务管理工作指明方向，才能保证财务管理系统更加稳定、有效地运行。
摘要：近年来，我国矿业发展迅速，而其管理水平还不够完善。财务管理是矿产企业管理中重要的环节，对企业的资金效率、经营状况有巨大的作用，甚至关系到企业的生命力。因此矿产企业需要明确财务管理的目标，在此基础上找到目前财务管理方面存在的不足，并且结合时代做出新的选择，以寻求稳定的发展，实现高效的能源开采。本文从企业财务管理的目标入手，浅析当前矿产企业财务管理所需要做出的新选择。
关键词：财务管理矿产企业目标不足选择
一、背景
财务管理在企业的管理与运营中占据核心地位，对企业的效益有巨大的作用。它要求企业遵循相关会计规则，安排高水平的财务工作人员，以追求最大化的效益，实现企业的长足发展。而矿产企业由于本身的特殊性，处于发展上升阶段，发展空间大，其管理还存在诸多缺陷，因此更需要明确目标，寻求新的发展。
二、企业财务管理的目标
1、使得企业盈利最大化。
企业的设立目的就是为了追求利润，利润是企业生存的根本，如果没有利润，那么企业设立的目的就不复存在了。财务管理正是对企业的资金进行规范化管理，包括使用、保存等，以最大程度地避免资金浪费，提高资金使用效率，使得企业的收益在最短的时间内达到最大化。以此途径有利于形成完全竞争的市场，在此市场条件下，利润就会流向经营效率高的企业，形成优胜劣汰的竞争秩序，使社会资源能够得到最佳的配置。然而，利润最大化存在的缺陷需要在财务管理中得到妥善解决，否则对于利润的盲目追求只会适得其反，应当充分考虑风险、时效、成本等因素，避免只顾眼前利益的短期行为。
2、使得股东财富最大化。
股东是企业实际的投资者，实现股东财富股东财富最大化，才能在提升公司利润的同时，吸引更多的投资，以增大企业价值。使得股东对将来收益有良好的预期，增加企业净资产，扩大企业规模。因此企业财务管理人员应当采取一定途径，提高资金运转效率，促进公司良好地经验，使得公司的净资产得以持续增值，股票价格最大化。
3、使得企业价值最大化。
企业价值是另一个重要的衡量企业经营发展状况的指标，其体现了企业的资金时间价值、抵御风险以及实现续航的能力，其要求最公司实现财务上的高效经营，采用优化的财务规则，对于风险与报酬的关系进行完善思考，并且掌握资金时间价值的概念；不仅保障公司长久稳健发展，并且努力使得企业的总价值实现最大化。
三、目前矿产企业财务管理中存在的问题
1、矿产企业财务信息失真。
对于矿产企业来说，若财务管理是决定企业经营状况的重要因素，那么财务信息则是公司做出决策的重要依据。真实可靠的财务信息的重要性不可被忽略，其可以给企业提供正确的投资决策基础，关系到企业决策的正确与否。若公司在关系到发展重大议题上进行决策时，建立于失真的信息基础，例如亏空被当作盈余，资金短缺被掩饰为资金充足，其对企业的投资、经营上面的决策，有着灾难性的后果。从小处说，会引起投资决策的失误，资金链断裂，将企业的经营发展推入困境；从大处说，会直接导致企业的破产，造成不可逆的趋势。因此，财务信息失真的危害巨大，不可以被忽视。
2、矿产企业内部控制制度不健全。
由于矿产企业发展模式较为粗放，因此其缺乏一个严谨的管理体系，内部控制制度不完善。内部控制是规范化企业财务管理的必要手段。完善的内部控制体制，有助于提高企业财务信息的质量，避免虚假信息，提高企业财务信息的真实性，进一步保障企业资产的安全性。同时，完善内部控制制度，积极地在企业财务管理中发挥积极效果，可以有效地制衡企业内部的权力，改变了财务垄断的状况，进一步提高企业在财务管理中的决策的准确性与科学性。然而，目前矿产企业管理模式中，内部控制还存在很大的弊端：一是企业内部控制意识薄弱，在财务管理制度无法对重大事项进行的讨论与审批，财务资金的权力制约的程度不够，容易造成贪污等情况；二是企业财务业务流程不规范，审核制度不科学，有时在项目投入实施之后，由于缺少企业财务管理方面的有效追踪，问责制不健全，难以保障业务的成功；三是会计基础工作薄弱，岗位分工控制不明确，会计人员专业素质欠缺，对单位财务状况的监管不力，增加了管理人员舞弊的可能。并且财务部门分工不明确，存在一人多岗的现象，增加了会计内部人员徇私的可能性。
四、当代矿产企业财务管理的新选择
1、明确企业财务管理的目标。
企业应当结合自身特征，并综合考虑各方面，选择适合于本企业特点的财务管理目标。因此企业应当制定追求合理效益的财务管理方针，而非一味追求最大化利润，而进行一些不明智的短期行为。同时，在财务管理中，应当积极对企业进行及时评估，综合考虑市场的状况，以制定合理的方针。
2、完善内部控制体制。
矿产企业应当摆脱粗放的生产经营模式，重视企业的管理，从根本上提高效率。企业应当重视财务管理，也应当明确内部控制的必要性，建立严格科学的内部控制体制，完善各个岗位的分工，明确权力制约的重要性，并且对重要的岗位实行分权，进一步明确财务人员的职责范围，建立完善的问责制度。同时，建立完善的内部控制制度，也有利于获取真实可靠的会计信息，避免虚假，以利于企业做出正确的决策。
3、聘用专业知识过硬的会计人员。
虽然矿产企业需要的更多是化学专业技术过硬的人才，但是对财务问题依然不可忽视。企业应当聘用一些经验丰富、专业知识过硬的会计人员，对单位内部财务状况进行高效控制。严格审核预算制度，在月初进行统一规划后移交至财务部门进行详尽的各项预算，并且严格按照预算去支配资金。对于每一项支出，及时规范登记，并于月末对单位资产进行盘点清算，严查舞弊现象。同时，完善财务人员内部分工制度，明确责任，形成相互制约的模式，避免一人控制、徇私舞弊的可能。
结论
当前，经济发展迅速，完全竞争的市场正在逐步形成，一个企业能否有生命力，每一个细节都不可忽视。而矿产企业作为提供能源的企业，更应当重视自身发展。财务管理是企业管理中的一个重要方面，将其进行规范化管理，有利于提高企业资金运转效率，实现企业利润、股东财富和企业价值的最大化，让一个企业长存不朽。
摘要：随着社会和经济的快速发展，当前企业的目标成本管理模式已经跟不上日益发展的经济脚步，而企业的目标成本管理对于企业的财务管理有着重要的影响，进而影响企业的经济收益和可持续的稳步发展。本文从目标成本管理的定义、特点和当前企业目标管理存在的缺陷入手，就企业如何提高和完善目标成本管理提出了几点建议，为企业在提高目标管理模式上提供理论依据和支撑。
关键词：财务管理目标成本企业目标成本管理
一、目标成本管理
1.定义
目标成本指的是在设计确保获利的产品的条件下，对该产品的成本可接受的最大值。作为成管理的重要战略之一，目标成本以顾客的要求、价格、产品的设计为中心，重点依赖于跨职能团队。从产品的设计开发到最终下架，目标成本管理都在贯穿其中。
2.目标成本管理的主要特点
成本由市场决定，产品的设计最终是要能够被顾客所接受，因此市场的走向和用户对产品在功能、特质等方面的需求是目标成本管理所关注的，而不是一味的要降低企业的成本开销。在产品的设计当中，目标管理要求将产品的成本考虑进去，使产品以最低的成本创造出最高的价值和最好的结构。成本管理不单单只是财务部门所关注的问题，与利益息息相关的相关方，例如产品生产的代工厂等等，是属于在统一价值利益链上的。要将价值链上的人员很好的串联起来，建立战略合作伙伴，从根本上实现对成本的管理。将目标成本管理渗透到每一个过程，每一个结构当中。通过对目标管理法的灵活运用，目标成本管理将职能管理、财务管理等等成本管理有机地整合成一个整体，从整体角度入手对成本进行宏观调控，增强了管理的力度。
二、当前我国企业目标成本管理现状
1.目标成本管理体制存在一定的问题
由于我国对于企业的目标成本管理并没有出台一个统一的标准化的标准，例如各个地区对于目标成本管理的标准不同，不同行业对于企业的目标成本管理的标准不同，不同的省市对于企业的目标成本管理的标准也不同，由于各种各样的不同的标准导致在制定体制时，无法让所有人感觉满意、部分人员在于同行业的其他企业的人员进行相对比较时产生不平衡感，进而影响工作效率等等，都是不可忽视的问题，而因为各类不可抗因素，各类标准的不统一，进而为制定相应体制上衍生的问题被称为体制漏洞。这种体制漏洞给企业进行目标管理时带来的危害是致命的。
2.当前的市场引导机制跟不上经济发展状况
随着社会和市场经济的不断发展，通过对当前的我国的市场经济的发展走势而得出来的分析。企业财务管理的终极目标是充分利用市场经济中市场的自动调节机制，进而引导和实现企业的有限资源的最大化合理配置。然而当前的市场引导机制还是传统的经济模式，采用以人引导为主的市场引导机制来引导企业的资源配置，这样做的弊端是，在人为的引导下很容易出现主观偏颇的情况，做出不正确或不能确保企业的利益不受损的决策和失误，让企业蒙受不必要的损失。缺乏科学的、有效的、客观的市场引导和造价管理规划，这对于企业管理者在做决策而言，不仅是缺少实证研究和市场调查的确凿证据，更是对科学理论的指导和计划。主观性很强的、以人引导为主的市场引导机制在一定程度上对企业财务管理发展扮演了“绊脚石”的角色。
3.对目标成本管理的监督力度不够
当前的企业的经济快速的发展，然而在企业的发展中，企业当前的财务管理模式和相关的监督管理机制却跟不上经济发展速度。对于企业飞速发展与世界接轨的经济而言，当前企业的监管力度过于落后，进而引发一系列的问题。例如：私下低价销售产品、不按规章制度办事、采用不正当的竞争手段等等，这些不正当的行为对目标成本理论在企业的财务管理当中的作用起到了弱化和障碍的作用，完善的监督管理机制对于企业的作用是十分重要的，而不完善的监督机制会导致市场正规化不够、产品品质下降，产品品质对于企业而言是核心中的核心，产品品质下降对于企业而言是十分致命的伤害，从对企业的财务影响到对整个行业风气和发展造成一定的影响，严重时会对市场经济的稳定产生不良影响。企业的进步离不开对企业目标成本进行管理。
三、关于提升我国企业在目标成本管理水平的建议
1.完善企业当中目标成本管理体制
当前目标管理体制存在的漏洞导致了企业的财务成本管理无法完全发挥其本身的作用，无法提高企业的经济发展水平，还可能会对企业的经济发展造成一定的阻碍作用，因此为了保证企业的财务管理可以充分发挥作用，将目标管理体制存在的问题进行深入研究探讨，进而进行修补漏洞是十分有必要的。在目标管理体制的完善当中，企业单独的运作是不够的，这要求整个行业的共同协作和政府的支持，标准的制定离不开政府的支持，政府根据经济发展的规律和现况等各类情况进而出台一定的统一标准，确保整个行业都能够遵守标准，在共同的规则下有序的进行经济活动。同时要明确目标成本管理体制的完善不是一朝一夕就能够完成的，要在政府的支持下慢慢的进行完善，一步一步地慢慢来，要对行业当中的各种标准进行统一，进而减少在企业中的财务管理当中的矛盾，促进财务管理模式的可持续发展。
2.科学控制和实行目标成本管理体制
当前的行业由于缺乏市场的正确引导，即科学客观的造价控制，因而在财务管理方面存在一定的问题，科学控制企业的目标成本管理是十分重要的，对目标管理的科学控制可以从精准预测目标产品的成本入手，在产品的设计初期，就要对目标产品的成本、特点等等进行精准规划，在对市场的充分了解之后，在财务人员和技术人员的协同合作之下做出造价方案，在制造产品的时段也是对设计阶段造价方案最好的检测时间，在对市场的尊重的前提下，做出最精准合理的产品造价，在确保企业利益的最大化的同时，保证企业的可持续发展。
3.加强对企业甚至整个行业的监督管理力度
企业的财务管理需要一个强有力的监督管理机构。对于企业当中存在的暗箱操作等等不良的风气和不合法的竞争进行强有力的监控和打击，最主要的是要形成一个监管机构，对行业当中、企业当中存在的各类不良风气进行打击，从而确保形成行业内良好风气，在宏观层面上，对企业的财务管理和目标成本管理进行监控和调控。除了政府在官方的立场上建立一个监管机构之外，行业内也可以成立民间组织，对行业内的财务管理、目标成本管理等不正当行为进行监管，确保企业在产品制造的成本控制和经济利益，最终实现企业的可持续稳步发展。
作者：邢向荣 单位：南京康尼机电股份有限公司
