时间：2023-03-20 16:24:57
序论：速发表网结合其深厚的文秘经验，特别为您筛选了11篇资本经营论文范文。如果您需要更多原创资料，欢迎随时与我们的客服老师联系，希望您能从中汲取灵感和知识！
(二)国有资本经营收入支出不合理国有资本具有国家所有的公共性质，决定了国有资本经营收益应当优先用于补充社会保障资金的缺口及弥补公共财政资金的不足。社会保障制度基本功能是保障公民基本生活、保持社会基本公平，但由于历史原因，我国社会保障资金的缺口很大，由于公共财政资金紧张，对农业、医疗卫生和教育等关系民生行业投入明显不足。按照主席“保障和改善民生是一项长期工作，没有终点站，只有连续不断的新起点”的要求，政府要不断加大对基本公共服务领域的投入力度，优先保障和改善民生，在公共财政资金相对较紧而国有资本收益每年产生巨额收益的情况下，为充分体现国有资本公共所有的属性，将国有资本经营的部分收益转入公共财政预算和社会保障预算，是可行的选择。但就这几年国有资本经营预算试行来看，国有企业上交的国有资本经营收益基本上按原上交渠道返回，作为政府持有的资本金。虽然在一定程度上保护了企业上交积极性，但没有起到完善国有资本经营预算分配制度，优先保障和改善民生的作用。
(三)企业国有资本经营预算收入上缴情况较差我国国有企业税后利润留归企业使用已经多年，己经形成了一种习惯，导致当前最突出的问题是应上缴财政部门的国有资本收益没有上缴。而国有企业不按规定上缴各种收益的原因多种多样，有的是因为国有企业对国家投入的资本形成的税后利润不分配和不及时分配，影响上缴;有的是因为国有企业对占有和使用的资产经营不当，没有实现利润，甚至亏损，没有收益不能上缴;有的国有企业出租资产或对外投资，资产未能及时收回，投资收益未及时入账，或故意隐瞒收益，造成收不抵支或坐收坐支，造成国有资本收益未能上缴。
(四)国有资本经营预算的执行存在困难由于有些企业认识不到位、预算编制本身不够科学合理、监管未跟上等原因，导致国有资本经营预算编制的完整性、准确性不高，没有全面、完整地反映国有资本经营收益、使用及分配情况，直接造成预算与实际执行的差距较大，预算无法执行或执行困难。
二、有效实施国有资本经营预算监督检查的对策措施
(一)国有资本经营预算监督检查要注重宏观目标和有针对性国有资本经营预算监督检查要注重宏观目标，关注全局性、整体性和效益性，力求在把握总体、揭示微观的基础上，针对预算的准确性不高，编制不规范，支出不合理等问题，从中检查分析苗头性、倾向性和普遍性，从根源剖析查找原因，从完善国有资本经营预算制度、管理体制和机制上尽可能多地提出检查建议，推动国有资本经营预算制度的健全和完善。
(二)对纳入国有资本预算范围的企业营运情况进行监督检查检查企业经营效益是关注国有资本经营预算的核心问题。财政监管部门应按照会计年度严格对纳入预算范围企业的收支、资产、负债、损益情况进行核实、检查和监督，检查是否存在隐瞒和延迟登记收入、虚增成本、虚提费用等影响企业损益真实性的问题。严格检查企业经营中是否存在转移收入、编造虚假财务报告等严重违法违纪问题，确保企业的会计核算如实反映企业的经营状况。要审查企业实收资本是否按照占用比例实现了同股同利，是否同期实现了股利分配，是否存在应提未提、应付未付、延期支付和挪用国有资本收益等问题，跟踪确定国家按出资比例享有的税后利润，按照国有资本经营预算相关制度的规定，加强对国有资本经营收益的管理、收缴、使用情况的跟踪监督。
企业的金融资本主要以有价证券为表现方式，如股票、债券等，也可以是指企业所持有的可以用于交易的一些商品或其他种类的合约，如期货合约等。它是与企业资本相对应的资本形态。
企业金融资本经营就是指企业以金融资本为对象而进行的一系列资本经营活动。它一般不涉及企业的厂房、原材料、设备等具体实物运作。企业在从事金融资本经营活动时，自身并没有直接参加生产经营活动，而只是通过买卖有价证券或者期货合约等来进行资本的运作。所以，企业金融资本经营活动的收益主要来自于有价证券的价格波动以及其本身的固定报酬所形成的收获。企业金融资本经营的主要目的是以金融资本的买卖活动为手段和途径，通过一定的运作方法和技巧，使自身所持有的各种类型的金融资本升值，从而达到资本增值。
企业金融资本经营与实业资本运营相比较具有如下特征：
1.经营所需的资本额较少
实业资本运营，尤其是项目较大的固定资产投资经营活动，往往都要求企业投入巨大的人力、财力和物力，需要投入巨额的资金。而对于企业的金融资本经营，只需企业购买一定数量的有价证券或交纳一定数量的保证金，即可从事金融资本的经营活动。所需资金量相对实业资本来说较少，大多数企业都能够承受。所以，金融资本经营是一种适合于大多数企业进行的资本运作方式。
2.资本的流动性和变现能力较强
金融资本投资经营的结果主要体现在企业所持有的各类有价证券上，而这些证券又都是可以随时变现、随时充当支付手段的媒介。由于企业的金融资本在经营活动中，资产的流动性和变现能力较强，也就使企业在从事金融资本运作时有了较大的选择余地和决策空间。换言之，一旦企业察觉到形势有变或者有了新的经营意图，它可以较方便地将资产变现或者转移出来，以及时满足企业的需要。
3.心理因素的影响巨大
社会心理因素对各种资本经营方式都会有不同程度的影响，从而造成经营行为和经营效果的偏差，而这些影响一般都具有间歇性和偶性发的特点。但在金融资本经营中，心理因素却是每时每刻都在起作用。比如，当证券投资者预感到一种证券价格将要发生变动时，他就会依据自己的心理判断抢先做出行动。当这种意识为多数人所共有时，则会形成集体的“抢先”意识。这种共有的意识构成了证券市场每时每刻的心理潮流，并常常会由此引发价格的剧烈波动，而这种现象又反过来进一步加剧了投资者的心理动荡。
4.经营收益的不稳定性
金融资本经营是一项既涉及企业自身条件，又受外部宏观环境因素干扰的活动。企业的自身条件有：企业的资金实力、决策人员的能力、企业所具有的金融资本经营的经验和技巧等；而企业外部宏观环境因素诸多，如国家的经济形势，政府所制定的相关法律、法规、行业政策，国民经济增长水平，居民收入等。这样就使企业金融资本的经营容易受到不确定因素的干扰，造成其收益的不稳定性。另外，金融资本经营的收益主要是通过有价证券价格的变动来获取的，由于证券交易市场上价格的频繁变化，企业收益发生波动也是必然的。
二、金融资本经营的技术操作原则
1.经营目标明确，制定投资计划
要使企业的金融资本经营取得成效，应首先确定一个明确的目标，在确定目标的基础上，制定相应的投资计划，以避免投资经营的盲目性，保证预期投资效果的实现。企业在拟定投资经营计划时，应充分考虑以下几方面问题：（1）资金的来源与稳定性。（2）投资收益的获取方式，是以股票投资经营为主，还是以债券投资经营为主。（3）处理好可获得的信息，把握机会。
2.组合投资经营，分散投资风险
在金融资本经营过程中，收益和风险是紧密相连的。在风险已定的情况下，应尽可能使投资报酬最高，或在报酬已定的情况下，尽可能使风险最小，这是金融资本经营的基本原则。在这一原则下，企业在金融资本经营进程中，要实行组合投资经营，即将各种不同类型的金融资本运作方式合理搭配起来，以分散企业的投资经营风险。一般是将企业的金融资本分为三部分：一部分资金用于购买安全性高的债券或优先股；一部分资金用于购买具有成长性的普通股；另一部分应作为准备金，以待更好的投资机会或用来弥补意外损失。
3.坚持以人为本的经营原则
企业的一切经营活动都是靠人来进行的，人的潜能最大，同时也是最容易被忽视的资本要素。金融资本运作是一项需要高度智慧性劳动的复杂工作。因而，投资决策者必须具有扎实的相关理论知识以及一定的经营能力，能够把握住金融资本经营的有利时机，做出成熟的决策。
4.机会成本最小原则
在金融资本经营交易市场上，资本的经营方向是可变的。资本要不断地从那些盈利性低的部门退出，进入盈利性较高的领域，以使金融资本运营的机会成本最小。要做到这一点，投资者应该理智、慎重，控制自己的情绪，在对各种类型的经营方式做认真比较的基础上，选择最适合的动作对象和方式。
三、如何选择金融资本经营对象
企业金融资本经营最常见的方式有三种，即股票交易、债券交易、期货和期权交易。金融资本经营对象的选择，主要是指企业选择何种金融资本经营方式的过程，一般需要考虑以下几方面的因素：
1.风险因素
在金融资本经营市场上，不同的投资者由于其财力、物力和人力的不同，风险承受能力也不一样，这就要求企业在金融资本经营中，在充分了解自身情况的基础上选择风险适度的投资经营对象。风险与收益一般成正比例关系，即高风险高收益，低风险低收益。但也不排除会有低风险高收益和高风险低收益的情况。企业在选择投资经营对象时，应注意各种不同经营对象的风险与收益的对应关系，保证在一定的风险水平下有相应的收益相匹配。
2.变现因素
由于证券构成企业金融资本的主体，所以金融资本的流动性主要表现在证券的变现能力上。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限，期限越短，流动性越强；如果存在二级市场，证券的流动性则主要取决于二级市场的发达程度和某种证券的热度。
3.收益因素
追求高收益是大多数投资者的最终目的，但在选择投资对象时，必须要充分考虑价格、手续费、现金等因素，以期在成本——收益原则下，选择出以较低成本获得较高收益的投资对象。
论文关键词：市场营销人力资源企业战略资本经营通信网络
市场营销学是一门建立在经济科学、行为科学、现代管理理论基础之上的综合性应用科学。主要研究以客户为中心的企业市场营销活动的规律性,其核心概念是交换。交换的一方是销售者,另一方即是有特定的欲望和需求,而且有能力满足这种欲望和需求的全部潜在客户,前者构成行业,后者形成市场。各种行业与市场通过交换纽带的有机组合构成了国家和世界的整体经济概念,作为研究他们之间交换关系的市场营销学就成为了当今世界上一种最核心的思维方式。市场营销从来没有像今天这样为各方面所重视。
市场营销活动是在一定的经营哲学指导下进行的,也就是受企业在处理企业、客户和社会三者利益时所持的思想观念的指导。不同时期、不同的经济体制有着不同的经营观念,从生产观念、产品观念、推销观念、市场营销观念,直到社会市场营销观念,观念决定着市场营销在企业中的地位。生产观念和产品观念不注重客户,营销仅处在一般职能地位；市场营销观念以客户为中心,营销作为整体职能处于企业的中心地位。
一、市场营销与邮电企业人力资源
人是企业最宝贵的资源,在现代市场营销活动中,如果充分发挥人才的潜力和优势,实现人才最大价值,就达到了市场营销的最高阶段:人才经营阶段。从资本经营到人才经营是现代营销的又一次飞跃。在这个阶段,企业的管理就是以人为本的管理。在邮电企业“三足鼎立”的基本战略构想中,实行人才经营不仅可夯实人才这个企业基础,而且还可以通过人才纽带把效益、服务和新业务及网络有机地联系在一起,达到企业营销的最高境界。与财、物一样,人才作为市场经济的基本资源,必须运用市场的观点,在市场中做好人力资源的开发与管理工作。在企业内部建立起与市场经济相适应的人才管理体制,对企业的人才资源进行统筹规划、综合管理。按市场经济的要求,加强人力资源的预测及合理配置,建立起对人才的使用、考核、培训和管理一体化体制。在奖金分配及待遇问题上,要体现按人才贡献大小分配的原则,要面向人才市场,招募企业所需人才。与通信网的基础相比,邮电人才基础显得非常脆弱,邮电职工队伍素质整体偏低,因此夯实人才基础非常重要和紧迫。要通过强化在职培训、吸收大专院校毕业生和政策性分流等三种形式调整职工队伍结构,提高整体素质。在此基础上重点搞好三支队伍的建设,建立跨世纪的领导干部队伍、经营管理干部队伍和专业技术干部队伍,尤其是要培训出具有较高政治素质、懂得现代管理、具有市场观念和创新思维的邮电企业家。只有培养出懂得市场经济的企业家才能培育出具有市场竞争力的企业。
二、市场营销与邮电企业战略
企业战略是对企业总体性的谋划,是企业纲领性的文件。在制定企业战略的时候,必须牢牢树立市场营销的中心地位,用市场营销这种核心的思维方式来思考战略问题。邮电企业以市场为导向,以营销为中心,以网络为基础。营销(经营)由效益、服务和新业务三部分组成,网络表示邮电通信网和邮电人才队伍两个部分。因此用营销观点论述企业战略思想,即效益、服务和新业务三者有机结合构成营销总体,立于网络基础之上,这就是“三足鼎立”的邮电基本战略思想,其中效益是代表企业内部收入与成本的关系,是典型的企业营销目标。服务则代表企业在社会上和用户心目中的形象、地位和信誉,服务是现代市场营销一个新观点,充分反映了企业以用户为中心的营销观念。新业务代表企业未来的效益和服务,是企业创新观念的体现,特别适合于属于高科技信息产业的邮电通信业。网络基础的硬件可视为通信网络,这是邮电的最大竞争优势,是企业赖以生存的基础,反映了保持网络统一性、完整性和先进性的重要性。网络基础的软件部分可视为邮电人才队伍,体现了企业竞争归根结底是人才竞争的原则,是企业保持持续、稳定、健康发展的基础。根据“三足鼎立”的战略构想并加以具体化,企业就可以把握未来发展方向,使企业永远立于不败之地。
三、市场营销与邮电企业资本经营
在邮电企业“三足鼎立”的战略构想中,营销的三个组成部分之间以及与网络之间采取什么样的方式联系运作是营销管理必须解决的问题。传统的企业从自身出发注重产品的质量和数量以达到目标的管理方式称为生产经营。现代市场营销认为,要通过资金纽带把他们有机地联系在一起,使生产资源得到最佳效果从而达到资本增值的目的,简单地说就是把财务和资金当成经营管理的核心,这就是资本经营。要实现资本经营,企业就必须按照建立现代企业制度的要求“产权清晰、权责分明、政企分开、管理科学”进行改造,造就一个合乎要求的市场主体。考虑到我国仍处在社会主义初级阶段及邮电全程全网特点和普遍服务的责任,要在一个地区内实行完全意义上的资本经营还需要一段时间。实现资本经营归根结底还是要按市场要求配置资源,资本增值也只有以市场为导向才能实现。因此,资本经营是市场营销的一个新阶段。要逐步创造条件推进资本经营,在条件不成熟的情况下可以采取企业内部模拟公司制运作,拓宽融资渠道,面向资金市场、发展多元化投资结构,建立以财务管理为核心的经营管理体制,在进行充分的市场调研、分析和预测基础上确定投资方向、加快资金周转、确保资本增值,要通过资本经营发挥网络优势提高网络资源的使用效益。
四、市场营销和通信网络
邮电企业在市场竞争中最大的优势是拥有规模容量大、技术先进、覆盖全国的通信网络,保持网络的三性是邮电企业发展始终不能动摇的战略基础。网络的建设与发展关键是要把握市场和技术发展变化趋势。随着信息化的不断推进,传统的话音业务为主的通信网已不适应。邮电企业一方面要继续加快基础通信网的建设,另一方面要加速向信息网的转变,加快通信宽带化进程,构筑能够容纳所有信息业务的宽带大平台。对长途干线、长途和本地交换机和本地接入网的建设要大胆实施规模投入。对具有市场潜力的业务,如移动通信和多媒体通信网要加大投入、扩大覆盖面,提高综合通信能力。要积极跟踪,适时采用新技术,特别是要把握电信技术、计算机技术、视像技术三者的发展与融合趋势,把握IP技术和ATM技术发展方向,不断提高网络的技术层次,努力建设以数据处理为基础的新一代通信网。在信息行业,技术领先的企业才能立于不败之地。美国电信业排位第二的MCI公司被排位第四的Worldcom公司兼并,就是因为后者采用的IP技术比传统的电路交换技术优越。信息业的建设与发展,不仅是网络建设的问题,而且是信息资源建设的问题。信息业务是通过采集、加工、处理并传输信息以满足用户需求的过程。信息业务是以信息资源为本的。我们在基础网络建设方面成绩很大,经验很多,在信息网络建设方面也可以把握方向、逐步推进,
但在信息资源建设上仍处在摸索阶段。还是要按市场营销的观点,认真分析买卖双方市场,本着联合建设、开门纳库、突出作用、讲究全网效益的原则进行。首先要建立自己的专业采编队伍,建设好各地的信息港或信息热线借以引导,带动其它行业数据库入网和用户使用,培育市场。其次是鼓励、动员、接受各种专用数据库入网,实现联合建设、共同受益、服务社会。数据库的多少,信息量的大小、信息更新速度和信息源的档次是衡量信息资源建设的标准。要统筹规划协调信息网络建设和信息资源建设步调,只有这样才能充分体现出企业效益,才能有效推进信息化进程。网络营销是邮电市场营销的特点。邮电经营的就是网络,要努力提高网络中各种资源的使用效益,提高全网接通率、电路使用率、交换和实装率,增加网上的业务流量。
参考文献：
虚拟资本与虚拟资本利率对经济的影响
(一)实物经济和虚拟经济的区别
相比较而言,实物经济和虚拟经济的运行其最大的区别是,实物经济要求稳定,而虚拟经济主张变动。但是,我们应当关注的是,在一定时期内,金融资产价格的上涨与利率政策有关。每当经济需要降低利率时,货币政策的本意是通过降低利率提高实物经济领域的投资规模,而实际上降低利率的货币政策却导致资金流入资本市场,金融资产主要是股票的价格上涨,促使资本市场泡沫的形成。这表明了利率政策受制于利率运行机制的不健全,而利率运行机制的健全,需要完善的投资体制、符合市场经济的信贷政策的支持。虚拟资本作为一种资本形式,通过投资易创造金融收入,包括借贷和投资利息、抛售证券获得的收益、佣金、红利等。虚拟经济是指与金融资产、衍生工具等虚拟资本,以及投机性的实物资产依托金融市场进行的各种交易活动所形成的经济领域。由于虚拟经济独立运行和自我繁衍的特征,当虚拟资产价格大幅度地偏离或完全脱离实体经济时,虚拟经济的运行就为以资产符号变动为主要内容的虚拟膨胀,形成经济泡沫。在经济虚拟化趋势下,虚拟资产的数量激增,价值迅速膨胀,虚拟资产对经济生活的影响日益突出,经济虚拟化趋势实际上在不断造就产生泡沫的条件,而泡沫破裂的结果通常就是金融危机,从某种意义上来说,金融危机也是一种虚拟经济危机。例如,房地产的投机易的目的不是为了居住的消费,也不是真正意义上的住宅投资行为。例如,20世纪80年代,日本东京的土地总价格达到创历史记录的15万亿美元,是面积比日本大25倍的美国土地资产总值的4倍,在其泡沫经济的高峰期竟超过了整个美国,全日本的土地总值占全世界土地总值的60%,仅日本皇宫的土地价值就超过了加拿大。一些发展中国家,趁机出售东京的大使馆还清了债务。还有,毕加索、梵高等的名画,曾经高达5000、8000万美元。这些案例都是虚拟资产与实物资产分离的鲜明证据。造成上述现象的重要原因是,日本的银行利率一直走低,贷款有时几乎没有利息,低价的资金导致经济主体大肆借贷。低利率的本意是为了鼓励日本公司增加实物投资,让公司在20世纪80年代中期日元升值时仍能够在国际间具有竞争力。但结果是股票和房地产价格剧增,厂商又用这些价格剧增的股票和房地产做抵押,向银行借贷,然后从事金融资产的交易。
(二)虚拟资本高利率的经济影响
我们将虚拟资本的利率称之为“虚拟利率”,“虚拟利率”是虚拟经济交易中金融资产以及投机性实物资产的价格。虚拟资产的本质特征是其价格与成本高度脱离,并且这种脱离是长期均衡的。[2](P122)也就是说,虚拟资产价格即“虚拟利率”高是一种常态。而且高虚拟利率根源于其预期收益。人们考虑虚拟资产的价格时,是从虚拟资产的预期收入流出发的,并把预期收入流的贴现值作为虚拟资产定价的基础。但有一个问题需要指出,如果公司从金融投资中获得了资金是否进一步增加实物投资呢?一般来说不会增加实物投资的比重,因为此时的金融投资收益率高于实物投资,公司的实物投资与实物领域是通过商品和劳务的生产,然后通过销售产品而获得销售收入增加盈利的,而金融投资是直接通过金融资产的买卖就可以获得收益的。尽管金融投资也存在着风险,但其投资与获得收益的环节少,可能成本低而收益高。只有在实物投资收益高于金融投资收益时,才可能增加实物投资。关于资本市场的运动与实际经济的关系,一种观点认为,两者存在着此消彼长的关系。如果从实物经济的资金来源取自资本市场来看,这一关系确实存在。另一种观点认为,资本市场的运动与实物经济并无必然联系。如果从两者各自独立运动的过程分析,两者之间在一定时期不存在此消彼长的关系。例如,1982年底至1990年间,美国工业生产指数持续8年呈上升的态势,即使在1987年10月19日股市的“黑色星期一”,道-琼斯平均股票指数与上一交易日相比下跌22•6%,自8月份开始股票总损失达10000亿美元,但其实际经济的增长却没有中断。1988年9月,美国失业率在5•4%的水平,是1973年以来的最低水平;消费品物价上涨率为4%,批发物价上涨率为2•7%,通货膨胀率表现比较平稳。还有,根据日本经济企划厅的《月度经济报告》,日本经济自1986年11月至1991年7月,经历了56个月的扩张。在此期间,东京证券交易所一部平均股价,1989年年终(12月29日)的交易以38915日元收盘,1990年年终(12月28日)的交易以23848日元收盘,跌幅为38•7%。就1990年全年看,股价大多在15067日元的水平,而1990年度经济的增长率为5•5%,如此之高的增长率大大出乎政府和许多著名经济学家的预料。出现了实物经济持续繁荣,而金融经济出现了历史最高的股价暴跌。[3](P1-6)与日本的经济形势相对应,日本银行不断调高利率,1989年12月25日,贴现率由3•75%调至4•25%,1990年3月20日,由4•25%调至5•25%,在8月23日,由5•25%调至6•0%。[3](P7)可见,利率的提高并没有使股价提高,也没有造成经济的紧缩。中国的股票市场自2001年6月以来股价基本处于比较低迷的态势,但中国的经济增长仍处在高速增长时期。2001年GDP为95933亿元人民币,按可比价格计算(下同),比上年增长7•3%;2002年GDP突破10万亿元人民币,达到102398亿元人民币,比上年增长8%;2003年GDP为116694亿元人民币,比上年增长9•1%;2004年GDP为136515亿元人民币,比上年增长9•5%。[4]这充分表明了资本市场的运动与实际经济的分离,它们各自存在着不同的规律和制度安排等。
(三)经济虚拟利率的运行规律
当货币越来越多的滞留在虚拟经济领域,货币更多的投向具有投机性的股票和房地产市场。这些货币对于货币供给总量变动的方向越来越起着主导的作用,由此更多的影响着物价水平的变动。在虚拟经济领域运行的货币一旦投入或撤出股票、房地产市场,股市、楼市的价格在数量巨大的货币冲击下,往往出现暴涨或暴跌。而当虚拟资产以及房地产价格暴涨或暴跌时,会引起信贷活动的大幅度波动(股票和房地产交易通常与贷款相联系),从而造成特有的“实物和虚拟利差波动”现象,包括实物经济领域和虚拟经济领域两个领域之间的利差波动,以及两个领域各自的利差波动。假设,初始的实物经济领域的资本所有者和虚拟经济领域的资本所有者的收益率(即利率)相等,两个领域皆处于均衡状态,此时没有宏观经济政策调控。当金融资产交易膨胀出大量虚拟增值或利率时,便吸引货币资本流入虚拟经济领域以获取高收益。由于资金的注入,总体上更助长了金融资产交易以及投机性实物资产交易的增加,“虚拟利率”水平将上升,虚拟泡沫随即不断累积。与此同时,实物经济领域的利率水平可能随货币资本的转移有所上升,但由于实物经济的投资与生产经营调整的时间远比金融资产交易的速度缓慢,所以,实物经济领域的利率水平比虚拟经济领域低。反之,当金融资产交易萎缩时,上述情况正好相反。于是产生了两个领域的利差。当虚拟经济领域的泡沫破灭之后,金融资产和投机性实物资产的价格急剧收缩,银行由此产生大量的呆账、坏账,从而引起信用收缩;金融资产和投机性实物资产的持有者的财富大量缩水,甚至形成巨额债务,致使破产倒闭。总之,这种利差波动既是实物经济领域与虚拟经济领域之间资金流量和资金流向变动的原因,又是两个领域之间资金流量和资金流向变动的结果,最终必定引起整个经济的波动和导致经济的衰退。例如,日本在1986—1989年间,虚拟经济急剧膨胀。首先是股价飙升,1989年末,东京日经指数升至38915点这一前所未有的高位,年平均上涨率(年末值比较)达31•30%。其次是房地产的价格,土地价格从1987年开始大幅上升。1987~1990年间,日本住宅用地分别上涨7•6%、25•0%、7•9%和17•0%;商业用地分别上涨13•4%、21•9%、10•3%和16•7%,两者算术平均上涨率分别为14•4%、15•6%。而1985—1989年日本的名义GNP平均增长率为5•7%。(朱立南,《虚拟经济膨胀与日本的对外经贸关系》,《日本经济研究》1993年第1期)1989年末,日本的国民资产总额的价值相当于GNP的17•19倍,其中,金融资产为GNP的7•07倍,地价为GNP的5•47倍,股票价格总额为GNP的2•24倍。(日本,《经济学家》,1991年第4期第37页)在政治、经济等诸多因素的触发下,虚拟经济泡沫在1990年终于破灭。截止1992年2月,股价跌幅高达60%以上。当日本经济高速增长时期资本市场不发达,经济发展主要依赖于间接融资时,低利率政策有效地促进了经济发展。但在金融自由化时代,当日本的资本市场高度发达而且开放的条件下,低利率政策却招致了虚拟经济从膨胀到破灭的后果。日本官定利率(贴现率)从1985年的8•5%连续9次下调,降至1987年2月的2•5%,大量资金流入股市和房地产,加上名目繁多的“生财术”,投机资本的价格迅速上涨,虚拟经济不断膨胀。最终造成了一方面实物经济领域的收益急剧减少(日元升值等原因),实物资产领域资本所有者的利率水平低下;另一方面,由于实物经济领域的收益下降,资金转入金融资产的交易,虚拟经济领域的投机交易和独立运行,导致“虚拟利率”上涨甚至恶性膨胀。这样,经济的振荡就不可避免的出现。据统计,东京日经指数上下变化100点,金融资产所有者的金融资产将增减20亿日元。股价膨胀和暴跌如同在天堂与地狱之间的变化,利率的反复冲击是这一变化的重要动力。1989年5月至1990年8月,日本的贴现率5次上调,达到6%,实物经济领域和虚拟经济领域的资金全面紧缩并且改变着流向。正是利率的变动摇动了恶性膨胀的虚拟经济,1990年10月股市的暴跌终于来临。东京股市暴跌40%,金融资产缩水高达约295万亿日元。90年代以后,虚拟资本的国际流动明显增多,经济国际化在促进虚拟经济发展的同时,由于虚拟经济的过度膨胀和国际游资的投机和冲击,这一阶段发生的虚拟经济危机也是接连不断。1992年欧洲汇率机制危机、1994年墨西哥金融危机、1997年东南亚金融危机、1998年俄罗斯金融危机、2000年纳斯达克股市泡沫的破灭等,几乎每隔两三年就会爆发一次就为严重的虚拟经济危机。
关键词：人力资本；人力资本会计
进入21世纪以来，人类进入了知识经济时代，整个社会发生了很大变化，经济的增长、财富的创造将不再主要依靠物质资料的投入和消耗，而主要依靠知识，而作为知识载体的人力资本成为企业的重要资本，在企业总资本中占有较大比重，企业也越来越重视对人力资源的投资，人力资源逐渐有了资本化的趋势，也表现出了资本的特征。在这样的社会背景下，人力资本会计理论也在不断地完善和发展，人力资本会计在实际中应用也成为了理论界和实务界广泛讨论的话题。
一、人力资本会计应用的必要性
1、从宏观方面来说，人力资本会计的应用和发展是知识经济发展的客观要求，也是完善企业财务理论和方法的需要。人力资本会计是以“人力资本与物质资本的精诚合作”作为前提，确认了人力资本所有者企业产权主体的地位，明确了人力资本所有者与物质资本所有者共享企业剩余的观点。人力资本会计核算体系将人力资本放在与物质资本同等重要的地位进行核算，将企业的这种变化与会计体系相结合，既适应了知识经济的发展，也完善了财务理论。
2、从企业内部来说，应用人力资本会计也是提高企业资本效率的客观要求。现行的企业财务系统主要以非人力资本为内容，它不仅不能满足人力资本在规划和控制方面的需要，而且缺乏一套关于人力资本效率评价的定量指标，使得难以对人力资本实施有效的指标激励，进而也难以实现人力资本效率的提升。建立人力资本会计核算体系将能够全面地反映企业人力资本的状况，为企业财务部门和人力资源管理部门提供信息，有利于企业做出正确的决策，制定有效的激励政策，从而提高人力资源的积极性，也提高了人力资源的使用效率。
3、现行的会计体系已经不能适应变化了的环境。以为管理决策提供信息为己任的会计，在提供有关人力资源管理决策信息方面，却远远落后于人力资源管理的需要，这就需要现行的会计在现有基础上更新和发展，增加人力资本会计的内容。现有的人力资源会计模式都还是建立在“资本雇佣劳动”的基础之上，不确认计量人力资本的价值，在分配上只以物质资本的投入为基数进行，人力资本的投资不作为企业资产的来源，物质资本所有者独享剩余，人力资本所有者仅仅获取劳动补偿价值而远离剩余价值，其报酬只与企业本期或短期的收益相联系，造成了企业在分配机制上的不合理，从而引起了经理人的道德风险。另外，财务报告作为一个向投资者、债权人等利益相关者传递企业的财务状况、现金流量、经营成果等方面的信息的信息系统，仅仅反映企业物质资本，而没有考虑到企业中最重要的人力资本，这样的信息是不完全的。著名经济学家布鲁墨特曾指出：“在公司总经理致股东的信函中，通常有这样一句老生常谈的话，‘我们的全体职工是公司最重要和最宝贵的资产’。但是翻过这一页信函之后，人们会问，作为公司最重要和最宝贵的人力资源，为什么没有反映在报表之中，他们究竟是增加了还是减少了？”劳动者权益会计模式虽然提出了劳动者与物质资本所有者共同分配企业剩余的思想，但是没有看到人力资本的异质性，也不再适用现代企业的特征。
二、人力资本会计应用中遇到的问题
随着人力资本在企业中的作用的突出，很多企业都意识到实施人力资本会计的必要性和紧迫性，然而人力资本会计并没有像实际需要的一样受到广泛推广，在应用时受到多方的阻力。
1、物质资本所有者的抵触。在传统企业财务会计中，股东凭借其传统意义上的出资拥有对企业的所有权和控制权，企业的净资产由股东即物质资本所有者完全占有，没有人力资本的一席之地。而人力资本会计通过确认“人力资产”、“人力资本”使得企业员工成为企业的所有者之一，确立了人力资本所有者的地位，认为企业利润是由人力资本所有者和物质资本所有者共同创造的，人力资本所有者即企业员工也应该参与企业税后利润分配。这就必然触及到原有股东的利益，在经济利益和控制权上受到威胁的企业原有股东必定对人力资本所有者的权益进行顽强抵抗。
2、传统会计核算的排斥。很多人认为，人力资本会计核算的很多方面都需要主观估计，取得的数据缺乏可信度。学术界关于人力资本价值的计量有很多方法，如历史成本法、未来工资报酬折现法、未来收益折现法等，每种方法都有其优缺点。在应用人力资本会计的过程中，从计量方法的选择到会计账户的设置、再到人力资本信息的披露，理论上都没有做出明确规定，要根据各企业的具体情况和具体需要来选择，这与传统会计历史成本计量和可比性等原则都有所冲突，在实务中遭到了传统会计核算的排斥。
三、人力资本会计应注意的问题
人力资本会计在实务中的应用虽然受到了各方面的阻力，但是也不能因此而止步不前，更应该通过不断的尝试来完善理论，以更好地满足经济发展的需要。
1、建立、推广和应用人力资本会计，首先要注意的是观念的转变，要修正、扩展传统会计的资产观和权益观。企业在应用人力资本会计时一定要转变“资本雇佣劳动”的观念，加强理论基础的宣传和学习，树立“以人为本”的观念，从根本上承认人力资本创造价值的地位。另外，人力资本所有者和物质资本所有者进行企业收益的分配时，也要在遵循公平原则的前提下，通过两者的协调达到共享收益的目的，避免发生冲突。
2、企业应提高积极性，从制度层面规范人力资本会计的实施。很多企业认识到人力资本对企业价值的影响，为了让信息使用者了解企业人力资本状况，也尝试做一些对人力资本基本情况的披露，但一段时间后都不再执行。虽然现在还没有任何法规或准则对人力资本的核算做出规定，但是也不能无视现行会计体系将人力资本排除在外的一些缺陷。企业可根据自己的实际情况，制定人力资本核算和披露的相关制度，在企业内部建立人力资本核算的体系，并将其作为内部规范落实，将企业人力资本的信息适当地反映给内外部信息使用者，这也会为进一步完善人力资本会计理论做出贡献。
3、人力资本会计理论还需要进一步的完善，推行人力资本会计不能操之过急。虽然发展和应用人力资本会计，是知识经济时代对企业提出的新要求，但是强制性地实施人力资本会计也是不客观和不可行的，甚至应用中出现的一些问题会打击企业的积极性。因此从稳健性的角度出发，应在进一步完善人力资本会计理论的同时，逐步运用人力资本会计的思路和方法对企业的人力资本加以全面客观的反映、核算和分析，在一段时间内可以同时采用两种会计模式即传统财务会计和人力资本会计进行核算，做好过渡工作。
参考文献：
[1]姜凤平，田德新.基于现行财务制度下的人力资本会计的探讨[J].商场现代化，2008.3.
[2]梁志勇.人力资本价值计量研究[J].统计与决策，2007.5.
预期损失（ExpectedLoss，EL）是指银行从事某项业务所产生的平均损失，计算公式为：
EL=AE×LGD×EDF其中：AE为风险敞口；LGD为违约时的真实损失率；EDF为预期违约率。一般以准备金计入银行经营成本或在产品价格中补偿，已不构成真正的风险。灾难性损失发生概率极低，但损失巨大。非预期损失额就等于经济资本，也可将非预期损失称为经济资本。
经济资本的计量是经济资本管理的核心，也是经济资本配置、计算风险调整后资本回报率（RAROC）及经济增加值（EVA）的基础。依照现代商业银行所面临的主要风险，经济资本也可相应地分为覆盖信用风险的经济资本、覆盖市场风险的经济资本与覆盖操作风险的经济资本，其计算基本公式为：
经济资本=信用风险的非预期损失+市场风险的非预期损失+操作风险的非预期损失-重叠计算的损失
从数量上来看，在其他条件不变的情况下，银行管理者总是希望银行需要持有的经济资本越少越好，越少的经济资本表明银行实际承担的风险水平越低。
二、经济资本在商业银行风险管理中的应用
2006年底开始生效的《巴塞尔新资本协议》指出，资本作为银行抵御风险的最终保证，应在所有敞口上得到合理配置，资本配置的基本原则是将资本要求与风险度量直接挂钩，这是新资本协议基本框架第二支柱内容的一部分。
（一）样本数据的采集
以某大型国有控股商业银行一地级市分行为例，该银行2002年7月至2007年1月发生的全部公司贷款数据，共有370笔贷款。其中2007年1月31日仍具有余额的贷款227笔，没有余额的贷款143笔（已到期并本息结清）。将具有余额的227笔贷款作为一个组合，计算其非预期损失，其中11笔贷款已到期但本息未全部偿还，作违约处理。我们需要估计在2007年1月31日这一时点各债务人的年违约概率，并在这一时点计量该贷款组合的非预期损失。
（二）违约概率的估计
该银行已建立了客户信用评级系统，根据债务人的信用评级与其年违约概率之间的映射关系，可以分别确定2007年1月31日这一时点各债务人的年违约概率（见表1）。
（三）违约损失率的估计
我们采用该行上一期，即1998年1月至2002年6月的违约损失率38.2461%作为该分行2002年7月至2007年1月发生的公司贷款的预期违约损失率的估计值。
（四）样本数据的分组以及频带的划分
按照加权平均的方法进行频带划分并要求每个频带内的贷款笔数不少于10笔，将贷款组合划分为8个频带，计算结果如下（见表2）：
一旦确定了频带，便可估计出各频带内的预期违约个数和预期损失，并计算出贷款组合的违约损失分布。将不同频带内的贷款项目作为一个整体计算整个贷款组合的违约损失分布，使用聚合信用风险模型结合表2的参数，计算得出整个贷款组合损失为n×L的概率P（loss=n×L）,n=0，1，2……，从而得出损失分布图，如图2所示：
根据违约损失分布图计算出贷款组合的预期损失和在置信水平α=99.9%下的非预期损失，结果如表3。
根据《巴塞尔新资本协议》所要求的置信水平99.9%，计量出该贷款组合应配置的经济资本为12510.7万元。另外，按照预期损失的计算公式：预期损失（EL）=风险敞口（EAD）×违约概率（PD）×违约损失率（LGD），计算出的预期损失为5269.012万元，与表3中的预期损失5339.300万元相差不大，说明该方法是可行的。
三、在现阶段中国商业银行经济资本运用过程中应注意的问题
第一，在管理上，某些地方的银行就存在着重理论、轻操作，重宣传、轻落实，重推广、轻实践等问题。日常工作中，更多地关注表内贷款管理，对经济资本的管理幅度不能涵盖银行全部风险；与财务和资产风险的管理衔接性不够；较注重风险资产经济资本的事后定量计量，而不具备资源配置和预算管理的功能，没有形成对风险资产和资本回报的有效约束机制。
第二，在考核方式上，由于各行的考评办法与银监会《商业银行资本充足率管理办法》对资本的要求存在资产分类不一致、资本要求比例存在差异，所以导致和以经济增加值为核心的事后考核机制仍然不是刚性的资本约束，在一定程度上误导了经济资本的导向性作用。
第三，分配方式上，额度确定主要依据年初确定的利润计划和新年度的经济资本目标收益率，未充分考虑一定时点上银行下级机构实际实现的利润差别，可能会造成下级机构经济资本额度松紧不一，在额度调整尺度上较难把握，难以平衡协调，进而造成管理效率低下，不利于经济资本在全行范围充分而适度配置和高效使用。
第四，在资本约束上，与国际银行业比较，中国银行还处于初步阶段。由于数据、系统和人员制约，还难以对关键风险因子和资产组合进行准确计量，市场风险和操作风险计量基本还是空白。现有的风险管理技术不足以完成从风险量化到风险损失的映射，不能在银行内部准确衡量风险的总体水平和风险分布。风险控制主要还停留在传统的信贷质量管理上，而资本约束的作用只是体现为满足监管要求，与国际银行业以资本约束为核心的风险管理存在不小差距。
参考文献：
[1]李镇西.周凤亮，商业银行经济资本管理探索与实践[M].北京：中国经济出版社，2008.
[2]李文.从利润管理到价值创造——商业银行资本管理探析[M].北京：中国金融出版社，2007.
[3]孙巍.我国商业银行经济资本度量的模型选择[J].上海金融，2005，（8）.
[4]田新时.金融风险管理的理论与实践[M].北京：科学出版社，2006.
资本市场为企业提供了融资场所，也是促进企业发展、提高公司管理水平和公司治理的重要推动力。本次调查了解了企业家对资本市场的认识和评价、企业家参与资本市场的动机和企业家进行产融结合的主要动机三个方面的内容。
（一）企业家对资本市场的认识和评价
本次调查了解了企业家对资本市场的基本态度、对风险的认知以及对政策环境和中介服务的评价。
1、企业家认为参与资本市场的机会和风险并存
调查发现，目前企业家对资本市场的认识还是比较客观的，这体现在：首先，企业家比较认同“借助资本市场可以实现企业跨越式发展”（3.74，括号内数值为得分均值论文格式范文数学小论文，下同。）；其次，企业家也比较认同“资本运作存在很大风险”（3.73）；最后，多数企业家并不认同“企业上市就是获得了成功”（2.37）这一说法（见表16）。调查表明，多数企业家认为，参与资本市场是机遇与挑战并存的经营战略，因此如何趋利避害、扬长避短，并做好收益和风险之间的权衡和评价，是企业家应当思考的重要问题。
2、企业家认为资本市场政策环境和中介服务都有待提高
调查结果显示，就制度建设方面来说，企业家不太认同“政府在企业融资方面提供了良好的政策环境”（2.82）以及“中介咨询机构在企业资本运作方面提供了良好的服务”（2.77）的说法（见表16）。这表明，在制度建设和服务方面，政府有关部门和中介咨询机构还有待提高。
值得注意的是论文格式范文数学小论文，上述分析都具有较强的稳健性和一致性，相关结论在不同地区、不同规模、不同经济类型和不同行业的企业中基本上都成立。其中，大型企业对“政府在企业融资方面提供了良好的政策环境”这一问题的判断更为正面（3.07），而中小企业的评价值仅分别为2.84和2.76，这可能与我国政府更重视对大企业的服务、对中小企业的服务还不是很到位有一定关系；不同行业对“政府在企业融资方面提供了良好的政策环境”这一问题的判断也存在一定的差异，评价最高的是电力、燃气及水的生产和供应业，评价值为3.11，评价最低的是房地产业，评价值为2.53（见表16）。
表16企业家对资本市场的基本认知（认同程度，5分制）
企业上市
就是获得了
成功
借助资本市场，可以
实现企业
跨越式发展
政府在
企业融资
方面提供了
良好的
政策环境
资本运作存
在很大风险
中介咨询机构在企业资本运作方面提供了良好的服务
总体
2.37
3.74
2.82
3.73
2.77
东部地区企业
2.38
3.72
2.81
3.73
2.77
中部地区企业
2.45
3.78
2.93
3.68
2.81
西部地区企业
2.29
3.79
2.72
3.79
2.78
东北地区企业
2.22
3.68
2.81
3.79
2.63
大型企业
2.21
3.71
3.07
3.66
2.94
中型企业
2.33
3.75
2.84
3.74
2.75
小型企业
2.43
3.75
2.76
3.74
2.76
国有独资企业
2.32
3.71
2.91
3.73
2.90
vs 非国有独资企业
2.38
3.75
2.81
3.74
2.76
国有控股公司和中央直属企业
2.35
3.77
2.90
3.68
2.85
vs 民营企业和家族企业
2.37
3.76
2.80
3.74
2.75
农林牧渔业
2.42
3.77
3.02
3.60
2.75
采矿业
2.58
3.81
2.83
3.62
2.94
制造业
2.36
3.74
2.84
3.75
2.74
电力、燃气及水的生产和供应业
2.42
3.67
3.11
3.68
2.73
建筑业
2.29
3.76
2.70
3.63
2.81
交通运输、仓储和邮政业
2.31
3.69
2.90
3.73
2.99
信息传输、计算机服务和软件业
2.32
3.83
2.83
3.68
2.83
批发和零售业
2.34
3.81
2.72
3.85
2.83
住宿和餐饮业
3.09
3.81
3.03
3.73
2.71
房地产业
2.50
3.81
2.53
3.64
2.91
租赁和商务服务业
2.47
3.51
2.80
3.60
2.75
（二）企业家参与资本市场的主要动机
本次调查了解了企业家参与资本市场的主要动机，这些动机既包括日常经营层面的论文格式范文数学小论文，也包括战略层面的：扩大现有产能、开发新产品、进入新行业、开拓新市场、提升品牌价值、改善企业财务状况、重组产权和兼并收购、改善公司治理、吸引优秀人才、改进企业管理水平、为创业资本提供退出机制等。
1、多数企业的融资动机仍处于日常经营层面，还没有提升到战略层面
调查结果显示，从总体上来看，企业进行融资的动机主要有扩大现有产能（65.1%）、开发新产品（59.3%）、开拓新市场（51.7%）、提升品牌价值（35.8%）、改进企业管理水平（31.4%）、吸引优秀人才（28.8%）、改善企业财务状况（27.7%）等。这些融资动机大多属于企业日常经营层面的融资需求。同时，多数企业的融资动机还没有提升到战略层面，只有19.9%的企业认为进行融资是为了“进入新行业”，只有14.9%的企业认为进行融资是为了“改善公司治理”，只有12.9%的企业认为进行融资是为了“重组产权和收购兼并”，只有2.6%的企业认为进行融资是为了“为创业资本提供退出机制”（见表17）。
表17企业进行融资的主要动机（%）
总体
扩大现有产能
65.1
开发新产品
59.3
开拓新市场
51.7
提升品牌价值
35.8
改进企业管理水平
31.4
吸引优秀人才
28.8
改善企业财务状况
27.7
进入新行业
19.9
改善公司治理
14.9
重组产权、收购兼并
12.9
为创业资本提供退出机制
2.6
其他
2.5
2、大型企业的战略融资动机比中小企业更强
从不同规模看，调查结果显示，大型企业选择“进入新行业”（25.9%）、“开拓新市场”（55.9%）、“重组产权和收购兼并”（27.9%）、“改善公司治理”（17.9%）等战略融资动机方面的比重要明显地高于中小型企业（见表18）。调查表明，大型企业的战略融资动机更强。
表18不同规模企业进行融资的主要动机（%）
大型企业
中型企业
小型企业
扩大现有产能
66.8
67.0
63.2
开发新产品
54.7
59.0
60.2
开拓新市场
55.9
51.1
51.6
提升品牌价值
32.4
36.6
35.6
改进企业管理水平
27.9
31.4
31.9
吸引优秀人才
22.6
26.8
31.5
改善企业财务状况
27.1
27.2
28.2
进入新行业
25.9
19.8
19.0
改善公司治理
17.9
15.7
13.6
重组产权、收购兼并
27.9
14.3
9.3
为创业资本提供退出机制
2.1
3.1
2.2
其他
0.9
2.8
2.4
3、国有企业和民营企业的融资动机各有侧重
从不同经济类型看论文格式范文数学小论文，调查结果显示，23.3%的国有控股公司和中央直属企业选择了“重组产权和收购兼并”，要明显地高于民营企业和家族企业；35.1%的国有控股公司和中央直属企业选择了“改善企业财务状况” ，要高于民营企业和家族企业。而民营企业和家族企业选择“扩大现有产能”（66.3%）、“开发新产品”（59.7%）、“提升品牌价值”（37%）、“吸引优秀人才”（30.1%）的比重要高于国有控股公司和中央直属企业（见表19）。
表19不同经济类型企业进行融资的主要动机（%）
国有独资企业
非国有独资企业
国有控股公司和
中央直属企业
民营企业和
家族企业
扩大现有产能
62.5
65.4
60.4
66.3
开发新产品
49.1
60.1
46.5
59.7
开拓新市场
49.1
51.9
49.8
51.6
提升品牌价值
26.0
36.6
27.3
37.0
改进企业管理水平
30.2
31.5
29.2
32.3
吸引优秀人才
16.8
29.7
17.3
30.1
改善企业财务状况
33.0
27.3
35.1
27.1
进入新行业
18.2
20.0
19.0
20.3
改善公司治理
15.4
14.9
15.3
14.9
重组产权、收购兼并
21.4
12.3
23.3
11.4
为创业资本提供退出机制
1.4
2.7
1.8
2.5
其他
3.2
2.5
3.3
2.3
调查还发现，不同地区企业之间的融资动机差异并不明显。由于行业特征的原因，不同行业的融资动机存在一定差异，其中，制造业、信息传输、计算机服务和软件业企业进行融资时，“开发新产品”的动机非常强烈，选择比重分别为69.5%和70.7%；而电力、燃气及水的生产和供应业、批发和零售业、租赁和商务服务业企业进行融资时，“开发新产品”的动机不明显，选择比重分别为20.6%、21%和19%（见表20）。
表20不同地区和行业企业进行融资的主要动机（%）
扩大现有产能
开发新产品
进入新行业
开拓新市场
提升品牌价值
改善企业财务状况
重组产权、收购兼并
改善公司治理
吸引优秀人才
改进企业管理水平
为
创业资本提供退出机制
东部地区企业
63.9
60.7
19.7
52.7
34.6
26.8
11.1
15.4
28.3
29.7
2.6
中部地区企业
70.6
58.9
19.8
52.6
40.9
26.7
15.6
13.5
28.2
32.4
2.5
西部地区企业
62.5
53.9
22.1
47.9
33.9
31.9
16.1
15.5
28.1
34.1
1.7
东北地区企业
65.2
61.1
16.2
49.0
34.0
28.3
12.1
13.4
36.4
36.4
4.9
农林牧渔业
63.6
60.2
17.0
51.1
42.0
27.3
8.0
12.5
37.5
31.8
1.1
采矿业
73.6
41.5
39.6
26.4
18.9
28.3
26.4
24.5
13.2
30.2
3.8
制造业
69.9
69.5
18.8
49.8
37.8
25.5
11.8
13.3
28.0
30.7
2.6
电力、燃气及水的生产和供应业
68.3
20.6
23.8
39.7
17.5
27.0
28.6
12.7
14.3
39.7
1.6
建筑业
70.3
30.9
28.5
57.6
21.8
39.4
5.5
22.4
32.1
33.9
3.0
交通运输、仓储和邮政业
61.9
32.1
21.4
64.3
23.8
32.1
22.6
19.0
22.6
34.5
1.2
信息传输、计算机服务和软件业
41.3
70.7
24.0
62.7
42.7
20.0
12.0
12.0
53.3
32.0
1.3
批发和零售业
42.3
21.0
22.1
65.2
27.3
39.0
16.1
18.7
27.7
34.1
2.2
住宿和餐饮业
30.6
33.3
8.3
55.6
55.6
27.8
16.7
30.6
19.4
30.6
2.8
房地产业
57.6
25.8
18.2
59.8
27.3
43.2
20.5
18.9
27.3
32.6
1.5
租赁和商务服务业
21.4
19.0
31.0
54.8
35.7
26.2
11.9
19.0
38.1
19.0
7.1
（三）企业家进行产融结合的主要动机
本次调查了解了企业家进行产融结合的主要动机论文格式范文数学小论文，包括四个方面：为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润，进行多元化经营、降低风险水平，获得更多信贷支持、增强财务灵活性，以及提高企业家的学习创新能力。
1、企业家进行产融结合的主要动机是获得更多信贷支持、增强财务灵活性
调查结果显示，关于企业持有金融机构股份的动机，总体来说，超过半数（50.2%）的企业家选择了“获得更多信贷支持、增强财务灵活性”（见表21）。这表明，目前很多企业进行产融结合的动机往往是为了获得关联贷款。这一趋势如果任其发展，可能会产生诸多不利影响，例如：企业系族内部的关联交易和关联贷款会导致整个经济体系的运行质量下降、银行的不良贷款比例增加、经济运行风险加大、中小投资者的利益受损。因此，政府的金融监管是非常必要的。
其他主要的产融结合动机还包括：“进行多元化经营、降低风险水平”（35.1%）、“为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润”（22.2%）、“提高企业家的学习创新能力”（21.5%）等（见表21）。调查表明，有不少企业家已经认识到了产融结合所具有的战略价值论文格式范文数学小论文，即降低资本风险、提升资本回报，并通过参与资本市场、进行产融结合来强化自己的学习创新能力。
表21企业持有金融机构股份的动机（%）
总体
获得更多信贷支持、增强财务灵活性
50.2
进行多元化经营、降低风险水平
35.1
为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润
22.2
提高企业家的学习创新能力
21.5
其他
8.9
2、中西部地区企业产融结合的信贷融资动机比其他地区更强
从不同地区看，中西部地区企业选择“获得更多信贷支持、增强财务灵活性”的比重分别为65.4%和63.2%，要明显地高于东北地区；选择“为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润”的比重分别为16.8%和14.8%，要明显低于东部和东北地区企业；选择“进行多元化经营、降低风险水平”的比重分别为30.3%和29.7%，要低于东部和东北地区企业；选择“提高企业家的学习创新能力”的比重分别为17.8%和19.4%，要明显低于东部和东北地区企业（见表22）。
表22不同地区企业持有金融机构股份的动机（%）
东部地区企业
中部地区企业
西部地区企业
东北地区企业
为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润
25.7
16.8
14.8
26.2
进行多元化经营、降低风险水平
37.5
30.3
29.7
45.2
获得更多信贷支持、增强财务灵活性
43.3
65.4
63.2
28.6
提高企业家的学习创新能力
23.2
17.8
19.4
23.8
其他
9.0
6.3
11.0
11.9
3、多元化经营是大型企业产融结合的首要动机
从不同规模看，大型企业选择“进行多元化经营、降低风险水平”的比重最高，为50.4%，选择“为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润”的比重为28.8%，均高于中小企业；而选择“获得更多信贷支持、增强财务灵活性”的比重为40.8%，要低于中小企业（见表23）。
表23不同规模企业持有金融机构股份的动机（%）
大型企业
中型企业
小型企业
为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润
28.8
22.5
20.4
进行多元化经营、降低风险水平
50.4
35.9
30.4
获得更多信贷支持、增强财务灵活性
40.8
51.6
51.1
提高企业家的学习创新能力
20.0
20.1
23.3
其他
8.0
9.3
8.7
从不同经济类型看论文格式范文数学小论文，民营企业和家族企业选择“为剩余产业资本寻求出路、获取更高利润”的比重为21.5%，要低于国有控股公司和中央直属企业；选择“进行多元化经营、降低风险水平”的比重与国有控股公司和中央直属企业没有明显差别；选择“获得更多信贷支持、增强财务灵活性” 和“提高企业家的学习创新能力”的比重分别为52.5%和22.4%，要高于国有控股公司和中央直属企业（见表24）。
从不同行业看，由于行业特征的原因，不同行业的产融结合动机存在一定差异。其中，农林牧渔业和采矿业选择“提高企业家的学习创新能力”的比重相对较低，分别为4.2%和5.3%；电力、燃气及水的生产和供应业企业选择“为剩余产业资本寻求出路，获取更高利润”的比重相对较低，为7.1%（见表24）。
表24不同经济类型和行业企业持有金融机构股份的动机（%）
为剩余产业
资本寻求
出路、获取
更高利润
进行多元化
经营、降低
风险水平
获得更多
信贷支持、
增强财务
灵活性
提高企业家
的学习创新
能力
其他
国有独资企业
23.0
31.1
57.4
16.4
9.8
vs 非国有独资企业
22.0
35.3
50.1
21.6
8.7
国有控股公司和中央直属企业
26.4
37.3
45.5
14.5
14.5
vs 民营企业和家族企业
21.5
35.4
52.5
22.4
6.8
农林牧渔业
12.5
33.3
83.3
4.2
12.5
采矿业
31.6
52.6
57.9
5.3
5.3
制造业
21.2
31.0
52.1
22.8
8.7
电力、燃气及水的生产和供应业
7.1
35.7
57.1
14.3
14.3
建筑业
20.0
53.3
40.0
28.9
8.9
交通运输、仓储和邮政业
29.4
23.5
35.3
23.5
11.8
信息传输、计算机服务和软件业
41.2
76.5
17.6
17.6
11.8
批发和零售业
27.5
39.2
45.1
15.7
3.9
住宿和餐饮业
16.7
66.7
16.7
41.7
8.3
房地产业
19.6
39.1
60.9
17.4
8.7
租赁和商务服务业
33.3
50.0
【摘要】职业篮球俱乐部的股份制， 是当今世界篮球俱乐部中的主流。职业篮球俱乐部作为现代篮球产业中的主要经济单位， 在篮球产业中占有极其重要的地位， 我国的篮球产业发展才刚刚起步， 还处在转型期， 长期以来我国篮球俱乐部普遍缺乏造血机制， 没有真正形成以市场为导向的适应职业俱乐部要求的经营机制
【关键词】职业篮球俱乐部的股份制 当今世界篮球俱乐部中的主流
【本页关键词】省级国家级期刊快速发表 学术期刊论文投稿欢迎来稿
【正文】
职业篮球俱乐部的股份制， 是当今世界篮球俱乐部中的主流。职业篮球俱乐部作为现代篮球产业中的主要经济单位， 在篮球产业中占有极其重要的地位， 我国的篮球产业发展才刚刚起步， 还处在转型期， 长期以来我国篮球俱乐部普遍缺乏造血机制， 没有真正形成以市场为导向的适应职业俱乐部要求的经营机制。还不能建立有效的财产约束机制。美国篮球产业是世界最发达的，它的篮球产业中主要经济单位———篮球俱乐部， 它的组成就是股份制。因此， 要快速发展我国的篮球产业， 就要在我国社会主义市场经济体系的不断发展， 证券市场的不断成熟以及职业联赛日臻完善的条件下， 借鉴发达国家利用资本市场促进篮球产业发展的经验， 采用经济手段， 进行我国职业篮球俱乐部的改革， 此外通过股份制改革还能促进各俱乐部的管理体制、经营体制、制度体系的完善和市场开发能力的提高。
1 股份制的概念股份制， 是指按一定的法规程序，通过发行股票筹集资金， 建立法人企业， 对生产要素实行联合占有使用， 从事生产和经营， 并按投资入股的份额参与企业的管理和分配的一种企业组织形式和财产制度。由于股份制既是一种企业组织形式又是一种财产制度， 因而能容纳各种所有制， 融为一种联合所有值的存在和实现的模式。
2 股份制经济的功能2. 1 筹集社会基金股份制是一种有效的、灵活的集资手段， 可以在短时间内为社会化大生产集中巨额资金。
2. 2 所有权与经营权分离股份制可以使企业资本的所有权与经营权有机而科学的分离，并使法人资产独立化， 使企业达到真正的自主经营、自负盈亏、自我积累、自我约束的目的。2. 3 界定产权， 明晰主体在股份制企业中， 企业的产权、股权以及经营权由法律界定， 主体的主权明晰， 责、权、利和风险。
2. 4 合理配置资源、优化生产要素在股份制经济中， 股权、产权的商品化、货币化、证券化、市场化， 经过市场自由流通， 使生产要素和社会资源流向最需要的部门和产业， 从而达到优化组合与合理利用的目的。3 俱乐部实行股份制的优点
3. 1 迅速筹集资金确保俱乐部发展的稳定性股份制度突破了单个资本的局限性， 随着股份制度的完善， 其集资功能越来越强大。这就成为篮球俱乐部取得建设资金的一条重要渠道。便于集资和融资的特点促进了资金的合理流动。股份制可以加强资金的横向联系，调动各方面的积极性， 促进俱乐部的发展。
【文章来源】/article/48/189.Html
【本站说明】中国期刊投稿热线:专业致力于期刊论文写作和发表服务。提供毕业论文、学术论文的写作发表服务；省级、国家级、核心期刊以及写作辅导。 “以信誉求生存 以效率求发展”。愿本站真诚、快捷、优质的服务，为您的学习、工作提供便利条件！自05年建立以来已经为上千客户提供了、论文写作方面的服务，同时建立了自己的网络信誉体系，我们将会继续把信誉、效率、发展放在首位，为您提供更完善的服务。
联系电话: 13081601539
客服编辑QQ：860280178
论文投稿电子邮件: 1630158@163.com
投稿邮件标题格式：投稿刊物名 论文题目
如：《现代商业》 论我国金融改革及其未来发展
声明：
本站期刊绝对正规合法
公司
投资决策的
是资本预算，即
预算评判项目在经济上
论文格式范文可行，资本预算理论的
内容
有：
，资本预算的
：资本预算的
公司的财务
，
化为：为股东权益价值增值做最大贡献；公司承担风险的态度是风险厌恶，当项目预期的风险增加时，投资者要求
的酬劳也更高；风险是
估计的，项目的风险越大所
的投资酬劳率越高。
，资本预算判别准则。资本预算判别准则
强调以股东权益价值最大化为
标准。评价指标
静态和动态指标，
，动态评价指标
有：净现值、现值指数和内涵酬劳率。净现值指项目未来现金流入量总现值与流出量总现值的差额，
净现值大于零，
项目在经济上是可行的，即公司具有投资增长机会，公司投资净现值大于零的项目
增加公司的经济价值，也就
增加股东权益价值。
二、现金股利与投资增长机会的两难选择
股利政策的核心是上市公司将净利润留在公司用于再投资，还是以现金股利的形式发给股东；现金股利的表现形式
是每股普通股发放的现金额、股利支付率等，现金股利意味着现金流出企业，必定减少公司资产，但同时使股东投资收益得以
；不同的
，有不同的股利分配模式。近年来，在世界范围内出现了发放现金股利的公司比例呈下降的现象，我国上市公司的股利支付率一向
，2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中规定：上市公司公开发行证券应
最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年
的年均可分配利润的30%。再融资资格规定修改后，我国上市公司的股利分配
现象：
成熟期的公司倾向于选择现金股利，而高成长或高竞争行业公司倾向于不发放现金股利，即使少量发放现金股利的公司，其资产负债率也较高。从资本预算角度看，
投资所需筹资额与现金股利及内部资金来源两因素有关，
，现金股利与内部资金来源
互为影响，现金股利的发放意味着内部资金来源减少。显然，对上述现象的解释是：
成熟期的公司，因为其内部来源资金足以
投资机会的资金需求外，尚可
现金股利分配；而对于高成长或高竞争行业公司
其资金匮乏，当拥有投资增长机会时，就会出现现金股利发放与投资机会的两难选择。
三、以投资增长机会为经济
，
公司的现金股利规划
高成长或高竞争行业公司出现现金股利发放与投资机会的两难选择境地时，其解决的方案可能是：方案一，发放少量现金股利，
法律规定，
股权融资
投资所需资金；方案二，不发放现金股利，
负债解决投资所需资金；方案三，发放少量现金股利，
法律规定，
股权融资及负债解决投资所需资金。显然，但对于高成长或高竞争行业公司而言，方案二是很不现实的。所以，现金股利发放与投资增长机会两难选择的思路是：以投资增长机会为经济
，
公司的现金股利规划。该思路强调
两点：
其一，现金股利是长期财务计划的
内容。现金股利
股利支付率形式来表示，股利支付率等于每股现金股利除以每股净利润，股利支付率越大，
公司将当年的净利润用于再投资的
越少。这似乎仅与当年的财务计划有关，其实
，现金股利
是公司长期财务计划的
内容，理由有：（1）资本预算的
公司的财务
，
化为为股东权益价值增值做最大贡献，现金股利
【会计论文】是股利政策的核心，
决策
都离不开公司的财务
； （2）现金股利与内部资金来源之间的互为影响。因此，以投资增长机会为经济
，
公司的现金股利规划，即现金股利
论文格式范文发放
发放多少是基于公司对未来投资项目的现金流的估测。
项目净现值大于零，意味着公司
投资增长机会，那么，在公司的长期的财务计划中
：投资项目所
增加的资金
量、筹资方式等，还应把现金股利政策纳入
。
其二，以资本预算为
，
于形成稳定的股利政策。股利政策
有：剩余股利政策、稳定的股利政策、固定股利支付率政策
正常股利加额外股利政策。稳定的股利政策指在一段时间公司在发放股利时，
固定的每股股利额发放股利，当企业确认并有把握确定未来收益有
幅度的增长时，才提高年度的股利发放额。稳定的股利政策
了公司的股利支付呈线性趋势，尤其是呈向上的趋势。信息传递理论
：股利是拥有内部信息的管理当局向外界传递其掌握信息的一种手段，增加发放股利意味着公司未来有更充裕的现金流。
信息传递理论，公司
稳定的股利政策，
增强投资者的信心，稳定公司股价，并
投资者
收入的愿望；
，稳定的股利政策也有其局限性，即股利的支付与公司的盈余相脱节，在公司盈利较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，甚 【论文格式范文】 至财务
论文格式范文
。显然，
资本预算，以预计资金
量为纽带，把投资决策、筹资决策和股利政策相联系，
现金股利规划，在公司盈余较低的年份做好筹资等
计划，增加公司的应变能力，以减少盈利较低年度时发生资金短缺，财务
论文格式范文
的概率，有助于使公司保持稳定的股利政策，有助于公司股价的稳定
股东财富的增加。
四、现金股利规划应考虑的因素
其一，资本成本率。
净现值评价准则，净现值大于零，项目在经济上可行，在现金流量一定的情况下，决定净现值大小的
会计论文范文因素是折现率，折现率越大，项目越
论文格式范文易
，反之，越
。折现率的选择通常以资本成本为
，因此，计算净现值的折现率
项目的资本成本。
投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险相同时，项目的资本成本则
公司的加权平均资本成本。公司资本成本是一种以资本结构为权数的加权平均资本成本，资本结构
选用账面价值，实际市场价值和
资本结构，因此，
公司的资产负债率较高，贷款利率估计呈上升趋势，则资金成本很可能呈上升趋势，净现值大于零的可能性减少，削弱公司的投资增长机会。
其二，项目的确定性与稳定性。
投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险不相同时，则
衡量项目本身的风险，确定项目的资本成本。项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，即投资者
该项投资的最低酬劳率，酬劳率的大小取决于项目的不确定性与不稳定性，
项目的收入具有
的不确定性与不稳定性，则项目具有较高的风险，投资者要求的酬劳率越高。投资者要求的酬劳率
计量股票投资必要酬劳率的资本资产定价模型来确定，资本资产定价模型表达式为：
KC=Rf+?茁（Km-Rf）
：KC表示项目的必要酬劳率，即投资者
投资的最低酬劳率、Rf表示无风险酬劳率、Km为项目的系统风险、?茁表示项目市场的平均酬劳率，很显然，无风险酬劳率、市场的平均酬劳率取决于宏观环境，项目的系统风险取决于项目收入的不确定性与不稳定性，
投资项目收入具有
的不确定性与不稳定性，则项目具有较高的系统风险，越大，即投资要求投资者要求的酬劳率越高。因此，项目的不确定性与稳定性越高，资本成本率越高，项目净现值越小，在经济上的可行性越小。
其三，通货膨胀率与汇率。项目的净现值大于零，也即意味着项目的投资酬劳率超过资本成本率，在确定资本成本并对项目的稳定性与确定性
估测的
上，投资酬劳率的大小则取决于对项目现金流入与流出的测算。现金流入的
构成是经营期的现金流入量，该
现金流入的大小取决于
三要素：销售量、价格
公司的信用政策，因此，对现金流入
测算
要对影响销售量、价格、公司信用政策的
因素
浅析【会计论文】，
：预算期的经济增长、通货膨胀因素、汇率、竞争对手
公司的市场份额等
因素。现金流出量的
构成是筹建期的初始投资
经营期的现金流出，经营期的现金流出是项目现金流出量测算的
，经营期的现金流出
购买原料支出、职工薪酬支出、广告费用支出等，估算经营期现金流出量时涉及到原料价格、通货膨胀、汇率等
因素；从成本的可控性看，广告费和职工薪酬是企业内部
制约的，而通胀因素和汇率因素等宏观影响产生的额外支出则是企业
制约的，当然，企业
降低成本措施也有可能消化这
额外支出。综上浅析【会计论文】
，宏观因素
通货膨胀因素
汇率因素同时对成品销售价格和原料成本产生影响，
影响
不同，因此，对项目现金流入与流出的测算
全面浅析【会计论文】各因素的影响
降低成本措施的预期；对通货膨胀、汇率的变化趋势
预测，
资本预算
会计论文范文的
，
硕士论文
影响项目酬劳率大小的原始数据。
其四，所得税率。所得税率在
两
影响到现金股利，一是资本预算，二是内部资金来源
。在资本预算
，项目的所得税支出属于现金流出量，
投资项目能享受较低的所得税率，则降低项目的现金流出量，增加项目的净现值，项目在经济上的可行性提高，
对现金股利政策产生影响。而从资金来源
看，某年度的现金股利
受到当年的税后利润的影响，而所得税率与税后利润呈反向变动，在税前利润一定的
下，较低的所得税率意味着较高的税后利润，将增加现金股利分配的来源。
五、政府对现金股利规划产生的间接影响
无论是成熟期还是
高成长或高竞争行业的公司，现金股利的唯一来源是公司的净现金流，因此，
稳定的股利政策，必须
投资增长机会，确保公司有稳定的净现金流。资本成本率、项目的确定与稳定性、通货膨胀率与汇率、所得税率等因素
影响到投资增长机会，两个途径
使公司
更多的投资增长机会，一是
企业全面管理
的提高；二是
政府对宏观经济环境的改善，比如更加稳定的价格
，发达的交通条件，更多的信贷资金
优惠的税率等。政府对宏观经济环境的改善，使公司
更多的投资增长，从而对公司的现金股利规划产生间接影响，
，
我国《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中对现金股利的规定，的确是
了投资者现金收入的
，但同时高成长或高竞争行业公司也
资金匮乏，资产负债率较高的现象，
在执行该规定的同时，采取一些优惠政策，即
现金股利规定的公司更
优惠政策，将
于解决资金困难
【会计论文】。
文献：
一、概述企业负债经营
（一）负债经营的概念
从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。然而，借来的资金是要还的，如果经营不当也会使企业陷入债务危机当中，甚至使企业破产，因此这种经营方式具有一定的风险性。不过，随着经济社会的不断发展，负债经营也成为现代企业普遍使用的经营策略。因此，负债经营对于企业的发展具有十分重要的意义。
（二）负债经营的分类
1.流动负债和长期负债
负债按其偿还期限的长短不同可分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应交税费、应付账款和一年内到期的长期借款等。长期负债，是指企业向金融机构或其他单位借入的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期的债务。按照筹资方式的不同，可分为长期借款、长期应付款等。按照偿还方式的不同，可分为定期偿还的长期负债和分期偿还的长期负债。
2.借款性负债和自发性负债
负债按其形成的不同可分为借款性负债和自发性负债。借款性负债，是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债，如向银行借款、发行债券等形成的负债。自发性负债，是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付福利费、应付工资、和其他应付款等。
3.实有负债和或有负债
负债按其是否具有可分为实有负债和或有负债。实有负债，是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还义务。如应付账款、银行存款等。或有负债，是指其最终结果如何尚难确定，可能是要企业偿还的真正债务，也可能不是企业的债务。如为其它企业担保等。
（三）企业负债经营的优势
1.财务杠杆效应
债经营能给企业带来“财务杠杆效应”，增加企业的额外收益。企业向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，是固定的。在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为财务杠杆效应。同时，企业可利用剩余的资金获取更多的利润。
2.弥补企业内部资金不足
负债经营可以快速弥补企业内部资金不足，增强企业经济实力。当前社会，资金短缺问题已成为困扰我国企业发展的严重阻碍，因此弥补资金短缺就成为企业需要解决的一个重要问题。为了弥补资金短缺问题我国许多企业就采用了负债经营的策略，快速有效的增强企业本身的经济实力，从而增强了企业的竞争力，使本企业的利益最大化。
3.节税作用
根据相关制度规定，负债利息应计入财务费用，并在所得税前扣除，负债经营所产生的节税作用一般是所得税，而所得税是在年末才缴纳的，并且是依据企业在一年当中所产生的利润计算的，即使在季度汇缴的先缴纳了一部分所得税，但在进行年末汇缴时，可以申请退税或者申请抵扣下年税款的。因此产生了节税作用，从而增加权益资本的收益。
4.降低企业综合资本成本
对于投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资本方式筹资，一般要承担较大的风险，但付出的资本成本较低，企业采用权益资本方式筹资，一般要承担较小的风险，但付出的资本成本较高，对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资本成本。
（四）企业负债经营的风险
1.财务杠杆的负效应
财务杠杆效应的正作用能有效地提高权益资本收益率，但杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展不顺或者其他原因带来的经营困境时，由于利息的固定性，在企业资本收益率下降时，负债就会给企业增加了压力，使企业产生无力偿还债务，其结果可能导致企业资金紧张，企业的利润就会减少，甚至会为负值，从而会导致企业破产。
2.资金短缺无力偿还债务
负债经营可以使企业面临资金短缺，无法偿还债务的风险。企业筹资债务，必须按时还本付息，在经营不利的情况下可能会产生不能偿还的风险，甚至会导致破产，如果企业整体的生产经营和财务状况不断恶化，或者企业资金运作不当等诸多因素，这些因素都会企业面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致企业资金紧张，甚至还会使企业破产。
3.股票市场价格下跌
在企业经营不利的情况下，企业将面临资金短缺，无法偿还债务的风险，而负债经营所产生的财务风险还会影响股票市场价格，当企业整体的生产经营和财务状况得不到好转，或者企业资金运作不当等一系列负面因素，这些因素会导致企业的负债率升高，当超过允许范围内，负债的比率越高，股票风险就越大，其价格必然会下降。
二、概述企业资本经营
（一）资本经营的概念
在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。而资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业的全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业全部资本进行有效运营的一种运营方式。
（二）资本经营的分类
1.无形资本经营
无形资本经营，是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划，通过无形资本的价值来实现企业的整体价值的增值的资本经营方式。在如今的经济高速发展的社会当中，无形资本的地位日益加重，企业逐渐认识无形资本的作用，如何高效的运用无形资本的价值，对企业的发展具有十分重要的意义。
2.知识资本经营
知识资本经营，是指在企业的资本经营过程中，利用市场机制，引进和转让知识，整合企业内部与外部的知识资本，借助企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式。在当今社会，知识就是力量，知识资本经营对于企业来说同样具有十分重要的意义。
（三）资本经营的特点
1.资本经营具有流动性
资本经营的流动性，资本是可以增值的，资本的不利用对于企业来说是浪费的，也就是企业的一种损失，对于拥有时间价值的资本来说，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的单一货币与未来的单一货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的单一货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于单一货币可供消费，从而体现了资本经营的流动性。
2.资本经营具有增值性
资本经营的增值性，资本的流动与重组就是要最大程度的实现资本的价值，资本是有时间价值的，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。资本经营的增值性是企业资本经营的本质要求，企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与在产品转变为产成品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，从而实现资本的增值。
3.资本经营具有不确定性
资本经营的不确定性，在企业经营过程当中，风险的不确定性与利益并存，无论是什么样的经营模式都是存在风险的不确定性的，企业要做的只是将风险降到最低或是在风险一定的情况下实现利益的最大化。当企业需要做出决策时，企业的经营者就必须认真地考虑资本的增值性、流动性以及不确定性，风险与利益共存，因此，企业的经营者应该从实际出发，为企业的长远发展着想，企业经营者要尽最大的可能将资本经营的风险性分散，只有把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，从而将风险降到最低，实现企业利益最大化。
三、负债经营和资本经营
（一）负债经营和资本经营的区别
1.概念的不同
从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。
在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称
2.实现利益最大化的方式不同
负债经营的特点是可以快速地聚集资金，来弥补企业资金的不足，增强企业本身的经济实力，使企业可以扩大生产规模，提高企业的经济实力和市场竞争力，来实现利益最大化，而资本经营是以资本增值为目的，资本具有增值性，以企业本身的资本进行经营，以优化配置和生产结构为目的，从而实现利益最大化。
（二）负债经营和资本经营的联系
负债经营和资本经营都是相对于企业寻求发展，实现本公司利益最大化的一种经营策略。虽然两者的概念不同，但是又存在着极为密切的联系。负债是需要企业在未来某一确定的时间内偿还的债务，负债的出现是由于资本的所有权与使用权的相互分类所产生的。
资本则是由企业的所有人出资所形成的，在财务报表的资产负债表上是以股东资本的形式出现的，而资本往往包含股东资本和债权资本。主要表现在：（1）在企业生产经营过程中，由于各种原因导致企业经营不善，造成资金短缺现象的出现。（2）部分企业在生产经营过程当中往往会遇到以货币形式存在的闲置资本，在适当的条件下，前者由于资金短缺的不足可以从后者拥有闲置资本的手中直接或间接地借入，从而满足生产经营的需要，这样就形成了借贷关系。无论是企业的负债经营还是资本经营，它们只是企业在生产经营过程中的一种经营方式，其实它们本质上都是企业的财务行为，二者都与企业的财务活动有关，都是企业财务活动的重要组成部分。
四、结语
综上所述在企业选择经营方式的时候，应考虑资本经营和负债经营两者优势与风险相结合，因此企业的经营这在选择经营方式的时候必须要使负债经营和资本经营遵循适当的条件，企业不能全部选择负债经营，也必然不能全部选择资本经营，也只有两者在适当的条件下，企业才能实现其筹资管理的目标：企业应根据自己的实际情况，利用上述指标选择财务风险低、筹资费用低的筹资方式，以相对较低的筹资成本和相对较小的筹资风险，来获取同样多的或者相对较多的资金，企业才能良性的发展，实现企业发展的目标，实现利益的最大化。
参考文献：
[1]尚海真，吕素昌.“浅谈企业负债经营的利弊[期刊论文]”，《科技创业月刊》2009（10）
[摘要]本文介绍了中小企业绩效的现在评价方法——平衡记分卡方法、六西格玛方法及经济附加价值，分析了各种评价方法的优点与局限性，充分肯定了现在评价方法的重要地位，使新的绩效评价方法在中小企业绩效评价过程中发挥更好的作用。
[关键词]企业绩效评价方法
随着科学技术的发展和企业竞争环境的变化，绩效评价作为一项有效的企业监管制度和管理系统，不仅是中小企业进行自我监督、自我约束的重要手段，也已经成为新的竞争环境下企业保持核心竞争力的重要管理工具。
传统的绩效评价很大程度上基于财务指标，主要以财务报表反映的信息作为评价依据，以一定时期的会计利润为基础的短期绩效指标，对企业进行绩效评价。20世纪90年代以来，出现了多种新的绩效评价方法，评价方法更加完善。由单一的财务指标转向财务指标与非财务指标并重，由偏重短期绩效评价转向短期目标与长期战略目标并重的综合评价方法，如：平衡记分卡和经济增加值(EVA)方法。通过设计一系列合理的、可行的、科学的评价指标，对企业的绩效加以评价。
一、平衡计分卡方法（TheBalanced-scorecard，BSC）
平衡计分卡是由美国罗伯特·S·卡普兰（哈佛大学工商管理学院的财务学教授）和戴维·P·诺顿（复兴方案公司的总裁）两人在总结多家绩效测评处于领先地位公司经验的基础上，于1992年发明并推广的一种战略绩效管理工具。平衡计分卡是将企业战略目标逐层分解转化为各种具体的、相互平衡的绩效评价指标体系，并对这些指标的实现状况进行不同时段的评估，为企业战略目标的完成建立起可靠的执行基础的绩效管理体系。其核心是通过多种“平衡”的视角衡量机构的绩效，把企业评价指标按四个方面分成四个指标，通过财务指标、客户满意度指标、企业内部流程指标、企业的学习和创新四个方面指标之间相互驱动因果关系。这种方法使中小企业一方面追踪财务结果，通过财务指标保持对组织短期绩效的关注；另一方面，通过员工学习、信息技术的运用与产品、服务创新来提高客户的满意度，共同驱动组织未来的财务绩效，展示组织的战略轨迹，监督自己在提高竞争力、获得企业增长所需的各种无形资产等方面的进展，实现“绩并行评价——绩效改进和战略实施——战略修正”的目标。
平衡计分卡优于传统绩效评价在于它突破了将财务作为惟一指标的衡量工具，指标的确定包含财务和非财务指标，将绩效与经营结果联系起来，使企业能在了解财务结果的同时，对企业发展能力方面的进展进行监督，从而使企业能够全盘考虑所有关键绩效领域，在战略与目标之间形成了一个双向的绩效改进循环。它的缺点主要是如何实现企业的战略目标与各战略业务单位的目标之间的动态调整，在这一问题上还未形成完善的理论框架，以及各指标的权重如何设置，以及主观赋权的人为因素难以克服。尽管如此，有关调查表明，世界500强企业中有80%的企业或多或少正在应用平衡计分卡方法。
二、六西格玛(6σ)方法
σ是一个希腊字符，在统计学中代表“标准差”。在商业活动中，它代表流程完美与否的差距。六西格玛(SixSigma)最早是在20世纪80年代
中小企业绩效评价方法分析是流星通过网络搜集，并由本站工作人员整理而的，中小企业绩效评价方法分析是篇高质量的论文，本文来源于网络，版权归原作者所有，希望此文章能对您论文写作，提供一定的帮助。中小企业绩效评价方法分析为免费毕业论文提供，不可用于其他商业用途。
中期，由美国摩托罗拉公司提出并在公司推行的是一整套系统的理论和实践方法，旨在持续改进企业业务流程，实现客户满意的管理方法。6σ方法是获得和保持企业在经营上的成功并将其经营绩效最大化的综合管理体系和发展战略，是一种顾客驱动的追求卓越绩效和持续改进的系统科学。它以TQM为基础，以“零缺陷”为目标，以六西格玛质量水平为标尺，以统计技术为手段，以突破性改进为方式，通过改进并优化过程，旨在消除变异，稳定流程获得顾客满意和显著提高组织绩效。6σ方法是寻求同时增加顾客满意和企业经济增长双赢的经营战略途径，是使企业获得快速增长和富有竞争力的经营方式。
6σ方法具有的优势是:1.比以往更广泛的绩效改进视角，强调从顾客的关键要求以及企业经营战略焦点出发，寻求绩效突破的机会，为顾客和企业创造更大的价值;2.强调对绩效和过程的度量，通过试题提出挑战性的目标和水平对比的平台;3.提供了绩效改进方法;4.明确规定成功的标准和度量方法，对项目完成的人员奖励。与其他方法相比，它有三个显著特点:(1)将客户的需求通过关键质量特性加以量化，以数据为基础。(2)将流程改善的结果与财务指标挂钩。(3)不仅可用制造业，也可用于经营业、租赁业、服务业等部门的质量管理。
中小企业应用6σ方法时，存在以下局限性:1.中小型企业数量虽多，但是绝大多数的规模都比较小，流动资金缺乏。而推行六西格玛需要大量资金的投入，比如通用电气在六西格玛培训上的花费每年接近4亿美元;2.中小企业质量管理意识较为薄弱，缺乏系统的质量体系，更多的采用经验管理和粗放式管理。而六西格玛管理要求一切以数据为基础，大多数中小企业没有实行SPC管理，六西格玛管理所需要的数据无法得到;3.中小企业产品特点及其寿命较短限制了六西格玛应用。
然而，随着6σ方法的本土化和中小企业的蓬勃发展，6σ方法在具有中国特色的中小企业中会得到推广应用。
三、经济附加价值（EconomicValueAdded，EVA）
经济附加价值（EVA）方法是1991年美国的一家咨询公司——斯特恩·斯图尔特公司(SternStewart)提出来作为评价企业绩效的方法，20世纪90年展成为一种新的绩效评价方法。经济附加价值（EVA）是税后净营运利润减去投入资本的机会成本后的所得，是所有成本被扣除后的剩余收入，即为税后经营利润减去债务和权益资本成本。其公式为：EVA=NOPAT一Kw×(NA)
其中，NOPAT以报告期营业净利润为基础，经过调整(包括加上资本化的R&D，加上坏账准备的增加，加上LIFO计价方法下存货准备的增加，加上商誉的摊销等)后形成的经济利润，Kw为企业的加权平均资本成本，NA为公司资产期初的经济价值(对资产负债表中有关项目进行上述调快后的资产价值)。
目前，EVA是衡量企业绩效最准确的尺度，它是一个经济利润而非传统会计意义上的利润，其最主要的特征就是注重资本费用。由于EVA方法考虑了包括权益资本在内的所有资本的成本，能较准确的反映企业在一定时期内创造的价值，应用EVA有助于企业选择符合股东利益的决策。所以，EVA方法与传统的会计利润相比，更准确地衡量和反映了股东的财富，更能中小企业绩效评价方法分析是流星通过网络搜集，并由本站工作人员整理而的，中小企业绩效评价方法分析是篇高质量的论文，本文来源于网络，版权归原作者所有，希望此文章能对您论文写作，提供一定的帮助。中小企业绩效评价方法分析为免费毕业论文提供，不可用于其他商业用途。
