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党的十七届六中全会和十以来，文化产业提升到国家战略的高度，各类文化企业蓬勃发展，本文以某企业为例，浅议文化投资企业的财务管理思路，力求使该类企业的财务管理成为创建一流的工作典范。
一、综合性文化投资企业初创阶段财务管理存在的问题
某文化投资企业经过几年的发展，资产达到100亿元，产业布局已经涵盖了传媒广告、影视演艺、出版发行、文化旅游、创意设计、工艺美术、书画艺术、文化产权交易、影视版权交易、电影院线、融资担保、文化基金、小额贷款、文化风投等领域。企业规模不断壮大，投资规模逐年增长，但是成长中的问题也不断出现。一是产业链条长，管理层级多，管理难度增大。二是员工队伍膨胀快，管理成本增加。三是主业不突出，经济效益不佳。伴随而来的财务问题主要有：一是融资结构单一、期限短、财务费用大、还款压力大，且资金使用效率不高。二是现金流不充裕，资金链面临问题。三是业务不稳定，预算控制难度大。四是财务人员的素质和水平与企业多元化、集团化发展的高速发展态势不相适应。素质包括情商、智商，水平指财务管理水平。
基于以上现象企业提出“品牌、质量、效益”发展策略，坚持品牌、项目、资本三轮驱动，放缓发展步伐，夯实基础，既要走的快走的稳，更要走的好。重点开展以利润为导向的精细化管理，就是以利润为导向，开源节流 ，向经营和管理要效益，围绕效益调整融资结构、资本结构、资产结构三个结构。精细化管理既要核算也要监督，财务部门要为此献计献策，首先做好对标工作。
二、综合性文化投资企业初创阶段财务管理的一些策略
（一）做好企业投资研究，重视发展战略和财务战略制定
战略管理首先要做好战略分析，重点是行业环境七力分析，分析行业的盈利能力和盈利潜力，寻找市场机会所在。其次做好战略选择，重点是战略适宜性分析、可行性分析和可接受性分析，解决好想做、应做、可做、愿做的问题。在战略分析和选择上多下功夫对于企业经营成败至关重要。拓宽战略发展思路，明确战略层级，全员参与战略制定。第三战略实施方面，指示指挥型、变革型、合作型、文化型、增长型五种模式的交叉或交错使用的，发挥企业职工的各方面的素质都相当高的优势，动员全体员工参与战略实施活动。第四，战略控制，作为新企业应综合采用制度控制、预算控制、评价控制、激励控制四种模式，确保战略实施成功。
从企业战略研究角度看，首先要确定企业的产品与市场领域，文化产品如影视、演艺、出版物、书画、工艺品、传媒等最核心的问题是市场定位，文化园区建设投资周期长、投资额大，最核心的问题是业态定位和文化特质。其次，企业经营活动应向什么方向发展很关键，是在现有产品市场进行扩张，还是开发新产品？是在新的市场开发现有产品，还是在新的市场开发新的产品？第三，企业要明确自身在产品与市场领域成长发展中的优势与条件，既要正确认识还要充分利用这些竞争优势。例如外部良好的政策环境、经济环境、社会文化环境和技术条件，内部资金资源、人力资源禀赋方面的优势，企业能力较弱、核心竞争力尚未形成方面的劣势。第四，各个文化园区建设应发挥投资、管理等协同效应。
公司战略决定了资源分配和发展方向，每一个成员企业都应分别研究“公司应该做什么业务”以及“怎样管理这些业务”的问题。由于文化投资企业属于新企业，必然采取成长型战略，以发展壮大为基本导向，致力于使在经营规模、资产、利润或新产品开发等方面获得增长。密集型成长战略成为首选，充分利用现有产品的潜力，强化现有产品的竞争地位，加强市场渗透、市场开发和产品开发。在一体化方面，比如影视和院线、演出和剧院、影视和版权交易整合。
经营战略方面关注成本领先和差异化。职能战略以营销和研发为首要战略。
财务战略的目标是通过资本的配置与使用为企业创造价值并实现价值。扩张性财务战略以实现公司资产规模的扩张为目的的。在这种财务战略下公司对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产报酬率下降，债务负担增加。新的产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量，但是一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，甚至导致公司破产。所以要适时转变为稳健性财务战略，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为首选目标。财务战略的选择必须与经济周期和企业发展阶段相适应，注意财务风险与经营风险的搭配。投资战略要提高资源配置的效率，要研究投资结构和投资节奏，尤其是投资策略的选择和投资组合规划。组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，一般是将多种产品分布在企业发展时期的不同阶段进行组合。融资战略要做到低成本、规模合理、结构优化、时机最佳、风险可控，基于投资战略做融资战略选择，考虑成长需要采取保守或积极策略。文化企业融资特点的是轻资产，抵押物不足，流动资金贷款较多，带来的担保风险大。融资方式上可选择销售其部分有价值的资产进行融资或者金融租赁等。
（二）搭建预算运行闭环平台，实施精细化管理
企业应强化全面预算管理，建立起完善的预算、考核、薪酬为一体的闭环管理平台，真正将全面预算作为提升企业管理水平的有效工具，并可将PDCA循环应用与全面预算管理。结合企业的战略目标、年度业务计划编制年度预算，全员参与编制，避免财务部门唱独角戏。预算与绩效考核相结合，保证预算的刚性，解决好预算松弛问题。改善经营决策，条件变化时预算调整迅速跟上，形成连贯动作，做到计划和预算的无缝链接。
（三）强化服务性财务，实现效率与监控并重
服务和管理是对立统一的关系，企业应寓管理于服务之中，以服务促管理。华为技术有限公司非常重视服务，一线部门服务于客户的，支持部门服务于一线部门，集团服务于各分支机构，种种现金的服务理念贯穿整个华为公司。“服务型财务”是从管理模式上一种用“服务”融合“管理”的管理思路，确立以服务为导向的服务型理念、方法和机制，从而更好的履行企业财务服务和财务管控职能，实现效率和监控并重。服务型财务应坚持两个抓手：一是服务型财务的规范化。二是服务型财务的职业化。
三、综合性文化投资企业初创阶段财务管理的一些具体做法
（一）重点做好以下几方面的具体工作
在企业战略指导下编制财务规划；加强财务管理制度建设；规范资金收支管理，建立集团资金池；做好会计核算；强化预算管控，为战略实施服务；充分利用会计信息；实施财务精细化管理。
（二）高度重视财务管理工作，开发财务人力资源
（1）设立先进财务人员奖项，以公正公平公开方式评选优秀，每年召开表彰会，激励财务人员。
（2）让各级财务负责人进入企业领导班子，参加企业重要议事会议，参与决策。
（3）打通财务人员的的晋升途径，有管理能力的可走行政序列，走上领导岗位，学习能力强的可走职业化道路，考取注册会计师等执业资格，专业胜任能力强的可以争取专业技术职务，按照能力水平评定高级经理序列。
（4）定期召开经营活动分析会、预算会议和财务工作会议，加强业务沟通。
参考文献：
[1]华侨城集团公司.用智慧和汗水开创财务管理新局面――华侨城集团公司财务管理团队建设纪实[J].中国总会计师，2010年第11期。
美国会计准则规定公司在进行证券投资时按照下列程序进行决策,以确定投资所使用的核算方法(假定甲公司购入乙公司的股票):第一,甲公司购入乙公司证券是否为了对其实施重大影响?如果是,则采用权益法核算;如果否,则考虑此证券是否有容易确定的公允价值吗?第二,如果没有确定的公允价值,则采用成本法核算;如果有确定的公允价值,则考虑购入的证券是否可以划分为可供销售的证券和交易性证券?第三,如果能够划分,则采用公允价值法;如果不能划分,则需要对证券重新分类后采用公允价值核算。以举例的形式阐述上述投资决策中所使用的核算方法:
例:甲公司2002年1月5日以现金50万元购入乙公司10万股普通股,每股5元,占乙公司总股份的20%.乙公司2002年初的净资产200万元,乙公司2002年净收益40万元,2002年12月31日支付现金股利60万元(每股1.2元)。2002年——2003年累计净收益150万元。
1、公允价值法
(1)若甲公司将购入乙公司股票划分为交易性证券,则使用公允价值法。一般说来,证券划分为交易性证券的前提是有容易确定的公允价值,因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市价分别是每股8元、6元。2004年1月20日出售此证券,收到现金60万元。则账务处理如下:
①2002年1月5日,取得投资时,借记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:现金500000.
②2002年12月31日,收到股利时,借记:现金120000,贷记:股利收入120000.
③2002年12月31日,记录公允价值变化,公允价值的变化额为100000×(8-5)=300000元。账务处理为:借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得300000.
④2002年12月31日记录公允价值变化,公允价值的变化额为100000×(8-6)=200000元。借记:未实现的持有损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得或损失账户是虚账户,其余额反映在损益表中。
⑤2004年1月20日出售证券时:借记:现金600000,贷记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:证券销售已实现利得100000.
(2)若甲公司将购入乙公司股票划分为可供销售的证券,则甲公司使用公允价值法
取得投资时会计分录同①2002年12月31日,取得股利时会计分录同②。
⑥2002年12月31日记录公允价值变化,借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失,在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时,借记:现金600000,借记:未实现持有利得/损失100000,贷记:普通股票投资—乙公司借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得/损失300000.
⑦2003年12月31日记录公允价值变化,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.
每期末未实现的持有利得/损失,在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售证券时,借记:现金600000,借记:未实现持有利得/损失100000,贷记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:证券销售已实现利得200000.
(3)若美国公司购买证券后未进行分类,SFASNO.115规定每期末需对投资证券重新分类。若交易行证券转为可供销售的证券,则损益表中已确认的未实现持有利得/损失不再调整,只是变更年度证券的公允价值变化时变换账户名称。
⑨记录变更当年公允价值变化时,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.
⑩若可供销售证券划为交易性证券,则在变更年度应将已记录在其他综合收益中的未实现持有利得/损失通过下列分录转记到损益表中,并记录公允价值变化。借记:未实现的持有损失/损失300000,贷记:重新划分权益性证券已实现利得300000.
2、若美国公司运用成本法,则对投资的核算如下:
2002年1月5日,取得投资时会计分录同①
2002年12月31日,取得股利时,因为2001年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司应确认的股利收入为400000×20%=80000元,借记:现金120000,贷记:股利收入80000,贷记:普通股票投资—乙公司40000.
2003年乙公司未分配股利,甲公司不做帐务处理。
3、若美国公司选用权益法,则进行如下的投资核算:
2002年1月5日取得投资时会计分录同①
2002年12月31日实现投资收益,借记:普通股票投资—乙公司80000,贷记:投资收益80000.
2002年12月31日取得股利时,借记:现金20000,贷记:普通股票投资—乙公司120000.
期末,由于取得投资的成本高于在乙公司净资产中所占份额,应将此差额(50万-200万×20%=10万)分配给资产及商誉。假定8万分配给未记录商誉,摊销期限20年;2万元分配给低估的固定资产,摊销期限5年,会计分录为:借记:投资收益8000,贷记:普通股票投资—乙公司8000.
2003年12月31日应确认投资收益为(1500000-400000)×20%=220000,账务处理为
借记:普通股票投资—乙公司220000,贷记:投资收益220000.
二、中国上市公司对权益性证券投资的会计处理
我国上市公司对购入的权益性证券,按照下列投资决策选择投资核算方法:第一,投资权益性证券是否作为剩余资金存放形式,不以控制被投资单位为目的?如果是,则按短期投资核算,取得时按成本计价,期末按成本与市价孰低法计价;如果否,则考虑投资是否是为了对被投资单位实施控制、共同控制或有重大影响?第二,如果是为了实施控制、共同控制或重大影响,则采用权益法;如果不是为了实施控制、共同控制或重大影响,则采用成本法核算。
1、购入的证券作为短期投资时,初始价值按成本计价,每期末对短期投资按成本与市价孰低法计价。
①2002年1月5日取得投资时,借记:短期投资500000,贷记:现金500000.
②2001年12月31日收到股利时,借记:现金120000,贷记:短期投资120000.2002年12月31日成本(每股5元)低于市价(每股8元),不计提短期投资跌价准备。
2003年12月31日成本(每股5元)低于市价(每股6元),不计提短期投资跌价准备。
③2004年处置此投资时借记:现金600000,贷记:短期投资380000,贷记:投资收益220000.
2、若选用成本法,则进行下列核算:
2002年1月5日取得投资时,借:长期股权投资—乙公司500000,贷记:现金500000.
2002年12月31日,因为2002年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司应确认的投资收益为400000×20%=80000元,收到的股利小于确认的投资收益的差额(120000-80000=40000)冲减甲公司的初始投资成本。账务处理为:借记:现金120000,贷记:投资收益80000,贷记:长期股权投资—乙公司40000.
3、若选用权益法,则长期股权投资的会计处理如下:
①2002年1月5日取得投资时借记:长期股权投资—乙公司(投资成本)500000,贷记:现金500000.
②2002年1月5日记录股权投资差额时,借记:长期股权投资—乙公司(股权投资差额)100000,贷记:长期股权投资—乙公司(投资成本)100000.
③2002年12月31日确认实现的投资收益,借记:长期股权投资—乙公司(损益调整)80000贷记:投资收益80000.
④2002年12月31日,股权投资差额按10年摊销,每年摊销100000/10=10000元,借记:投资收益—股权投资差额摊销10000,贷记:长期股权投资—乙公司(股权投资差额)10000.
⑤2003年12月31日应确认投资收益为(1500000-400000)×20%=220000,账务处理为:借记:长期股权投资—乙公司220000,贷记:投资收益220000.
三、中美对权益性证券会计处理的异同
从以上实例分析中可得出:除了所使用的账户名称不同外,美国和中国运用成本法和权益法对于现金方式取得的投资的会计处理相同,并且成本法和权益法之间相互转换的会计处理也相同。下面比较两国对权益性证券投资的差异:
1、美国和中国对权益性投资的分类不同。我国将普通股投资分为短期投资和长期股权投资。短期投资取以上文字出自论文写作网
得时按成本计价,期末采用成本与市价孰低法。若对被投资单位存在控制、共同控制或有重大影响,长期股权投资采用权益法核算;若不存在对被投资单位控制、共同控制和重大影响,长期股权投资采用成本法核算。美国未进行长短期投资分类,而将权益证券分为交易性证券和可供销售的证券。若对被投资单位存在重大影响,采用权益法;若不存在重大影响且购入证券的公允价值很难确定,采用成本法;若不存在重大影响且公允价值容易确定,采用公允价值法。
2、权益性投资在会计报表上的列示不同。我国将短期投资列示于资产负债表的流动资产中,短期投资跌价损失列入利润表中;长期股权投资在长期投资中列示。美国将交易性证券列入资产负债表的流动资产,未实现的持有利得或损失在损益表中列示;若可供销售的证券期望在一年或超过一年的一个营业期内变现,则将其列入流动资产,否则列入非流动资产,可供销售证券未实现的持有利得/损失在资产负债表的股东权益中列示。
3、长期投资与短期投资之间相互转换的会计处理不同。对长期股权投资变更为短期投资或短期投资变更为长期股权投资,我国会计制度没有规定。而美国SFASNO.115要求在每期末对投资进行重新分类,可供销售的证券可变更为交易性证券或相反,并规定了相应会计处理。
4、股权投资差额的摊销不同。在使用权益法核算长期股权投资时,我国对低估被投资单位资产或未计的商以及高估被投资单位资产所产生的股权投资差额,采用统一的摊销期限摊销于每期的投资收益账户。而美国将股权投资差额分配于资产和商誉或都分配商誉中。
一、长期投资
首先，我们了解一下会计人员眼中的长期投资应是什么？其实，简单地说，我们讲的长期投资就是企业对经营性固定资产的投资，即企业的内部投资。更要强调的是投资主体应是企业（不同于个人或专业投资机构投资）。
其次，也要区分在这里所讲的长期投资的对象应是经营性资产，不是金融性投资，为什么这样说呢？结合工作解析一下，我们创建一个企业或说投资一个企业是要求它以经营方式运作产生价值的最大化，并非依靠它去买基金或股票期货之类为主要运作方式创造财富，如果以后者方式为主去经营一个公司。不如股东不筹建这个公司去买基金股票之类，自己就可以直接买卖来赚取收益，还可节约些交易成本。那成立公司到底为什么呢？重要的是投资某个项目来让股东获取股东所期望的价值最大化，不是吗？其实，经营性资产和金融性资产投资的分析方法也是不同的，经营性资产投资的核心是净现值原理（考虑了时间现值、终值等因素）；金融性资产投资核心是投资组合原理（考虑了风险分散化、现金持有量等因素）。
这里，有必要解释一下对子公司的股权投资，这种投资其实是一种变形的经营投资，通过股权的控制来达到经营性控制，并以合并报表的方式将股权抵消，来显示出经营控制的本来目的性，分析方法也与经营性投资方法一致。
其实，长期投资涉及面也是相当广泛的，因为长期投资的运作在我们预算上是重要一环，它会影响到现金流问题（期望回收现金量）、时间问题（何时回收到现金）、风险问题（收回现金可能性），整个过程又称作资本预算。
在结合自身工作上，我的理解是这样的，在某些投资项目摆在面前时，要先界定是经营性还是金融性投资。如是企业手中有闲置短期款项等，可考虑金融性投资（但这也需考虑诸多问题，如组合投资降低风险等等）；如是未来经营运作上需要投资，这为经营性投资（主要表现在固定资产投资上），这种投资就要利用财务手段，去计算与推敲一下是否值得投资了，即分析净现值、净现值率、静态或动态回收期等等方法，分别的多方面的综合分析，这样才能给企业投资在可行性研究问题上起到决定性作用，成长为一名长期投资预算分析会计。
二、长期筹资
首先，长期筹资主体是企业。
其次，简易的讲，个人认为长期筹资的目的是为了满足企业长期投资所需资金的需要，才进行筹资这一举措，结合实际工作进一步研究说明，只有长期债务资金支持长期投资这一理论是合理性较强的。因为试思考，如果我们用短期的债务去支持长期投资（如购置固定资产），这样稳定性较差，比如：利息不稳定（短期借款到期，续借可能会提高借款利率）、是否会长期借给企业使用（短期借款到期后，可能不被批准续借资金），这些不稳定因素无法保证我们购置的固定资产不被拍卖、抵债，因此很不可靠。只有用长期的债务资金来支持长期的投资方案，才是极为合理的方法。因为长期债务利息是锁定的，并且不会轻易被对方解约（要求归还借款），这是我们财务预算会计应注意的地方。
再次，长期筹资决策的主要问题是：资本结构决策问题、债务结构决策问题、股利分配决策问题。其实，所谓的资本结构决策，就是指长期负债/权益比例，通过这个比例，我们去分析我们现金流中多少会流向了债权人，多少会流向股东。
所以要控制在一定比例合理范围内，这是我们实际工作中要考虑到的问题之一。还有在决策债务结构问题上，也要充分考虑，因为举债是种类繁多的，我们可以向银行借款、发行债券筹集资金等等种类繁多，成本费用及繁琐程度也不尽相同，因此这也是要重点考虑的，要权衡利弊，才做出最优决策。再有就是，利润分配决策，也十分重要的决策问题，如分配多少给股东、留存多少作为投资使用，它也会起到信息传递等等的作用，就要谨慎行之了，所以也是不可忽视的问题之一了。
所以综上所述，在做长期筹资决策时，我们要多结合长期投资去思考问题，解决问题，综合多方面来分析问题，为筹资的可行性研究做好基本工作。
三、营运资本
其实，营运资本就是短期投资与短期筹资的结合。会计上其实就是指：流动资产和流动负债。营运资本使我们企业周转使用的，我们的主要工作就是用尽可能少的营运资本支持同样的现金流，简单的讲就是用尽可能少的钱去“过日子”。生活如此，企业也如此，试想，我们如果适当延长应付账款付款期（这里要强调“度”，不然会没有信用可言了，是适当的做），以合理的优惠来提前收取应收账款，并要把握好现金最佳持有量（有短期资金闲置可做短期投资赚取短期收益），这都是以较少的营运资金支持同样现金流运用上的一些简单示例，当然，在我们工作中我们会发现非常多的并且适合自身企业运作的更好办法。做好这些工作也非常有利于增加股东财富。
关键词：房地产；价格；投资；失衡；
（1）研究背景。
1998年7月，根据《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，取消了福利分房为特征的中国住房制度，住房改革拉开大幕。
根据中国社科院《中国社会蓝皮书》报告，1998年至2003年我国商品房的价格增加了343元/平方米，2004年后，全面实施“促进房地产市场持续健康发展”后，到2005年房价比2003年涨了740元/平方米，进入2006年，政府出台了一系列调控房价的政策。到2007年3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.9%，房价走势表现为一种非理性上涨。
（2）相关理论。
同其它商品一样房产具有价格，适应供求决定论、价值决定论、效用决定论和收益决定论四种理论，他们从不同的角度解释了房价的形成。而我国的房价主要受到土地供应、房屋需求、利率、租金、城市化进程、拆迁等因素的影响，本文以这些影响因素为切入点分析房产政策失衡原因。
（3）政策失衡分析。
房产业是我国国民经济的支柱产业，对拉动经济发展起着重要的作用，自从1998年住房改革以来，各地房价连续攀升，国家先后采取了一系列的政策，包括调节房地产开发企业自有资本比例和房地产开发贷款利率；住房按揭贷款首付比例和按揭贷款利率；调整土地投放数量，进而影响调控房产数量和房产预期价格；征收住房交易税和住房增值税，间接影响购房需求，特别是投机性需求。但这些政策在实际实施中并没有达到预期的效果，总结原因如下：
1供给数量的影响
由于土地供应数量受到严格控制，所以房产市场不能根据市场的需求信号自动调节数量。土地是稀缺且不可再生资源，加上严格保护耕地，使产品市场化与要素非市场化之间的严重不对称。房产放开而土地不放开，是导致目前我国商品房价格居高不下的重要原因。
国家为控制房产的过热现象，先后实施了《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》、《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》和《关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知》，这些政策在规范房产市场的同时，也有效地减少了房产的供给，无疑会导致房产供应不能满足需求。另一方面，由于提高准入门槛，淘汰了大量的中小开发商，形成“寡头垄断”的现象，通过各种人为手段造成房源紧张，哄抬价格。
2供给结构的影响
由于土地成本的增加，开发商为了获取更多的利润空间，纷纷把资金投入了建设高档住宅，导致房产供给结构不合理，大量住宅闲置，房屋供应紧张的局面。
为优化供给结构，国家实行了经济适用房政策，初步建立了经济适用房供应体系，然而随着经济适用房的推出，一些政策弊端显露出来。
经济适用房只适用于低收入群体，而低收入群体中大部分为外来人口，外来人口却无权购买经济适用房，这样导致了经济适用房不能面向真正需要的人，不能达到缓解住房压力的目的。经济适用房是国家对开发商进行补贴，由开发商按政府指导价格销售给低收入群体，间接使低收入者受益，但是这种政策手段的干预，缺乏监控机制，很难保证各个环节的顺利完成。
3房产的需求
由于房价连续攀升，带动了房产市场的投资过热，具有强劲的需求，导致价格一路上涨，严重偏离房产的实际价值。
为抑制短期投资炒房，国家采取了抑制需求的政策。央行两次加息。但最终结果对短期投资炒房影响甚微，反而抑制了个人住房和长期投资购房的热度，导致市场购买力下降。而房产长期投资者，追求的是租金收益，加息提高了购房成本，加上租赁市场的不景气，租金收益的下降，使许多房产长期投资者失去信心。对于短期投资者，决定房产市场上投机需求的主要因素在于成本收入比，利率上升幅度低于收益率，并且投机者往往将增加的利息成本转移至下家，造成房价的进一步上升。
控制房价措施建议：
措施一：改变土地供给方式，增加土地供给。
将土地供给和开发商相脱离，土地由政府按区域评估划价，出售给房产最终用户，开发商只负责土地上的建安及销售，增加透明度，可以有力削弱开发商囤积土地、炒买妙卖。
根据市场需求及时调整土地供应总量。土地供应过量，宏观经济疲软时，减少土地供应总量，土地供不应求，宏观经济坚挺时，增加土地供应总量。以市场配置土地资源，以计划弥补市场不足，实现土地市场供求平衡，科学规划房产用地布局和比例。
措施二：取消经济实用房，调整供应结构。
经济适用房政策是一种倾向性的政策，具有很大的腐败诱惑性，带来一系列的腐败问题，国有补贴流失，不能使真正需要的人收益，应从供应结构上进行调整，减少高档住宅开发，增加普通商品房供应。对低收入群体可以根据措施一，划分特定区域免除土地费，建设廉价房，由开发商出售给低收入者，减少了监督成本。
措施三：采用多种经济手段调节。
银行利率的调整对稳定房价有积极的一面，也有消极的一面，所以不能单单依靠调整利息的经济手段来控制房价，应采取多种措施，特别是税收调节，对房产投机者制定更为细致的税收政策，提高房产投机成本，减少投机性需求。
措施四:改变消费观念，发展租赁市场。
20世纪90年代以来，我国零售业发展迅速，已成为国民经济发展中不可或缺的部分。“十二五”规划指出，2015年社会消费品零售总额将达到32亿元左右，年均增长15%。零售业在国民经济中的地位已经引起诸多专家和学者的高度重视。自2004年12月开始，我国零售业市场全面开放，家乐福、沃尔玛、易初莲花等外资零售企业涌入我国，使得我国零售业市场的竞争更加激烈。我国零售业的企业正处于机遇与危机并存的阶段，企业要想生存和发展，必须有效利用财务资源，制定和实施适合企业的财务战略。
一、A公司简介
A商业连锁股份有限公司（以下简称A公司）是一家定位于中小城市商业连锁的民营企业，总部位于湖南湘潭，2008年经证监会批准于深交所成功上市。公司位列全国连锁经营百强企业30强，并连续多年列入商务部和中国连锁经营协会联合的“全国连锁经营百强企业”排名，被中国建设银行授予“AAA信用客户单位”。A公司的经营范围除了商品零售，还有广告的制作、经营，商业咨询服务，经营商品和技术的进出口服务，普通货物运输、仓储保管、商品配送、柜台租赁服务。
二、A公司财务战略分析
（一）融资战略分析
根据A公司2010年-2012年的各融资来源占比可知，A公司的资金主要来源于债务，且其占比逐年攀升（见表1）。
对所有者权益的结构进行分析（见表2），可以知道A公司在权益方面的融资倾向。
A公司上市以来都没有对外发行股票，致使股权融资占所有者权益的比率逐年下降，所有者权益的增加全靠利润盈余，由此可见，在权益融资方面，A公司倾向于内部融资的方式。
从前面的分析可知，A公司的资金主要来自债务融资，因此有必要对企业的债务结构进行分析以便对它的融资战略有更深入的了解。A公司的债务构成如表3。
流动负债占比都在90%以上，说明企业债务融资偏向于选择成本较低而风险较高的短期债务。
（二）投资战略分析
投资战略按结构可以分为短期投资与长期投资，对内投资与对外投资。通过对投资结构的分析，可以了解企业在投资活动中对资产变现能力、投资风险的要求，反映了企业的投资战略。A公司2010年-2012年的流动投资比率分别为55.63%、45.17%和38.48%，可见其以短期投资为主逐渐向以长期投资为主转移；A公司近几年的长期股权投资占资产总额的比率几乎为0，说明A公司的投资以对内投资为主，风险相对较小，收益的安全性和稳定性较高。
投资战略按类型可分为扩张型投资战略、稳定型投资战略和收缩型投资战略，其中扩张型投资战略又分为一体化投资战略和多元化投资战略，一体化投资战略又可以分为纵向一体化投资战略和横向一体化投资战略。通过A公司门店规模的变化可以从一定程度上了解A公司的投资战略。A公司的门店由2010年的106家扩张到2012年的134家，每年扩张的速度不低于10%，可见在投资方面，A公司采用了扩张型财务战略；由于A公司自身门店规模不断扩大，即在自身业务的基础上扩大自身的规模，因此也是横向一体化投资战略。
（三）股利分配战略分析
股利分配的形式有现金股利、股票股利、负债股利和股票回购。从A公司近几年的利润分配方案可知，A公司采取的是现金分红的股利分配方式。
在股利分配实务中，公司常采用的股利政策主要有剩余股利政策、固定股利或持续增长股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加额外股利政策。从A公司近几年的现金股利分配情况（见表5）可知，A公司总体上采用的是持续增长的股利政策。
三、结语
本文站在财务的角度对零售行业A公司进行了分析，主要得出以下结论：
第一，在融资方面，A公司采用债务融资为主，权益融资为负的融资方式。其中，债务融资以短期负债为主，权益融资以内部融资为主。这样的融资方式降低了综合融资成本，但是风险较大。
第二，在投资方面，A公司逐渐向长期投资转移，并且以内部投资为主，根据其门店的扩张速度可知其采用的是扩张战略中的横向一体化战略。
第三，在股利分配方面，A公司采用现金分红的方式，满足大多数股东的偏好，但是不能满足偏好资本利得的投资者的需求，从而失去潜在的投资者。A公司正处于快速发展期，需要大量的资金用以扩张，其应降低利润分配率。（作者单位：湘潭大学）
参考文献：
一、引言
证券市场存在分形现象已得到了国内外学者的广泛认可。实务中已开始利用分形现象定性的指导实际投资，并获得了可观的收益。基于分形理论对投资策略进行量化研究更是具有非同寻常的理论意义。一方面，统计套利、算法交易、资产配置等传统量化模型由于忽略了投资者行为、证券价格的长记忆性、证券收益率的“尖峰肥尾”等分形特征而存在刻画不精确、忽视风险等局限。利用分形理论量化研究投资策略可对证券市场中分形现象量身度造，可充分克服传统量化投资模型的不足，从而更好地指导实际投资；另一方面，基于分形现象进行量化投资的理论研究至今仍是空白。因此，在证券市场呈分形现象的背景下，运用分形理论来构建量化投资策略可弥补此理论空白，具有较大的理论与现实意义。然而，利用证券市场的分形现象来量化研究投资策略的前提和基础是理解分形市场中投资策略的相关概念及其分析框架。目前，国内外尚无文献对其系统探讨。鉴于分形市场中投资策略的相关概念及其分析框架的重要性以及研究现状，本文将对其进行系统探讨，以期为构建分形市场中投资策略的量化模型奠定基础。
二、分形市场中投资策略概念体系
（ 一 ）分形市场的界定 1970年，Fama创造性的将有效市场假设（Efficient Market Hypothesis ，EMH）归纳为公理。EMH为传统资本市场理论（CMT）奠定了基石、提供了分析框架。在EMH下，证劵的价格代表了证劵的真实价值，证劵价格的变动必将遵循随机漫步（Random Walk）；从而，寻求价格偏离内在价值的证劵，以及寻找证劵价格的起伏周期和预测模式必将徒劳无功。然而实证表明，证劵市场的运行方式与EMH所描述的情况相差甚远，而是呈现分形特征。Peters（1994）集众人之智、采众家之长，在EMH和协同市场假设（Coherent Market Hypothesis，CMH）的基础上，提出了著名的分形市场假说（Fractal Market Hypothesis，FMH）。 FMH的基本内容：市场由众多投资者组成，不同投资者的投资期限不同；市场信息对不同投资期限的投资者产生不同影响。短期投资者主要注重历史信息，基本遵循技术分析；较长期投资者更加偏重基础信息；市场稳定性主要取决于市场流动性；价格反映了短期技术分析与长期基本分析的结合；如果某项资产与经济周期循环无关，那么将不具有长期趋势。FMH是EMH的有力扩展，FMH强调信息接受程度和投资期限对投资者行为的影响。在FMH下，投资者仅是有限理性的。信息积累和信息滞后对投资者的影响将造成证劵价格的有偏随机游走，表现出长记忆、混沌序等分形特征。投资者的投资期限上的差异将保证市场的流动性和稳定性。在FMH下证劵市场不仅仅是经济和商业形势的映射，更是投资者情绪的晴雨表。樊智、张世英（2002）基于对EMH与FMH两者联系与区别的详尽讨论下，给出了分形市场的一般性描述；分形市场是指具有正反馈机制和非线性结构特性的资本市场，其价格序列波动的表现形式为具有一定维数（Hurst指数 ）的分数布朗运动（Fractional Brownian Motion， FBM）。该描述切中了分形市场的反馈机制及结构特性，但稍显片面，同时过于复杂。因此，本文对分形市场作如下简单明了的定义。所谓分形市场是指以FMH作为市场运行机制的市场。
（ 二 ）分形市场中投资概念的理解 研讨投资策略的前提和基础是理解投资。不同学者关于投资的定义说法各异。投资是指投入资金赚取更多资金；是指投入当前资金或者其他资源以期获取未来收益的行为。尽管说法各异，但对其本质特征的描述却是殊途同归。投资的本质特征就是放弃或牺牲某种现在有价值的东西，期望从未来收益中获得补偿；即期望资产增值，即追寻 是投资活动的核心。基于前文对分形市场的界定，本文对投资进行结构性分解时，主要是针对分形市场中有价证劵的投资。投资是一项经济活动，因此，对投资活动的主体——投资者进行分析是至关重要的。在分形市场中，基于短期与较长期投资者对信息敏感度的差异，不同类别投资者对投资策略的偏好将存在差异。较长期投资者相对于短期投资者对基础信息具有更加敏感，因此，对价值投资更具有倾向性；而短期投资者相对于较长期投资者更注重历史信息，因此，对基于技术分析的投资策略更具有倾向性。同时，由于同一投资者也难保持其投资期限时间一致，因此，同一投资者也难保持其投资策略偏好的恒常性。在分形市场中，千差万别的投资者驱动着证券市场的流动，支撑着证券市场的稳定；形形的投资者形成行影无踪、变化无常的市场动力，驱使着证券市场呈现分形特征。金融工具作为投资活动的客体，是投资者在证券市场中的选择集。金融工具作为资金融通的载体，风险收益组合多样。投资者对金融工具的选择的实质就是对风险收益组合的选择，这依赖于投资者的投资目的、风险偏好等因素。因此，金融工具制约着投资者执行投资策略的可行性。因此，金融工具特征的确定是理解投资的又一关键因素。投资过程，作为投资活动的核心，连接着投资者与金融工具。投资过程主要由两部分工作组成。一部分工作是证券与市场分析；第二部分工作是对最优的资产投资组合进行构建。在投资过程中，投资者对证劵与市场分析的根本目的是寻找出内在价值偏离价格的证劵；基于证劵价格起伏周期预测模式的市场时机选择是构建最优资产组合、优化资产配置的核心。投资过程的本质是通过选择或协调各种金融工具，从而选择与投资者的投资目的相适应的风险收益组合；是投资活动顺利开展的关键保障。因此，投资过程的优劣直接关系到投资活动的成败。
（ 三 ）分形市场中投资策略的厘定 基于对分形市场的界定以及分形市场中投资概念的厘定，便可对分形市场中投资策略展开详细探讨。所谓投资策略就是指投资者根据自身需求和风险承担能力对投资资产进行安排、配置。确定投资者收益需求和风险厌恶特征是构建其投资策略的前提。随后，投资者设计可实现其目标的投资策略。投资者将根据自身对资产的内在价值、预期收益、风险等因素的推断结果进行投资资产选择、配置。因此，投资者对资产内在价值、预期收益、风险等因素的推断结果是构建投资策略的基础，投资者根据推断结果设计使自身效用最大化的投资策略。在EMH下，由于市场具有竞争性以及投资者具有同质预期，风险收益完全匹配。追求高收益，必然要承担高风险；不接受高风险，便只能接受低收益。在分形市场中，形形的投资者对资产内在价值、预期收益、风险等因素的推断方法千差万别；因此，基于推断结果所设计的投资策略便具有差异。投资策略的差异表现为投资者历史投资行为的差异，最终造成证券收益与风险的分形特征。证券市场存在分形特征，因此，证券收益、风险的时变特征具有复杂性、非线性。从而，分形市场中风险收益不完全匹配；在实际投资中，存在套利机会。因此，优异的投资策略可充分利用风险与收益非完全匹配的特征；从而，可以在减少一定程度的风险的同时并增加一定程度的收益。基于此，分形市场中投资策略的一个直观描述就是指投资者根据自身需求和风险承担能力设计协调和选择风险收益组合以实现自身效用最大化的方案。
三、分形市场中投资策略分析框架
（ 一 ）分形市场中的推断方法 由前文讨论可知，确定投资者收益需求和风险厌恶特征是构建其投资策略的前提，而投资者对资产内在价值、预期收益、风险等因素的推断结果是构建投资策略的基础。因此，准确的推断结果是投资策略有效的先决条件；而推断结果的准确性依赖于投资者所采用的推断方法。在分形市场中，推断方法的设计是设计投资策略的必要步骤。传统资产组合理论、资本资产定价方法等量化投资模型，其推断方法常常基于线性范式，难以追踪分形市场中的分形信号。现有基于人工智能、小波分析、支持向量机等理论的量化投资模型，其推断方法对分形市场中的分形特征也不是量身度造。为克服证券价格、收益、波动中的分形特征对推断方法的干扰，在分形市场中，所设计的推断方法不仅要可充分克服分形噪音的干扰，而且还要能更好的追踪分形信号。因此，在分形市场中，设计投资策略的先决条件便是设计资产内在价值、预期收益、风险等因素的推断方法。
（ 二 ）分形市场中投资策略的分解 理论上，在分形市场中寻求价格偏离内在价值的证劵、寻找证劵价格的起伏周期和预测模式并非无稽之谈。与此相反，由于分形通常具有精细结构，而证劵价格又往往表现出分形走势；因此，波动的证劵价格蕴藏着许多低买高卖的机会；从而，优质的市场时机选择策略可以让投资者获得盈千累万的资本利得。证劵的内在价值是指证券未来收益的风险调整贴现值。由此可见，证劵的内在价值受证劵未来收益水平和风险调整贴现率的影响。而未来收益水平和风险调整贴现率具有不确定性；因此，证券内在价值也具有波动性。同时，由于激发证券价格和证劵内在价值波动的因素不完全相同；从而，证券价格和证券内在价值的波动往往具有不一致性。因此，根据证券价格和证券内在价值的变动特征，选择内在价值被低估的证劵并非是天方夜谭。基于上述分析，在分形市场中，选择价格偏离价值的证劵和选择基于证券价格预测模式的市场时机均具有可行性；且无论是证劵选择还是市场时机选择都影响着风险收益组合。因此，证劵选择策略和市场时机选择策略是影响投资策略的两个因素。另一方面，基于早期研究可知，投资的业绩可以通过证劵选择能力和市场择时能力这两个角度解释。而投资业绩的好坏是投资策略优劣的外在表现，因此，在分形市场中，可将投资策略分解为证劵选择策略和市场择时策略。其中，证劵选择策略，就是指识别价格偏离内在价值的证劵的策略；市场择时策略就是指掌控证劵价格起伏周期的策略。
（ 三 ）分形市场中投资策略的分析框架 基于前文对分形市场中投资策略的厘定及分解可知，投资策略的设计可通过证劵选择策略设计和市场择时策略设计实现，构建有效投资策略的关键是分析证劵选择策略和市场择时策略。（1）分形市场中证劵选择策略分析。根据前文的厘定，证劵选择策略，是指识别价格偏离内在价值的证劵的策略。识别价格偏离价值的证券的前提和基础是确定证券的内在价值。证劵的内在价值是指证券未来收益的风险调整贴现值。其中，未来收益是指包括资本利得、红利在内的全部现金回报，风险调整贴现率等于无风险收益率与风险溢金（Risk Premium）之和；风险溢金是指针对投资某项资产时的额外风险所需的额外回报率。在理论上和实务中，未来收益常常基于历史数据、经济形势等因素给出判断；风险溢金的确定取决于投资者对超额风险和额外回报二者间关系的看待，依赖于投资者的风险厌恶程度。投资者常常希望承担低风险并享受高收益，从而常常利用风险资产组合构建或协调风险收益组合。有效前沿或称最小方差边界、有效投资组合、有效边界、最优资产组合等，其上的风险收益组合是约定风险范围内预期收益最高的投资组合，是投资者首选的风险收益组合。因此，优异的证劵选择策略必将在有效前沿上选择风险资产。从而，设计证劵选择策略关键在于设计有效前沿的构建策略。传统有效前沿构建基于Markowitz的资产组合理论和市场完美性假设，在期望收益、方差、风险资产间协方差已知的情况下，便可根据均值——方差准则构建有效前沿。在EMH的假设下，市场具有完美性；然而，实际的市场并不完美，交易成本、资本利得税等因素影响着风险资产组合的构建，从而影响着有效前沿的构建。Jarrow et al.（2007）研究表明，即使很小比例的交易成本也可能严重扭曲无交易成本下的最优资产组合。与此同时，在FMH的理论下和金融市场的现实背景下，较长期投资者和短期投资者对期望收益、方差、风险资产间协方差预期非同质。因此，分形市场中的有效前沿是代表最佳风险收益组合的变动曲线。综上所述，基于投资者投资期限构建动态有效前沿的策略是设计证劵选择策略的关键。（2）分形市场中市场择时策略分析。根据前文的界定，市场择时策略是指掌控证劵价格起伏周期的策略。证劵价格起伏周期的掌控基于对证劵价格趋势的把握。因此，对证劵价格趋势的分析是设计择时策略的重中之重。所谓证劵价格趋势，是指证劵价格朝某方向运行的过程。实操中，常常以某种移动平均线（Moving Average，MV）朝某方向运行的过程作为价格趋势，但确认价格趋势并非易事；同时，以移动平均线作为证券价格趋势会具有一定的滞后性。投资者掌控证券价格趋势的根本目的是希望低买高卖，并顺势而为。因此，设计低买、高卖策略便可掌控证券价格趋势，实现优质市场时机选择。而低买、高卖策略的设计，关键在于捕捉证券价格的低位、高位。所谓证券价格低位或高位，是指在既定的投资时间区间内，相对最低或最高的证券价格。其中，投资时间区间由投资者的投资起点和投资期限确定。在分形市场与真实证券市场中，由于投资者投资起点和投资期限的差异，因此，不同投资者的投资时间区间不尽相同。从而，证券价格的低位与高位只是相对的，紧紧依赖于投资者的投资时间区间。同时，由于信息对不同投资者影响不同，致使不同投资者投资行为不同。短期投资者因受信息扩散缓慢以及对信息反应迟钝的影响，表现出惯，造成证券价格的惯性效应；较长期投资者受此影响不大。投资者对信息反应行为的差异，致使较长的投资时间区间内证券价格分形波动。从而，较短投资时间区间内的证券价格低位、高位混杂在较长投资时间区间内的低位与高位之间；这是是短期投资者惯的结果，也是短期投资者市场择机根本的根本依据。设计低买、高卖策略便可实现优质市场时机选择，因此，设计低买、高卖策略就是设计市场择时策略。对于短期投资者，市场择机的根本依据就是把握惯引致的惯性效应。低买策略和高卖策略并非两种不同的策略，本质上高卖策略和低买策略并无区别，会在证券价格高位卖出证券便会在证券价格低位买入证券。这是因为，当投资者卖出证券时，相当于用股票在买现金。如果投资者能在证券价格高位卖出证券，那么，以证券作为现金价格必然是在价格低位买入了现金。因此，要想在证券价格低位买入证券，只需要在现金价格高位卖出现金。综上，设计市场择时策略关键在于设计高卖策略，在投资者的投资时间区间内捕捉证券价格的高位，掌控短期投资者的惯。（3）有效前沿与惯。证券选择和市场择时二者相互影响，因此，作为两者核心依据的有效前沿与惯也将相互影响。短期投资者严重的惯，将导致证券价格过度的惯性效应，营造出市场情绪潮流。此时，非完全理性的较长期投资者也难以完全摆脱市场情绪的影响。在情绪潮流中，部分较长期投资者将重新衡量预期收益、风险等因素；并根据其重新衡量的结果，做出推理，改变其投资行为。如：舍弃既定投资期限、改变投资风格等。最终，与短期投资者一起致使市场偏离既定的有效前沿。另一方面，基于投资者投资期限构建的有效前沿可反映短期投资者的惯。在分形市场中，市场偏离既定有效前沿伊始，由于较长期投资者更加偏重基础信息，短期投资者更加关注历史信息；因此，此时的市场动力主要源于短期投资者的投资行为。此时，短期投资者的投资行为是对历史信息的反应，表现为惯。综上所述，严重的惯将导致市场偏离既定的有效前沿，基于投资者投资期限构建的既定有效前沿可反映惯。有效前沿与惯分别作为证券选择和市场择时的核心依据，两者相互联系、相互影响。
（ 四 ）分形市场中投资策略设计的展望 由前文可知，投资策略的设计可通过证劵选择策略设计和市场择时策略设计实现。基于市场择时的资产配置对投资业绩具有绝大部分的贡献，且证券选择本身也依赖于时间因素，因此，本文仅对市场择时策略设计给出一些展望。设计市场择时策略关键在于基于证券价格的惯性效应设计高卖策略。高卖策略即在投资者的投资时间区间内捕捉证券价格的高位。由于证券价格具有分形特征，而分形通常具有自相似性，通常可由一些迭代过程得到。从而，证券价格走势是自相似吸引子或几个自相似吸引子的迭加。基于吸引子定理和拼贴定理，证券价格的这种分形走势可用少量几个压缩映射和生成元产生一个新的分形走势来无限逼近。由于这个新的分形走势由其生成元和迭代函数系唯一确定，因此，其未来走势确定。在证券价格未来走势不会较大偏离此前分形走势的假设下，便可利用这个构建的分形走势寻找证券价格未来走势中的相对高位，进而根据投资者的投资期限做出投资决策。可见，寻找证券价格走势的逼近分形走势是设计高卖策略的方法之一。另一方面，证券价格的分形走势具有标度不变性特征。标度不变性是指在不同时间或空间尺度下证券价格的分布函数间具有幂律关系。由于较短时间间隔观察到的证劵价格相对于较长时间间隔上观察到的证券价格具有更多的数据，因此，也包含着更多的有效信息和信息噪音。利用高频数据和低频数据间的标度不变性特征，可获得较之低频数据更多的有效信息，可免受较之高频数据更少的噪音干扰。从而，更有利于投资者进行投资决策。分形分布（Fractal Distribution）可真实描述证券市场收益序列的“尖峰肥尾”现象，是对真实证券市场收益序列的统计描述，可充分反应证券市场中的标度不变性特征。基于分形分布的市场择时策略可克服基于正态分布的市场择时策略低估风险、过早卖出等不足。从而，利用分形分布可以更加精准的计算出证券价格未来走势的概率，进而可根据概率的大小进行市场择时。然而，分形分布的参数估计具有较大困难，因此，设计分形分布的参数估计方法是设计高卖策略的又一方法。总之，利用证券价格的分形走势设计投资策略关键在于充分利用分形的种种特征，充分利用分形时间序列中的有效信息和尽可能去除分形时间序列中的信息噪音。
四、结论
本文通过对分形市场中投资概念的理解，在投资者协调和选择风险收益组合可行性分析的基础上，将投资策略厘定为投资者根据自身需求和风险承担能力设计协调和选择风险收益组合以实现自身效用最大化的方案。在此基础上，对设计分形市场中投资策略的先决条件——资产预期收益、风险等因素的推断方法进行了分析。在把投资策略分解为证券选择策略和市场择时策略的基础上，提出了分形市场中投资策略的分析框架。在分形市场中，设计基于投资者投资期限的有效前沿和基于投资者投资时间区间的高卖低买策略是构建投资策略的关键路径。而设计高卖低买策略关键在于投资者在投资期限内有效捕捉证券价格的高低位，掌控短期投资者的惯。本文对分形市场中投资策略分析框架的建立，将为进一步构建贴近证券市场分形现象的量化投资策略提供理论基础。
*本文系教育部高等学校博士点专项科研基金项目“分形市场环境下开放式基金业绩持续性之关键因素挖掘研究”（项目编号：20120172120050）；教育部人文社会科学研究青年基金项目“明星效应下基金家族价值偏爱及家族造星策略有效性研究”（项目编号：13YJC790150）；中央高校基本科研业务费专项资金“分形条件下基金投资风格漂移与股票市场波动效应量化研究”（项目编号： 2013ZB0016）及国家社会科学青年基金“开放式基金投资风格漂移及风格资产轮换策略有效性研究”（项目编号：12CJY006）的阶段性成果
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现金流量表是财务报表的三个基本报告之一,反映企业一定会计期间(一般指一月,一季,一年) 的现金流入和流出的财政报告。随着科技的发展,企业经营的扩展与复杂化, 对财务资讯的需求日见增长,报道企业资金动向的现金流量表越来越受到企业经营者的重视, 将之列为必备的财务报表。
现金流量表是以收付实现制为编制基础,反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。对现金流量表的分析,既要掌握该表的结构及特点,分析其内部构成,又要结合损益表和资产负债表进行综合分析,以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。现金流量表分为主表和附表(即补充资料)两大部分。主表的各项目金额实际上就是每笔现金流入、流出的归属,而附表的各项目金额则是相应会计账户的当期发生额或期末与期初余额的差额。附表是现金流量表中不可或缺的一部分。一般情况下,附表项目可以直接取相应会计账户的发生额或余额。在这里,向大家介绍一种快速编制现金流量表的方法,主要依据资产负债表和利润表及总账和明细账等相关数据编制。
一、 确定补充资料的“现金及现金等价物的净增加额”
现金的期末余额=资产负债表“货币资金”期末余额; 现金的期初余额=资产负债表“货币资金”期初余额;现金及现金等价物的净增加额=现金的期末余额-现金的期初余额。
一般企业很少有现金等价物,故该公式未考虑此因素,如有则应相应填列。
二、确定主表的“筹资活动产生的现金流量净额”
1.吸收投资所收到的现金=(实收资本,股本,应付债券)(期末数-期初数)
2.借款收到的现金=(短期借款,长期借款)(期末数-期初数)
3.收到的其他与筹资活动有关的现金:如投资人未按期缴纳股权的罚款现金收入等。
4.偿还债务所支付的现金=(短期借款,长期借款,应付债券)(期初数-期末数)(不包括利息)
5.分配股利、利润或偿付利息所支付的现金=应付股利借方发生额+(长期借款,在建工程,应付债券)利息支出-预提费用中“计提利息”贷方余额-票据贴现利息支出
6.支付的其他与筹资活动有关的现金:如发生筹资费用所支付的现金、融资租赁所支付的现金、减少注册资本所支付的现金(收购本公司股票,退还联营单位的联营投资等)。
三、确定主表的“投资活动产生的现金流量净额”
1.收回投资所收到的现金=(短期投资,长期股权投资,长期债权投资)(期初数-期末数)该公式中,如果期初数小于期末数,则在投资所支付的现金项目中核算。
2.取得投资收益所收到的现金=利润表投资收益-(应收利息,应收股利)(期末数-期初数)
3.处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额=“固定资产清理”的贷方余额+(无形资产,其他长期资产)(期末数-期初数)
4.收到的其他与投资活动有关的现金:如收回融资租赁设备本金等。
5.购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金=(在建工程,固定资产,无形资产,其他长期资产)(期末数-期初数)(不包括利息)
该公式中,如期末数小于期初数,则在处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额项目中核算。
6.投资所支付的现金=(短期投资,长期股权投资,长期债权投资)(期末数-期初数))(不包括投资收益或损失)该公式中,如期末数小于期初数,则在收回投资所收到的现金项目中核算。
7.支付的其他与投资活动有关的现金:如投资未按期到位罚款等。
四、确定补充资料中的“经营活动产生的现金流量净额”
1、净利润:根据利润表净利润数填列。
2、计提的资产减值准备=本期计提的各项资产减值准备发生额累计数
3、固定资产折旧=累计折旧(期末数-期初数)
4、无形资产摊销=累计摊销(期末数-期初数)
5、长期待摊费用摊销=长期待摊费用(期初数-期末数)
6、待摊费用的减少(减:增加)=待摊费用(期初数-期末数)
7、预提费用增加(减:减少)=预提费用(期末数-期初数)
8、处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减:收益)根据固定资产清理及营业外支出(或收入)明细账分析填列。
9、固定资产报废损失:根据固定资产清理及营业外支出明细账分析填列。
10、财务费用=利息支出-应收票据的贴现利息
11、投资损失(减:收益)=投资收益(借方余额正号填列,贷方余额负号填列)
12、递延税款贷项(减:借项)=递延税款(期末数-期初数)
13、存货的减少(减:增加)=存货(期初数-期末数)
14、经营性应收项目的减少(减:增加)=(应收账款,应收票据,预付账款,其他应收款,待摊费用)(期初数-期末数)-坏账准备期末余额
15、经营性应付项目的增加(减:减少)=(应付账款,预收账款,应付票据,应付工资,应付福利费,应交税金,其他应交款)(期末数-期初数)
16、其他:一般无数据。
五、确定主表的“经营活动产生的现金流量净额”
1、 销售商品、提供劳务收到的现金=利润表中主营业务收入×(1+17%)+利润表中其他业务收入+(应收票据,应收账款,预收账款)(期初数-期末数)-计提的应收账款坏账准备期末数
2、 收到的税费返还=(应收补贴款期初数-应收补贴款期末数)+补贴收入+所得税本期贷方发生额累计数
3、收到的其他与经营活动有关的现金=(营业外收入,其他业务收入,其他应收款,其他应付款)相关明细本期贷方发生额+银行存款利息收入
应等于补充资料中“经营活动产生的现金流量净额”-{(1+2)-(4+5+6+7) }
4、购买商品、接受劳务支付的现金=〔利润表中主营业务成本+(存货期末余额-存货期初余额)〕×(1+17%)+其他业务支出(不含税金)+(应付票据,应付账款,预付账款)(期初余额-期末余额)
5、支付给职工以及为职工支付的现金=(应付工资,应付福利费)本期借方发生额累计+管理费用中统筹保险+成本及制造费用明细表中的“劳动保护费”
6、支付的各项税费:企业实际缴纳的各种税金和附加税,不包括进项税。
在目前的市场经济体制环境下，各行各业各种形式的生存竞争显得尤为激烈，特别在近几年国家宏观政策指导下掀起的公路建设工程热中，各施工建设单位间抢抓项目的竞争可见一斑。这种竞争实际体现的是一个单位的综合实力，而对这种综合实力最具说服力的便是单位的各项财务经济指标。现就我单位近几年招投标公路工程的情况谈谈如何发挥财会在公路招投标中的作用及其财务经济指标考评的做法。
一、财务部门应积极参与招投标工作
任何一项工程的招投标工作都不是一个部门就能完成的，它需要财会部门的积极参与。在工程招投标中所需的大量财务信息及资料必定要靠财务部门提供，财务部门所提供的各种财务报表等信息质量直接影响着招投标工作的成败，因此，财务部门在进行招投标工作之前就应提前准备好招标文件所规定的各种财务报表资料等，以保证招投标工作的顺利进行。
二、做好资金筹措，确保资金周转能力符合招标要求
工程建设需要大量的资金周转。特别在工程招投标中，施工单位必须有足够的资金实力应对建设单位所需提供保证金的需要，只有保证金符合要求才能有夺标的可能，否则也只能望洋兴叹。如果感到自己在自有资金能力不足的情况下就应根据招标单位的招标文告的要求，考虑到银行取得支持，以解决或缓解资金周转困难状况，为中标提供条件。
要取得银行的循环信贷保函，除了自己要有信誉保证外，还可以选择银行作为自己出具保函的对象。我国的商业银行有中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行等，各银行在贷款重点、贷款方向上存在较大差异，优惠政策也不同，各银行对贷款风险的承受程度也不一样。有些银行，特别是实力雄厚、服务对象分布在不同行业的大银行，由于能够分散不同的贷款风险，对企业的风险性投资会给予支持，而另一些银行，尤其是一些小银行，对贷款风险持谨慎的态度，因此财务部门应根据自身实际情况来选择适合于自己企业的银行作为出具循环贷款保函的首选。同时还应考虑到一旦中标，在施工过程中有利周转资金的借贷。
三、认真分析评价财务经济指标，确保投标能力符合招标要求
综合评价和反映一个企业经济效益状况的经济指标很多。具体在公路招投标中，招投标双方最关心的财务和投标能力指标有（1）资产总额；（2）流动负债；（3）负债总额；（4）流动负债；（5）资产净值；（6）周转资金；（7）流动比率；（8）速动比率；（9）资产负债率等。其中第（1）（2）（3）（4）项财务指标和投标能力指标可以从财会部门所提供的《资产负债表》和《利润及利润分配表》上直接阅读和计算出来。
1.资产总额是指企业在整个生产经营中所拥有的流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产及其他资产的总和。这些资产能为企业带来经济利益，也能从一个侧面反映企业的整体实力，资产总额越大，表明企业实力越雄厚。
2.流动资产是指在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括应收账款、短期投资、货币资金、存货等。一般来说，流动资产所占比重越大，说明企业资产的变现能力越强，而流动资产中，货币资金、短期投资比重越大，则支付能力越强。
3.负债是企业在生产经营过程中所承担的能以货币计量需以资产劳务偿付的债务，负债总额包括流动负债和长期负债。负债是企业很重要的资金来源，负债经营是现代企业的重要特征，合理负债结构是企业财务状况良好的体现。
4.流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。包括短期借款、应付款项、预提费用等。流动负债过大，将移向企业资金的周转。
以上四项，在《资产负债表》中均有反映。
5.资产净值是资产总额减去负债总额的差额，也就是企业的权益，资产净值越大，企业的财务状况越好。投标能力越被招标单位认可。
6.周转资金是企业流动资产减去流动负债后的余额。它反映企业可直接参加周转运行的资金能力。周转资金越大，说明企业的财务状况越好，企业的信誉越高。
7.流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还流动负债的能力。
一般情况下，流动比率越高表明企业短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保障，但流动比率过高，可能表明流动资产占用过多，会影响资金的使用效率，提高企业的资金成本，影响企业的获利能力。
8.速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货及其他流动资产等以后的余额。
一般情况下，该比率越高，表明企业短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保障；但速动比率过高，可能表明企业应收账款占用过多，现金回笼速度慢，反而会降低企业短期偿债能力。一般认为，速动比率以1：1的比例为佳。
9.资产负债率。资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。
一般情况下，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。由于部分资产如无形资产等难以作为偿债的物质保证，从稳健的角度出发还应计算有形资产负债率（即负债总额与有形资产总额的比率）。
在公路工程的招投标中，对一个企业的财务状况进行以上指标的分析，便可得出这一企业财务状况的好坏，从而为招投标做出正确的决断。
中图分类号：G640 文献标识码：A
在这个经济快速增长、科技突飞猛进、知识爆炸信息膨胀、互联网普及的新时代，面对着全球化国际化的局面以及高等教育大众化的背景，高校大学生人数的激增、大学生就业难的现象，新时代的大学生该何去何从？本文旨在从大学生自身立场出发来谈个人教育投资及其方案的制定。
1 相关概念界定
“投资”是指为了实现某个能产生社会和经济效益的目标，而将一定的资金投入某项事业的活动。教育投资不同于一般投资，它属于一种人力资本投资。这一投资是通过教育，增强劳动力的体力、智力，进而提高劳动力整体素质及生产能力，以获得更高的收益。①
教育投资，也称教育资源、教育投入等，是指一个国家或地区，根据教育事业发展的需要，投入教育领域中的人力、物力和财力的总和，或者指用于教育、训练后备劳动力和专门人才，以及提高现有劳动力智力水平的人力和物力的货币表现。②
个人教育投资主要是指大学生作为投资主体在大学这一主要接受高等教育的场所投入时间、金钱、精力等，以期望获得个人知识、能力、素质等综合方面的提高，从而更好地面对社会或是为适应社会的行为表现。
2 大学生个人高等教育投资方案制定的意义
作为大学生，将自己的教育投入看做教育投资，将教育过程视为一项事业来经营，从受教育的被动者转换为主动者，为自己的大学教育制定目标、实施方案以及风险规避，有着重要的意义。
2.1 提高主动性与积极性
通过对自己方案的制定， 充分发挥个人的主体地位，使自己成为主导者可以更清晰地明确自己的教育目标，更加主动地实施自己的方案。
2.2 有效地规避风险
大学生自己制定自己的教育投资方案，为自己的将来做好准备，从而规避将来的教育投资风险。
3 大学生个人教育投资方案的制定
3.1 分析个人教育投资成本、收益和风险
对大学生而言，个人教育投资成本可分为：直接资本或货币资本指大学四年的学费、住宿费、书本费、生活费等；间接投资成本主要是指个体因接受高等教育而可能放弃的工作收入或闲暇的效用。经济成本也就是货币投资成本，还有非经济成本如时间、精神投入无法衡量。
大学生个人投资教育收益主要有为两种③：显性收益指获得专业领域的知识和技能、毕业后工作以及未来的经济收入等物质收益，短期成效明显；隐性收益指某种优秀习惯的养成、思维方式的训练、道德修养的提升、生活情操的培养等精神层面的收益，这种收益可能在短期看来成效不是很明显，但从长远来收益将是无穷的。
所谓个人教育投资的风险是指个人对教育进行投资的过程中由于社会、政策、个人等不确定因素的影响将面临着投入与产出不成比例的不利现象。
3.2 具体方案的制定
3.2.1 确立投资目标
短期目标：根据学校课程安排打好专业基础理论知识的学习，掌握专业技能以及大学每一阶段实现学业任务。
长期目标：大学阶段训练自己的思维方式为以后的工作生活做好准备；建立良好的人际交往圈为以后的工作、人生铺路，建立人脉网络。
3.2.2 投资项目和重点
学习：作为大学教育投资的重点所在，扎实的专业基础知识和技能是必需的，同时相关证件如英语四六级考试、计算机等级考试作为将来找工作的通行证，在大学期间是必修的任务。学习过程中更重要的是思维方式的训练以及能力的提高以便为将来的变化做好准备。
生活：建立朋友圈、扩大交际范围、参与学校组织活动等都在充实着大学的生活，为将来走向社会做准备。在个人生活中要注重对自己文化修养、生活品味、业余爱好等生活质量方面的提高。
3.2.3 计划安排
大学四年在时间安排上可制定每一个阶段的重点任务，如大一大二重在搞好专业基础的学习和英语、计算机证书以及相关专业证书的考试；大三大四注重实践应用能力的提高。
3.2.4 投资结果的评估
短期投资结果评估：可进行简单评估如证书的通过情况、学业考试的情况；也可进行详细的评估，如自己的专业应用操作能力、思维能力、学习能力等。
4 个人教育投资风险的规避
首先，掌握扎实的专业理论基础知识和技能。扎实的专业理论基础知识和技能是未来工作生活的保障，在大学阶段，必须认真学好。同时在此基础上，增加自己的人文修养，陶冶生活情操，培养兴趣爱好，养成积极乐观的生活态度。其次，利用大学提供的各种资源。如图书馆、实验室、讲座、优秀的各专业领域的专家学者教师和不同专业的学生、同时可以利用丰富的网上资源不断充实自己、提高自己。最后，要有风险意识以及敏锐的观察力、思考力加上行动力。 随着竞争的激烈及未来的不确定性，需树立风险意识做好准备灵活应变。不管在学习还是生活中，养成仔细观察、思考的习惯，同时形成良好的行动力。
未来的世界是变化莫测的，无时无刻不充满着机遇与挑战，作为大学生，必须树立风险意识，在大学阶段制定好自己的教育方案充实自己，学好专业基础知识、培养自己的思考能力以应对未来的挑战。
注释
一、引言
随着我国资本市场的不断深化，我国证券投资基金得到了快速的发展。但是我国开放式基金业仍存在一些问题和不足，尤其是从其投资行为上看，仍然不够规范和理性，很多研究表明其存在一定的羊群行为。但是目前关于我国机构投资者投资行为的研究多集中于“期内”的研究，对于基金“跨期”投资行为的研究并不全面。本文从“期内”和“跨期”两个视角研究我国开放式公募基金是否存在羊群行为，对我国资本市场的健康发展和保护广大基民的利益具有重要的现实意义。
二、跨期羊群行为的市场影响
基金机构投资者的跨期羊群行为给国内开放式基金市场造成的影响主要表现为正效益和负效应两方面，不同的学者持有不同的观点。在此，本研究认为跨期羊群行为对市场的正效益作用高于负效应作用。以下是列出的两点跨期羊群行为对市场的正效益：
1.指引正确的投资方向
投资基金的最终目的是获得收益，而跨期羊群行为的出现表明了基金的公认价值，有利于基金机构投资者获得有利的市场信息，从而选择正确的投资方向。同时，基金市场的判断价值体系逐渐形成，对开放式基金市场的发展起到促进作用。
2.抑制股票价格的波动，稳定基金市场
如果基金的投资策略是中长期的，那么跨期羊群行为的出现能够抑制股票价格的波动，稳定基金市场。基金机构投资者不会随着股票的波动而追涨杀跌，他们对投资基金的选择能够对缺乏经验的个体投资者起到一定的影响作用，使他们做出正确的决策，同时稳定了基金市场。
三、跨期羊群行为验证分析
由于我国股票市场和基金行业的发展历史较短，数据量不足，市场的缺陷也较多，因此，应用LSV方法计算基金的羊群行为，可能并不能完全反映实际情况，但仍然可以作为很好的参考数据。本文通过LSV统计模型，对数据进行统计和计算，得出结论：我国开放式公募基金自2008-2011年间，无论是同一公司不同基金还是不同公司不同基金，其HM值均靠近0.1，即我国开放式公募基金存在显著的羊群行为，而且通过时间与股票交易量的相关系数的计算，得出结论：部分股票存在跨期性羊群行为。
四、跨期羊群行为的产生原因
我国开放式基金跨期羊群行为产生的原因，主要有外因和内因两点。
1.外部原因
我国开放式基金市场的信息披露制度不完善，投资环境恶劣。基金个体投资者通过四处收集相关信息的方式以获取更多有效的开放式公募基金信息，而且部分上市公司通过采取盲目圈钱等方式达到其盈利的目的导致其披露信息的不准确，却没有明文的法律法规进行约束。又由于人们之间的沟通交流，使得部分人已知的信息得到扩散，从而大多数基金机构投资者获得了似度很高的开放式公募基金的信息，继而在他们的投资行为上表现出较高的相似性，进一步造成了国内开放式基金跨期羊群行为的产生。
2.内部原因
人们都有从众心理，当大部分基金机构投资者选择相同基金时，少数持有不同意见的基金机构投资者则选择了保持沉默并追随大多数人。同时，基金机构投资者比较注重名誉和声望，同大多数基金机构投资者选择相同的基金风险较小，若是盈利则获得了散户投资者的信赖，声望会随之提高；若是投资失败，大多数基金机构投资者的投资行为相同，则会归咎于系统信息的不完善导致他们做出错误的决策，而不会归咎到个人因素上去。因此，跨期羊群行为同期内羊群行为一样，普遍存在基金投资行为中。
五、对策建议
1.加大监管和信息披露力度
信息的可获得性与准确性，是开放式公募基金市场信息有效性的重要前提。由于我国投资市场处于初级阶段，一些信息的和传播不够及时，所以有关部门要加大监管信息的准确性与时效性的力度。基金机构投资者只有在获得准确而又及时的市场信息时才能做出正确的决策，从而拒绝参与羊群行为。
2.提高上市公司的质量
通过研究发现，基金机构投资者的行为相似度很高，而且资金只集中在少数股票的投资中，这不只表现为基金机构投资者的行为存在跨期羊群行为，而且反映出我国上市公司的质量普遍偏低，基金机构投资者的选择范围较小。所以，应该严格检验新上市公司的质量，只有真正具有潜力的公司才能上市，并且加大监管已上市公司力度，提高市场中上市公司总体质量，使得基金市场中优质股票数量增加，从而扩大基金机构投资者的选择范围，减少羊群行为的发生。
3.完善基金评价体系
基金机构投资者出于对自己名誉和报酬的考虑，选择模范其他投资者的行为时羊群行为产生的重要原因。这从根本上来讲是我国的基金评价体系不够完善，仅仅靠简单的基金业绩或净值排名来衡量一名基金机构投资者的水平高低及所获得报酬的多少，而且考虑的多为短期业绩，基金机构投资者不得不考虑短期投资收益，从而放弃自己的投资理念。所以，我国应进一步发展基金评价体系，通过长期投资和短期投资的综合业绩来衡量一名基金机构投资者的真实水平，促进基金机构投资者运用自己的专业知识和经验做出决策，从而降低羊群行为发生的概率。
致谢：本文从选题到最后定稿时近一年。在此期间，北京工业大学经济与管理学院李玫老师在研究选题、思路及方法等方面给予了本文很多指导，对研究期间遇到的问题和困难更是给予了热情又细心的帮助，在此对李玫老师致以衷心的感谢。
参考文献：
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[8]天天基金网及以上所研究基金公司的网站.
本课题为北京工业大学星火基金资助课题（项目编号：XH-2012-11-01）；星火基金《我国开放式公募基金跨期羊群行为研究》研究成果。指导教师：李玫。
作者简介：
杜婷婷（1992—），女，大学本科，现就读于北京工业大学经济与管理学院统计学专业。
会计是一门服务性的学科，它的主要目的是将企业经营活动的资料汇编成有用、明晰的财务报表，供企业管理者和其他信息使用者作为决策参考。财务报表是与企业利害攸关的各个群体根据各自的目的，使用各种技术对企业的财务报表所给的数据进行分析、比较和解释，据以对企业的经营状况作出判断。
目前企业决策者所关注的报表主要包括资产负债表、损益表和现金流量表及应交税金表、管理费用表、成本表等。要想使企业决策者能够利用财务报表做出有效的决策，其首要工作则是出具一套准确、科学性较强的财务报表。
一、财务软件对企业的重要性
1. 选择一套科学性较强的财务软件。企业选择财务软件的首要原则必须要符合目前财务制度的要求，通过财政部门的评审，其内部质量控制性能完善。在修改，录入等方面责任必须清晰，防止出现他人篡改凭证。同时，财务软件必须易懂易操作。
2.科学细致地做好初始化工作。科技论文。初始化的成败与否将直接影响会计电算化工作的质量与效率。会计电算化初始化是指将本单位将要采用的核算程序、方法、规则、基础数据录入电脑，使会计软件能适应本单位的核算、管理需要的过程，是手工核算过渡到会计电算化处理的桥梁。我们应当从会计历史上去检索、选用适应电脑高速处理、结果准确的方式、方法和规则。
3.相关财务人员必须做好科目编码的编制工作，编制好报表间的审核公式。编码能够细化的必须要细化，以便取数。应充分满足电脑处理数据的特点，且具有可扩展性。科目编码就是将纳入会计核算、会计管理范围内的人、财、物进行科学合理的编号，以便计算机识别、分类、汇总、查询，这是初始化中最复杂、最费时的一项工作。（1）科目编码应遵循以下基本原则。1）惟一性，一个代码只表示一个实体，而一个实体也只能有一个代码；2）扩展性，编码要为今后系统发展保留一定的空间，以便增加新的内容；3）稳定性，编好后要尽量少改动，以便有关人员熟悉、使用；4）简练性，便于存储处理；5）规范性，代码必须具有一定的结构、格式，以便统计、交流；6）可靠性，会计软件要具有自动校验功能。（2）编码的方法。 由于会计信息处理采用了总账、明细账核算形式，总账由财政部统一规定了编号，这里我们就不再讨论，只研究明细科目的编号；1）一个科目是否设置明细账，应根据管理需求，确定其层次和内涵；2）分析企业历史核算情况，充分考虑未来的发展需求，确定各级科目的位数；（3）科目编码的可扩展性是初始化设计的重要内容之一。会计软件设计者充分考虑到电子档案的安全性，对历史资料的补充、修改作了严格的限制。一旦初始化完成，新增加科目就局限在一定的范围内进行，只有新年再建新账时，才能得到修补。所以，在科目编码时，至少要考虑到本会计年度内的扩展性。
二、正确处理各项会计业务
有一套性能完善 科学慎密的财务软件 并不等于就一定能够出具准确、有效的财务报表。要想出具准确有效的财务报表，还应正确地处理各项会计业务，否则输入的是垃圾则输出的同样也将会是垃圾。如何确保业务内容的正确性则必须保证做到如下两点：
严格按会计法和会计准则处理各项业务内容，防止主观调账行为。科技论文。个别财务人员为了局部的利益，往往进行人为主观上的调账、通过“调高”利润，以“完成”指标利润，通过
“凋低”利涧，以“藏匿”利润和资产，达到偷逃税费的目的，或为下年完成经济指标留下空间，有的企业管理者为了吸引更多的投资者，让投资者以为企业的业务发展稳健，往往会进行盈余调节，以丰补欠，给人以稳中有升的感觉。在目前资产所有者、出资人、对企业经营者、人、业绩评价方法和奖励机制下，公司通过操纵，虚盈利润来骗取政绩，捞取经济利益；同时行政干预，财务会计主体多元化，社会审计监督不健全也是造成利润操纵的原因。从会计确认基础的主观性来看，权责发生制是会计确认的基础，该理论虽然较好地解决了收入确认与费用的确认问题。但在确认过程中加入了主观的方法，从会计制度本身来看，企业会计准则给予企业在固定资产折旧方法、存货发出计价方法、坏账准备计提、存货跌
价准备、长期投资减值准备、短期投资减值准备等会计核算方法上较大的选择权，这些都可以用来操纵利润。常有的主观调账手段有：把成本和存货倒置；虚列或隐瞒收入，推迟或
提前确认收入；费用摊提不合理；在关联交易中用不公平的价格达到调节利润的目的；在本单位内倒账，浑水摸鱼；设置账外账。科技论文。主观调账的结果不仅造成损益不实，还导致企业财务报告中资产、负债及权益等会计要素不实，以此计算的各种财务指标不能反映企业的实际状况，导致会计报表信息失真。
2．加强业务技能培训，杜绝客观业务处理的失误。如个别财务人员业务不精，在账务处理上存在科目记错、漏记等情况，有的错误财务软件可以审核出来，而有的错误财务软件是审核不出来的，这就要求相关财务人员必须进行人工核对，审理。如有的会计人员在支付职工福利性支出时不通过应付福利费用科目归集，而直接从费用中支付，这样就造成应付福利费用明细数据不符，影响财务报表的准确性。
三、利用有效的报表，进行科学合理的分析
企业在利用有效的财务软件，通过正确的业务处理，出具一套准确有效的财务报表。作为一名财务报表人员，如何出具并利用好企业财务报表的分析呢？就是从损益表、资产负债表、现金流量表三张主要报表着手，收集完整的资料，运用财务比率对企业各期的经济指标进行比较分析。财务分析既要有针对性、又要有完整性，财务分析大致可分四个方面：
1.企业经营成果分析
企业经营成果分析主要包括：企业盈利状况分析、成本费用要素分析、企业盈利能力评价。
2.现金流量分析
现金流量表反映企业一定会计期间有关现金和现金等价物的流入和流出的信息，用来反映企业创造净现金流量的能力。对现金流量表的分析，有助于报表使用者了解企业在一定时期内现金流入、流出的信息及变动的原因，预测未来期间的现金流量，评价企业的财务结构及偿还债务的能力，判断企业适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地，揭示企业盈利水平与现金流量的关系。
3.企业负债及偿债能力分析
根据企业资产负债表，先弄清企业负债的基本情况， 即流动负债和长期负债及其结构，进而分析各种负债的具体项目和质量，然后分析企业的偿债能力。偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债能力的分析。
参考文献：
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