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［摘要］随着主竖井的延伸，原竖井提升能力已不能满足生产需要。论文格式。虽决定原主提升系统在主提升卷扬、电机不更换的情况下，通过更换罐笼、天轮、平衡锤、钢丝绳，使投资控制在80万元以内的基础上对原竖井进行改造，改造后提升能力由原来的350吨/日，提高到550吨/日，达到了投资少，见效快，效果显著的目的。
一、前言
河南金源黄金矿业有限责任公司是由中国黄金总公司、河南省黄金公司、洛阳黄金公司、嵩县黄金公司四家股东共同出资于1997年6月组建的有限责任公司。近年来随着地质探矿的不断投入，地质资源不断扩大，特别在四号角砾岩体，原设计利用储量为：金属量7300公斤，矿石量为115万吨，通过我公司的地质探矿，四号角砾岩体有品位变低规模变大的变化趋势，经过储量计算，得出四号角砾岩体储量金属量为14.5吨，矿石量为270万吨。若合理开发利用这些资源，使四号角砾岩体处于合理的服务年限，原来的竖井提升能力已不能满足生产的需要。为此，我公司本着节约投资、立足现实的方针，通过对原竖井的改造，使其由原来的350吨/日提升能力，投入资金约80万元，出矿能力提高到550吨/日。下面是我公司的改造工作总结。
二、矿区位置及历史
河南金源黄金矿业有限责任公司前身为河南嵩县祁雨沟金矿，矿区位于河南省嵩县城关镇陶村境内，在城西北约15公里处，距洛阳市90公里，交通较为方便。该矿始建于1976年，后经多次改扩建发展，到1999年底，形成日处理矿量450吨/日，年产黄金逾2万两的黄金生产企业。1985年，由于原主采2号角砾岩体资源接近于尾声，原祁雨沟金矿于1985年11月与冶金部冀东黑色冶金矿山设计院签定了（85）冀矿设合字第62号《河南省嵩县祁雨沟金矿四号角砾岩体采矿工程合作书》。冀东院于1986年2月提交了《河南嵩县祁雨沟金矿四号角砾岩体采矿工程初步说明书》。设计利用储量，金属量7300公斤，矿石量115万吨。论文格式。采用平硐盲竖井开拓方案，盲井井口标高为580米，盲竖井为园形，净直径为3.5米，以混凝土支护，井筒长271.98米。提升井采用单绳提升机提升2#轻型双层罐笼带平衡锤系统，安装GKT2×2.5×1.5－20卷扬机，电动机为JK2 135―6型，功率为220千瓦，矿车使用0.5m3翻转式矿车，重量525公斤，设计出矿能力200―250吨/日，实际提升能力为350吨/日，设计服务年限21年，实际服务年限只能满足10―12年。竖井1991年12月份验收投入生产。
三、方案选择
经过我公司对四号角砾岩体历时3年的探矿工作，1997年6月份，我公司邀请部分地质专家，对四号角砾岩体进行了储量计算，并提交了《河南嵩县祁雨沟金矿四号角砾岩体地质储量报告》，并通过有关部门的审批。批复储量为金属量14.5吨，矿石量273万吨。其主矿体主要集中在400、370、340三个中段上，提交矿石的开采全部需要竖井提升。因此，四号角砾岩体原提升井350吨/日的提升能力已不能满足合理开采四号角砾岩体资源并使其达到最佳服务年限的需要。提高竖井提升能力已日趋重要。为此，1998年我们着手对四号角砾岩体资源的开发工作，并邀请了北京有色冶金设计总院，冶金部长春黄金设计院及兰州设计院来我公司共同探讨该问题，形成了：Ⅰ主副井提升方案；Ⅱ箕斗井提升方案；Ⅲ原竖井改造等方案。其中原竖井改造提方案又侧重于更换卷扬机及电动机。后经反复论证，我公司又提出本着投资少，见效快，并能提高竖井出矿能力这一目的，讨论在原卷扬机及主电机不更换的前提下，进行该竖井的改造，并决定细致地论证该方案。
四、改造方案的确定
该方案立足于原提升系统及主提升电机不更换的前提下，通过更换罐笼、钢丝绳、平衡锤、天轮及矿车，使该竖井的提升能力由原来的350吨/日提高到700吨/日以上。该方案成败的关键在于卷扬机和电动机。论文格式。该竖井所用卷扬机型号为2JK―2/20，卷扬机的技术参数为：卷筒直径D卷=2.0米，卷筒宽度B卷=1.0米，钢丝绳速度V=5米/秒，最大静张力6000公斤力，最大静张力差4000公斤力，电动机型号JR2135―6型电动机，功率200千瓦，转速980转/分，电压6000伏。为此，我们邀请了北京有色设计总院陈保有、张旭树、田有连高级工程师来我公司对卷扬机、电机的主要技术性能指标进行反复验算论证，并形成在原竖井提升系统的卷扬机、电机不变的前提下通过更换平衡锤、钢丝绳、更换2#轻型双层罐笼改为2#轻型三层罐笼，天轮由原来的φ1.6米天轮改为φ2.0米，矿车由原来的0.5m3翻转型改为0.7m3固定自动型矿车，使原竖井的提升能力由原来的350吨/日提高到700吨/日的方案，技术上是可行的，经济上是合理的。北京有色设计院研究总院于1999年8月提交了《河南金源黄金矿业有限责任公司主提升井改扩建方案施工图及设计说明书》的改造原竖井方案，该方案于9月在我公司召开审查会，并报请股东大会批准通过而最后确认。改造工作紧锣密鼓地进行。
五、改造实施过程
四号角砾岩体提升井是1985年开始动工，并于1991年12月验收投入使用，由于当时施工质量及运营时间较长的原因，造成竖井罐道梁部分脱落或松动，而井壁混凝土的质量又给罐道梁的固定带来较大困难，加之罐道长期使用磨损严重，致使罐笼运行不平衡，现罐笼由二层改为三层，要求其平衡性更强，因此重新固定罐道梁更换罐道是保证罐笼平衡运行及改造工作成功的前提。为此，我们邀请兰州院李长芳高级工程师亲临现场指导，并研究确定固定罐道梁的具体方案。整个改造工作于4月22日开始，首先对竖井罐道梁进行重新固定，历时为25天。然后更换罐道，历时20天，6月7日开始更换钢丝绳、罐笼、平衡锤、天轮，并重新调整天轮中心，工程工期历时2个月时间，至6月25日工程施工顺利结束。
六、生产实践
一、研究问题及意义
金融危机以来，黄金价格走势备受关注。众所周知，黄金作为金属货币，有着无法替代的保值属性，是万能的规避风险的金融工具。但是，一直以来，人们都将美元作为实际的“硬通货”和结算货币。即使是布雷顿森林体系瓦解后，美元在世界经济发展过程中，也扮演着不可替代和复制的重要角色。但，世事难料，始于次贷危机的金融海啸，使得美元的地位受到严峻挑战。中国人民银行行长周小川更是在世界银行峰会上提出针对美元地位的金融改革方案。所有的这一切都使得投资者将目光重新转移到“金子”上。
在这种背景下，系统研究中国黄金的走势，具有现实和深远的意义。中金黄金股份有限公司成立于2000年6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）作为主发起人，联合其它6家企业共同发起设立。2003年8月14日公司首次公开发行人民币普通股1亿股在上海证券交易所挂牌交易，成为“中国黄金第一股”。分析这种代表性强的典型公司股票，可以取得事半功倍的效果。
公司股票简称“中金黄金”，股票代码“600489”。经过2006年股权分置改革和2007年以来非公开发行，目前，公司股本数为790,605.97股，按2009年12月31日收盘价计算，其资本总市值已达到460.77亿元。其中，控股股东中国黄金集团公司的股权比例为52.4%。
二、数据的选择及处理
本文选择的数据是从2008年1月18日—2009年12月4日的周价格平均数。原因有二：
（1）中国黄金价格之前一直比较稳定，但从金融危机后，受汇率压力和投机因素的影响，黄金价格较之前有较大的系统性差异。因此本文选择08年以后的价格数做分析。
（2）为了减小回归系数的置信区间，我们选取周价格平均数，而不是全部交易日的数据。
需要说明的是，序列中受到的一些波动行为的影响需要消除，如2009年6月5日，中金黄金股票每10股派送了12股，需在成交价基础上放大2.2倍。
另外，由于节假日、停牌等因素，序列存在缺失值，本文采用移动平均法将缺失值填补，得到gfuture序列。用R软件作出gfuture序列的散点图。
三、建立模型
为了顺利完成《优化水产专业实践教学实施方案,促进大学生创新能力培养的研究与实践》项目的主要研究内容,项目组在对水产科学专业2008版培养方案和专业课程设置计划进行充分调查与分析的基础上,认为水产科学专业现行教学实习环节存在的问题主要包括以下几个方面。
1.1 理论讲授与教学实习环节衔接不紧密
理论讲授与教学实习是一门课程在教学过程中紧密联系、相辅相成的两个教学环节,其中理论讲授是基础和前提;教学实习是手段,对于深化理论讲授内容、保证理论讲授成果、培养学生创新能力具有十分重要的作用[2]。按照2008版教学计划,水产科学专业部分专业基础课和专业课的理论讲授与教学实习环节安排在时间上不尽科学合理。有些课程虽然先讲理论后进行教学实习,但理论讲授与教学实习分别跨学期进行,如鱼类增养殖学和水产动物病害学理论讲授均安排在第5学期,而教学实习被安排在第6学期进行,由于两个环节时间上跨度较大,学生经过一个寒假的放松后,部分内容已经“交还给了老师”,此时再进行教学实习就很难完全达到教学实习环节本应达到的教学目的;个别课程则安排为先进行教学实习后进行理论讲授,如水产动物营养与饲料学理论讲授安排在第6学期进行,但教学实习则被提前安排在第5学期进行,由于本末倒置,很多学生在进行教学实习时由于缺乏必要的理论基础,使教学实习成了“空中楼阁”,严重影响了教学实习环节的教学效果。
1.2 教学实习环节在时间安排不合理,一定程度影响实习效果
在2008版教学计划中,第6学期不但安排有水产动物营养与饲料学、养殖水域生态学、名优水产动物养殖学3门课程共计136个学时的理论教学和实验教学任务,同时还安排了养殖水域生态学、名优水产动物养殖学、水产动物病害学和鱼类增养殖学4门课程共计10周的实习任务。按照惯例安排教学计划,一般先理论教学后教学实习。如果照此安排,则教学实习将在每年的4月下旬~5月中旬进行。众所周知,陕西水产养殖具有很强的季节性,每年的4月下旬~5月中旬并非水产养殖的黄金季节,也非学生教学实习的最佳时段,很难保证实践教学的教学效果。此外,按照常规做法,生产实习和毕业论文设计安排在第7、8学期是完全合理的,但是就水产专业而言,由于生产的季节性,整个第7、8学期可真正用作生产实习和结合渔业生产必须在生产现场进行的毕业论文设计的有效时间十分有限,影响实践教学质量。
1.3 实践教学的方式方法落后
在2008版教学计划中,第6学期安排有鱼类增养殖学实习(6周)、养殖水域生态学实习(2周)、水产动物疾病学实习(1周)、名优水产动物养殖学实习(1周)等4门课程的教学实习。虽然4门课程共计10周的教学实习集中连续进行,但在以往的实践教学安排与组织过程中,4门课程分别按课程成立实习导师组,且4门课程按照“简单线性实习模式”(即4门课程各自独立作为一个实习单元,每个单元依次连续进行)组织教学实习,在这种模式下,2个班近60名同学同时进行一门课程的教学实习,一方面由于指导教师数量有限,一定程度上影响了指导老师指导的“细度”;其二,实习资源有限,一定程度上影响了实习的“深度和广度”;其三,按照“简单线性实习模式”组织实习,由于四门课程各自独立进行,制约了4门课程综合性、设计性实习内容的创新与实践;其四,连续几周进行同一教学课程的教学实习,有可能导致学生对实习内容失去新鲜感从而产生“实习疲劳”。这些均一定程度上影响了实践教学质量的进一步提高。
2 实践教学环节优化与改革的基本思路与建议
通过上述分析,项目组认为现行教学计划在某些方面值得商榷,有必要对现有教学计划进行优化。考虑到水产专业教学实习和生产实习的季节性因素,充分尊重教学规律,以保证实践教学工作、提高教学质量为根本目的,经讨论后提出以下实践教学环节优化设计与实施的基本思路和建议。
2.1 充分发挥试验站平台功能,将部分课程的理论讲授和教学实习合并为1个教学单元
在以往的教学工作安排中,由于校内缺乏必要的教学实习基地,因此往往将一门课程的理论讲授和实验、教学实习划分为相对独立的两个教学单元,一般先在校内进行课程的理论讲授和实验,然后组织学生在适当的时间前往校外教学实习基地完成教学实习环节的教学任务。由于水产科学专业教学实习受生产的季节性因素影响,因此就不可避免的会产生诸如理论讲授与教学实习环节衔接不紧密、教学实习环节在时间安排不合理等问题而影响实践教学质量[326]。随着西北农林科技大学安康水产试验示范站建设的不断推进,其教学、实验、实习和生活等条件不断完善,其教学功能日益凸显,目前该站基本具备了完成部分课程理论讲授和实验的教学条件。因此,为了有效解决目前制约部分主干课程在教学实习安排上存在的问题,可考虑充分发挥试验站平台功能,将部分课程的理论讲授和教学实习合并为1个教学单元并全部安排在安康水产试验示范站进行,这样即可按照边理论讲授、边实验、边实习的原则,还可根据教学需要灵活安排教学工作,达到事半功倍的教学效果。因此,建议学校和学院进一步加大对试验站建设投资力度,不断完善教学、实验、实习和生活等条件,以促进较多门课程按照理论讲授和教学实习合并为1个教学单元的模式在安康水产试验示范站完成教学计划。
2.2 将4门重要的主干课程“捆绑”安排在每年渔业生产的黄金时间,以提高教学质量
在水产科学专业2008版培养方案中的17门学科基础课和7门专业课是其最为重要的主干课程,其中水产动物营养与饲料学和养殖水域生态学是其中重要的2门学科基础课,名优水产动物养殖学和水产动物病害学是其中重要的2门专业课。上述极其重要的4门学科主干课程的共同特点是课时量大且均包括理论讲授、课程实验和教学实习三部分教学内容(见表1),其中实践教学环节在保证教学效果方面发挥着不可替代的重要作用[7,8]。为了保证实践教学环节的正常进行以不断提高教学质量,建议将上述4门主干课程的开课和完成时间“捆绑”安排在每年渔业生产的黄金时间即每年的4月至6月和9月至11月上旬期间,如果以每周安排22学时计,上述4门主干课程共计460个学时为期21周的教学任务正好在此期间顺利完成。这样不但可以保证理论讲授、课程实验教学内容的全面完成,而且由于教学计划正好是每年渔业生产的黄金时间,有利于保质保量完成教学实习环节,不断提高实践教学质量[9]。
2.3 将生产实习和毕业论文(设计)提前于第6学期开始,与其它教学工作穿行
[中图分类号]F8325[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2013）37-0080-02
1引言
2008年金融危机让每个投资者都看到了“黑天鹅效应”的巨大危害，聪明的投资者们纷纷转向了实物投资，他们钟爱黄金。根据黄金的历史价格波动图，近五年来黄金价格总体呈上涨趋势，但从2011年下半年起出现下跌。2012年世界黄金协会（WGC）更是在彭博贵金属会议上向世界投资者做了题为“黄金的战略投资”的展示，认为黄金可以为投资者提供超额收益，在投资组合中有效分散风险，并希望更多人参与黄金市场的交易。笔者初步验证了此论断的正确性，现将成果陈述如下。
2黄金投资的利弊分析
当我们面临众多投资选择时，黄金可谓不错的选择。黄金和其他投资产品如股票、债券、对冲基金等成负相关，可以在投资组合中分散风险，从而提高风险调整后收益。另外，黄金的价格波动率比股票和商品指数波动率低，在熊市中尤为明显，所以在地缘政治动荡或金融危机中黄金是投资者的“安全港湾”。值得一提的是，黄金和货币还有着极为密切的联系，19世纪的金本位制度就是明证。直到今天，许多国家在其银行储备中还持有大量的黄金，和美元相比，黄金仍是具有极大流动性的安全资产。
黄金可以保护投资者的资本免受通胀贬值的风险。与其他资产类别相比，黄金在高通胀环境下的实际回报高，当国家央行的量化宽松政策使得市场普遍存在高通胀预期时，黄金可以有效维持投资者的资金购买力。尽管目前全球投资者对黄金的投资比例较小，黄金市场的流动性和美元总规模却可以与其他投资类别相媲美。因此投资者可以在黄金市场上随时购买和出售黄金，而不会产生显著的交易成本。考虑到现期的黄金在投资组合中占比小，未来还有很大的增长空间。
然而我们也应看到黄金投资的弊端及风险点。第一，不像投资股票可以获得持续的股息收益，黄金不提供任何的固定收入，因此投资黄金的所有收益来自增值。第二，除了珠宝制作和投资外，黄金没有显著效用，而其他商品如油或玉米有实用价值。第三，考虑投资者持有黄金的成本，黄金投资的收入现金流可能为负。此外，黄金价格自2001年以来已大幅升值，人们开始担心黄金价格增长是否预示着泡沫。
3基于美国市场的实证研究
为了研究黄金投资的可操作性，笔者进行了如下假设和研究。选择美国市场的原因是我国股市、债券市场成立较晚且1999年进行了股改，收益率数据在时间前后可比性不大，而美国股市近年的交易数据易得、有可比性、较为成熟。根据Bloomberg数据库的历史交易信息，可以得到表1从1988年至2011年的美国大盘股、债券、短期国库券和黄金的年收益率，进而计算各投资方式的收益均值、方差、夏普比率（Sharp ratio）和相关性。
下面分单一资产投资、自行设计投资组合两方面检验。
31单一资产投资
单一资产投资是指投资者只选择一种市场投资，如股票、债券或商品市场。根据上述资产的历史数据，我们假设未来短期内各资产收益情况仍保持历史趋势，则作为一名理性投资者，投资的最优选择是美国债券，因为它具有最高的夏普比率，这表明对相同的单位风险，投资债券可以获得最高的回报。对于选择黄金的投资者，并不是被黄金的超额收益率所吸引，它的风险调整后收益率次于美国债券和大盘股，而是因为黄金与其他资产呈现负相关。
32多资产组合投资
相对于单一资产投资，多资产组合投资是指投资者不把“鸡蛋放在一个篮子里”，而是购买多种资产形成投资组合，其中资产配置在投资组合中占据重要地位。
先假设投资者投资三种资产，分别为美国大盘股、美国债券和黄金，笔者设计了三组投资组合，黄金权重第一组为0%，第二组为10%，第三组为33%，通过黄金权重从无到有的设置，我们可以考察黄金在投资组合中的分散风险作用和改善收益能力。
我们观察到，黄金比例最大的投资组合3的夏普比率仍最高。初步判定，黄金可以改善风险调整后收益，在投资组合中分散风险。那么在投资者承担的风险水平一定情况下，如何合理分配资金获得最大的收益，这个问题涉及马科维茨（Markowitz）证券投资组合理论。
图1马科维茨（Markowitz）证券投资组合理论
如图1所示，投资者希望找到M点，因为M点处的投资组合是资本市场线与有效边界的切点，拥有最高的夏普比率，即投资者面临单位风险所获得的收益最高。利用Excel中对数据的处理功能optimizer，我们可以在控制投资组合风险的情况下寻求资本的最优配置从而达到理想M点。这里我们假设银行的存贷款利率相等；各资产允许卖空；投资者希望投资组合的方差固定，即投资风险可控且一定；使用1992年6月—2012年6月的月度数据。
首先在投资组合方差为10%的情境下只考虑投资美国大盘股、债券，得到如下结果：
为了更加直观形象，笔者对含有黄金的组合收益率和不含黄金的组合收益率进行对比。图2中一目了然，在预设风险水平下，含有黄金的投资组合收益率均高于不含黄金的组合收益率，说明投资者在构造投资组合时适当考虑黄金是有益的。当然做出这个结论需要两个前提条件：第一，假设历史数据可以预测未来趋势，否则模型会产生预测性偏差；第二，图中涉及含黄金或不含黄金的投资组合均为该情况下有效前沿上满足夏普比率最高的选择（MVE-minimum variance efficient portfolio），即不同情况下最优选择的收益比较。
图2不同标准差下的不含黄金和含黄金最优投资组合收益率比较
根据分析的黄金投资趋势，投资者选择黄金是可取的，因为黄金具有分散风险的作用。另外，尽管世界黄金协会投资研究部全球主管胡安·阿蒂加斯回答了关于“黄金是否可能成为泡沫资产”的问题，他认为现在的金价上涨属于正常现象，因为投资者选择变得多样化，而黄金的供给却极为有限，但投资者仍需警惕黄金价格一路飙升可能预示的价格泡沫。从投资者的角度看，如果市场对黄金投资的信心普遍下降，则会影响未来黄金的价格走势，进而影响其投资回报。则我们按照历史信息得出的风险和收益间关系也可能发生变化，直观影响投资组合的资金分配及有效前沿的形状。
如果我们更加深入地探讨黄金分散风险的原因，可以发现奥妙就在相关性矩阵。无论是1988—2011年的年度数据还是1992年6月—2012年6月的年度数据，黄金与美国大盘股、债券、短期国库券的相关性系数都很小或负相关，这也是我们得出“黄金是不错的投资资产”这一结论的重要前提。如果由于未来国际化或金融市场联系紧密，使得黄金的价格变动与其他主要资产一致，那么黄金的“安全港湾”作用也就消失了。
当我们进一步扩大投资资产的种类时，如扩展到11种资产，具体包括固定收益类资产如美国短期国库券、美国债券和国际债券；股权类资产如美国小盘股、美国大盘股、发达市场股和新兴市场股；基金类资产如对冲基金（HFRI）；实物资产类如美国房地产信托投资基金REITs、高盛商品指数（GSCI）和黄金。
最优投资组合的均值提高至962%，夏普比率为584（=（962%-378%）/001）。我们选择卖空商品指数（GSCI），因为它的风险调整后收益最低，同时调高了美国REITs在投资组合的占比，比不投资黄金的组合中占比提高了2459%，黄金在实物资产中占比最高，达到2079%。显然，加入黄金的投资组合更加有效，因为其风险调整后收益更高。
但是我们也要认识到在上述投资组合的构建中，黄金的投资收益率并未考虑交易费用和储蓄成本等支出，根据历史信息，我们假定黄金的收益率从880%降至400%，标准差仍保持1597%，笔者想研究黄金实物的交易成本和未来价格变化的不确定性对投资者的资产分配和收益率造成的影响，仍然保持投资组合的平均差为10%，可得新的资产分配比例如表10所示：
当黄金的收益率下降5455%时，黄金在最佳投资组合中的占比也骤降68%，新组合的投资收益率为902%，仍比不投资黄金的收益率高，也就是说，黄金的交易成本和未来变动的不确定程度将直接影响黄金的收益率，进而影响投资者的决策，即是否要将黄金纳入自己的投资选择。
4结论
本文以2012年世界黄金协会（WGC）关于“黄金有超额收益”的演讲为起点，以期验证投资黄金是否可提高投资组合收益率，分散资产风险。笔者首先概括了投资黄金的利弊，接下来分别运用1988—2011年的年度数据和1992年6月—2012年6月的月度数据，对最优投资组合的收益率进行检验，主要对比包括黄金的最优投资组合和不包括黄金的最优投资组合收益率高低。具体研究步骤为：第一，投资单一资产，基于历史数据可预测未来的假设，按照夏普比率高低确定投资者的最佳投资方案；第二，控制投资资产为三种，研究投资黄金和不投资黄金的两种组合夏普比率高低，即风险调整后的收益大小，其中设置了多种风险档次，以不同的组合标准差为标的；第三，扩展投资资产为11种，重复步骤二的研究过程，其中对黄金的收益率进行调整以反映交易、储存成本和未来价格变化可能引起的负面影响，经过上述初步研究，笔者发现在本文的假设条件下，不论投资资产种类有多少，如何变化风险水平，含有黄金的最佳投资组合收益率比不含黄金的最佳投资组合收益率高，进一步笔者得出结论：黄金的收益率高低、标准差以及与其他资产的相关性决定了投资者进行黄金投资时是否可以改善投资状况。
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成为客户满意的黄金顾问，
生活中，他潇洒乐观，
享受生活；
社会上，他大爱无疆，
默默付出。
传统工科生的华丽变身
上世纪60年代，浓厚的教育氛围渲染着整个社会，读书对那个年代的学生而言是一件人生大事，当时的大众风气认为，男孩子学理工科才会有出息，这样的说法一经流传让许多男生都不约而同地选择理工科，成为传统的理工科男，而学生时代的石家璐先生便是其中的一员。
石家璐先生出生于上海，父母是北京人，50年代因父亲工作原因，随父母来港定居，并在香港的一家以普通话教学的学校开始学习。由于受传统观念影响，石家璐先生选择了学习理工科，在中学毕业后，他前往美国一所理工大学专攻化工方面的专业。就这样，石家璐先生开始了他传统理工科的身份。毕业之后，石家璐先生并没有选择立即回港工作，而是留在美国一家化工厂实习，一次意外的工作调动，让石家璐先生回港发展。回港发展十年期间，他偶然接触到了酒店开发投资行业，刚接触他就发觉自己很喜欢这个行业，于是他毅然决意离开化工行业，并开始投身于酒店的投资开发，而这一做就是30年。
2000年，石家璐先生创立了四通酒店开发投资顾问公司，谈到之所以会开办这家公司，石家璐先生表示这不是瞬间产生的信念。“还没开这家公司之前，我在万豪国际集团担任中国区的开发部副总裁，负责大中华区的酒店开发业务，多次代表万豪集团与投资方谈判，接受委托酒店管理，谈判过程中发现投资商对怎样开发一座酒店，为什么要接受这个酒店品牌，要建设体量多大的酒店，这些关键事宜都是建立在误解中，后来我就想，假如我是坐在谈判桌他们的一边，也就是代表投资商去协助他们谈判并取得成功，一方面让自己可以收获到更可观的经济利益，同时也肯定会有更高的成就感，所以我就决定创立这家谘询公司为酒店投资人提供酒店开发谘询服务。”石家璐先生是聪明而又幸运的。当时的中国对酒店熟悉的专业人士并不多，酒店市场有待大幅度的开发，在这种情况下，石家璐先生抓住商机，幸运地在酒店开发与投资谘询行业闯下了自己的一片天地。石家璐先生也成为行业的佼佼者。
自称保姆 被称军师
三国时期，刘备放下身段三顾茅庐邀请孔明出任自己的军师，这足以看出军师的重要性。石家璐先生亦起着同样的角色，他是一座酒店的开发军师，是酒店开发的指明灯，明确酒店的定位和未来发展方向，也是一座酒店在开业后是否成功的关键所在。
石家璐先生作为酒店开发和投资的黄金顾问，一直在整个酒店开发中起着军师风范，但是他却一直谦虚地着称自己是保姆。“我只是一名保姆，牵着投资方的手，带着他一步一个脚印地向前走，将酒店按照市场的需要建设好，直至开业。”
为了更明确的让我们了解酒店投资开发顾问的性质，石家璐先生耐心且用浅显易懂的语言，向我们解释，“中国正处‘改革开放的时期’，在中国的酒店投资人很多，但是大多投资人都不知道如何把酒店正确地开出来，在真正接触酒店后才发现经营酒店是件很复杂的业务，而我们的作用就是协助投资商提前想到将来会出现的困难，并提供解决方案，在开发的过程中，向酒店投资人提供全天候、全面性、全程跟踪的酒店开发谘询服务。”
“比如有位房地产开发商在某个城市买了块地凖备开发房地产，但用地规划指定需要开发一座高星级酒店，那这位投资人当务之急是应该决定开发什么类型酒店？如何经营？用什么品牌？酒店的体量应该多大？我们的服务是首先替客户按照市场、地点去进行相关调研，之后按照市场数据替客户做出酒店开发策划，包括‘四定’。‘四定’即一定体量，即设置客房数量和配套量；二定质量，酒店的素质是三星、四星、五星还是白金五星；三定管理，酒店是应该自己管理还是交由第三方专业管理公司去经营管理，若交由第三方管理公司去管理，就要决定交由哪家管理公司是最适合项目、最适合投资方，哪家酒店品牌最适合这个酒店；四定经营方向，酒店该如何经营，是商务酒店、旅游酒店、会议酒店等通过‘四定’我们会向投资方做出具体解释，若投资方接受这些建议，然后我们会推算出一个‘经济可行性分析’，预测该座酒店的投资额、客房平均房价、入住率、其它营销额等，并评估酒店的投资回收期。”
“第二个阶段是委托酒店管理公司，我们会推荐一些在市场拔尖并活跃的酒店管理公司名单，也把他们的强弱项提供给投资方进行详细分析，并协助投资商谈判管理合同的条款。由于我们掌握酒店管理公司的市场管理条件与底线，有我们参与的谈判大多数是以底线条件完成的。”
石家璐先生应用自己多年的工作经验，熟练的掌握了酒店行业的每个环节，他的客户对他中肯评价更能体现他的价值。“客户经常会对我说，‘老石，有你在，我心就踏实了’，这句话对我的鼓动力是很强劲的，它促使我更用心做好我们的谘询工作。如今，四通酒店的老客户都成为了我的朋友，他们都会经常给我介绍生意，可以说四通的生意百分百是老客户介绍的，是靠‘口碑’的。我们四通的服务目标是‘提供给客户高出他们认为满意水平的服务’。我们的服务方式是‘把客户明天要的服务，在今天就送到他的跟前’。”
石家璐先生的成功不仅在于专业、服务周全，而且经营原则也分不开。石家璐先生说：“我们并不是接受所有上门的项目，而是选择可以协助成功的酒店项目。我们还会看酒店项目是否有机会成为自豪的案例。我们每次接受委托的项目都是亲自参与，我不会在接受了委托后就把项目丢给公司的同事去做，自己坐视不管。自始至终我们都是提供出最好的服务给每一个客户”。
石家璐先生自称“保姆”，是因为他帮助投资商处理每一个细节，同时做到了让投资商无忧虑的开发投资酒店，做到全面性、全天候周全服务；酒店开发策划是酒店迈出的第一步，作为酒店开发顾问，石家璐先生是要有远见，又能为投资商出谋划策解决身边的问题。在自己眼中他是保姆，而在所有投资商眼中他是“黄金军师”。
解读成功 奉献社会
作为行业的黄金顾问，经过石家璐先生提供开发谘询的酒店项目皆取得了成功，这也成为他引以为豪的职业生涯。“深圳星河丽思卡尔顿酒店是我非常自豪的一个项目，我们协助了业主锁定市场定位，把原先的酒店计划提升为白金五星级，减低了总投资额，缩短了投资回收期，更难得的是说服了一个国际超级豪华型酒店品牌进入深圳市场接受委托管理，业主非常满意。”
“还有就是上海2010世博村的项目，在我们战略调整的情况下，不仅替政府省下大笔经费，还尽用了各项目的优势，达到了更高效益。还有其它的一些项目都是我非常满意和自豪的，这是客户对我的评价，也是我自身的评价。”
事业如此辉煌，让不少业内人士认为他是成功的，但是石家璐先生对成功却有着自己的解读，“成功不是比较，而是一种自我满足，我成功并非因为现有的财富，而是想要做的每件事我都完成了，并且能使自己很满意。”
石家璐先生不断地学习，在62岁时，他获得了香港理工大学酒店旅游学院的录取，开始修读酒店旅游博士学位。香港理大的酒店学院是在国际享有名气的，在全球提供酒店旅游课程的超过3000家大学中排名第二。石家璐先生的博士课程现在已经进入第四年，完成了他必修的九门课程，取得了平均分3.9（满分是4.0）的骄人成绩。2013年1月将会开展他的博士论文阶段，他的博士论文导师是全世界旅游学术界中最有名气的学者McKercher教授。石先生预期用两年半的时间完成他的博士论文，而领取博士文凭之日也正是他的68岁生日。
正是这份笃定的心态，石家璐先生日益忙碌工作，只为给客户最好的服务。在收获事业的同时，石家璐先生不忘回馈社会，全心投入到服务社会中。
“从小，我就喜欢帮助人，在学生时代我也积极参加各种活动并担任学生会干部，”也许是因为侠义的品行，致使石家璐先生被狮子会的“四出”精神所感动，决定加入到狮子会这个大家庭中，在国际狮子总会中国港澳303区域多利狮子会，石家璐先生积极参加活动，在狮子会的服务期间，由于石家璐先生的出色表现，曾任国际狮子总会中国港澳303区域多利狮子会会长，用行动履行着狮子会的“We Serve”宗旨，多次帮助社会困难人群，默默奉献，以域多利狮子会的名义并自己捐助善款帮助了贵州多所乡村小学。
专业认真的态度为他冠上了黄金顾问的头衔，他不骄不躁，继续用着自己的原则和职业精神服务于酒店投资开发业；他的繁忙职业生涯却成就了一座座充满价值的酒店，如同金子一般，稀有、价值高。
【石家璐先生主要职务及履历】
祖籍北京，出生于上海
自1951年开始在香港居住
2000年创办四通酒店有限公司
提供酒店开发与酒店投资谘询服务
为超过100座高星级酒店提供了开发谘询服务
曾任万豪国际有限公司开发部副总裁
一、世界 市场 恶化现状
美国经济的衰退，通过“扩散效应”，影响到世界各国。这个相关影响是通过世界市场扩散的。世界经济的增长速度大大放缓。次贷危机的爆发增大了世界经济前景的不确定性，世界市场的贸易总额大大缩减。国际投资骤减，各国股市爆跌。美元下跌，增加了其通货膨胀。油价和粮价不断上涨，加剧了全球通货膨胀。
二、世界市场恶化的原因
二战后，美国凭借着其在战争期间积累下来的经济实力，通过正确的经济决策，高科技水平，巨大的经济发展动力。迅速恢复经济发展,在 资本主义 世界的经济中占有全面的优势。世界资本主义的体系中心也正式迁移到美国。二战后建立起来的以美元为中心的国际货币体系,是一种金汇兑本位制，但其后受美元危机的影响,该制度也逐渐开始衰落,至1971年8月也崩溃了。至此,隐藏在美元背后的货币发行基础不再是可以测度的黄金。特别是后来在赤字 财政 ，扩张性的货币政策等的长年影响下，美国政府长年累月地负债发行了庞大的美元货币，却没有相应的国有财产做物质准备。美元的理论购买力已经远远的低于它的表象价值。
那么为什么美元的实际购买力还表现得不弱呢？这主要得益于世界各国对美元的迷信和由此形成的庞大的美元资本虚体。人们相信并接纳美元，人们相信隐含在美元中的美国的实力和信用。实力和信用虽然可以通过全球最强大的美国媒体以及美国伟大的 历史 被明确地“感受”到，但却是一个无法被准确测度的东西。这就为美元的超越国界的无限发行提供了可能。
中图分类号：F123.9 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）28-0115-04
引言
Bitcoin是一种新型的基于 p2p 的虚拟电子货币。自从Bitcoin在 2009 年被其发明者 Satoshi Nakamoto[1]提出来之后，它就一度引起技术人员等的广泛关注。之后一个交易市场Mt.Gox在 2010 年被建立，它后来成为了世界上最大的一个Bitcoin交易市场。Bitcoin被广泛用于匿名交易，也被视为一种类似于黄金的投资手段[2]。欧洲中央银行有关于虚拟货币的分析[3]，其中包含了Bitcoin的一些研究。总的来说，现在已经有较多的关于Bitcoin所涉及的技术的分析论文[4]，但是关于Bitcoin的基于经济学和金融学的论文并没有很多。所以现在关于Bitcoin的一些金融学上特征等的分析是很必要的。
一、Bitcoin 的原理、交易方式和特征
Bitcoin是一种基于密码学的加密货币。每一个用户都有至少一个名为“钱包”的数据文件，其中存储了一些关于对应账号的信息。用户可以通过软件或者网站对“钱包”里面的“余额”进行操作，进而可以在不同的Bitcoin账号之间进行“转账”。
用户可以通过网上的交易所，比如Mt.Gox等，用美元等实体货币来交换。以Mt.Gox为例，用户可以将存入网站账号的美元“买入”Bitcoin，也可以把账号之中的Bitcoin“卖出”成为美元等。因此就出现了Bitcoin和实体货币（主要以美元为基准）的汇率。
由于其技术设计，Bitcoin的发行总量是有限的，并且是按照程序设定（普及之后不可改变）的发放速率来发行。因此它是“反通胀”的。另外，由于它的“转账”方式有着基于密码学的技术进行保护，因此不同账号之间的交易是匿名的。另外，由于它的可兑换实体货币的特点，有些时候可以把它视为一种类似黄金的“物品”，它的对实体货币的汇率可以与黄金的价格进行对比。
二、R/S 分析法的使用
R/S 分析法是一种用于分析市场长记忆性的工具。有很多人用它对证券市场进行了长记忆性的分析，比如国内的赵宏宝、杨桂元[5] 等，也有国外的 Bo Qian[6]等。也有很多人用它来对黄金价格的变动进行了详尽的实证分析，比如国内的温博慧[7] 等。
其核心思想就是对一个时间序列等计算出一个 Hurst 指数。计算方法在 Bo Qian[6]，韩海波[8] 等的论文有详细阐述。这个值如果处于 0～0.5 的话，时间序列的未来数据倾向回复到之前的状态；值等于 0.5 的话，时间序列表明的是一个随机布朗运动。值处于 0.5～1 的话，表明时间序列有着长期的记忆性。
三、对 Bitcoin 的价格数据的实证分析
（一）数据来源
本文所分析的数据是由 https：//blockchain.info/ 的api抓取而得到的。本文的时间全部用美国太平洋时间来代表。网站提供了mt.gox交易所的Bitcoin市场价格，从 2010-08-17 14：15：05 EDT 开始。每天同样时间点的一个价格数据。由于论文编写的时间关系，捉取的数据的最迟的时间是 2013-08-06 14：15：05 EDT 。
如下页图1可以看到，Bitcoin的价格走势可以分出两个时间段。第一个时间段可以说是“暴增时间”，从一开始到大约 2013-04-10 14：15：05 EDT 结束，这一段时间是Bitcoin的接受人群的增加时间，所以会造成这种爆发性的曲线。第二个时间段可以说是“平缓时间”，从 2013-04-12 14：15：05 EDT 到现在，人们的的热情退消，价格不再有那种爆炸性的曲线，相对来说绕着某个区间上下波动。
第二阶段相对来说和传统的股票市场（比如短期黄金价格的走势）更加相近。
本文重点对第二阶段的价格走向进行分析。
（二）初步分析
第二阶段的价格走向图（见图2）：
我们集中分析这个时间序列的对数收益率的特征。对数收益率是广泛用于分析股票价格等时间序列的量，定义是st=ln（pt-pt-1）。
对数收益率的曲线如下（见下页图3）：
第二阶段的收益率序列的统计量有：
偏度 -0.9762841
峰度 9.883797
平均值 0.0003565643
方差 0.06281043
中位数 0.004217611
对对数收益率序列进行adf检验。得到的量：
Dickey-Fuller = -3.7908，Lag order = 4，p-value = 0.02189
就是说第二阶段的收益率序列可以拒绝存在单位根的假设，收益率序列是平稳的。
第二阶段的收益率序列存在着“尖峰厚尾”现象，而且是有偏的。从尖峰厚尾这一现象来看，Bitcoin市场的波动性很强，是非线性的序列。而且收益率序列从adf检验可知，可以视为平稳的。因此应该对第二阶段的Bitcoin股价使用 R/S 分析法进行分析。
（三）R/S 分析法与hurst指数
Hurst 指数的计算方式如前文所示。用统计软件可以快速地计算出hurst值。调用 R 软件的pracma中的hurst（）函数，可以计算出第二阶段的股价的hurst指数是 0.9532742。
计算出来的 Hurst 指数很接近 1，就是说第二阶段的股价序列的波动是集聚的和持续的，未来长期的波动都会受到当前的波动的影响。
四、结论
本文对Bitcoin的交易市场数据进行分析。由价格来看可以分成两个阶段：第一阶段是爆炸性增长的，第二阶段是相对平缓的，现在处于第二阶段。
对于第二阶段的数据，本文分析了对数收益率的统计特征，得知对数收益率是尖峰厚尾的，序列是平稳的。在第二阶段，Bitcoin市场具有聚集性和持续性，当前的价格波动对于未来很长一段时间都有影响。由于Bitcoin本身的投机性质，价格的波动幅度很大。
这些结论可以为对Bitcoin的投资提供一些参考，也可以为以后对Bitcoin的基于经济学和金融学的分析提供一些启示。
五、附录
本文涉及的一些源代码
library（’zoo’）
library（’pracma’）
library（’tseries’）
library（’moments’）
all.capdata = read.csv（’market-cap-all.csv’）
pre.capdata = read.csv（’market-cap-pre.csv’，header=FALSE）
latest.capdata= read.csv（’market-cap-latest.csv’，header=
FALSE）
all.ts = zoo（all.capdata[[2]]，as.POSIXlt（all.capdata[[1]]，origin="1970-01-01"，tz="America/New_York"））
pre.ts = zoo（pre.capdata[[2]]，as.POSIXlt（pre.capdata[[1]]，origin="1970-01-01"，tz="America/New_York"））
latest.ts= zoo（latest.capdata$V2，as.POSIXlt（latest.capdata$V1，origin="1970-01-01"，tz="America/New_York"））
logcap = function（capdataframe）{
V1 = c（）
V2 = c（）
for（i in 2：length（capdataframe[[1]]））{
V1[length（V1）+1] = capdataframe[[1]][i]
V2[length（V2）+1]=log（capdataframe[[2]][i]）- log（capdataframe[[2]][i-1]）
}
return （data.frame（V1，V2））
}
log.pre.cap.ts = zoo（logcap（pre.capdata）$V2，as.POSIXlt（logcap（pre.capdata）$V1，origin="1970-01-01"，tz="America/
New_York"））
# log.pre.cap.ts是pre.capdata对数收益率序列
log.latest.cap.ts = zoo（logcap（latest.capdata）$V2，as.POSIXlt（logcap（latest.capdata）$V1，origin="1970-01-01"，tz="America/New_York"））
# log.latest.cap.ts是latest.capdata对数收益率序列
kurtosis（logcap（latest.capdata）[[2]]）
# 尖峰厚尾
## [1] 9.883797
skewness（logcap（latest.capdata）[[2]]）
# 有偏
## [1] -0.9762841
mean（logcap（latest.capdata）[[2]]）
## [1] 0.0003565643
sd（logcap（latest.capdata）[[2]]）
## [1] 0.06281043
median（logcap（latest.capdata）[[2]]）
## [1] 0.004217611
adf.test（log.latest.cap.ts）
参考文献：
[1] Nakamoto，Satoshi.Bitcoin：A Peer-to-Peer Electronic Cash System.
[2] Gustke，Constance.The Pros And Cons Of Biting on Bitcoins.
[3] European Central Bank.VIRTUAL CURRENCY SCHEMES.
[4] https：//en.bitcoin.it/wiki/Research.
[5] 赵宏宝，杨桂元.中国股市长记忆性的实证分析[J].科技和产业，2008，（11）.
[6] Bo Qian；Khaled Rasheed.Hurst Exponent and Financial Market Predictability.
[7] 温博慧.黄金价格波动性及其演化：以上海和伦敦市场为例[J].商业研究，2010，（1）.
[8] 韩海波.赫斯特指数（Hurst）指数及在 Excel 中的实现[J].数量经济研究，2006，（4）.
The Analysis of the Long Memory Character of the Bitcoin Stock
HUANG Jun-wen，LIANG Wan-qi，YE Jun-peng
（Sun Yat-sen University，Guangzhou 510275，China）
Abstract：Bitcoin is a new type of virtual electronic currency.In the paper，we use regular statistic methods and R/S analysis to analyze the market data of Bitcoin，and figure out the long memory character of the stock.The result shows that the Bitcoin stock has the character of aggregation and persistence，and the present price has a long-time influence on the future price.
企业年金是国家、企业、个人共同分担养老保障责任的三位一体的制度安排，是对抗老龄化危机、家庭小型化趋势、长寿风险的重要的制度安排。然而企业年金计划运作过程中面临的风险纷繁复杂，因此，要达到保障企业年金的安全性和收益性，建立高效率、高效用的监管机制尤为重要。
一、我国企业年金监管的现状
(一)我国企业年金发展的现状
自2004年两法施行以来，我国企业年金进入了一个发展的黄金时期。到2005年底，我国企业年金积累基金为680亿元；到2006年底，达到910亿元；2007年企业年金的全年增量为400亿左右，积累基金达到1300亿元。然而，在监管方面却存在着一系列的问题。
(二)我国企业年金监管的机制
目前，我国企业年金的监管采用机构监管的模式。所谓的机构监管，即按照企业年金运营中涉及的机构的类别设计监管机构，不同的监管机构分别管理各自的金融机构。根据企业年金运营所涉及的主体以及相关政府部门的职能范围，企业年金的监管主体有劳动和社会保障部，主要负责企业年金立法和执法的监管、负责经办机构资格的确认等；银监会，负责托管银行的监管；保监会，负责监管保险公司；证监会，负责监管信托公司、投资管理公司；财政部，主要负责监管企业年金方面的税收政策。这种根据机构职能分工负责的机构监管模式，在现实的操作中存在着诸多问题。
(三)我国企业年金监管机制存在的问题
1.存在监管盲区以及监管重复的现象。
监管主体过多，包括政府主体和非政府主体，政府主体有劳动和社会保障部、保监会、银监会、证监会、审计署等；非政府主体有行业协会、中介机构以及受益人等。这些主体之间的合作，缺乏有效的沟通协调机制，不能使监管发挥其最大的效用。
2.行业协会和中介机构以及受益人自我监管缺失
在年金监管的过程中，行业协会和中介机构的定位不明确，没有发挥其应有的职能；而委托人以及参与缴费的职工也缺乏安全与权益意识，每月缴费后，不再过问企业年金的运作情况，使得企业年金的运作缺乏受益人的自我监管。
3.企业年金担保机制不完善，受益人利益缺乏最终保障
《企业年金基金管理试行办法》规定建立的投资管理风险准备金，为企业年金基金提供了第一线的担保方式，但担保的水平很低。除此之外，我国并没有其他的基金担保制度，一旦年金基金发生投资亏损，风险准备金无异于杯水车薪，无法保障受益人的利益。
二、发达国家企业年金监管方面的经验
(一)美国企业年金的监管机制
美国的企业年金是州政府和联邦政府分别对不同层次的退休金计划进行监管，同时，主要有三大组织机构来负责处理退休金的监管:国内税属、劳动部、退休金和收益保证公司。监管的主要法规是ERISA法案(雇员退休收入保障法案)和IRC法案。在ERISA之外，美国的企业年金还受到税收法、保障法、1947年全国劳动法、TaftHartley法案的部分管制。
(二)英国职业年金计划的监管
英国养老金制度的监管机构有:国内税收收入局；职业年金监管局；政府收益相关年金计划；职业年金咨询局；金融服务局。此外，英国还建立了两大辅监管机制:一是建立"吹哨"机制，引进专业裁判或者仲裁者，代表委托人的利益，可以对受托人的不当行为进行有效的约束；二是建立"成员抱怨"机制，实际上是鼓励广大成员通过该意见表达机制，直接将自己的意见或者不满反映给监管者或监管机构。法律方面，主要是受1986年的《金融服务法》和1995年的《养老金保险法》的监管。
(三)日本企业年金的监管机制
在日本，对企业年金监管的部门主要有两个:一是厚生劳动省和金融服务机构。在监管模式方面，日本的监管模式从定量限制监管逐步向"审慎人"规则方向发展。在法律规范方面，主要遵循《劳动标准法》、《公司税收法》、《员工养老金保险法》、《DB养老金法》、《DC养老金法》。此外，近年来在简化法规的驱动下，通过注册的养老金保险公司、工会、员工养老金协会进行间接监管的作用正日益提高。
三、对改善企业年金监管的几点建议
结合着我国企业年金监管存在的现行问题，借鉴国外美国、日本、英国的经验，我认为，企业年金应在一下几方面完善。
(一)从机构监管向功能监管的转变
所谓的功能监管，就是基于金融体系基本功能二设计的更具连续性和一致性的，能实施跨产品、跨机构、跨市场协调的监管。在功能监管框架下，各个监管主体关注的是金融机构的业务活动及其所能发挥的功能，而不是金融机构的类型和名称。在这种情况下，劳动和社会保障部从总体上监管，而在具体的操作方面，银监会负责监管托管事务，保监会监管账户管理事务，证监会监管投资管理事务。劳动和社会保障部在监管过程中起着领导的作用，是法定监管人。
(二)中介机构的监管
明确行业协会以及中介机构的定位，加强信息的披露。通常情况下，企业年金计划的受托人、账户管理人、投资管理人、基金托管人的财务报表和基金财务报表必须接受独立审计机构的审计；受托人必须聘请外部精算师对其偿付能力进行评估；各机构必须经信用评级机构的评定。中介机构与行业协会要公正的进行并加强信息披露。此外，要建立企业年金的行业自律机制。这一点要借鉴英国的"吹哨"的机制和"成员抱怨"机制。自律监管要依赖于某些重要专业人员的监管。
(三)受益人的自我监管
提高受益人的安全意识，建立受益人的意见表达机制，加强受益人的自我监管。受益人的意见反映了受益人的要求、希望和不满，是促进基金经理人改善经营管理以满足受益人要求的动力。所以，建立受益人的意见表达机制，既是监管的一个重要方面，也是激励机制的一个组成部分。
(四)建立企业年金基金的担保机制
在这一点上，可以借鉴美国的经验建立养老基金担保公司。养老基金担保公司资金来源于年金计划发起人的缴费、年金基金的部分投资收入以及年金基金担保公司托管的计划资产，比较可行。并且，通过赋予养老基金担保公司一定的监管职权，能够完善监管机制，提高监管的效率。我们国家的企业年金现在处于发展的黄金时段，建立企业年金基金的担保机制是必要而迫切的。
参考文献
[1]华金辉.企业年金监管的国际经验及其启示.海南金融.2005.8.
2.直流电动机的额定参数:
型号Z2—41
它励
Pnom=3KW Unom=220V Inom=17.2A nnom=1500rpm Uφnom=220V
Iφnom=0.573A
3.其它的已知参数:
① 折合到电动机轴上的总飞轮惯量GD2=5.6Nm2
② 变流器的内阻 Rrec=1.35Ω
③ 电枢电阻 Ra=1.4Ω
④ 平波电抗器电阻 Rpl=0.5Ω
⑤ 电枢回路总电感 L=40mH
⑥ Ce=(Unom–InomRa)/nnom Vmin/r
⑦ 过载倍数 λ=1.5
⑧ 各调节器限幅值及给定值 Unm*=±10V
Uim*=±10V
电流调节器的限幅值为±8V
速度反馈滤波Tom=10ms
电流反馈滤波Toi=2ms
4.系统的技术性能指标要求:
稳态指标：稳态无静差
动态指标：δi≤5% δn≤10%
前
言
随着电力传动装置在现代化工业生产中的广泛应用，以及对其生产工艺、产品质量的要求不断提高，需要越来越多的生产机械能够实现制动调速，因此我们就要对这样的自动调速系统作一些深入的了解和研究。
本设计的课题是逻辑选触无环流直流调速系统。该系统属于模拟系统，虽然不是很先进，但仍然在工矿企业中有着广泛的应用，本设计有较高的集成度，大量采用了LM和CMOS、HTL集成器件，使模拟数字集成电子电路的各种型号的运放. 逻辑单元，时序单元，触发器，光电器件纷呈在电路版上，同时也大量的使用分立元件等特点。
本文将先分析主回路及计算，论述其工作原理，接着讲解各个控制单元，本系统的控制线路采用速度、电流、双闭环调速系统。此外，为了控制给定信号的加速度，系统中又加入了一个给定积分器，两个环节的调节器均采用PI调节器
在本论文的最后，对系统进行动态校正和工作过程各阶段进行较详细的图文讨论。本系统采用的是串联校正。
本设计采用逻辑选触无环流调速系统，投资少，调整方便，较符合实际需要，并且使用起来也比较的安全和方便，出故障时能及时察觉和排除。
由于作者水平有限，时间仓促，望指导老师，专家同仁多加批评指正。
作者
目
录
第一章 系统主回路设计 5
§1-1系统主回路的论述、比较及选择 5
一.三相半波与三相桥式的比较 6
二.电枢反接可逆线路与励磁反接可逆线路的比较 6
§1-2 主回路的工作原理 7
一．关于三相桥式反并联 7
二．主回路的工作原理 7
§1-3 主回路各元件的参数的选择及计算 8
一、整流变压器额定参数的计算与选择 8
二、晶闸管和整流管的选择及计算 9
三、平波电抗器的电感量的选择及计算 10
四、闸管的保护装置及其计算 11
第二章 系统控制单元论述 17
§2-1可逆调速系统的方案 17
§2-2逻辑无环流可逆系统 17
§2-3 控制单元的论述 20
第三章 操作回路工作原理 35
第四章 系统的工作过程分析 37
§4-1 双闭环调速系统的组成 37
§4-2调速系统的工作原理及静态特性 38
一、系统的组成过程中应注意的两个问题 38
二、系统的静态特性 40
§4-3 调速系统的动态特性 40
一、双闭环调速系统突加给定时的动态响应 40
二．双闭环调速系统的抗扰性能 44
第五章 系统的动态校正 46
§5-1 二阶及三阶最佳校正 46
一、二阶最佳校正 46
二、三阶最佳校正 47
§5-2 电流环的设计 47
§5-3 转速环的设计 49
附件一 环流直流调速实验装置元器件材料明细表 51
主回路，励磁回路及操作电路部分 51
脉冲功放部分 53
调节大板部分 54
附件二 参考文献 59
附件三 图纸 60
我国学者胡鞍钢和门洪华将国家战略资源分为经济资源、人力资本、自然资源、技术资源、资本资源、政策资源、军事资源、国际资源等8个方面，利用23项指标衡量了中、美、日、印、俄五大国的综合国力。
1998年,毕业论文地方本科院校会计专业人才培养模式探析，中国综合国力跃居世界第二位，相当于美国的1/3，略高于日本。1980-1998年是中国综合国力迅速崛起的时期,，综合国力增长最为迅速，年变化量几乎相当于美国的10倍。但人民币汇率自1994年来已近10年未作调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化,。这也要求人民币汇率要与中国经济和综合国力相适应，做出相应调整。
3、相对利率水平产生人民币升值压力
,论文我国企业外汇交易的风险防范与控制;比较中美两国的利率水平，自1996年至2002年3月止，中国连续八次降息，一年期存款利率由7.47%降至1.548%，美联储连续11次降息，联邦基金利率由5%降至1.75%，贴现率由4%降至1.25%，创下1961年以来的新低。根据短期均衡汇率决定的利率平价说可知，当人民币的利率高于美元利率时，人民币的即期汇率将上升、远期汇率将下跌。因此从理论上来说，1996年到2001年，人民币一直面临贬值的预期，但人民币汇率却一直保持稳中有升趋势。究其原因，从我国的经济体制看，尚缺乏利率平价成立所需的：有弹性的利率，开放的资本市场，较松的资本管制，货币的完全可兑换性等基本条件。而且，人民币汇率的决定因素，主要停留在商品市场层次上。外资的流入以直接投资为主，投机资本往往以贸易结汇的形式混入。利率平价对汇率的影响，不能直接在资本市场上表现，只能通过商品市场体现，国际资本流动与商品流动混淆,论文，因此，利率平价对人民币汇率变动无直接影响。即使利率平价发挥作用，由于人民币与美元利率几近无差，所以短期内其不影响汇率变动。
2004年10月29日起中国金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整。
同时,,毕业论文关于我国开展国际招投标情况和问题1，美国联邦储备委员会2005年6月30日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再提高0.25个百分点，从3%提高到3.25%,学位论文会计教学中的学生学习兴趣调查与解决路径。这是美联储自去年6月以来连续第9次以相同幅度提息。
由上可知，从相对利率水平来看，由于人民币利率低于美元利率，按照利率平价理论，人民币远期应该有升值的压力。
4、外来经济压力的加剧
在20世纪90年代全世界的经济增长率大体是2.6%，但是2001年降到历史最低点1.1%，2002年提高到1.7%，其中美国2001年是0.5%。西欧、日本、美国的经济都处于低迷状态,论文，通货紧缩在全球范围内出现。
,;2002年以来，日本等少数国家开始在国际社会散布&ldquo,论文医学留学生病理生理学教学现状与探索;中国输出通货膨胀”论。2003年，这种论调进一步升格为要求人民币升值的呼声，具有代表性的说法为:如果人民币汇率继续盯住美元，可能会破坏中国国内货币体系的功能，并在中国引发通货膨胀。到2005年，日本、美国、欧盟等主要发达国家，或基于国内经济之需要，或迫于国内政治压力，要求中国改革汇率制度，或径直要求人民币升值。
一、中国产业组织政策环境分析
(一)国内环境分析
1．中国企业的规模普遍偏小，产业集中度低，产业国际竞争力弱。
从工业特别是制造业的发展来看，我国工业企业普遍规模较小。产业集中度低，产业自主创新能力缺乏，产业国际竞争力弱。我国主要行业的平均集中率水平也远低于主要发达国家20世纪60年代以来的水平。我国对外技术依存度高达50％，而美国、日本仅为5％左右，国内企业仅万分之三有核心技术，企业自主创新能力缺乏，产业发展受制于人，产业国际竞争力弱。
2．跨国公司利用其地理优势地位，控制市场、克制竞争的倾向初现出来。
在国内包装企业诉利乐案中，利乐倚赖其在无菌包装机方面的垄断地位。在包装耗材上实行了不正当的限制性商业策略，控制了绝大部分包装市场，并且使利乐纸的平均价格在2003到2005年的两年时间内上涨了大约2倍。
3．国内行政性垄断问题严重，行政性垄断产业的改革任重道远。
我国的行政性垄断产业主要包括铁路、港口、民航、电力、电信、城市公用事业、石油天然气、有色金属、特殊行业、邮政、城市公交、烟草食盐粮食药品等重要商品以及流通、军工、铸币、银行保险等金融业，产业部门涉及面广。行政性垄断造成了双重恶果：
一方面，垄断地位使得这些产业内的企业一方面攫取了远高于其他行业平均利润率的利润，排斥竞争。损害消费者利益。另一方面由于内部约束机制不健全和发展动力的缺乏，长期以来．使这些产业成本居高不下，产业经营绩效低下。行业的特殊性加上国有企业的身份，使得这些产业的改革举步维艰。
(二)国际环境分析
1．跨国兼并成为主体。
20世纪90年代初以来，世界范围内掀起第五次企业兼并浪潮，这次兼并浪潮具有以下特征：一是兼并数量急剧增多。二是单项兼并交易金额世界记录屡创新高，兼并规模日趋扩大。三是跨国并购发展迅猛。四是兼并范围广。第五次兼并浪潮是经济全球化条件下。世界范围内经济竞争加剧的结果，为了生存和在全球范围内整合资源以取得竞争优势，同行业的领头企业纷纷走向联合。同时，第五次兼并浪潮的出现并没有缓和竞争。它使得世界范围内经济竞争更趋激烈，通过此次兼并，在某些产业，只剩下实力超群、为数不多的几家巨型企业，为了争夺世界市场，这些企业欲置对方于死地而后快，竞争手段无所不用其极，波音和空客的竞争为我们提供了最好的注解。
2．西方发达国家纷纷调整竞争政策，放松规制和提升本国企业的国际竞争力已经成为国际潮流。
以微电子技术为代表的新技术的兴起和市场需求的扩大改变了传统自然垄断产业的性质。竞争政策调整的另一个动向是从对反垄断的强调转向扶助本国企业国际竞争力的提高。当前，发达国家的反垄断政策对垄断的认定已从结构标准转向行为标准。并且还要考察垄断行为的市场绩效，“一事一议”已经成为通行的原则，对横向兼并等过去严格限制的行为已基本放任自流。
3．网络经济的兴起，对世界各国的反垄断提出了新的挑战。
网络经济是以计算机网络业为中心以及由这个产业派生出的若干相关产业。网络产品固有的规模经济性、网络外部性(正反馈效应)、技术的市场不相容性和网络产品技术标准造成了网络产品的锁定效应和先行者优势。从而使得垄断成为网络产品市场上的一种必然而普遍的现象。在结构和行为上显然构成垄断的厂商，在绩效上却无可指责，结构、行为和绩效的脱节将政府的反垄断政策推入了十分尴尬的境地：反垄断，意味着绩效损失；不反垄断，从道义上又说不过去。网络经济领域的垄断问题对各国政府的反垄断政策提出严峻的挑战。从1997年开始的微软垄断案，2002年最终以和解的方式解决，和解协议中，微软并没有做出多少让步。
二、我国调节外汇储备对中国产业调整的举动
2008年12月以来，计有美国、欧盟、加拿大、印度、南非、澳大利亚等国家和地区，对中国出口产品发起了超过10起贸易救济措施或者法案，而以其他方式抵制中国出口的政策也屡屡出台。在这样的环境下，中国出口保持增长的前景更加难测。印度提高了部分钢铁产品的关税；南共市成员试图将外部共同关税提高5％，但未获其首脑会议通过。
2008年中国进出口总额为2．55万亿美元，贸易顺差为2900亿美元，吸引国外投资900亿美元。2008年底我国外汇储备余额达1．95万亿美元。我国已连续15年对外贸易保持顺差，国外直接投资始终处于净流人，目前是全球吸引外资最多的国家，因此这两方面的净流入使近几年我国外汇储备数量剧增。其规模已远远超出理论界提出的外汇储备应维持在其外债总额的40％左右的水平上。摆脱“金融恐怖平衡”的枷锁，是我国政府和学术界急需破解的难题。
(一)扩大内需。加快产业调整步伐。降低对外依存度
以国内需求促进经济增长，降低以净出口和投资拉动经济的依赖，这是减少巨额的外汇储备的根本方法。中国储蓄率高，除历史文化传统等因素外，很大的缘由是居民有许多后顾之忧而不敢消费和没有能力消费。实施扩大内需政策，政府应加大在就业、教育、养老、医疗、环保等方面的投入。使国内居民的消费成为经济增长的引擎。同时，调整产业结构，加大对以内需为主的产业政策支持力度，逐步减少对出口外向型经济增长模式的依赖，尤其是限制初级原料加工出口的企业。扩大高新技术产品及资源性原料进口，从而减少国际贸易顺差，降低巨额的外汇储备。
(二)谨慎地购买美元资产，逐步加大黄金购买量，推动人民币国际化
在现行的国际货币体系下，购买美元资产是拥有外汇储备国家不得不的选择。美国国债因其良好的信用、稳定的收益及流动性，是各国政府首选的投资对象。但近几年美元贬值的狂潮也令各国忧心匆匆，外汇储备多样化可以在一定程度的化解风险。同时。除了购买美国国债，还可以考虑购买美国通货膨胀保值债券以及国际货币基金组织和世界银行发行的债券等。
截止到2009年4月，中国已拥有黄金储备1054吨，在世界各国排名第五。2000年以来，中国调整过两次黄金储备，即2001年和2003年，分别从394吨调整到500吨和600吨。但目前中国的黄金储备价值约占全部外汇储备资产的1．6％，该比例远低于超过10％的全球平均水平。黄金在中国总储备的比重实际上自2003年以来一直在下降。中国黄金储备还有很大的上升空间，至少应达到10％左右的国际水平。本文由中国收集整理。
但人民币国际化的道路漫漫，2000年5月亚洲国家签署了《清迈协议》，开辟区域货币合作新篇章。2009年3月中国已经与俄罗斯、韩国、马来西亚、阿根廷等签署双边货币互换协议，互换规模达6000亿人民币，与此同时，人民币贸易结算试点也在香港和内地沿海城市开展，这种“贸易结算+货币互换”的模式，是两国规避美元汇率风险，扩大双边贸易的新探索，它对中国政府加快人民币区域自由化进程，增加人民币的国际影响力提供帮助，为中国外汇储备摆脱美元体系的束缚提供了新途径。
三、案例分析出口退税政策对中国产业的影响
(一)技术密集型的高新技术产业
高新技术产业历来是国家重点的关注行业。根据商务部的相关数据显示，我国的高新技术出口商品共分为十类。在这十类中，出口的主要是计算机类、通讯技术类和电子技术类相关产品，而生物技术和航空航天技术产品的出口相对薄弱。在进口方面，也主要集中在电子技术和计算机类。可见，信息技术类商品在高新技术贸易方面占据主导地位。
