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资产负债率=总负债，总资产xl00%
通常资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是该指标也不是越小越好。资产负债率应该保持在哪一个水准才表明企业具有良好的长期偿债能力，需要分情况讨论。假如企业效益较好、资金流转稳定，资产负债率即使较高也是能够接受的，因为这种企业具有偿还债务本息的实力；假设企业盈利状况不好或经营管理水平不稳定，即使资产负债率较低，也不能说企业有偿还债务的保障。作为企业经营者，应该追求资产负债率的妥当比值，不但要能保证长期偿债能力，还要尽最大程度地利用外部资金。一般来说，资产负债率为60%较为合适。
根据资产负债率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的资产负债率如下表：
通过以上分析计算，可知陕西金叶科教集团股份有限公司201 2年的资产负债率是31.39%，与去年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司负债2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司使用债权人供给资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。
产权比率是指欠债总数与所有者权益的比率，是企业财务结构是否稳健的重要标志，也称资本负债率。它反应企业所有者权益对债权人权益的保护程度。其计算公式如下：
产权比率=总负债，所有者权益
一般认为，产权比率的正常值应小于1，该比率愈小，表明企业的长期偿债能力愈好，债权人权益的保障程度愈好，承担的债务危机愈低，但企业不能充分发挥债务的财务杠杆效应。所以，企业在评估产权比率是否妥当时，应从增强获利能力与偿债能力两个方面一起进行，即在保证欠债偿付安全的前提下，最大限度加大产权比率。
根据产权比率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年产权比率如下表：
通过以上陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的产权比率表，可知公司的产权比率较稳定，由201 1年的53.54%下降到2012年的45.76%，2013年又增加到49.44%，呈先降后增，整体下降的趋势明。企业的长期付债能力变强，债权人权益的保证程度变高，承担的债务危机变小。
已获利息保障倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对偿债能力的保证程度。其计算公式如下：
已获利息保障倍数=意税前利润总额，利息支出
已获利息保障倍数不仅反应了企业获利能力的强弱，并且反应了获利能力对偿还到期债务的保障程度，它既是企业举债经营的条件，亦是衡量企业长期偿债能力强弱的首要标记。通常来讲，已获利息保障倍数愈高，表明企业长期偿债能力愈强，利息保障倍数为3较为合适，从长期来看至少应当大于1，如果利息保障倍数太小，企业将面对亏本，付债的安全性和稳定性也会受到影响。
根据已获利息倍数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年已获利息保障倍数比率如下表：
根据上表分析计算，可以看出，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较201 1年公司的利息保障倍数增加了61.34%，但201 3年又减少了49.12%，呈先增后降但总体大幅下降的趋势。表明陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的盈利状况欠好，公司没有能力获得大于借款成本的盈利，公司没有够够的付息能力，经营管理水平不稳定。
股东权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，说明企业的资产中有多少是股东权益投入资本所形成的，其计算公式如下：
股东权益乘数=资产总额，所有者权益
股东权益乘数是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力。股东权益乘数的比率越大，表明所有者投入企业的资本额在资产中所占比重就愈小，企业对负债经营利用的愈充分；相反，该比率愈小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。
根据股东权益乘数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011 -2013年股东权益乘数如下表：
从陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的股东权益乘数数据来看，2012年较2011年公司的利息保障倍数增加7.78%，但2013年又上升了3.68%，呈先降后增但总体略微下降的趋势。但股东投入企业的财富额在资产中所占比重愈来愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。
一、 陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力综合分析
通过上文，分别对陕西金叶科教集团股份有限公司的资产负债率、产权比率、已获利息倍数以及股东权益乘数等长期偿债能力指标进行了粗略的分析计算，先将这几项指标综合起来对该公司的偿债能力作进一步的分析研究：
根据陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表和利润表的相关数据，分析计算了该公司相关偿债能力指标，整理汇总，数据如下所示：
为了更进一步清晰、直观的分析陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力的纵向变化趋势，将陕西金叶科教集团股份有限公司近3年长期偿债能力指标做成分析图1，以对其作进一步说明。
长期偿还债务能力财务指标中的资产负债率、产权比率、已获利息保障倍数、股东权益乘数等各项财务比率，除已获利息保障倍数以外，其它三项财务比率越低，结果表示，长期偿债能力越强。以下结合陕西金叶科教集团股份有限公司2006-2011年长期偿债能力指标，可以得出：
①通过以上综合分析，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债率一直维持在较低的程度上，表明公司长期偿债能力较强。但长期保持过低的资产负债率，促使大量闲置资产发生，违背了资产的内在实质。
再看近3年的产权比率，大体处于稳中慢降的状况，且小于般标准1。表明企业的长期偿债能力变好，债权人权益的保障程度上升，承担的债务风险降低。
②陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数变动幅度较大，很不稳定，这与公司利润总额有很大关系，表明公司盈利不稳定，对于债务利息的保障程度低。公司盈利能力是其偿债能力的现实体现，盈利状况不好，使公司的偿债能力减弱。相对于逐年减少的股东权益来说，股东投入公司的资本额增加，但是公司实际的偿付能力却在减弱。以上分析都表明了该公司实际的长期偿债能力与其长期偿债能力分析指标所反映的不一致，公司长期偿债能力稳定性差。
二、公司存在的问题
（一）付息能力不稳定。已获利息保障倍数变化比较明显，由表3可知：陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较2011年公司的利息保障倍数从14.87%上升到76.21%，增加了61.34%，但2013年又从76.21%锐减到27.09%，减少了49.12%，呈先上涨后降低但总体大幅降低的趋势。极其不稳定，这与公司利润有很大关系。同时，支付利息与固定支出增加，表明公司的资产结构欠佳。总的来看，公司近3年的利息保障倍数都小于1，企业将面临亏本，偿债的安全性和稳定性都会受到影响。
（二）经营趋于谨慎。结合陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表来看，公司资产与负债比例悬殊，近3年资产负债率均值为30%，与经验值相比过低，说明公司资本结构并不完善，属于负债和风险都较低的资本结构，因为是低风险，所以回报水平不高，在上市公司排行中处于偏低水平。由表1可知：陕西金叶科教集团股份有限公司2012年的资产负债率是31.39%，与2011年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。对于财务杠杆运用不足，同时应收账款居高不下，造成资金流动不畅。手握大量资金而发展有限，财务政策过于保守，很有融资的必要性。
流动负债是指一年的或超过一年的一个营业周期之内需要偿付的债务，这种债务通常需要以流动资产偿付。因此，流动资产与流动负债的相互关系可以反映这种偿债能力。分析评价短期偿债能力的比率主要是流动比率、速动比率和现金比率。
1.流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映公司以短期内可变现的流动资产偿还流动负债的能力大小。
公司能否偿还短期债务，要看有多少短期债务和有多少可以变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债，公司剩余的是：营运资金=流动资产―流动负债。应当讲，营运资金的多少是可以反映短期偿债能力的。但是，营运资金是流动资产与流动负债的差，是个绝对数。当公司规模相差很大时，绝对数相比较很难说明问题，为了不同公司之间和公司不同时期便于比较，采用了流动比率这样一个相对数。
一般认为，生产型公司合理的最低流动比率为2，这意味着，处在流动资产中变现能力最差的存货约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，公司的短期偿债能力才有保证。但是，流动比率也不宜过高，过高表明公司可能资金闲置，应收账款过多或产品积压，这会影响获利能力。
流动比率为2比较合适，这是人们根据长期经验得出的一般性看法，具体分析时，必须和本公司历史数据及同行业平均数据进行比较.才能判断流动比率的合适与否。重要的是通过历史纵向比较和同行横向比较去查找高低差异的原因，深入分析财务管理中的问题加以改进。
2.速动比率
速动比率反映公司迅速偿付流动负债的能力，等于速动资产比上流动负债速动比率，也称酸性测试比率。
速动资产是可以迅速变现的流动资产，包括货币资金、短期投资，应收票据、应收账款、其他应收款等。存货要经过销售才能变现，有些还可能因滞销积压很难变现。待摊费用和预付账款是已经付出的费用，可以养活未来期间的现金支出但不能变为现金。因此，存货、预付账款和待摊费用等不计入速动资产。
根据经验，一般认为速动比率为l比较合适。如果过低，表明公司的偿债能力有问题；如果过高，表明公司闲置铰多的货币资金，可能失去获利机会。但是，速动比率以1为宜，仅是一般性的大约提法。不同行业，速动比率可能会有很大差别。应当说都是正常的。同分析评价流动比率一样，必须和本公司历史数据及同行业平均数据相比较，才能最终判断速动比率的合适与否。注意，在速动比率的计算中，也可
简单地把速动资产定义为流动资产减存货。
3.现金比率
现金比率是现金类资产与流动负债的比率，反映公司立即偿付流动负债的能力。这里的现金，不是单指公司库存现金，而是泛指可能流通的货币替代物，包括货币资金、短期投资的有价证券和购销活动中的商业票据。
直观地看，现金比率表明每一天流动负债有多少元现金提供立即支付的保证。
现金比率过低，表明公司立即偿还债务能力太差，现金比率过高，表明公司资金利用不充分。
二、分析公司长期偿债能力的工具
1.负债比率
负债比率，又称资产负债率、举债经营比率、负债经营比率，等于负债总额比上资产总额。
①从债权人的角度看.负债比率是公司债权人权益占全部资产的比例，他们希望负债比率越低越好，越低则公司的风险越是主要由公司所有者即股东承担，偿债比较有保障。负债比率越高，债权人权益越有风险。负债比率超过1，公司资不抵债而面临破产，债权人将遭受损失。②从所有者的角度看，负债比率是公司负债经营的比率。由于公司举借的资金可以和股东投入的资金发挥同等的作用，而报酬率较低，所以股东可以因此获得更高的投资报酬率。因此他们希望在公司利润率高于借款利息率的条件下负债比率越高越好。③从经营者的角度看，负债比率涉及资本结构，是必须审时度势、全面考虑的财务决策问题，既不能太低，影响盈利能力；又不能太高，加大财务风险。
与公司负债比率相对应的另一反映公司偿还到期本全能力的指标为所有者权益比率，即所有者权益占资产总额的比重。
所有者权益比率的倒数，称为权益乘数，又称为权益资产率，表明公司资产总额是所有者权益的多少倍。权益乘数越大，表明所有者投入的资本在资产中所占比例越小，对负债经营利用得越充分。
2.负债与所有者权益比率
负债与所有者权益比率，又称产权比率，是负债总额与所有者权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。负债与所有者权益比率越低，债权人权益的安全越有保障，公司偿债能力越强，财务风险越小。
3.负债与所有者权益比率
企业成长能力也就是指企业偿还债务的能力，而企业偿债能力分析一般分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，企业偿债能力也直接关系着其财务风险和经营风险。对企业偿债能力进行分析，能够给企业的管理者、投资者以及债券人提供决策依据，特别是对于上市公司来说，上市公司的偿债能力分析关系着众多股东的切身利益。而对于企业的经营发展来说，管理者需要对企业的偿债能力有一个详细的了解，在不同的发展阶段，根据企业外部市场情况的变化和企业内部自身的实际经营情况变化制定相应的发展战略。可以说，企业偿债能力分析是财务分析中的重要组成部分，偿债能力也直接反映出企业的发展前景。企业偿债能力所主要分析的指标有现金流量、流动资产、速动比率、资产负债率、产权比率等相关指标数据，可以分析出企业的短期偿债能力和长期偿债能力。同时，为了提高企业偿债能力分析的真实性和可靠性，在当前一般还会引入动态偿债能力分析，主要是针对企业内部和外部一些变化的因素，如市场变化因素、环境因素、政治因素等等[2]。经这些动态因素纳入到企业偿债能力分析中，可以提高企业偿债能力分析的全面性和真实性。
二、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.偿债能力分析方法不当
企业偿债能力分析方法不当是影响分析结果的重要因素，例如在指标的选取上，一些企业偿债能力分析往往只注重定量的分析，依据资产负债表的历史数据选择相关的指标。然而由于企业所面临的市场情况和企业内部情况在不断发生变化，因而企业偿债能力分析中如果缺失了比率分析等定性分析，就很难保证分析结果的真实可靠性。例如，企业现有的不良资产随着企业技术的革新和市场的变化也会发生相应的变化，不良资产也会转化为现金或者良性资产，由此可以看出，在企业偿债能力分析方法不当方便，主要便是没有充分考虑企业和市场的动态变化情况[3]。另一方面，在分析企业偿债能力时，对于资金渠道的认定在当前主要为企业的资产变现能力，也就是根据资产负债表进行比对，这种方法在当前的企业经营中也有失客观性。例如，在企业的经营过程中，资金来源渠道是很多的，无论是经营业务产生的现金，还是融资产生的现金，都是企业现金来源中的重要组成部分。如果仅仅依据资产变现能力来分析偿债能力，那么就很难客观、真实的反映企业偿债能力。
2.企业偿债能力分析结果真实性不高
在进行企业偿债能力分析时，分析结果也会受到企业管理者人为因素的影响，一些企业管理者处于各种各样的目的，往往会对财务数据进行粉饰，人为提高企业的偿债能力，这就使得企业偿债能力分析结果真实性大大降低。特别是在一些上市公司中，企业管理层有着较强的粉饰财报动机，为了获得更好的融资，得到投资者的支持，一些上市公司会粉饰财务数据，便如在资产的认定上，将不良资产转化为良性资产，或者通过关联交易降低资产负债率，以此提高上市公司的偿债能力。由此可以看出，在影响企业偿债能力分析结果真实性方面，主要的影响因素便是人为因素，由于我国企业财务管理中的独立性并不高，受到管理层的影响较大，也缺乏完善的内部审计制度，这就给财务造假提供了很大的空间。而从动机分析来看，出现人为造假的企业多为上市公司，但是在一些非上市公司中也存在粉饰财务数据的现象，特别是在一些涉及到并购、重组的企业中，而一些中小企业为了获得融资支持，也往往会进行财务造假。
3.缺乏完善的企业偿债能力分析机制
从我国企业偿债能力分析的整体发展来看，还没有形成一个完善的企业偿债能力分析机制，企业管理层和领导者也缺乏对于企业偿债能力分析足够的重视，很多企业的财务管理中缺失了偿债能力分析的职能。事实上，对于企业自身的经营管理来说，企业偿债能力分析能够给管理层提供决策依据，是企业在经营发展中作出正确决策的有效保障，并不仅仅是为了给投资者和债权人提供财务信息。而很多企业管理者并没有认识到这一点，因而也就不重视在企业财务管理中积极进行偿债能力分析，很多企业甚至多年没有进行过偿债能力分析，关于企业的资产负债水平只是有一个静态的定量了解，缺乏对于企业偿债能力的动态分析。由此可以看出，在我国企业偿债能力分析中所存在的一些问题，无论是偿债能力分析方法方面的问题，还是人为因素对于偿债能力分析真实性的影响，都是缺乏完善企业偿债能力分析机制的具体表现。在财务管理中，还没有形成良好的偿债能力分析意识，缺乏定期进行偿债能力分析的机制，而在内部控制和内部审计中也没有完善的制度作为保障，无法降低财务造假对于企业偿债能力分析的影响[4]。综合而言，这些问题不但是企业财务管理中存在的问题，也是企业经营管理中存在的问题，缺乏完善的企业偿债能力分析机制，阻碍了企业财务管理水平和经营管理水平的提高。
4.完善企业偿债能力分析的策略
选择适宜的偿债能力分析方法
在进行企业偿债能力分析时，应当选择适宜的偿债能力分析方法，引入更加科学、更加先进的偿债能力分析理念，例如施行动态偿债能力分析。在偿债能力分析指标的选择上，应当更加全面，选择一些能够充分体现企业动态偿债能力的指标，例如比率分析。而在资产负债率分析方面，应当结合企业经营环境和企业内部的各种变化，如企业技术水平变化、管理水平变化、企业外部市场环境的变化等等。同时，在偿债能力指标选择上，对于表位项目也应当进行充分的补充，如在分析企业短期偿债能力的过程中，应当重点考虑企业经营业务的变现能力，不应过于依赖企业的历史资产数据。并且应当充分分析企业的融资情况，如企业的融资成本，在这一方方面也应当考虑企业的信用状况，如果企业信用较高，那么能干活的银行贷款的支持就越大，继而就会提高企业的偿债能力。
5.提高企业偿债能力分析真实性
在提高企业偿债能力分析真实性方面，除了选择适宜的偿债能力分析方法，更加重要的就是应当防止企业管理层对于偿债能力分析的人为因素影响，也就是降低企业财务造假的可能性。针对一些上市公司通过粉饰财报虚假提高企业偿债能力的问题，应当在上市公司中建立起完善的内部控制制度和内部审计制度，提高财务管理的独立性，通过这种完善的内控制度来确保企业偿债能力分析的真实性[5]。同时，可以在上市公司中成立由非执行懂事和中小股东组成的审计委员会，保障上市公司财务管理和审计的独立性，这是提高上市公司偿债能力分析的基础。对于企业管理者来说，也应当树立正确的企业经营理念，特别是在粉饰财报进行偿债能力造假方面，管理者应当了解，虚假的企业偿债能力分析并不利于管理者做出正确的决策，同时也不利于企业的长远发展。
6.建立完善的企业偿债能力分析机制
所谓的企业偿债能力就是企业对自身债务的偿还能力和保证能力的程度，对于企业的偿债能力，往往从长期偿债能力和短期偿债能力去分析，具体分析流动比率、速动比率、负债比率、产权比率以及现金净流量比率来进行衡量。企业的盈利能力是指企业能够赚取利润的最大值，通常衡量的标准有销售毛利率、营业利润率、总资产报酬率、所有者权益报酬率和普通股每股盈余。
目前，对于大多数的企业来讲盈利才是企业的主要目的，因为，只有充足的资金成本，才能够体现出企业的竞争力，才能够进一步提升企业的市场地位，然而，很多时候却忽视了一个理念，这个理念就是，企业要想进一步提升赚取利润的能力和实现现金的增值，就必须要保证企业要具备一个良好的偿债的能力，所以，只有企业的盈利能力和企业的偿债能力协调统一，才能够实现企业的进一步发展。
二、企业偿债能力和盈利能力之间的普遍矛盾问题
（一）两者概念的不同。首先，两者的概念是并非一致的，很多时候人们通常都会认为两者没有什么区别，就算意识到了差别也会认为差别不是很大，但是，实则不同，两者的概念根本就是两种不同的层次理论，企业偿债能力是一种企业财务预警能力的表现，是保障企业财务流动的一个重要的指标和依据，是分析企业真实实力的一项标准，同时也是作为企业长远投资力度的一项保障依据。然而，企业盈利能力实则就是企业财务报表的真实体现，是企业赚取利润能力的大小，然而这种赚钱的能力是建立在企业偿债能力的基础上的，只有企业敢于投资，才会实现企业的利润最大化。所以，对于企业偿债能力和企业盈利能力，两者的概念不同但却相互关联，因此，在分析两者的时候，不可能一概而论，不能说，盈利能力大，相对的负债能力就强。
（二）企业领导对于偿债能力的忽视。另外，大多数的企业领导和股东最为关心的是企业的利益和赚取利润的能力，所以，导致如今的企业只重视企业盈利能力却忽视了企业的偿债能力，对于大多数的股东来讲，只在乎的是企业给自身能够带来多少的财富，根本不会关心企业的偿债能力大小，进而进一步导致了如今的企业对于偿债能力的概念模糊不清和根本不重视，这在很大程度上已经制约了企业的长远发展。
（三）对于债务人的不公平。再者，从财务比率方面分析，对于债务人明显不是公平的，企业偿债能力和企业盈利能力的衡量标准分别是权益乘数和权益净利率，权益净利率又是企业总资产净利率与权益乘数的乘积，所以根据此项形式进行计算，如果保证企业的总资产净利率大体不变，当企业一味的最求利益最大化的时候，就会导致权益乘数变大，也就是引起企业股东所要承担的债务份额提升的原因，导致风险加大，因此，这种现象对于债务人明显是不公平的。
（四）产权比例对于两者的影响。最后，产权比例也是影响企业偿债能力和盈利能力的矛盾对之一，在总资产不变的情况下，增加借款或向投资人分配红利，减少净资产，使产权比率提高；相反，使产权比率降低。这取决于边际资本与边际负债之间的成本，当边际资本的机会成本与边际负债的资金成本分配不均匀或者没有严格的要求，就会引起企业的效率或是偿债的能力的降低。
三、缓解企业偿债能力与盈利能力冲突的建议
（一）增强企业人员的专业素质。首先，针对第一个问题要加强企业人员的专业素养，通过定期的培训工作，提升企业人士的整体素质，只有整体素质的提高，才会带动整个企业的提升，提升管理人才的专业水准，有利于企业的全方为发展，只要企业的管理人员深刻的认识到了企业偿债能力和盈利能力的差别，才能够更加清晰明确的进行各项财务活动，在保障了自身企业安全的基础上，也能够实现提高企业盈利水平的目的。
企业要实现高水平管理人才储备，并能够对企业发展和投资进行合理科学的评估。并一定要实行科学的内部控制系统，实现整体人员专业化。只有把整个企业的人员专业素质提升了，才能提高企业的业务，增加企业的偿债及盈利能力。
（二）转变企业领导观念。另外，我国应当大力提倡企业家经验座谈会这样的活动，同时，各大企业也应当开展一些同类的交流活动，通过相互之间的经验交流，使各个股东以及董事会人员提升并且转变自身原有的观念，使其明确利益不是企业追求的最大目标，不要一味的看重企业赚取利润的能力，要明确企业的发展不仅仅只是依靠自身财富的多少来衡量的，只有企业得到不断的发展，才能够实现利润的不断提升，所以，我们一定要通过一系列的交流活动来转变企业大多数股东的着鼠目寸光行为。
如今，首要的目的就是要转变股东们的观念，加强其对企业偿债能力在企业发展中的重要作用，积极调促进领导之间的学习态度，调动各大股东学习的积极性。同时，在市场营销的过程中加大企业领导的影响力和宣传力。使整个企业要形成一种积极奋进的良好氛围，明确重视企业的发展方向。最后还要注重人才的培养，人才是促进企业能够不断发展的动力，具有专业技能的高素质人才势必促进企业向着更好更快的方向发展。
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2011）08-168-02
偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力，企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力。一个企业能否得到长足稳定的发展与其偿债能力有着很大的关系，对债权人来说，如果企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，这样按期取得利息到期取回本金，不影响企业正常运转；对投资者来说，如果企业没有足够的短期偿债能力，这样企业经营的管理人员就要耗费大量精力去筹集资金来应付还债。这不仅牵扯了企业经营者对企业发展的大量精力，还会增加企业筹资的难度、加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力和稳定。企业偿债能力分析是财务分析的重要内容。因此，偿债能力的强弱关系着企业自身的生死存亡以及债权人的权益能否如期收回。
一、企业短期偿债能力影响因素
短期偿债能力受行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响。分析短期偿债能力我们应结合指标的变动趋势进行动态地评价，还要结合同行业平均水平进行横向比较分析，另外，还应进行预算比较分析以便找出实际与预算目标的差距，探求原因并解决问题。因为仅凭某一期的单项指标是不好对企业短期偿债能力作出客观评价的。从增加偿债能力的因素上看有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉；从减少偿债能力的因素上看有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。笔者从以下两方面进行具体论述。
1.提高企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）企业可动用的银行贷款指标。银行已同意、但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限款，可以随时增加企业的现金，提高企业的支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。
（2）企业准备很快变现的长期资产。企业在“一年内到期的非流动资产”项目中可能有一些长期资产可以随时出售变现，通过变现来增加企业的短期偿债能力。例如在企业发生周转困难时，可以将储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等出售并不影响企业的持续经营。
（3）企业偿债的信誉。如果企业的长期偿债能力一贯很好，即企业信用良好，当企业在短期偿债方面暂时出现困难时，企业可以通过发行债券和股票等方法很快地来解决短期资金短缺的问题，解决短期偿债工作。当然，这种提高企业偿债能力的因素要取决于企业自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素，都能使企业流动资产的实际偿债能力高于企业财务报表中所反映的偿债能力。
2.降低企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）或有负债。按照我国《企业会计准则》不作为负债登记入账，也不在财务报表中反映的有可能发生的债务，称为或有负债。或有负债作为附注列示在资产负债表的下端只有已办贴现的商业承兑汇票，其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认，将会增加企业的偿债负担，影响企业的运营与发展，特别是或有负债的数额一旦较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予特殊关注。
（2）担保责任引起的负债。企业有时为他人向银行等金融机构借款提供担保，为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保，这种以自己的一些流动资产为他人提供担保很有可能成为企业的负债，从而增加企业的偿债负担。
二、企业短期偿债能力指标分析
企业短期偿债能力主要由企业流动资产与流动负债的相对比率、企业流动资产的结构和变现能力、企业流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。因此，投资者主要可以从以下这些方面来分析。
1.流动比率：流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映企业流动资产对流动负债的保障程度。其公式：
流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
一般人们认为，流动比率为2∶1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松地偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。然而，流动比率不是绝对能够衡量企业的偿债能力的，由于企业中并不是所有的流动资产都具有变现的能力，若要在短时间内将流动资产转换成现金来偿还到期债务仅靠这个指标是难以实现的。
2.速动比率：速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。其公式：
速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计
一般来说，速动比率的指标越大表明企业短期偿债能力越强，其实，速动比率控制在1∶1比较合适，这样的指标表示企业每1元的负债都相应会有1元的资产能够迅速变现，说明企业的偿还能力较好，在企业运转过程中不会过多地占用资金，影响企业的获利能力，所以，我们通常也会说该指标在100%左右较好。另外，扣除存货的原因在于存货必须经过出售和款项回收才能回收资金，其变现能力相对较差，而又得存货是因为企业销售困难造成产品积压，这样一来现金无法得到及时转换，企业不能靠出售产品兑现来进行偿债。剩下的速动资产可以立即变现，用于偿付流动负债，因此，人们认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析企业短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。
3.现金比率：现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映企业可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。其公式：
现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债合计
一般来说，我们认为现金比率最能反映企业对流动负债的偿还能力，同时，虽然现金比率高能够提高债务的支付能力，但却使资金闲置无法流通，反而违背了负债的初始目的，引发出的后果只能是增加企业的利息成本，降低了企业的获利能力。
4.资本周转率：资本周转率表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映企业清偿长期债务的能力。其公式：
资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。如果企业的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，企业实际的长期偿债能力将变弱。例如，龙电股份(600726)资本周转率为48.80%，与1998年沪深两市平均水平10504.01%比较，指标值很小，而且该企业长期负债期末余额达到47700万元，规模较大。说明该企业长期偿债压力较大，但是该企业资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强；连续三年净资产增长率为10.85%以上；连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上，从而在一定程度减轻了长期偿债压力。
5.清算价值比率：清算价值比率表示企业有形资产与负债的比例，反映企业清偿全部债务的能力。其公式：
清算价值比率＝(资产总计－无形及递延资产合计)÷负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业的综合偿债能力越强。在企业清算中，企业的有形资产的变现能力和变现价值是随着外界环境的变化而不断变化的，很难确定其有形资产的固定价值，所以运用清算价值比率来分析企业的综合偿债能力时，我们要充分考虑有形资产的质量以及当时的市场需求情况，一旦当时的环境影响到企业有形资产的价值，使其变现能力差、变现价值低，那么企业的综合偿债能力就会受到影响。
6.利息支付能力：利息支付能力表示息税前收益对利息费用的倍数，反映企业负债经营的财务风险程度。其公式：
利息支付能力＝(利润总额+财务费用)÷财务费用
通常来说，该指标值越大表示企业偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。为了使企业的偿付利息能力反应准确，我们最好的办法是在运用该指标分析利息偿付能力时将财务费用调整为真实的利息净支出，这是因为一般来说，财务费用涵盖利息收支、汇兑损益和手续费等项目，且还存在资本化利息。
此外，我们对短期偿债能力的分析主要还进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析：同业比较分析主要是确定同类企业和确定行业标准；历史比较分析主要采用过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值，分析与上年实际指标进行对比；预算比较分析主要采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准，是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。通过对这些指标的理解与分析，我们要准确把握影响企业短期偿债能力的各项指标和运行公式，一旦企业面临偿债危机，我们能够很好地运用这些公式，根据企业自身情况和外部环境的特点，采用最有利于企业短期偿债的方式平稳地过渡，使企业渡过危机，更好地在市场中立足和发展壮大。
参考文献：
1.庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究.河南科技，2010（8）
2.张晶，房子磊，孙健.企业短期偿债能力评价指标优化浅议.财会通讯，2009（12）
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本金和利息）的能力。企业的偿债能力按债务期限分为短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力分析的指标包括流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力分析的指标包括资产负债率、利息保障倍数等。
二、我国企业偿债能力分析指标存在的缺陷
（一）现行的短期偿债能力缺少动态性
在短期偿债能力指标的计算数据中，流动资产和速动资产以及流动负债都是静态因素，动态性不足是现有指标的一大缺陷。在现行的会计制度下，资产负债表是以某个特定时间点为基准核算的财务报表，它只能反映这个特定时间点企业的资产负债状况。短期偿债能力指标也是这个特定时间点偿债能力。
（二）现行指标反映的偿债能力存在滞后性
财务报表它们所反映的信息都是企业已经发生的经济活动，通过这些报表计算出来的短期偿债能力指标所反映的也只是企业过去的偿债能力。企业未来经营状况如何，未来短期偿债能力的如何在现有指标体系中无法得到体现，要做出未来发展的经济决策，现有指标表现出的信息明显不足。
（三）短期偿债能力指标体系不完善
现行短期偿债能力分析的三个指标都来源于静态的资产负债表，仅反映某个时点某个项目的存量状态，不能反映某个时期的现金流量状况。权责发生制核算基础使企业常常面临有利润而无现金的窘境，因而短期偿债能力指标值高，不一定能确保企业有足够的现金偿还到期债务反之，指标值较低，也并不一定能说明企业就不能偿还到期债务。由此可见，现行短期偿债能力分析指标体系不足以对企业短期偿债能力做出准确的评价。
（四）资产负债率指标不全面
资产负债率是常用的衡量企业长期债务偿还能力和财务风险的指标。但在计算该指标时，资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际上是反映企业对全部负债的偿付能力，而将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标不是很合理。此外无形资产中的商誉、专利权等能否用于偿还债务，也存在很大的不确定性。
三、我国企业偿债能力分析指标缺陷的成因
（一）偿债能力指标计算公式选择项目不合理
作为短期偿债能力指标，其计算事项应具有很强的流动性，但事实并非如此：流动比率公式中，其分母中包含的预收账款，虽然也是一项流动负债，但它不需要企业用现金偿还，而是未来用存货偿还，把它包含在分母显然不合理的，会低估企业短期偿债能力。又由于预收账款负债的发生意味着将来存货的减少，所以为了有可能未真实地反映未来用来偿债的流动资产金额。
（二）企业存货的计价方式多样性
存货是短期偿债指标计算过程中一个重要项目，它在流动比率指标中起着关键的作用。但是在会计准则中存货的计量方式有多种，企业可以根据自己的情况进行选择自己存货的计量方式，不同计价方法得到的存货价值就有所不同，最终这种不同方法会在得到不同偿债能力指标数值。
四、改善我国企业偿债能力指标的对策
针对现有偿债能力分析指标存在的不足和缺陷，并找出来了这些不足和缺陷的原因，从而提出了改进的对策，促使企业在营运过程中具有良好的偿还到期债务的能力，可以提高企业筹集资金的能力，本文主要从以下几方面来改进偿债能力分析指标的对策：
（一）改进流动比率
预收账款是流动比率和速动比率计算公式中的关键因素，该项流动负债在企业商品或劳务交易活动中形成。企业经营目的就是为了盈利，预收账款是在提前销售货物的情况下产生，将来与企业收到的商品或服务相抵消，所以预收账款在流动比率计算时从流动负债剔除。
（二）添加动态财务指标
在分析现有短期偿债能力指标时提出动态因素不足是现有评价体系的一大缺陷，企业在评价自身偿债能力过程中要结合现金流量表进行分析，现金流量表有着资产负债表没有的优越性。流动比率和速动比率是静态的指标，有些企业流动资产账面数额很大，但是实际的变现能力却很差，导致企业短期偿债能力不足。现金流量表中的现金是偿还到期债务最有力的保障，为了更好的评价企业短期偿债能力须增加动态指标的个数。本文在动态指标中增加了经营现金比率、经营现金到期债务比率和到期债务本息偿付率三个指标。这三个指标所反映的是用企业在日常经营过程中所获取的现金来偿还到期债务的可行性。这三个指标弥补了原有指标动态性不足的缺陷，新增加以下动态指标
经营现金比率=日常现金流量/流动负债
经营现金到期债务比率=日常经营现金流量/到期负债
到期债务本息偿付率=日常经营现金流量/（到期债务+到期债务利息）
（三）改进速动比率和现金比率
因为预收账款是用存货来偿还的，不需要用速动资产来偿还。修正后的速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产/（流动负债-预收账款）。计算现金比率时，短期投资按照其变现净值计算，有价证券有交易价格时，按照其当日的市场价格计算。预收账款作为流动负债也应该从现金比率的分母中减去。修正后的现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金+有价证券市场挂牌交易价格）/（流动负债-预收账款）
（四）改进资产负债率指标
利用资产负债率指标分析企业的长期偿债能力时，出于稳健性目的，应把长期待摊费用和无形资产从资产总额中扣除，其改善的公式为：资产负债率=负债总额/（资产总额-长期待摊费用-无形资产）。资产负债率指标侧重于分析债务偿付的安全性，因此，还应与产权比率结合起来分析，揭示财务结构的稳健程度和自有资金对偿债风险的承受能力以准确判断企业长期偿债能力。
参考文献：
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[3]郭彩秀.关于企业短期偿债能力分析评价的几点思考[J].山西财经大学的学报，2010（11）：131-132.
[4]胡岸炜.企业短期偿债能力分析指标的缺陷及改进[J].当代经济，2007（6）：40-41.
[5]黄研研.短期偿债能力指标局限性分析[J].现代审计与会计，2009（3）：78-79.
企业的安全性是企业健康发展的基本前提，在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照期限的长短可分为短期负债和长期负债。从根本上讲，安全的偿债能力要求企业必须有某一时点上的债务偿还能力，即资产负债表上的资产与负债的关系—静态性偿债能力，而偿债能力又应以平时盈利及现金流入的积累作为保证，即利润表和现金流量表中表现的盈利能力和获取现今的能力—动态性偿债能力。如果企业不能对偿债能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都将会受到威胁。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
（一）偿还债务资金来源渠道的单一化。目前，在分析偿还债务资金来源渠道时只考虑资产变现问题而没有考虑到企业偿还负债的资金来源还可以有多种渠道。把企业资产变现为主要资金来源的渠道的分析，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
（二）目前，现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的分析。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。而企业要生存下去就不可能将所有的资产变现来偿还负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。企业的经营活动是持续不断的，要想准确地分析企业偿债能力，应以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力。否则，评价的结论只能是企业的清算偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流人，所以偿债能力的分析应包括对企业现金流量的分析。
（三）现有的偿债能力分析是静态性的，而不是动态性的。 目前，企业偿债能力主要是以资产负债表为主进行分析，而资产负债表是一个静态报表，反映的是企业某一时点的财务状况。这样做只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
二、出现偿债能力分析问题的原因
在企业偿债能力上出现问题，不仅有在对短期偿债能力，长期偿债能力分析上存在局限性，同时，在偿债分析数据来源上也存在着一定的局限性
（一）在短期偿债能力分析上有局限性。目前，企业短期偿债能力分析衡量指标有流动比率、速动比率等。1、流动比率这个指标是建立在变现能力而非货币资金基础上的。即使可变现资产再多，如果货币资金不足，仍会出现偿债困难。所以．流动比率与实际短期偿债能力并非时时刻刻都能保持一致。2、流动比率和速动比率反映的都是企业在一定时点上短期偿债能力的水平．一旦企业的经营活动出现波动，它们就不能真正揭示企业的短期偿债能力．除非这一特定时点足以代表企业经常性的经营和财务状况。3、由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，使得计算流动比率和速动比率的数据常常被扭曲。企业管理当局在期未编制报表前．可以通过各种手段人为地对其进行调接。
（二）在长期偿债能力分析上也存在着局限性。主要是已获利息倍数上存在着一定的局限性。1、已获利息倍数反映的是企业支付利息的能力．不能反映债务本金的偿还能力 但是，企业所承担的债务不仅仅是利息费用．还包括本金．该指标只衡量其中一项是不全面的．没有将利息的支付和本金的偿还放在同等重要的位置．将导致企业产生错误的想法．不利于偿债能力的分析。2、已获利息倍数着眼于税前利润，不能反映企业实际的支付能力 企业能否支付利息费用．能否按期偿债不仅要看利润情况．还要看现金流量，即是否有足够的可动用现金。
(三)企业偿债能力分析数据来源上存在局限性。1、采集数据的限制：由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务．因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息．如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况．却不能在资产负债表上得以体现。2、货币计量的限制：由于资产负债表上的项目都是用货币计量的，而那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来。这种缺乏完整性的报表数据必然会影响由其计算出的偿债能力比率的综台说服力．故而报表分析者需要重视非货币计量因素的影响．
三、企业偿债能力分析的改进
（一）对短期偿债能力的分析：1、对短期债务偿还能力的分析，除了现有的指标外，还可以引进以下的指标：（1）经营活动现金比率=经营活动现金净流量/流动负债。这一比率衡量由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。一般而言，比率越大说明企业短期偿债能力越好，现金偿债的时效性越强。反之，则表明企业短期偿债能力差；（2）速动资产够用天数=(365*速动资产)/预计营业支出总额这一比率可以衡量企业速动资产用于支付营业支出所能维持的天数。由于企业的速动资产包括货币资金、短期投资和应收账款，是企业用于偿还短期负债的主要资产。营业支出数是基于对未来营业的预计而测算出来的，这个比率可以用来衡量企业动态的偿债能力。2、对短期偿还能力，还可以从以下两个方面进行：（1）经营活动中产生现金的能力。首先要分析企业近几年的现金流量表。其次要分析营运资本的投入状况。第三可利用到期债务偿还比率来分析经营活动现金净流量与债务偿还的关系。第四通过分析企业的现金周转期限现金的周转天数。（2）企业的短期融资能力。借新债还旧债是企业偿还债务的渠道之一。所以，分析短期债务偿还能力还应对企业的融资能力加以分析。分析企业短期借款的融资成本；分析企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现；分析企业的应收账款；分析企业是否为他人提供信用担保，这些未来可能发生的负债，都会增加企业的短期支付要求，而且会影响企业进一步融资的能力。
（二）对长期债务偿还能力的分析。从长期债务的特点来看，对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。1、“已获利息倍数”指标的改进。应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：1．债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]该指标必须大于l，越高说明企业的偿债能力越强。2．现金流量偿付比率。现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）] 该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。2、分析增加长期负债的合理性。企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于平稳经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是个危险的信号。企业的长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
参考文献
1.现金既是贯穿企业各项活动的主线又是企业产品与劳务增值的最终体现。它能综合、客观、全面的反映企业各项业绩。利用现金流量指标能准确的反映出企业的获现能力与偿债能力。企业要拥有一定数量现金流量来维持正常的偿债能力、防范财务危机、确保其生产经营顺利进行。现金流量在很大成度上反映了企业的偿债和发展能力。若企业的现金流量周转不利，就不会进行有效的生产经营活动，也就不会产生利润来偿还债务。
2.现金流量相当于企业财务运转中的剂。若企业运转缺乏的作用，就会导致现金流量不足，从而财务周转困难。如果企业财务结构失衡，资产负债比率过高，流动比率过低，企业受益能力的存货周转率速度较慢以及转换成现金的应收账款的回收率过低等，都可能会导致企业现金流量的短缺，出现现金流量的问题，从而影响企业的债务偿还能力。现金流量问题的出现可能说明企业管理人员的管理能力低下，不能有效的掌控营运资金。或由于运用了不当的融资方式，致使融资成本过高，导致经营决策失误，从而不能有效的发挥财务杠杆的作用。
3.现金流量如果不能与企业的发展相配合，可能会造成企业失去良好的机会，在这种情况下，无益于企业的壮大发展。许多企业在经济繁荣时期，没有充足的资金购买固定资产，扩大其生产能力，提高产量；或没有足够的资金来增编人力实现营销，这都可能会使企业丢掉良好的机会。相反，也有许多企业在其现金流量充足时，不及时调整产业结构，没有采用投资决策分析，没有考虑在研发上投入资金，没有及时促进技术创新，使现金流量没能充分发挥作用，因此，不能产生有效的现金流量来偿还债务，这也是十分可惜的。所以，现金流量对企业的偿债能力具有重要意义。
二、从现金流量的来源分析企业的偿债能力
企业在对来源于经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量进行分析时，利用其分析指标可以分析企业现金流量的来源、使用情况、和现金收支的构成，以及能很好的评价企业的经营情况，创新能力，和偿债能力。以下，我们可以从来源于企业各项活动产生的现金流量具体分析企业的偿债能力。
1.从经营活动产生的现金流量分析企业偿债能力。（1）将销售商品、提供劳务获得的现金和购买商品、接受劳务支付的现金作比较。企业在正常的经营情况下，二者作比较，若收入的现金流量大于支出时，说明企业有较好销售利润和销售回款，从而致使企业盈利利润升高，较高的盈利利润说明企业有较强的偿债能力。（2）将销售商品、提供劳务获得的现金和经营活动获得现金总额作比，可很好表明企业商品收入的现金与经营活动获得现金的比率。所占比率大的，表明企业的主营业务良好，营销情况较好，流动性债务偿还能力也较强。（3）将本期经营活动产生的现金流量和上期现金流量来对比分析，其增长率越高，表明企业发展越好。
2.从投资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。企业在扩大生产规模或开发新产品时，需要大量的现金投入以获得更高的经济收益，若企业在投资期间现金的流入小于其流出量，则现金净流量表现为负，企业就不能很好地偿还债务；若企业投资收益，会把将要产生的现金净流量用于偿还债务，进而创造更高收益，企业在偿还债务上就不会有困难。
3.从筹资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。一般情况，企业在建设期间筹集的现金流量越多，企业要承担的偿债风险就越大，相反，如果企业靠吸收股权来增加现金流入量，那么就几乎不会有偿债风险。
4.从净额分析企业偿债能力。净额分析是指企业在支付各项目产生现金流量以及本期应偿还债务后的现金流量的总额。其净额是以企业的支付能力为分析代表，即把企业当期获得的现金与支付现金作比较。若现金流量为正才可用于投资活动和发放股利等分红活动，准确的讲，现金流量净增加额为正，现金及其等价物增加，用于偿还债务的能力较强；反之，则较差，财务状况恶化。
三、利用现金流量指标分析企业的偿债能力
对企业偿债能力的了解需要建立在对短期偿债能力和长期偿债能力的全面了解上。对企业来说，无论其经营业绩多好，若不能按期偿还到期债务，也会面临破产的危险。对企业来说，如果不能维持短期偿债能力，也就不能有长期偿债能力。对企业财务报表分析人员来说，既要考虑短期偿债能力又要考虑长期偿债能力[3]。我们可通过分析由现金流量指标对企业短期和长期偿债能力带来的影响，由其影响来具体分析企业的偿债能力。
1.现金流量对短期偿债能力分析
（1）现金比率：是指企业的现金与流动负债的比例，其公式为
现金比率=货币资金/流动负债
例如：某年12月31日W公司货币资金是3000万元，流动负债是1500万元，则现金比率=3000/1500=2
由现金比率分析企业短期偿债能力，不同的比率反映着企业不同的偿债能力，该指标越高，说明企业偿债能力越强。较之其他指标而言，该指标更直接，明了，更具现实性。但是，从另一方面来讲，现金比率过高也说明企业现金利用率较差，现金得不到充分利用，从而过多资金闲置。如果该指标过低，企业就会陷入财务困境，获取现金能力较弱，致使现金流量支付能力受限，缺乏偿还短期债务的能力。所以，过高过低指标都不是正常情况，在分析企业短期偿债能力时，应结合企业需求来具体分析。
（2）经营净现金比率：可分为短期债务和全部债务。其比率指企业在经营活动中获取的净现金流量与要偿还流动负债的比值。其短期债务公式为
经营净现金比率=经营净现金流量/要偿还流动负债
例：某公司2000年经营净现金流量2500万元，年末流动负债1000万元，则经营净现金比率=2500/1000=2.5
企业可以用经营净现金比率来反映其短期偿债能力，因为企业的短期借款到期还款日不一样。所以，该指标在1/2到1之间都是正常的。表明企业财务状况较好，企业有能力向银行借款，经营净现金比值越大，表明企业有较强的短期借款偿还能力。
2.现金流量对企业的长期偿债能力分析
从现金流量分析企业的长期偿债能力时，在一定程度上能避免会计指标缺陷，从而更加全面的反映出企业偿债能力。它主要采用两个指标来反映：即现金利息保障倍数和长期负债支付率。
（1）现金利息保障倍数：是指现金净收益与债务利息之商。该指标越大，企业不能偿债可能性越小。对外借款目的是获得经营资本，如利息过高，企业不能偿债风险较大，其风险可通过现金保障倍数衡量，公式为
现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量-折旧-摊销额）/偿付利息现金，现金利息保障倍数指标越高，则表示企业长期偿债能力越强。所以，对其长期偿债能力的分析，还应在同一企业的不同年度之间、同行业之间进行比较。因此，对企业来说往往需要计算连续几个年度现金利息保障倍数，这样才能做出正确评价[4]。
（2）长期负债偿付率：是反映企业负债资本的变现能力，其比值越大，表明长期负债本金回收的速度越快，企业长期偿债能力越强。公式为
长期负债偿付率=（经营活动现金净流量-偿付利息支付现金）/长期负债
小企业在各地经济社会发展中发挥着举足轻重的作用。据西南财大《小微企业税收政策研究报告》显示，截至2014年，全国共有法人小微企业约1400万家，这些法人小微企业和约5600万家个体工商户一起创造了我国30%的GDP和70%以上的新增就业和再就业。偿债能力是指企业偿还债务本息的能力。企业在一定时期内的资产结构状况和变现能力，决定着其对债务的清偿能力。相比大中型企业，小微企业在市场涤荡中面临的风险更大。近年来小微企业整体经营下行，近一半小微企业营业收入下降、盈利企业比重下降到49%、超1/4小微企业亏损，近四成小微企业有过不同形式的借款，两成出现还款难题。目前全国小微企业贷款不良率比企业贷款平均水平高出近1倍，其中单户500万元以下小微企业贷款不良率是平均水平的近4倍。在这样的环境下，分析评价小企业偿债能力对改善企业经营理财、加强银行信贷风险控制更显重要，因此必须专门针对小企业，区分不同行业性质制定流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率以及资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等重要指标体系以量化评价其偿债能力。
一、小企业偿债能力分析的财务指标体系
小企业偿债能力分析的主要财务指标体系与大中型企业类似，但是在指标取值上要对小企业的财务信息进行甄别、修正之后再计量。另外，站在不同角度（如债权人、企业自身）其财务分析的侧重点也有区别；由于条件限制，分析的依据也有所不同。
（一）短期偿债能力财务指标
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志，对企业的经营和发展至关重要。
分析评价小企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。它们都是反映一定时点情况的静态比率。
（二）长期偿债能力财务指标
长期偿债能力是指企业偿还长期债务本息的能力。在正常生产经营的情况下，企业不会依靠变卖资产来偿还长期债务，而是通过实现利润来偿还。因此，小企业长期偿债能力与其获利能力、资产营运效率（周转率）、发展能力密切相关。
由于长期现金流量受很多不确定因素影响而难以估计，因此长期偿债能力财务分析侧重于对资本结构的分析。分析评价小企业长期偿债能力常用财务指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数等。前三者是静态比率，后者是动态比率。还有资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等营运能力、发展能力和盈利能力财务指标在小企业长期偿债能力分析中也非常重要。
二、小企业偿债能力财务指标分析中存在的问题
（一）短期偿债能力财务分析中存在的问题
第一，传统的小企业短期偿债能力分析指标都是静态指标，没有考虑一定时期后可能发生的变化，其反映的只是当前企业偿债能力，没有考虑资产负债状况的未来变动对企业偿债能力的影响。
第二，通常情况下，小企业流动比率并未考虑流动资产属性、变现能力及质量差异，所以可能出现一个企业从表面上看具有很高的流动比率、很高的短期偿债能力，但如果细致分析，就会发现企业流动资产中难以变现资产（如存货等）比重较大，使得实际偿债能力较弱的情况。所以在使用流动比率指标时，有必要先对企业资产构成和质量及流动负债的构成作深入分析，进一步排除变现能力差的资产，然后结合速动比率、现金比率进行分析，考察企业现金流是否稳定可靠，从而真实评价出该企业的短期偿债能力。
第三，小企业短期偿债能力各指标中并未考虑流动负债的属性，如流动负债中的预收账款是可以存货来偿还的，并不需要用现金归还，所以计算现金比率时预收账款等应从流动负债中剔除。
（二）长期偿债能力财务分析中存在的问题
第一，反映企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、权益乘数等财务指标的计算基础是全部资产、总负债和全部所有者权益。因此，它们实际上反映的是全部负债的偿付能力。因为小企业中流动负债占总负债的比例一般较高，因而这些指标不能真实客观地反映小企业真正的长期偿债能力。而且小企业财务报表中的一部分临时费用，如出差旅费的暂借款、待均摊的费用、待处理资产损失、递延税款的借项等都不能作为偿还债务的资产，而或有负债、对外提供的担保等则没有考虑在内，从而导致长期偿债能力评价的不准确。
第二，小企业由于盈利水平不稳定、抗风险能力较差、缺乏借贷抵押物、信息披露不规范等原因，贷款议价能力较弱，利息比大中型企业一般要上浮20%
～40%，四成以上的小微企业借款成本超过10%，因此不仅存在融资难，还存在融资贵问题，加上其他附加条件，推高了综合融资成本，因此，利息保障倍数在小企业偿债能力分析方面的重要性比大中型企业更高。但该指标反映的仅是企业支付利息的能力，只能体现小企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力，而且在利用利息保障倍数指标时，因为会计采用权责发生制来核算费用和利润，所以本期的利息费用不一定就是本期的利息支出，本期息税前利润也并非本期的经营活动所获得的现金，所以该指标在反映小企业支付利息能力方面也存在片面性，必须用修正的指标（如现金流量利息保障倍数）才能更好地反映小企业财务成本的承受能力。
三、提升小企业偿债能力分析水平的对策
（一）打好小企业偿债能力分析的较好基础
财务报告和内部会计信息是财务分析最为重要的信息源泉和依据，企业财务分析评价工作，必须以良好的信息质量为基础，否则再好的财务分析也毫无意义。与大中型企业相比，小企业的会计核算和财务报告不够规范，因此首先必须在企业内部建立起一套相对严密、具有较高质量、较好效率的信息传递与报告系统，确立一套明晰的、可操作的信息报告规范。这一点，不仅对小企业开展财务分析评价有好处，对树立企业信誉、获得银行贷款也有极大益处。如不少小企业往往存在向亲戚朋友借款等民间借贷，除银行借款等信息必须报告外，民间借贷等信息也必须披露出来。另外，还要强化分析人员的信息甄别能力。只有这样，其偿债能力才能得到充分体现和准确评价。
（二）分析企业是否有比较合理的资产结构
对处于正常生产经营的企业来说，资产总额总是大于负债总额的，但由于不同企业资产变现能力快慢和难易程度不同，导致偿债能力会有差异，有的企业还有资金积压，因此小企业必须加强投资和资金营运管理，科学进行投资决策，不断优化资产结构，遵守借款用途规定、防止资产闲置现象，提升资产使用效率，加速资金周转，从而提升实际偿债能力，使企业游刃有余地运行。
（三）分析企业是否制定了合理的偿债计划
通常，营业收入越高、资产总额越大的小企业，有借款的占比越大。由工信部中小企业发展促进中心等联合的《小微企业融资发展报告》（2013）显示，七成多的企业表示能按期还款，但是“部分偿还”和“未能偿还”贷款、“展期后偿还贷款”的企业比例超过两成。《报告》还表明，经营年限越长、资产总额越大的企业，现金流越稳定，按期偿还的比例越高。因此，小企业事先能否制定科学合理的偿债计划，落实好还款来源，让企业生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间相互密切配合，对债务合同契约中的还款期限、金额以及条件等进行客观评估，将每笔债务的支出与相应的资金相对应，对避免因偿债而引起风险，满足企业顺利经营需要，创造良好信用环境和发展空间具有重要意义。
（四）分析内外部环境因素对小企业偿债能力的影响
影响企业偿债能力的内外部环境因素可称之为“软信息”。首先，必须关注小企业的商业模式、经营管理、所处发展阶段、企业主个人信用、经营者素质、企业成长和发展前景、抵押担保、企业同期向其他金融机构贷款频率、不良贷款和违规处罚等情况，注重这些企业内部环境因素对其偿债能力的影响。例如，当前多数小企业的负债更偏重于短期流动负债，就与当前不少小企业还处于发展初期有关，因此对短期偿债能力的分析在多数小企业中更显重要。其次，经济周期、产业结构、行业前景等宏观因素也影响着小企业的生存发展和偿债能力，在对其偿债能力做出分析评价时，必须充分重视外部环境对小企业履行偿债义务的影响。
小企业偿债能力分析要站在不同分析者的角度，根据实际需要，结合不同行业、所处不同发展阶段的小企业特征和实际，结合财务指标和非财务信息进行，必要时还要采用杜邦分析法、沃尔比重评分法等对其进行经营理财的综合分析。
（作者单位为嘉兴学院商学院）
[作者简介：洪璐，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王丽，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王亚丹，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。季倩，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。张惠忠（1966―），男，浙江海宁人，教授，硕士生导师，中国注册会计师，二级理财规划师，嘉兴学院商学院会计学系主任，财务管理研究所所长，主要研究方向：企业财务管理问题。]
参考文献
[1] 朱艳.企业偿债能力分析指标改进思考[J].财会通讯，2010（9）.
偿债按照到期时间划分可以分为短期债务和长期债务两种类型，所以偿债能力分析也随之可分为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析两大种类。偿债能力的衡量方式也有两种：第一种是比较可供偿债资产与债务的存量，如果你的资产存量超过债务存量较多，则被认为是偿债能力较强；而另一类却相反，即是比较经营活动现金流量和偿债所需资金，假如一个人或一个单位产生的现金超过需要的现金量较多，则这个人或这个单位就被认为偿债能力强。因此，企业保持一定的偿还债务能力，就拥有着非同一般的意义。
一、短期偿债能力比率
(一)可偿债资金与短期债务的存量比较
1、营运资金（营运资本）
营运资金＝流动资产－流动负债＝净流动资产 ＝长期资本－长期资产。作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。 性质：表明流动资产受长期资本支撑的数。数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。
合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率。根据该标准进行判断时，营运资本的数额越大，企业的财务状况越稳定。极而言之，当全部流动资产没由任何流动负债提供资金来源，而是由长期资本提供时，企业没有任何短期偿债能力。
2、短期债务的存量比率
(1)流动比率。作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力。合理的标准：一般为2.0。行业性质不同，比率的标准不同。影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存货的周转速度。
(2)速动比率。速动资产：能够迅速变现的资产，不包括存货、待摊费用。速动资产＝货币性资产＋结算性资产。或＝流动资产－存货类资产。作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速度）。
合理的标准：1.0
影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度
(二)经营活动现金流量净额与短期债务的比较
现金比率（保守的速动比率）。该比率所代表的是企业创造资金的能力，这里已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，即是可以用来偿债的现金流。现金流量比率所表示的是每一元流动负债的经营活动现金流量保障程度。如果该比率越高的话，那么偿债能力也就越强。
(三)影响偿债能力的其他因素
上述短期偿债能力比率，都是根据财务数据计算而得。还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力。比如：
(1)增强短期偿债能力的表外因素有：可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业尚未动用的银行贷款限额，可以随时增加企业现金，提高支付能力。准备很快变现的非流动资产：企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。
(2)降低短期偿债能力的表外因素：与担保有关的或有负债：如果该金额较大且很可能发生，应在评价偿债能力时予以关注。经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务。建造合同、长期资产购置合同中的分期付款：也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务。
二、长期的偿债能力比
(一)存量比率
从长远的角度看，一切的债最后都得偿还。所以，反映长期偿债能力的存量比率是总资产、总负债和股东权益之间的比例关系。
1、资产负债率
作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。合理的标准：债权人：要求比率越低越好。股东：要求比率越高越好。前提：总资本报酬率＞借入资本利息率。经营者：要求保持恰当的资本结构。
2、产权比率与权益乘数
产权比率也就等于总负债/股东的利益。权益乘数则等于总资产/股东的利益。产权比率说明的是每一元钱的股东权益借入债务额，权益乘数说明的是每一元钱股东权益拥有的资产额，这是两种财务杠杆比率。财务杠杆既要表明债务多少，与偿债能力有关。财务杠杆影响总资产利率和权益净利率之间的关系，还表明权益净利率的风险高低，与盈利能力有关。
(二)总债务流量比率
1、利息保障倍数
利息保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax） 。EBIT＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息费用。
如果利息保障倍数低于1，那么就表示自己本身所取得的收益不能支付其所要支付的资金。另外，如果保障倍数等于一，情况也不容乐观，在利息前的收益存在波动和风险，而利息却是固定的，这就会给自己带来一定的冒险。
2、现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数是由经营现金流量除以利息费用得到的。现金流量利息保障倍数的概念简单地说就是现金基础的利息保障倍数，表示的是1元利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。
(三)影响长期偿债能力的其他因素
上述偿债能力比率，都是根据财务的计算统计而得来的。除此以外，还有一些其他的外部因素影响着偿债能力。比如：
(1)长期租赁：一段时间内，企业没有足够的资金去支付所要支付的资金或者设备购置，那么企业可以通过租赁这一方式解决。财产租赁类型包括两种，一种是融资租赁，另一种是经营租赁。
(2)债务担保：担保项目的时间长短不一样，要判断前潜在的长期负债。
三、结束语
对于企业自己的供应商以及消费者来说，如果企业的偿债能力不足，那么企业履行合同的能力也就变得较差，同时企业一旦没有能力履行合同，供应商跟消费者的权益也就蒙受到很大的损失。为此企业管理者必须权衡两者的关系，以保证企业的正常运营。
参考文献：
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
