时间：2023-06-12 09:09:40
序论：速发表网结合其深厚的文秘经验，特别为您筛选了11篇风险预测方法范文。如果您需要更多原创资料，欢迎随时与我们的客服老师联系，希望您能从中汲取灵感和知识！
我国证券市场于2001年9月推出了第一只开放式基金——华安创新，标志我国基金业发展实现了从封闭到开放的历史性跨越，从此我国基金业进入了一个崭新的发展期。然而由于其可以赎回的特性，流动性风险一直成为关注的焦点。有效测量流动性风险是开放式基金风险管理与控制的基础和前提。
var及其计算原理
风险价值（或在险价值）（value at risk，var）最早由jp.morgan公司提出，一般定义为：在正常的市场条件下，某一特定的时期内，在给定的置信度下，某一金融资产或其组合可能遭受的最大潜在损失值。其数学表达式为：
其中，δp为证券组合在持有期δt内的损失，var为置信水平c下处于风险中的价值。若假设资产组合收益率服从正态分布，则在方差－协方差法中：
（1）
其中ω0为资产组合期初价值，zα为置信度水平α下的正态分布上分位点，σ为收益率时间数据序列的条件标准差，δt为持有期限。计算var，关键在于如何拟合出收益率的分布和计算出标准差σ，借助于garch模型测量基金收益率的波动σ2，对收益率的波动开方即可得σ。
建立模型
实践证明，大多数金融数据序列的分布较正态分布而言，尾巴拖得更长，中间峰顶更尖，即具有厚尾巴特征。而 garch 模型有助于模拟这种现象。根据对基金收益率rt的正态分布检验，可知rt分布尖峰厚尾，根据aic和sic信息准则最小的原则及log likelihood函数，判断garch(1，1)较优，garch(1，1)模型如下：
（2）
说明：ω是均值；ε2t-1是用均值方程的随机扰动项平方的滞后来度量从前一期得到的波动性的信息：σ2t-1是前一期的预测方差。只要根据公式（2）计算出σ，然后根据公式（1）就可以计算出基金的var值。
数据选取及检验
本文数据选取2006年10月25日至2008年10月24日15只开放式股票型基金，因为这个阶段基金也经历了牛市与熊市比较有代表性。它们来自我国最早成立的10家基金公司——国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华、长盛、嘉实、大成、富国，共488天有效数据用于模型参数估计。15只基金分别为5只成长型基金——华夏成长、嘉实成长、华安宏利、国泰金鹰、长盛精选；5只平衡型基金——南方贰号、国泰精选、华安创新、博时平衡、大成蓝筹；以及5只价值型基金——大成精选、华夏回报、博时价值、富国天益、鹏华价值。为了减少舍入误差，以基金的累计净值的一阶差分作为开放式基金日收益率，即rt=inpt-inpt-1（pt为第t日的净值）。对于由于某种原因停盘的情况，用sas系统缺省的方法进行数据填补，即将上一交易日的数据默认为当日的数据。运用excel以及eview 软件对数据处理，得到关于基金收益率的统计描述数据（见表1）。
如表1所示，除了嘉实成长外所有的偏度大于零，说明是右偏的。所有峰度都大于3，分布呈现尖峰厚尾特点， jb的统计量对应的p值接近零，所以要拒绝基金的收益率是正态分布的假设。另外，对所有的收益率进行平稳性检验，得到的adf值小于不同显著性水平下的临界值，因此序列不存在单位根，收益率rt序列是平稳序列。本文用garch(1，1)模型，且假设收益率服从广义t分布是合理的。
实证结果分析
对表1中的收益率数据用garch计量分析，计量结果（见表2）。
从表2可以看出，α+β值非常接近于1，表明一个条件方差所受的冲击是持久的，即它对所有的未来预测都有重要作用。dw值非常接近2，可以认为不存在自相关。对计算结果进行条件异方差arch-lm检验，伴随概率p接近1，说明已经消除了异方差效应。表2中的σ是通过对garch生成的σ2进行开方得到的，本文选显著水平5%，则对应的zα=1.645最后一列var值是根据公式（1）得到的。
不同投资风格的var值区别不明显，甚至可以说是混杂的。价值型基金的平均收益率最低，为-0.0010138；成长型为-0.000933；平衡型为-0.0008908，这与预期不吻合。只有华安宏利对应高风险、高收益金融资产的特征，其他14只基金并没有严格对应高风险、高收益，特别是鹏华价值恰恰相反，其风险最高，但损失相对较低。所有这些都与成熟的市场相背离。对于投资者来说，基金不同风格的分类就失去了指导意义。
造成上述现象的主要原因是，基金经理的“羊群行为”，基金经理也有从众的心理及减少后悔的倾向；优质公司数量不多，基金经理只能投资仅有的一些优质公司。截至2008年9月30日的数据显示：招商银行被12家基金重仓持有，贵州茅台酒被7家基金重仓持股，苏宁电器被6家持有，中国神华被5家持有，中信证券被5家持有等。另外，从α+β值非常接近于1可以看到我国资本市场不成熟，是弱势有效市场；金融衍生品不发达，而且我国基金投资领域也受到限制，仅能投资上市公司股票、债券以及证监会规定的其他证券品种。相比之下，国外基金可以投资股指期货、mbs、abs、期权、期货、远期互换等等。
参考文献：
1.engle, robert f. and victor k. ng. measuring and testing the impact of news on volatility.journal of finance ,1993(48)
航空煤油储罐的风险由于其自身风特点主要是基于其完整性的监测和评价，这是其风险检测的主要运用形式。
一、航空煤油储罐完整性监测和评价
航空储罐完整性是指采取技术改进措施和规范储罐管理相结合的方式，使储罐始终处于受控完整的状态。要实现航空煤油储罐的安全运营，需要在传统管理方法的基础上，用先进的理念、技术和方法全面提升安全环保管理水平以适应现代生产的需要，储罐完整性管理是结合先进的管理理念与技术，对影响储罐安全的所有因素进行综合一体化的管理，保持储罐处于完整、受控状态的一种管理工作，包括安排日常工作计划、制定相关管理文件体系、建立完整性管理工作的具体实施步骤等。建立储罐系统的信息数据库，其中可以借鉴管道完整性管理中针对管道检测工作模式及当前的软件设计趋势，对数据库管理系统进行了改善，将数据管理与数据应用分开，不仅提高的操作系统的速度，同时也提高了准确性与可靠性，便于管理更好地实现完整性管理。进行风险评估及安全评价，了解储罐失效可能性及可能产生的后果，同时制定相应的风险应急预案及应急措施，定期进行检测与运行适宜性评估，建立健全的程序文件及人员培训机制同时将完整性管理与现有的管理体系相结合，确保储罐始终处于可控可用状态。
（一）航空煤油储罐数据收集整合
数据采集是航空煤油管理工作的第一步，收集、整理、分析储罐相关数据资料是进行储罐完整性工作的前提和保障，数据资料的准确性、即时性及完整性直接影响完整性管理的准确性、有效性和科学性，需要按照一定的原则对储罐数据进行收集、检测及分析计划，不断更新、维护数据库确保数据的质量。同时由于储罐状态随时间在不断变化，应尽可能全面收集、检查和整理能反映储罐系统状况和可能存在的危险的有效数据与信息及储罐完整性评价相关数据信息，根据完整性分析的结果、检验维修结果等对相关储罐的运行状态进行实时更新和显示，对无法确定和缺失的数据必要时进行现场采样或检测，需要重点关注重要数据变化以确保决策的准确性，并保持数据资料的完整性，只有这样才能更好地建立先进的信息管理系统从而为储罐完整性管理提供所需的基础数据库。
（二）航空煤油储罐风险评价
风险是指对于一项活动无法确切知道未来可能会产生什么后果的危险概率及后果的综合量度期望值，风险由失效概率和失效后果共同决定，风险评价是完整性管理中的一个重要组成部分，可预测储罐失效可能性与失效后果，根据风险评估结果对储罐进行风险排序，采取风险减缓措施，全理调配资源，进行合理的风险控制决策及风险再评价等。
由于绝大部分带压设备都存在缺陷，特别是航空煤油储罐这种大型设备部分缺陷都不会导致设备失效，只有极少数缺陷会导致灾难性失效，企业中大约80%的风险是由不到20%的设备决定的，需要以较低的成本来检测高风险设备关键缺陷，风险评估能通过风险排序对较高风险设备进行更高的关注，有效实施检维修。现实中采用RBI方式实现，FBI实施目的包括出符合法律法规、降低费用提高企业利润、事故后的恢复及设备完整性管理的需要，能够指出设备可能发生的失效类型及失效概率和后果有多大。基于风险的检验周期可依据可接受的失效可能性与风险可接受水平确定，由潜在损伤模式确定检验方法，综合考虑国内外同类储罐运行历史经验及我国法律法规，尽可能在确保储罐下一次检验前安全使用的前提下储罐长周期运行。一般情况下，“当满足一定条件时，可采用在线检验替代内部检验，也可根据风险评估结果延长规范所要求的最低检验期限”这一条款解决了RBI延长检验周期与我国检验规范固定周期之间的矛盾，以及是否可进行在线检验替代内部检验之间的矛盾。
RBI技术虽然是一种科学先进的制定检验策略的方法，但RBI本身不能控制或降低风险，只是储罐宏观风险排序的一种方法和理念，需要一系列检测规范与合乎使用的完整性评估标准支撑。对于不可接受风险采取相应的风险减缓措施，例如通过检测（检测主要是通过降低风险不确定度来提高储罐失效机理及退化速率的预测能力）降低储罐失效可能性，或者通过对储罐部件进行更新、维修或对缺陷进行合乎使用性评价、紧急隔离、采用防爆结构等降低储罐失效后果。
通过风险评估结果，对风险较高储罐采取相应的风险减缓措施后，需要对储罐的风险进行再评估，以确定风险减缓措施的有效性及储罐风险水平。风险管理与风险评价是完整性管理的主要内容，如何进行风险评价和开展风险管理是目前面临的主要问题，需要继续深化风险管理理念，细化管理，加大危害识别与评估力度，提高风险识别水平，发展适应的风险评价和预控的完整性管理新路，重视储罐本体的完整性管理并开展防腐有效性完整性管理等。
（三）航空煤油储罐完整性检测
航空煤油完整性检测主要包括日常巡检、全面检查、技术性检测等方式。日常巡检主要是了确保罐体使用安全而实施的，主要包括检查罐底板、壁板、罐顶板及罐体沉降情况是否处于正常范围内，通过实际检查结果作出继续运行、监控运行、运行及停止运行的决定，并作好相关的记录，对危及储罐安全的情况及时采取有措施，如果有必要的话再进行技术性检测。技性检测方法主要包括声发射检测、罐内机器人检测及超声导波检测等，三者适用环境、应用范围及检测部位等内容。
如有基础沉降趋势的罐可进行持续沉降观测，可保证储罐不停产的同时确定维修优先权进而适当延长或缩短检修周期。全面检查内容比较多，主要包括罐基础、平面布置、罐顶、罐壁及其附件等，以目视检查为主，以壁厚测定加以辅助，采取评分的方法进定量评价，按重要性不同，对不同的检查项目设置不同的分值，根据得分评定储罐的完整性等级，进而采取相应的措施。常压储罐常用的无损检验方法主要包括宏观检查、壁厚测定、磁粉、渗透、超声、射线、金相、涡流、漏磁声发射检测等，不同的检测方法对破坏形式的检测有效性各不相同。
由于储罐壁板缺陷特殊性，需要综合应用多种无损检测技术对其进行全面检测，同时应尽可能提高罐底板检测覆盖率从而降低腐蚀缺陷漏检可能性确保储罐底板的安全运行及维护，根据风险分析结果合理确定检验比例，对高失效后果比低失效后果的储罐实施更全面的检验，综合考虑多种失效模式确定检验有效性，并参考API提供的检验有效性的同时，结合我国的具体国情和法规要求，进行调整。储罐底板失效机率远大于壁板机率，需要重点对罐底板进行监测检测。罐底板在线检测技术主要是声发射检测技术、机器人及超声导波技术，其中，声发射检测技术作为一种动态无损测技术，对线性缺陷敏感，但被检件的接近要求不高，同时对构件几何形状不敏感，能在一次试验中整体探测评价整个结构中缺陷状态，并提供缺陷随着时间、载荷、温度等外变量变化而得到的实时的连续的信息，应用非常广泛。
机器人检测技术是一种能够减少停产降低检测成本的新型检测技术，其对地上储罐检测清罐时无需停产及空罐，不仅节省大量计划费用、运营成本及停产费用，而且可缩短现场作业时间，同时可以避免人工进罐作业及废物处理的需要。超声导波具有比传统无损检测法更有效率的优点，对内外表面均非常敏感，可以从一点检测就迅速将大片区域屏显化，能检测到无法直接触及的区域，对弯曲面区域更容易检测且能提供更快速全面的检测结果等优点。三种在线检测技术应用于储罐底板中的优势对比是通过确定、监控和测量储罐退化来全面了解储罐状态，增强失效可预见性，降低失效概率进而降低风险，但检验本身并不能阻止或降低储罐的退化，风险降低水平主要与检验数据及分析解释的质量有关。
（四）航空煤油储罐完整性评价
航空煤油储罐完整性评价是以风险评估和危险源辨识为核心，通过对不同介质和基础条件的在用储罐及附属设施潜在失效机理和失效风险大小给出适宜的检验方法，制定科学合理的检验周期及完整性检验策略，合理调配和使用检验资源，确定日常维护管理重点，通过项目实施协助企业建立完整性评价数据库，健全相关程序文件、培训人员等实现储罐群完整性管理与长周期安全运行。储罐完整性评价需要一整套技术标准和基础数据库支持，并将检验检测技术、剩余寿命评价和紧急救援模拟仿真技术融入日常管理和周期性评价过程中，主要包括三个方面，储罐检测、剩余寿命预测、沉降变形评估；其中检测是根据风险评估结果制定有效检测方案重点对高风险的储罐选择合适的有效检测手段确定可存在的隐患及其严重程度并进行适用性评估确保储罐在一定时间内风险处于安全可接受风险水平内，同时制定管理方案，对储罐进行完整性动态了解同时难风险评估结果的准确性；预测剩余寿命可以掌握储罐腐蚀发展状态，结合预结果制定合理的检修周期，实现安全与经济性的平衡；沉降变形是储罐非常重要一个安全影响因素，对其评估可以确定是否存在沉降情况，沉降是否属于可靠范围之内，以此来决定是否对储罐进行停产维修。
二、总结
通过对上文的分析，我们了解了航空煤油储罐基于风险的检测评价的基本方法。对航空煤油储罐数据收集整合、航空煤油储罐风险评价、航空煤油储罐完整性检测、航空煤油储罐完整性评价的具体研究我们初步的掌握了航空煤油储罐基于风险的检测评价方法，这对解决航空煤油储罐安全问题非常关键。
参考文献
[1]郭冰.大型常压储罐群风险评估技术研究[D].河北大学，2010.
[2]邱枫.基于风险腐蚀速率的储罐底板剩余寿命预测技术研究[D].东北石油大学，2013.
[3]王[.风险检验在储罐完整性评价中的应用研究[D].东北石油大学，2013.
[4]何仁洋，沈功田，肖勇，王勇，刘.中国压力管道与储罐安全法规标准与检测技术研究综述[A].中国石油和石化工程研究会.中国国际石油天然气安全技术管理高层研讨会论文集[C].中国石油和石化工程研究会：，2005：11.
[5]吴磊，薛春芳，于磊，霍有利.海洋石油平台航空煤油储罐火灾爆炸危险指数分析[A].中国海洋学会海洋工程分会.第十四届中国海洋（岸）工程学术讨论会论文集（下册）[C].中国海洋学会海洋工程分会：，2009：3.
[6]黄瑾.储罐的声发射检测技术应用研究[D].西安石油大学，2012.
1 互联网金融阐述
互联网金融主要是指互联网企业介入到金融行业所开展的一些列业务，具体涵盖互联网企业通过互联网平台进行的支付结算、投资保险理财等金融活动。
（一）互联网金融的类型
基于互联网金融的基本功能，可将其大体上分为三种类型：一是支付结算类，此类行又可以细分为两小类，即一类是独立的第三方结算支付平台，此类平台通常通过与其他互联网进行合作，以满足支付结算功能，例如快钱作为我国第三方支付平台的佼佼者，已推出了涵括人民币在尼日的多币种、跨网络地域等信息化支付清算业务。一类是依托在购物网站所发展起来的以移动支付、日常购物等为基本功能的支付Y算平台，比如淘宝等购物网站的存在也催生出现了支付宝等支付结算平台；二是融资类，此类型也可以细分为两小类，即一类为电商介入众筹融资平台，代表性的有阿里小贷等等。电商依据融资方各项非结构化指标来作出对融资方信用分析，从而确立信用评级，相应实施放贷。一类为P2P网络借贷中介平台，代表性有拍拍贷等，作为某种无担保线上融资平台，为借贷双方提供借贷金额、期限、利率等方面的协商便利；三是投资理财类。此类型中的投资者在互联网上购买保险等理财产品，来实现资产的保值增值目的。除此之外，也存在网络虚拟比特币等金融产品。
（二）互联网金融的特点
互联网金融的出现在一定程度上冲击了传统金融业，尤其是对银行传统业务产生了很多影响，这主要源自其下属几个特性：
1.打破了地空限制地空即地域和时空，凡网络所达之地，都能进行互联网金融业务。互联网金融中可凭借自身开放、透明、共享等优势，结合云计算技术和大数据技术，充分、深入挖掘和分析用户的行为模式、资产状况等有效信息，从而为客户提供更专业化服务，这是传统金融业中很难相信的。
2.实现了碎片化理财传统金融业多是对机构客户或高净值客户群予以重点关注，而互联网金融则通过其低门槛和低成本优势妥善解决了碎片化理财的难题。如依据通过支付宝平台在网上支付、购物等的网络用户群高粘度、高数量的基质，网络公司通过各类基金业务来整理其碎片化散钱，与货币基金直接对接，从而确保小额投资增值保值的目的实现。
3.创新速度快、便捷性高、信息公开互联网金融产品更新更迭越发快速，融资产品能在相当短时间内迅速面世。其将供需双方直接联系，并动态化、清晰性地将金融产品的交易价格、市场供需状况等予以公布，从而为资金借贷双方构建出一道沟通途径，拓展了交易可能性的集合。
2 我国互联网金融面临的法律风险
（一）P2P网络贷款中存在的法律风险
1.信誉风险。由于缺少必要的信誉监管，许多网络信贷公司都会在资金充裕或资金链断裂后，不约而同的选择了跑路，由于此类案件涉案金额大且影响恶劣。截至目前，国内已发生数十多起网络信贷公司“跑路”事件。2.法律及政策风险。在2013年11月25日举行的“九部委处置非法集资部际联席会议”上，中国人民银行对P2P网络借贷行业非法集资行为进行了清晰的界定，主要有三类情况：资金池模式、不合格借款人导致的非法集资风险以及“庞氏骗局”。但在网络借贷平台的实际操作中，如果监管不当很有可能会构成事实上的非法集资和非法吸收公众存款行为。一些P2P网贷公司也正是通过参与资金的运作从而打破了网贷的法律界线，使得公司性质转化为吸储和放款的金融机构。使得P2P网贷公司沦为犯罪的工具。3.征信系统与信息共享机制缺失。截至目前，中国人民银行的征信系统都没有跟网络借贷行业的信贷信息共享。很容易造成借款者信贷信息的巨大差异，从而打开了同一借款者多处借贷、多处违约的便利之门，出借者对风险识别和控制会受到交易的不确定性与复杂性的影响，更有甚者会阻碍整个网络借贷行业的健康发展。我国的网络借贷平台在实际运营中，不但没有来自第三方征信机构的信息，也缺乏对借款者有效的违约制约。但在2013年7月，中国人民银行征信中心旗下的上海资信推出了全国首个用于收集P2P网贷业务中产生的贷款和偿还等信用交易信息，并向P2P机构提供查询服务的互联网专业化信息系统。
（二）众筹平台中存在的法律风险
一是非法集资的法律风险。主要表现有网贷平台为其母公司融资，网贷平台自身当天借当天还这种形式。二是变相吸收公众存款的法律风险。主要表现有：（1）没有依法吸收资金的资格；（2）通过网站等媒体向社会公开宣传融资项目；（3）承诺在一定期限内给付回报；（4）向不特定对象吸收资金。此外还涉及集资诈骗的风险。这种诈骗主要体现在一些P2P网贷领域，比如创下史上最快“跑路史”的元一创投上线一天即卷款30万跑路。
3 我国互联网金融法律风险防范对策
（一）构建完善互联网金融监管体系
明确互联网金融监管主体、监管对象、监管范围。系统化梳理互联网金融企业的业务范围，对应制定管理办法，从而进行监管。为防范虚拟平台交易风险向实体经济蔓延应加强金融监管相关部门间的沟通与协调，并定期监测互联网金融的发展状况。成立互联网金融行业自律组织，制定详细可行的自律规范，加强金融交易信息的披露，从而更好的维护市场竞争秩序和自律组织的会员合法权益。构建完善的互联网金融市场准入和退出制度，建立互联网金融风险监测和预警机制，制定应急处理预案。
（二）修订完善互联网金融监管法律、法规体系
以立法明确互联网金融机构的形式、性质和法律地位，对其准入条件、业务模式、风险控制和监督管理等作出明确规范。尤其需要尽快将网络信贷、众筹融资等新型互联网金融模式纳入监管范围。完善个人信息保护、互联网安全等互联网金融配套法律体系，对促进互联网金融发展涉及的框架性、原则性内容进行细化立法，系统构建与互联网金融相关的配套法律制度。制定互联网金融相关的国家标准和行业规范，为互联网金融平台运营商、出资方、借款方等参与者进行规范引导。
（三）加强对互联网金融消费者的权益保护
在信息不对称的情况下，消费者处于弱势地位，他们的权益很容易受到互联网金融机构的侵害。因此，需要制定相关权益保护办法，要求互联网机构加强信息透明度，尤其是对交易过程中的风险分配和责任承担以及消费者个人信息保护等领域作出明确规定。此外，互联网金融混业经营的局面已经显现，所以更应完善跨行业、跨市场、跨区域协调保护互联网金融消费者的制度。在维权渠道方面，可以成立互联网金融消费者保护机构，设立赔偿机制和诉讼机制。利用社交网络，加强金融消费者教育和警示信息的扩散，从而提高互联网金融消费者的风险意识和自我保护能力。
综上，为维护市场秩序，保护投资者正当权益，互联网金融监管亟须加强，在不久的将来，如若互联网金融能够在法律及行政部门的有效监管之下，兼顾了效率与安全，那势必将会发挥它更大的优势，为我国经济发展添注强大的动力。
参考文献
随着我国经济社会的发展，人们对房地产的需求增加，极大地促进了房地产行业的发展，房地产行业逐渐发展成为我国国民经济中的重要行业。房地产行业具有资金投入量大、项目周期长、项目政策性和地域性强等特点，风险因素复杂多样，并且存在于房地产开发项目的整个过程中。因而，对房地产开发项目的风险进行识别，进而提出防范对策，具有重要的现实意义。
一、房地产开发项目的风险分析
根据房地产开发项目的流程，可将房地产开发项目的风险依次分为决策风险、土地风险、设计风险、建造风险和销售风险等五类。
1.决策风险。决策阶段是房地产开发过程中一个重要的环节。房地产行业与国民经济的发展密切相关，受政策的影响很大，政府对房价的限制、贷款利率的规定、土地供应量的控制、土地使用的约束、环境保护的要求，以及对投资规模、投资方向和税收的控制等，都会对房地产开发项目构成风险。项目的开发类型定位对项目的成功与否至关重要，房地产土建工程一旦完成，很难再就房地产的开发类型进行更改。
2.土地风险。土地是房地产开发项目的基础，对房地产开发项目影响很大。土地所处区域内的自然条件与社会、经济、行政等因素产生的综合效应，决定着土地的潜在收益能力，是影响房地产投资风险的决定性因素。土地政策风险来源于土地产权制度的变更、不确定，不同的土地取得方式、土地调控制度，以及不同的土地政策执行力度等。
3.设计风险。设计费在建设工程全过程的费用中所占比例不大，但对于工程造价的影响却很大，有时能达到75%。合理的设计可以降低成本10%，由于设计原因引起的质量事故占总事故量的40%。设计风险是指由于设计方案的设计依据、设计参数、方案选择不当，导致建筑工程不能满足适用、经济、美观、安全和可靠性要求，以及设计进度不能满足工程要求；还可能因设计方案不合理而造成房地产租售不出去，房产滞销而引起收益下降。
4.建造风险。建造风险主要体现在招投标、合同、承包商履约能力、成本、工期、质量等方面。开发商采用的招标模式有公开招标、邀请招标、协商议标等三种。招投标时要选择适当的招标模式，选择符合条件的设计单位、施工单位和监理单位。在项目建设过程中，需要订立许多合同，如施工合同、材料供应合同等；如果合同管理不善或合同执行不严，可能出现合同纠纷，这种纠纷可能影响到项目的质量、工期和成本，给项目相关方都造成损失。如果承包商没有履约能力，可能导致拖延工期，从而影响进度及房屋销售。
5.销售风险。销售阶段是决定房地产开发项目能否获利的一个关键阶段，销售时机的选择、销售价格的定位、销售方式的选择、广告方式的选择等都会影响销售效果和最后盈利。房地产销售时机一般有三种情况：预售、即时出售和滞后销售，每一种销售方式都有各自不同的风险。
二、房地产开发项目风险防范对策
1.重视可行性分析。决策的正确与否关系到整个项目的成败。因而，在项目的决策阶段，应充分搜集项目相关的各种信息，实地考察和调查，获得详实的数据，做好项目的市场分析、财务评估、人力资源分析、项目的敏感因素评估，确定房地产开发项目盈利的可能性，并在此基础上做出决策。市场分析包括分析房地产开发项目市场定位、竞争优势、竞争对手、顾客群体、项目的市场销售潜力等；财务评估包括房地产开发项目的利润预测、销售盈亏平衡点的估测、投资构成的估测、投资回收期及内部收益率的估测、流动资金周转速度的估测、资产及负债比的发展趋势估测、资金筹措方法等。
法律是企业经营活动的行为准则，也是也是企业能够发展壮大的关键。企业在日常经营管理活动中，无不涉及到各种各样的法律行为，所以也带来了各种法律风险。法律风险是在一定时期和一定环境中客观存在的，能够导致电力企业费用损害等，所以法律风险实际上存在于电力企业的风险防范领域和法律事务领域，是电力企业所承担的发生潜在其他或者经济损失的风险。
一、电力企业法律风险的预防内容
（一）保护电力设施
电力企业不管在电力设备建设过程中，还是在电网的建设和改造过程中，都存在着很多纠纷问题。比如审批环节和环保部门的审批工作环节都比较复杂，组要对电力设备产生的各种污染项目进行逐项审核。我们都知道在电网建设或维护过程中，难免会存在电磁污染，目前我国对电磁污染方面还没有明确的法律条文加以规范，所以就造成了电网建设过程的拖延。由于电网建设不同于其他住房占地或者商业用地，所以在征地面积和补偿方面的计算项目比较复杂，不同区域上的征地损失相差会比较大。违章建筑是电力设施建设过程总最大的障碍物，电力设备通常不会选择建立在新建建筑中，但是老街坊中杆线建设又不方便，难度较大。还有一些建筑是私自建造的，居民在原有房屋基础上加宽加高建筑面积，也不利于赔偿核算。
（二）管理经济活动
电力企业对外进行一些列经济活动时，签订完善的合同是经济活动的有效保障，但目前我国电力企业的经济活动中，由于个别负责人在活动中没有依靠相关法律，所以合同的签订存在的很多问题造成电力企业不必要的额外支出。较低的利用法律维权意识，给电力企业带来很多经济损失，严重制约电力企业的发展。电力企业的日常经济活动中，合同签订是造成损失的主要原因，因为电力企业合同签订环节不完整，所以施工合同和承包租赁等合同存在较大法律风险。
（三）触电事故
电力企业风险问题上人们首先会想到其造成的出点事故，触电事故在所有的电力企业中都是普遍存在的，但近几年其事故发生率只增不减，企业需要支付高额的赔偿金，这给企业的工作环境和企业形象都造成了极大的负面影响。触电事故只能在事前加以预防，但其预防措施对于经济活动或是基础设施建设方面来说都是比较困难的。触电事故预防方面不能抱有侥幸心理，事故一旦发生，造成人员死亡，后果不可挽回。我国目前法律条文在触电损失方面规定，设备出现故障造成的触电损失，产权人是不需要进行赔偿的，但政府部门的监管工作不到位，使得电力企业在触电损失方面预防工作开展缓慢，在实际工作过程中面临很多困难。
（四）人员管理
目前我国电力企业日常工作中没有引进先进的自动化和智能化设备，很多工作还是需要聘用人员来进行建设和维护。虽然在社会发展的推动下，电力企业在人员选用方面有了很大进步，但还是存在一些劳动合同签订或劳动制度不明确等方面的问题。企业在和人员签订劳动合同前，应将明确说明和写明工作中可能存在的危险性，合同签订形式也应该合理化，应保障劳动合同的有效性。在合同条款上，应明确保险条款，并根据职工的工作性质对保险种类进行合理配置。对已经入职的职工加强日常管理，对临时工或者新员工要进行重点培训，员工必须严格规范作业，并且企业应注重安全宣传工作，保证所有员工都能将安全作业放在第一位。
二、电力企业法律风险的解决对策
（一）进行法制宣传教育
现代电力企业应将法制宣传教育工作作为企业内一项重要工作，通过宣传教育法律知识，能够提高社会公民的安全用电、合理用电意识，自觉避免风险发生。减少触电事故的发生从而减少电力企业的法律风险。在偷电、违反合同用电等情况发生时，电力企业应和国家普法部门一齐开展案例宣传，严厉打击犯罪，维护企业的法律利益。在进行宣传过程中，应积极鼓励学校、社区居委会、司法机关等参与其中，实现综合治理。
上述是对企业外部进行的法律宣传工作，企业内部法制宣传教育是为了促进企业法治化管理，使得电力企业员工能够依法经营和维护企业的合法权益，实现企业经济利益最大化。应定期对电力企业员工进行法律知识宣传教育，并结合电力企业案例组织法治讲座，在对人员进行岗位和技能培训时，将所涉及的法律和行政法规以及企业规章制度纳入到培训计划和日常的业务学习计划中，要求员工在学习业务知识的同时强化法律风险意识。企业领导者也应具有较强的法律风险意识，否则这些潜在的风险将变成不可挽回的人员伤亡，因此，企业管理这也应学习法律知识来提高法律风险意识，在日常管理工作中保持清醒的头脑。
当然，电力企业法制宣传教育离不开一支优秀的法律风险防范推广队伍，法律风险防范推广队伍是电力企业引导的具有不可替代性的主力军。加强法律风险推广队伍的建设，能够做到真正有效和快速的强化电力企业法律风险推广人员的责任意识，将其工作认真落实到基层中。电力企业应建立法律风险防范部门，任用高素质的防范人员和管理人才，来从事相关方面的法律风险防范工作。
（二）完善电力法律法规
电力企业应积极推动电力法律和法规的完善进度，消除电力法体系内部的相互矛盾，电力行业立法为人大立法，保证其权威性。电力企业应推动落实政企分开的电力行业法律、法规，我国现阶段很多电力行业对电力行业民事、行政两种性质的管理并不明确，电力管理很难在有序的法律框架下有效进行工作。还应专门完善触电伤害事故的处理方法和相同案件不同的处理结果，在判决结果上具有很大差异。也许是出于对受害者的同情，触电事故的宣判结果一般倾向于电力企业承担法律责任，这样违背了法律的科学严谨性。所以应完善电力方面触电伤害事故的处理法规，明确事故人员责任和电力企业责任，这是电力企业法律防范的需要，也是现代社会法制建设的需要。
企业内部建立法律风险防范机制时首先应遵循全方位原则，法律风险存在与电力企业日常经营管理的各个环节，全方位管理过程中，应将法律风险防范机制渗入到经营管理的各个细节中，并运用综合法律风险防范手段筑起一道坚固的法律风险长城。规范化运作原则中要求各电力行业应通过本企业规章制度来规范各部门、各岗位在法律风险防范工作中的角色，建立和完善本企业内部法律风险管理制度体系。在制定内部规章制度时应与时俱进，体现时代特色，根据国家电力法律的不断完善而进行更新。所以，电力企业内法律风险防范机制应不断进行动态更新，并定期进行评估，完善更新机制。
（三）合同管理体系的建立
市场经济的逐步规范形势下，电力企业应加强对合同管理为核心的管理体系建设，是解决企业法律风险的有效方法之一。现阶段我国很多电力企业对合同管理只是例行公事，并没有充分发挥合同的效力，不能满足现代市场经济条件下经济活动以合同为有效证明的需要，所以，合同管理工作是否有效进行关系着电力企业的经济利益。企业建立健全与之相应的规章制度，并且委派专人对合同进行规范化管理，提高电力企业内合同管理水平，对企业法律风险进行有效防范。
电力企业应以国家有关法律法规为基础，并结合本企业实际发展情况，制定出合同规管制度、合同授权委托制度、合同审查制度、合同专用章管理制度等一系列合同管理工作，以事前防范、事中控制为主，事后补救为辅的合同管理制度，使合同逐渐趋于规范化，规范和监督电力企业的合同签约和履行合同的行为，减少合同漏洞，能够极大地降低电力企业法律风险。
（四）建立法律顾问制度
一、房地产项目风险管理的分类
对于房地产项目而言，按风险作用阶段和范围分为综合风险和阶段风险。综合风险是指贯穿于整个房地产项目周期，主要有自然、政治、经济、社会、技术、项目主体及内部决策与管理等风险。对于阶段性风险，就是在房地产项目开发各阶段中出现的风险。在投资决策阶段，会出现项目地点选择，区域发展和物业开发类型等风险，而在建设阶段，则可能出现招标模式，建设质量，工期，成本等项目风险管理。
1、综合风险
1.1自然风险。自然风险是由于自然因素的不确定性，如地震、风暴、反常恶劣的天气等，对房地产项目造成的影响或破坏。
1.2政治风险、经济风险。政治、经济风险是指一个国家所处的国际国内环境变动及相应的政治经济政策法律调整给房地产项目所带来的经济损失。土地政策、金融政策、税收政策的变化对开发经营影响力度及波动带来深度影响。政治、经济风险对房地产市场尤其重要。
1.3社会风险。社会风险指人文社会环境的变化对房地产市场的影响，主要包括社会治安的稳定性、公众利益、社会风气等。
在上述综合项目风险管理中，应把政治风险、内部决策与管理风险作为控制中心，把自然风险社会风险作为预测重点，不断地进行技术创新以消除技术风险，突出重点，区别对待。
阶段性项目风险管理是房地产项目实施过程中不同阶段产生的风险，也是本文重点阐述的内容，在不同阶段的风险均有其特殊性。
2、阶段性风险
该阶段的投资风险是较大的，一旦投资成功，利润也是最高的。因此需要对项目的可行性研究报告进行认真审核，对其中的各项指标进行评估，如审查设计方案是否合理、出租率是否高估、项目运营成本是否低估、建设费用是否漏估等。开发商要根据对项目风险性和营利性的估价，结合投资策略来确定是否投资，以及投资多少。这个阶段的主要项目风险管理。
二、房地产项目开发中风险形成的原因分析
整体上来讲，当前房地产项目开发中风险的形成原因主要包括以下几种：
1、政策环境方面
经过几十年，房地产得到了快速的发展，已经成为我国国民经济的支柱性产业，在对国民经济进行促进和社会发展中有着很积极的作用，同时也对我国的经济运行和人民生活的各个方面有着深刻的影响，所以，受到我国就、宏观调控和政策的影响是不能够避免的。总的来说，我国国内在产业、土地、住房、金融、税收、城市市场观察规划、环保等方面相应政策法律法规的调整，如对房价的限制、贷款利率的规定、土地使用的限定等都极有可能对房地产开发项目各个层面构成潜在风险或直接影响，甚至直接造成房地产开发商经济上的损失。
2、经济发展方面
经济形势的状况直接影响到房地产的项目开发。确切地来讲，受房地产行业自身特点的影响，房地产产业周期性长，中间环节多，容易出现在项目开发过程中市场对于房地产商品需求发生变动。特别是一旦经济形势不佳或经济停滞，将直接影响到房地产市场买方上的购房欲望，减少购买行为，极有可能使房地产的经营陷入危机。另一方面，对于经济发展趋势的准确科学预测有助于降低房地产企业项目开发的风险。
3、资金方面
作为资金密集型的行业，房地产项目的开发需要筹集和融通巨额资金，负债经营比例高。因此，一旦企业的资金链发生问题，面临资金短缺的困境，对于房地产企业的项目开发都将是致命的影响，在很大程度上可能导致企业由于缺乏资金支持而无法进行后期的继续开发，另一方面，也使得企业的前期投入无法收回。具体来讲，一是融资方面，由于各种筹资方式的手段、工具及环境各不相同，都存在着一定的风险。加上贷款利率变动趋势难以明了，对于房地产项目的最终成功及利润影响极大。三是，受市场变动的影响，使得房地产项目的租售期和租金售价方面具有不确定性，收益不明确，影响企业的现金流。另外，开发投资回收期越长，房地产企业的财务风险也越大，直接影响企业资金运作。
三、房地产项目开发的风险应对策略
1、项目操作过程中，充分把握好每个环节，充分利用品牌效应及所有资源，与政府建立良好的关系，尽可能的降低成本，取得土地、税费、动迁等一系列优惠政策。同时，加快项目进度，节约时间成本，缩短周期，加快资金回笼，以最快速度抢占市场，抵御市场冲击。
2、针对市场风险,一方面加大宣传力度，引导和引领消费者，形成旺盛人气，形成新的消费热点，提高竞争能力,扩大市场占有率。同时建立优秀的策划和销售团队，并在投资前对市场做更充分的调研工作，为项目的操作成功奠定基础。
3、优化管理，以高水平的管理机制运筹公司,抵御风险。项目主要应加强市场营销工作，做好商品房的销售，加大促销力度，多渠道、多种方式推广促销，尽快销售，才能最大限度的减少项目的市场销售风险。
4、在项目实施中还应优化设计，采取切实可行的工程技术措施和施工方案，在施工管理中，控制各项开发建设成本费用，降低投资成本。
5、针对政策性风险，一方面加强与政府的关系，同时利用公司的整体优势，加强融资能力，并且尽快缩短项目周期，
6、从自有资金使用成本和开发资金回收考虑，减少占用资金回收风险，应采用多种付款方式促销，可以选择采用：a、一次性付款方式；b、分期付款方式；c、八成银行按揭方式；d、建筑分期付款＋银行按揭；e、特惠免息付款方式；f、全部按揭限期分期付款等多种付款方式，使开发资金按预期回笼，消减金融财务风险。
参考文献：
有效的风险识别是做好企业风险管理的基础，也是保证企业做出正确决策的前提。这就要求企业应有强烈的财务风险危机意识，针对企业经营活动中潜在的财务风险能够及时的识别出来，并制定出相应的措施以有效防范和应对财务风险，保证企业经营活动正常运行。目前，为了保证企业发展的安全性，加强对企业财务风险识别方法的研究具有十分现实的意义。
一、企业财务风险定性识别方法
企业财务风险定性识别方法主要包括专家调查法、财务风险结构形式识别矩阵以及四阶段症状法。专家调查法就是利用系统程序，拟好调查的提纲，为专家调查提供背景资料，不断征求不同专家的预测建议，最后将专家预测的结果进行汇总，形成一份简易的预测结果报告；财务风险结构性质识别矩阵，主要是根据某项具体的财务风险在企业运营中发生的可能性，结合其对企业可能造成影响的严重程度，判断财务风险的结构性质，将其分为高等级风险、显著风险、中等风险以及低等风险。以此类推，将企业财务风险的结构性质用矩阵进行表示；四阶段症状法主要研究的是企业财务危机，根据企业财务危机的程度，可以将其分为危机潜伏期、发作期、恶化期、实现期四个阶段，每一阶段都有不同的表现。根据表现的不同，判定企业财务危机的严重性，对症下药，提出风险管理的意见。
二、企业财务风险定量识别方法
对企业财务风险定量识别的研究开始于国外，定量识别也经历了好几个阶段，最终形成财务预警模型，为企业财务风险管理工作提供有力支持。第一，单变量预警模型。主要是对单个的财务比率值或者趋势，对企业财务风险发生的可能性进行预测，对单向的财务风险具有很强的识别预测能力。但是单变量预警模型在企业综合财务工作中具有很大的局限性，在预测过程中容易受到主观选择因素的影响。第二，多变量预警模型。就是利用多个财务比率指标，通过加权汇总，形成多元线性函数公式，再通过相应的计算，对企业财务危机进行预测。这种多变量预警模型也经过了不断完善，成为企业财务风险定量识别中关键的技术。第三，Logistic预警模型。多变量预警模型中，采用多个衡量指标对企业经营效益进行衡量评估，对风险识别具有较大的效果，符合自变量正太分布的假设。Logistic预警模型就是在这一基础上建立起来的，采用多个财务指标，对财务风险发生概率进行计算，然后根据投资者以及银行等方面，设定一个风险警戒线。第四，非统计模式预警模型。这种定量识别方式，是在传统统计模型的基础上建立起来，其中神经网络模型就是代表性的模型之一。根据对人体神经网络系统的模拟，重复训练过程，积累学习经验，提高了预警模型的纠错能力，也提升了预测模型的智能化水平。第五，非财务指标财务预警模型。由于根据财务指标制定的预警模型中，受财务信息准确性因素的影响，导致预警系统无法实现事前预警效果。因此，建立非财务指标的预警模型，能提升财务预警模型预测的准确性以及抗干扰性。其中，会计师信息以及公司治理因素都可以作为非财务指标的变量因素。定性识别方法主要是对企业财务风险发生的可能性进行预测，同时判断企业财务风险的结构性质等；而定量识别，主要是根据各项具体的指标，设定风险范围，成立风险预警模型，提高了对企业财务风险识别的准确性。
三、加强企业财务风险控制的对策
风险识别方法主要是为风险防范与控制提供服务的，为提高企业防范财务风险的能力，需要做好相应的措施。第一，不断培养企业风险意识，重视财务风险对企业经营带来的影响，树立全员参与的风险管理理念，动员全体员工参与到财务风险防范与控制工作中。第二，明确企业的战略发展目标。在制定企业发展战略规划的过程中，应该根据市场环境以及企业内部环境，增强战略目标的灵活性。第三，建立完善的企业财务管理监督机制，制定科学合理的企业财务风险监督流程，明确风险管理责任，将责任细化到个人。另外，建立企业风险报表分析制度，按周、月、季度、半年、年等，对企业会计信息、财务信息等进行审核。第四，企业领导层需要提高对企业财务风险识别的重视程度，综合利用多元化的风险识别方法，保证风险能够准确预测，及时将风险扼杀在摇篮中。第五，充分利用信息化技术，对企业财务进行动态化监控，保证企业财务信息渠道的畅通性、安全性。第六，提升企业财务管理人员的素质，一方面提升其业务能力，包括企业财务核算、审核等能力，另一方面注重职业道德教育，培养财务管理人员爱岗敬业、无私奉献的精神，为企业财务风险防范与管理工作打下坚实基础。
四、结语
通过上述分析可知，对企业财务风险识别的方式，不仅有定性的，还有定量的，但是无论采用那种风险识别方式，都必须保证识别方法的有效性，同时在风险识别过程中，建立风险识别与防范意识，及时采取有效的防范与控制措施，规避风险，并将企业财务风险扼杀在摇篮之中，为企业健康发展创建良好的环境，促进企业可持续发展。
作者:黄朝阳 单位:福建东野家具科技股份有限公司
参考文献：
一、我国现有互联网金融的主要模式
(一)互联网金融概述
随着移动互联网以及物联网技术的迅猛发展，当传统金融业搭载上互联网这趟快车融合而成“互联网金融”正如火如荼地发展起来。中国是人口大国，不论是互联网金融的参与度，影响面还是渗透力都令世界为之刮目相看。千里之堤，毁于蚁穴。互联网金融的应用和发展本就有大堤之势，蚁穴则是相关法律的滞后性和互联网金融发展过程中伴随存在的危险性和局限性。未雨绸缪，针对互联网金融衍生的风险制订出有效的防范对策已十分紧迫。
(二)我国现有互联网金融的主要模式
1．第三方支付。
第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付业务。2011年，央行首次为非金融机构支付颁发业务许可证，时至今日，其得到该许可证的企业数量，以及所涉及的业务总额已十分庞大。2013年《支付机构客户备付金存管办法》(以下简称《存管办法》)明确规定，支付机构为办理客户委托的支付业务而实际收到的预收代付货币资金属于客户备付金，客户备付金只能专款专用。客户备付金必须全额缴存至支付机构客户备付金专用存款账户。在满足办理日常支付业务需要后，可以单位定期存款、单位通知存款、协定存款等非活期存款形式存放。同时，支付机构应当按季从客户备付金利息中计提风险准备金，用于弥补客户备付金相关损失。支付宝、财付通等主要专注于线上支付，线下则主要是银行卡收单。随着阿里和腾迅推出应用于移动支付的二维码支付，将线上支付与线下的银行卡收单无缝结合，打破传统的电子商务模式。2014年3月14日，由于二维码支付的安全问题，央行下发暂停线下二维码支付的意见函。此外，《管理办法》指出，支付机构应对转账转入资金只能用于消费和转账转出，不得向银行账户回提。
2．余额宝。
余额宝全名为天弘增利宝货币基金，是通过互联网渠道销售的货币基金。截至目前，投资人数超过股民人数，天弘基金也进入世界前十大基金行列。余额宝兼具商品和金融的属性，可实现消费与理财的功能。当网购时，余额为支付宝的负债，当将余额转入余额宝时，开始计算理财收益。因为银行协议存款利率较高，提前支取不罚息，且安全性高，余额宝现约90%以上的资金投资于银行协议存款，其余是购买短期国债和高级别的金融债和信用债等。随着三大行宣布不接受余额宝的协议存款，余额宝不得不开始寻找新的投资方向。2014年的政府工作报告指出，互联网金融的健康发展，关键在于风险防范。因其90%以上资产配置在银行协议存款，协议存款的波动足以扼住其命脉。不论协议存款收益因流动性宽松或是监管收紧而下滑，余额宝的收益必将随之下滑。一旦这种下滑形成趋势，则余额宝的净流入减少，投资规模及议价能力受到冲击，则会进一步拉低收益率，产品将进入低收益水平的恶循环。此时，机构投资资金集体逃离，加剧赎回潮，使得余额宝的T+0承诺，无法兑现。余额宝采取网上申购与赎回，便捷的同时更容易形成流动性风险。目前，阿里对天弘基金控股51%，为防止流动性风险，余额宝对每日净申购和净赎回都有明确的规定，单日单笔赎回不得超过5万元。与此同时，余额宝的安全性风险也不容忽视。余额宝的惯例是每天早上准时公布收益情况，但在2014年2月12日，收益栏上却显示“暂无收益”。据称是由于余额宝用户快速增长而紧急升级系统，导致收益显示时间出现延后。可见系统性安全风险，也会迅速蔓延恐慌。为余额宝类产品的安全起见，证监会拟对货币基金的风险准备金提出更高、更严要求。
3．P2P网贷。
P2P网络贷款指的是通过网络实现个体和个体之间的直接借贷。我国最早出现的P2P平台是上海拍拍贷，成立于2007年。其采用了欧美典型的中介形式，平台不提供担保。利用网络便捷优势、P2P网贷门槛较低且公开透明，主要面向借款额度低、大银行不能惠及的小微人群。使得来自富裕地区的资金向较为落后的区域流动，增强了对落后地区的资金支持。同时对民间高利贷行为进行了有力驱逐。但由于征信体系不健全，为获取投资人的信任，我国的P2P平台大多采用保本模式。如果出现账款逾期或坏账，先由担保机构向投资人偿还，担保机构再向借款人追偿。正因如此，P2P平台如雨后春笋般出现，又大规模倒闭。约有七、八十家平台跑路，引发很多刑事和民事案件。
4．众筹。
众筹，指通过互联网个人或小企业向大众筹集资金的一种项目融资方式。根据众筹的筹集目的和回报方式，可分为商品众筹和股权众筹两大类。一个众筹项目是由筹资人、平台运营方和投资者完整运作，这三类角色缺一不可。筹资人负责在众筹平台上创建项目介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资模式、筹资期限、目标筹资额和预期回报;由平台运营方，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供各种支持服务;最后投资者选择投资目标，根据项目设定的投资档位进行投资后，等待预期回报。众筹网站的收入源于对筹资人收费。盈利来源可分为四个部分:交易手续费、增值服务收费、流量导入与营销费用。众筹融资的蓬勃发展在全世界都遇到了共同的问题，即众筹交易的合法性与消费者权益保护问题。商品众筹多以产品预售形式开展，遇到的法律问题较少。股权众筹的问题主要是不同的国家监管待遇不同，不得不采用各种变通方法来规避风险。
二、我国互联网金融面临的法律风险
(一)第三方支付的法律风险
1．主体资格与经营范围突破现有法律。
《中华人民共和国商业银行法》第一章第三条明确规定:吸收存款，发放贷款，办理结算是银行的专有业务。但从实际业务运行来看，支付中介服务实质上类似于结算业务。此外，在为买方和卖方提供第三方担保的同时平台上积聚了大量在途资金，表现出“类银行”业务即吸收存款的功能(主要表现为储值功能、接受银行卡的资金充值、支付交易)，超出了有关法律法规对第三方支付机构业务范围的规定，且未纳入中国人民银行账户管理监管范围，会形成潜在的金融风险，可能为非法转移资金和套现提供便利。
2．在途资金和虚拟账户资金沉淀的风险。
在支付过程中，当吸收的资金达到相当规模以后，就可能产生资金安全和支付风险问题。在第三方支付平台模式中，沉淀下来的在途资金往往放在第三方在银行开立的账户中，这部分在途资金，可能发生的风险有:(1)在途资金的不断增加，使得第三方支付平台本身信用风险指数加大。第三方支付平台为网上交易双方提供担保，那么谁来为第三方支付平台提供担保?(2)第三方支付平台中有大量资金沉淀，如若不能进行有效的流动性管理，则可能引发支付风险。此外，在内部交易模式下，涉及到虚拟货币的发行和使用。这超出了中国人民银行的监管范围，无法纳入正规银行体系，不能得到监管的资金流是潜在的危险。
(二)以余额宝为代表的互联网基金中存在的法律风险
1．货币基金的市场风险。
虽然货币基金的风险发生可能性最小、发生的风险后果也最小。但由于中国经济下行的可能一直存在，正在进行着经济结构性转型，加大了货币基金投资的一些投资产品的不确定性，这无疑增加了余额宝的市场风险。即便没有突发的经济事件，在利率等宏观因素的影响下，货币基金收益也会在一个较大的范围内波动。
2．余额宝的金融监管风险。
互联网企业一般不具有金融行业主体资格。支付宝作为第三方支付平台，当与天弘基金结合才能成为基金发售主体。但是在一般支付宝用户投资余额宝的过程中，无从了解天弘基金的角色。所以余额宝在规避监管时打了一记球。除此之外，不同互联网企业之间的类“宝宝”产品存在着不正当竞争的情况。为招徕客户，大多数互联网公司都开出并保证高收益率。证监会曾发文禁止这一类的不正当竞争行为。
3．余额宝的安全漏洞风险。
余额宝里的资金被盗用、被恶意转账的新闻随处可见。黑客可以通过余额宝、支付宝应用设计的缺陷，获得余额宝、支付宝账户密码，窃取用户余额。因余额宝本身的功能强大，成为了不少人生活的一部分。但是诸多安全漏洞的存在，使得投资者的资金始终出入不安全的境地，对于余额宝的自身发展也形成了束缚。
(三)P2P网络贷款中存在的法律风险
1．信誉风险。
由于缺少必要的信誉监管，许多网络信贷公司都会在资金充裕或资金链断裂后，不约而同的选择了跑路，由于此类案件涉案金额大且影响恶劣。截至目前，国内已发生数十多起网络信贷公司“跑路”事件。
2．法律及政策风险。
在2013年11月25日举行的“九部委处置非法集资部际联席会议”上，中国人民银行对P2P网络借贷行业非法集资行为进行了清晰的界定，主要有三类情况:资金池模式、不合格借款人导致的非法集资风险以及“庞氏骗局”。但在网络借贷平台的实际操作中，如果监管不当很有可能会构成事实上的非法集资和非法吸收公众存款行为。一些P2P网贷公司也正是通过参与资金的运作从而打破了网贷的法律界线，使得公司性质转化为吸储和放款的金融机构。使得P2P网贷公司沦为犯罪的工具。
3．征信系统与信息共享机制缺失。
截至目前，中国人民银行的征信系统都没有跟网络借贷行业的信贷信息共享。很容易造成借款者信贷信息的巨大差异，从而打开了同一借款者多处借贷、多处违约的便利之门，出借者对风险识别和控制会受到交易的不确定性与复杂性的影响，更有甚者会阻碍整个网络借贷行业的健康发展。我国的网络借贷平台在实际运营中，不但没有来自第三方征信机构的信息，也缺乏对借款者有效的违约制约。但在2013年7月，中国人民银行征信中心旗下的上海资信推出了全国首个用于收集P2P网贷业务中产生的贷款和偿还等信用交易信息，并向P2P机构提供查询服务的互联网专业化信息系统。
(四)众筹平台中存在的法律风险
一是非法集资的法律风险。主要表现有网贷平台为其母公司融资，网贷平台自身当天借当天还这种形式。二是变相吸收公众存款的法律风险。主要表现有:(1)没有依法吸收资金的资格;(2)通过网站等媒体向社会公开宣传融资项目;(3)承诺在一定期限内给付回报;(4)向不特定对象吸收资金。此外还涉及集资诈骗的风险。这种诈骗主要体现在一些P2P网贷领域，比如创下史上最快“跑路史”的元一创投上线一天即卷款30万跑路。
三、我国互联网金融法律风险防范对策
2014年3月5日，总理在政府工作报告中提出，“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”。构建完善互联网金融监管和相关法律、法规体系，加强互联网金融消费者权益保护势在必行。
(一)构建完善互联网金融监管体系
明确互联网金融监管主体、监管对象、监管范围。系统化梳理互联网金融企业的业务范围，对应制定管理办法，从而进行监管。为防范虚拟平台交易风险向实体经济蔓延应加强金融监管相关部门间的沟通与协调，并定期监测互联网金融的发展状况。成立互联网金融行业自律组织，制定详细可行的自律规范，加强金融交易信息的披露，从而更好的维护市场竞争秩序和自律组织的会员合法权益。构建完善的互联网金融市场准入和退出制度，建立互联网金融风险监测和预警机制，制定应急处理预案。
(二)修订完善互联网金融监管法律、法规体系
以立法明确互联网金融机构的形式、性质和法律地位，对其准入条件、业务模式、风险控制和监督管理等作出明确规范。尤其需要尽快将网络信贷、众筹融资等新型互联网金融模式纳入监管范围。完善个人信息保护、互联网安全等互联网金融配套法律体系，对促进互联网金融发展涉及的框架性、原则性内容进行细化立法，系统构建与互联网金融相关的配套法律制度。制定互联网金融相关的国家标准和行业规范，为互联网金融平台运营商、出资方、借款方等参与者进行规范引导。
(三)加强对互联网金融消费者的权益保护
在信息不对称的情况下，消费者处于弱势地位，他们的权益很容易受到互联网金融机构的侵害。因此，需要制定相关权益保护办法，要求互联网机构加强信息透明度，尤其是对交易过程中的风险分配和责任承担以及消费者个人信息保护等领域作出明确规定。此外，互联网金融混业经营的局面已经显现，所以更应完善跨行业、跨市场、跨区域协调保护互联网金融消费者的制度。在维权渠道方面，可以成立互联网金融消费者保护机构，设立赔偿机制和诉讼机制。利用社交网络，加强金融消费者教育和警示信息的扩散，从而提高互联网金融消费者的风险意识和自我保护能力。综上，互联网金融早已与我们的生活密不可分，它的便捷优势无异成为金融界炙手可热的新兴宠儿。在不久的将来，如若互联网金融能够在法律及行政部门的有效监管之下，兼顾了效率与安全，那势必将会发挥它更大的优势，为我国经济发展添注强大的动力。
参考文献:
［1］姚国章．赵刚．互联网金融及其风险研究［J］．南京邮电大学学报，2015(35)．
［2］熊欢彦．刘剑桥．互联网金融风险及风险防范研究［J］．金融视线，2014(11)．
［3］吴景丽．互联网金融的基本模式及法律思考(上)［N］．人民法院报，2014－04－03．
关键词 ：发包方；工程；财务风险；对策
一、引言
随着市场竞争越来越激烈，建筑施企业现有的资源无法满足自身发展的需要，通常会把部分建筑工程分包给其他企业，这虽然降低了企业自身规模的制约，但是也面临着多重风险，如市场风险、信用风险、财务风险等，尤其是财务风险，是发包方企业面临的重要风险。在分包工程管理过程中，发包方企业要建立健全的财务风险防范机制，提升分包管理水平，降低财务风险，从而保证发包企业健康发展。
二、工程分包中存在的财务风险
（一）合同风险
分包合同的主要风险包括合同的及时性和有效性两个方面，及时性方面的风险是指合同双方细则未谈妥，或者合同存在一定的歧义，造成合同的执行过程中出现问题。一旦出现工程问题，两方的责任无法准确的划分。合同有效性方面的风险是指合同双方签订的合约一些条款可能不符合法律的要求，如果出现合同争执，可能没有法律依据。这两类风险是合同风险的主要构成部分，也是需要重点防范的部分。合同风险给发包方企业将直接造成财务方面的风险，可能导致发包方企业利益受到损害，影响工程的正常进行。
（二）资金风险
建筑工程对于资金的需要很大，资金风险是发包方企业面临的重要风险，发包企业需要严格控制分包企业的资金支付，保证资金按照工程进度准确的支付，避免提前透资的情况发生，从而实现有效资金管理。发包企业派驻到分包企业中的财务人员需要分析分包方的资金情况，明确资金的使用是否有效，降低资金被挪用或者不足的风险。在实际的工作中，有时会发生双方合同没有明确分包方大额资金支付的流程，没有确定派驻代表是大额资金支付的必要环节，导致发包企业的派驻代表难以实施有效的监督。
（三）成本结算风险在工程中，经常会出现施工分包成本结算不规范的情况，分包企业既没有做好工程的事先预算，也没有在工程进程中的事中做好成本控制，加大了发包企业的成本结算风险。由于发包方企业在工程分包中缺少有效的管理，施工方可能偷工减料，减少成本的支出，导致工程质量不达标，存在安全的隐患。工程核算风险的具体表现为超结算工程款、未建立结算对比台账、项目审批不严格等，这些都是工程核算中存在的重要风险因素，导致发包企业在成本核算中无法准确、及时的核算工程款。
（四）税务风险
工程建设通常需要交纳营业税，我国《营业税暂行条例》中规定，建筑企业的营业税税率为3%，计算的应纳税所得额为工程价款，但是企业把项目分包后，发包企业的工程承包金额可以扣除发包部分的金额来计算企业应纳营业税税额。对于分包方，需要就其承包的部分计算营业税。由于双方企业的财务人员对分包工程认识存在偏差，纳税金额计算不统一，在实际操作中存在税收筹划问题。由于双方在工程款的金额上可能存在一定的分歧，导致发包方可能多缴纳了营业税，给企业带来了经济损失。
三、降低发包方企业财务风险建议
（一）建立一套较为完善的财务控制体系
发包企业需要健全内部控制制度，公司的内部控制体系可以从事前防范、事中控制、事后监督这三方面进行。公司需要建立一套严格的内控规章制度，包括《企业财务管理办法》、《企业预算管理暂行办法》、《企业资金授权审批管理办法》等一系列相关的制度。在企业的经营管理中，要合理设置职能部门，明确各部门的职责，建立完善的财务控制和职能分离体系。充分考虑公司内部不兼容职务以及相互分离的制衡要求，形成内部相互制约、相互监督的格局。事中控制体现在保障资金安全性、完整性、合法性等方面，包括对现金、银行存款、其他货币资金等的控制。在内部控制中，事后监督也是必不可少的一个环节。在每个会计期间或者每项重大经济活动完成之后，内审部门都必须按照监督程序，审计各项经营活动，及时发现企业内部控制中存在的问题以及薄弱环节。
（二）强化分包资金的管理
为了加强对分包企业的资金统一管理，发包企业需要做好资金的管控工作，完善管控模式与架构。需要统一企业的信贷流程，理清公司的账号，严格企业的资金审批权限，从而保证资金的合理使用。企业的资金分为交易性目的、保障目的和投资目的，对于不同的资金，需要有不同的管理方式，有针对性的进行资金的管理。不同资金的使用要根据具体的情况建立完善的审批、划拨和监督工作，保证资金准确的投入到需要的项目中，杜绝资金被挪用的风险。
（三）积极进行纳税筹划
发包企业需要积极的进行纳税筹划，降低营业税、城建税、教育费附加等税负水平，在最近几年由于全球经济危机的影响，我国的货币供应量较大，造成通货膨胀、货币贬值，通常每年的实际通货膨胀率都在3%以上，因此，在合理的时间范围内进行纳税时间筹划，也能够降低税负水平。这主要是通过纳税期限来实现，通过合理延长纳税时间可以增加货币的时间价值，降低机会成本。此外，发包企业需要及时和分包企业沟通，双方确定准确的合同金额，避免在纳税时出现计算上的分歧。
四、结束语
随着市场的发展，工程的分包将越来越普遍，分包企业在进行工程分包时，需要考虑多重风险，如财务风险、市场风险等，及时的进行风险防范，降低风险可能造成的损失，提高发包企业的经济效益，促进企业持续健康发展。
参考文献：
关键词 ：会计；法律风险；防范对策
一、会计工作中的法律风险概述
（一）行政法律风险
行政法律风险是会计人员在工作中所承担的主要法律责任风险，行政责任是会计法律责任的主要形式。国家颁布的《会计法》、《公司法》、《证券法》等一系列相关法律法规围绕会计凭证的取得、审核和信息录入等过程规定了会计从业人员应当承担的行政法律责任。行政责任包括行政处分和行政处罚两种，针对会计人员的行政处罚包括警告、罚款、吊销会计资格证等方式，《会计法》中还明确了如降级、撤职、开除等具体的行政处罚手段。
（二）刑事法律风险
刑事法律风险是对于会计人员而言最为严重的法律风险，针对情节严重的违反会计法律法规行为必须依法追究其刑事责任。在《刑法》中规定了一系列有关会计违法犯罪活动的定义，如虚报注册资本罪，隐匿、销毁会计资料罪，偷税漏税罪，职务侵占罪，挪用资金罪，抽逃出资罪等。会计人员应具有职业素养，深刻了解专业知识，对经济业务中涉及到的刑事法律风险要有充分的认识，不主动犯罪，同时也要避免由于专业知识的缺乏或个人过失而遭受无妄之灾。
（三）民事法律风险
民事法律风险主要是针对企业而言，在经济活动中，各企业经济主体相互交往，难免发生利益碰撞纠葛的情况，而这些局面的规避和处理通常都要依靠会计人员。会计应从企业整体利益出发，充分考虑经济活动中涉及到的民事法律风险，规范会计业务工作，注重保留各种相关会计凭证，才能为诉讼活动提供法律证据，避免不必要的民事法律风险。
二、当前会计工作存在法律原因的表现及原因分析
（一）出现法律风险的间接原因
1.会计基础工作薄弱、核算不规范。许多企业仍存在不按照国家相关规定严格执行会计法和会计基础工作规范的情况，主要表现为：一是会计手续滞后，已发生的会计业务和经济活动迟迟得不到核算；二是原始凭证不规范不符合要求；三是帐证不符、帐帐不符、账表不符、账实不符，记账凭证与下附原始凭证不相符合，账簿记录和报表数据不吻合，总账与明细不相闭合；四是技术差错多，随意涂改、挖补账目数字，不按照会计规则进行记账和修正错误。
2.会计信息失真。会计信息失真也是一个历史性的问题，信息不对称，导致会计信息丧失“真实性”特征。在实际工作中，尽管大多数会计人员不会主动造假，但并不能排除个别人员受到物质私利的诱惑，丧失职业操守和原则，违反法律法规刻意隐瞒真实财务情况，提供虚假的会计信息。
3.内部责任弱化、会计监督不力。利益至上的思路使得会计监督无论是在控制程序、环境还是在委托风险以及信息沟通等方面都存在问题。内部监督责任的弱化主要体现在：一是原始凭证混乱导致的会计信息失真，造成监督困难；二是虚构经济活动；三是领导带头，利用自身权利唆使会计人员进行违法活动，使会计监督失效；四是管理制度不健全，缺乏严格规范的内部监督制度，权责不分明。
（二）出现法律问题的直接原因
1.我国正处经济转型的特殊时期。我国当前正处于经济转型的关键时期，市场经济体制还不够完善，转型对企业造成的冲击多种多样，企业方面的法律法规也有待加强和修正，针对一些问题还存在法律滞后的情况。一些企业，尤其是某些中小私营企业自身会计工作存在许多问题，规范化意识滞后，甚至还有些私营老板为了攫取更多利益罔顾法律法规，指使会计人员帮忙偷税漏税，伪造会计凭证账簿，肆意篡改财务报告，这对会计工作的规范性和合法化造成了严重阻碍。另外，私营企业的会计从业人员还存在整体素质参差不齐，普遍文化水平程度偏低，业务水平不达标的问题，有许多是半路出家的非专业人员，缺乏会计工作的理论知识与实际经验，这使得他们在开展工作时很难达到规避法律风险的要求。2.会计信息的不确定性。由于会计工作本身所面对的是变化不定的社会经济环境，变化的不确定性容易造成信息的失真。一是经济业务复杂多变、难以精确测量；二是外部环境变化或者政策影响导致会计系统输出具有不确定性；三是会计计量和核算本身存在着模糊性；四是有关会计假设、分析、评价方法的不同引起的不确定性。
三、会计工作法律风险的防范对策
（一）加强风险防范意识
会计人员应对职业活动中涉及的行政、民事、刑事法律风险有充分明确的认识，要深入了解与自身工作相关的各项法律和规章制度，在实际工作中牢牢树立风险防范意识，善于运用专业知识在合法合理的范围内为自己为企业规避各类存在的风险，要妥善保管好会计凭证等相关证据以防有呈堂证供的需要。
（二）提高业务水平，降低技术风险
会计工作是一项专业性很强的工作，一点马虎大意都有可能造成严重的风险后果。会计人员应加强专业知识学习，提升业务水平，减少在确认、计量和报告过程中由于对会计准则的理解偏差或疏忽大意导致的技术风险。
（三）健全会计监督体制
要完善当前仍存在矛盾和漏洞的会计监督体制，制定切实可行的财务监管办法，要遵循法律监督、组织监督和群众监督三项原则，从强化外部监督内部控制的方面入手，加强财务监督制度的建设，使监管体制实现现代化、真实有效化，以保障企业能朝着多元化、法制化、实效化地正常运营。同时还应着重注意对企业负责人的监督约束，避免出现会计人员受负责人胁迫，被迫做出作假账、偷税漏税行为的情况，赋予会计工作应有的独立性。
（四）完善风险控制系统，健全保险机制
要针对各项存在的风险，建立完善的风险预警、风险识别、风险评估和风险报告系统，全面防范企业经营风险，降低和减轻会计行业受到的压力和冲击，分摊法律风险。要加强信息沟通与交流，通过及时的确认和沟通，使企业各阶层能及时获取相关信息和风险评估，并做出恰当的防御反应。还要注意对风险应对体系的控制，确保管理阶层选择的风险防御措施能够得到有效执行。另外，可成立针对会计方面的保险基金，分担法律责任，为会计人员提供职业保障。
会计人员自身应对现状有清醒认识，注重加强专业素养，提升业务水平，有应对风险的合法手段措施；企业应配合会计人员，制定有效的财务监管制度，增强会计工作的独立性，健全保险体系，分摊会计人员面临的风险。
问题提出
众所周知，证券市场是一个高收益、高风险的资本市场，如何保证预定的收益，规避市场风险是每一个投资者关注的问题。资产组合的理论与实践已经证明，适当的多种证券组合可以有效地降低系统风险。传统的证券组合管理靠非数量化的方法即基础分析和技术分析来选择证券，构建和调整证券组合。然而，对于高风险的证券市场仅仅依靠逻辑推理等非定量分析方法进行决策是远远不够的。1952年著名经济学家H.Markowitz系统地提出了最佳资产组合的基本模型，开创了现代证券组合管理的先河。一般地，组合管理的目标是实现投资效用最大化，即投资者在实现一定收益水平的同时，使面临的风险达到最低，或投资者在可接受的风险水平之内，使投资收益达到最大。由此出发，至少有两种不同的最优化准则用于获得证券组合策略，一种就是最低风险或最大收益准则，它只考察客观的市场环境状态及其变化趋势；另一种是基于投资者偏好的期望效用准则，充分考虑投资者的个性和主观意愿。
实际上，证券市场受各种因素的影响变幻无常。投资者制定组合投资策略既需要关注证券市场的好坏及其变化趋势，更需要过人的胆识和果断面对风险的态度，以抓住稍纵即逝的机会。为此，本文提出了一个证券投资组合的期望效用最大化模型和分析方法，把客观的市场环境和投资者的主观态度结合起来构建证券组合策略。在这个模型中，假设投资者对证券投资持谨慎保守态度，通过一个指数效用函数来描述，这样，投资者可以根据自己的个性设置不同的风险厌恶系数。一般地，随着风险厌恶系数增大，证券组合的风险会下降，但收益也常常随之减少。众所周知，投资者的最终目的还是逐利的，希望获得比无风险收益更高的回报，因此，风险厌恶系数的选取也不是越大越好，应该结合市场的实际状态。本文引入了投资者的无差异曲线，作为衡量证券组合的收益对风险补偿程度的工具，当无差异曲线的等效参数达到投资者根据市场好坏给出的一个设定值时，由此产生的证券组合是符合投资者偏好和市场环境状况的最佳策略。最后，应用此模型和方法，对一个简单的证券组合例子进行了实证分析。根据本文的模型和分析方法，投资者可以跟踪市场环境的动态变化，适时调整相应的等效参数的设定值，以对证券组合进行再分配，取得更好的长期投资效果，而不能对原有的证券组合置之不理。
证券组合投资的效用决策模型
在本文提出的证券组合投资模型中，假定市场是无摩擦的，即不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，市场不允许借贷和卖空，且只有一个无风险利率。
由于受各种因素影响，证券市场实际上并不处于均衡状态。因而，人们有可能从市场上取得超额投资收益，同时也担负着亏损的风险。假设投资者选择了n种风险证券进行投资，对第i种证券的投资比例为xi(i=1, 2, …,n)。如果第i种证券的预期收益率为ri，通常ri是一个随机变量，该证券的风险可用其收益率的方差描述，用σ2i表示，r0为无风险收益率，则证券组合x=(x1,x2,…,xn)的预期收益率和风险分别为：
（1）
（2）
其中，σij=Cov(ri,rj)为第i种证券与第j种证券收益的协方差，且风险证券投资比例满足资金供给限制条件：
（3）
引入松弛变量x0=1-，它表示资金用于无风险投资的比例。
显然，每一个投资者都希望证券组合投资产生的预期收益率最高而风险最小。然而，证券投资的理论和实践表明，回报较大的证券往往蕴含的风险也大，此时，就需要考验投资者个人的才智、胆识和经验，考验投资者在不确定的市场环境下对风险的态度，这可以由投资者的效用曲线来描述。不妨设投资者对证券投资持谨慎保守态度，选择一个指数效用函数：
u(x)=1-e-bx，b>0（4）
其中，b表示投资者厌恶风险的系数。
为了使问题易于处理，不妨假设证券组合的预期收益率r是一个正态随机变量，则-br服从均值为-bE(r)、方差为b2σ2的正态分布，投资者对该证券组合的期望效用为：E(U(r))=1-E(e-br)
=1-exp[-bE(r)+b2σ2] （5）
这里，为证券组合预期收益率的期望，ri=E(ri)(i=1,...,n)为第i种证券预期收益率的均值。
投资者最佳的证券组合投资策略应该在满足资金供给约束（3）和不允许卖空的条件下，使证券组合的期望效用（5）达到最大，于是，得到如下投资效用决策模型：
(PUM) maxE(r)-bσ2
s.t.xi≤1
xi≥0， i=1,...,n
基于风险补偿的证券组合投资策略
对于证券投资组合问题，模型（PUM）通常是一个凸二次规划，因而存在全局最优解。给定投资者的风险厌恶系数b，求解模型（PUM），可以得到适合投资者需要的证券组合。
然而，证券投资的风险和收益是动态变化的，理性的投资决策者应该根据自己的偏好和对当前证券市场状况的评估，适时调险厌恶系数b，以制定符合自己需要和客观实际的最佳证券组合策略。
一般地，风险厌恶系数b取得越大，意味着投资者更倾向于保守，愈加厌恶风险。此时，证券组合的投资风险会降低，但同时收益也会减少。众所周知，每一个参与证券市场的投资者都是以追逐利润为最终目的的，因此，投资者应该衡量证券组合的收益对风险补偿的程度来选取适当的风险厌恶系数b。引入投资者的无差异曲线，即：
f(E(r),σ)=C（6）
作为投资者衡量风险补偿程度的工具，这里，C为等效（高）参数，函数f(E(r),σ)随预期收益率E(r)的增加而增大，随风险σ的上升而减少。显然，等效参数C越大，投资者的证券组合收益对风险的补偿就越多，当等效参数C达到最大时，在同一条无差异曲线上具有最大预期收益率的证券组合将是投资者最理想的投资策略，相应的风险厌恶系数充分反映了保守投资者的谨慎态度和根据实际市场环境尽可能逐利的行为的完美结合。由于计算的复杂性，有时要获得等效参数C的最大值是非常困难的，实际上，每个投资者都有自己对风险补偿程度要求的等效参数C的下限（设定值）CL，即要求满足：
f(E(r),σ)≥CL（7）
CL可由投资者根据证券市场的好坏和可承受风险的能力进行动态调节和控制，如果市场具有利好环境，且投资者具有较强的风险承受能力，投资者可调高等效参数的下限，以获得更大的预期收益。于是，给定投资者的等效参数下限CL，只需找到满足（7）式的最小变异系数C和相应的风险厌恶系数b，求解相应的效用决策模型（PUM），就得到适合投资者需要的证券组合策略。
综上所述，确定证券组合策略的步骤可详细描述如下：
步骤1：给定投资者的风险厌恶系数b的一个初始值b0和适当的增量b，求解相应的模型（PUM）后，使得证券组合的等效参数C满足C
步骤2：取b=b+b，再求解相应的效用决策模型（PUM）后，得到一个最优解x1，x2， …， xn，计算该组合的风险σ，预期收益率的期望E(r)和等效参数C，如果C满足（7）式，则当前的证券组合就是适合投资者偏好的最佳投资策略，计算结束；否则，返回步骤2继续增大风险厌恶系数。
步骤3：如果投资者想求得等效参数C的最大值，则继续增大风险厌恶系数，直到等效参数不再增大，那么，具有最大预期收益率的证券组合就是投资者最理想的投资策略。
实例应用
以张京提出的一个简单证券组合问题为例来阐述本方法的应用。假定该组合中四个证券的预期收益率分别是r1=0.13，r2=0.055，r3=0.14和r4=0.19，它们的协方差矩阵为：
给定投资者的无差异曲线为：
其中，r0为无风险利率。实际上，上述无差异曲线的等效参数C就是夏普指数，它常用于评价基金的投资业绩。不妨设无风险利率r0=0，投资者的等效参数的下限CL=2.70，置投资者的风险厌恶系数的初始值b0=1.0，求解效用决策模型（PUM）后，得到一个证券组合，相应的等效参数C=0.88063
根据表1，当投资者的风险厌恶系数达到b=4.2时，证券组合的等效参数满足f(E(r),σ)≥CL，此时，投资者的最佳证券组合策略是x*=(0.08528，0.48807，0.24696， 0.17969)，所产生的预期收益率为E(r)=0.10665，风险标准差为σ=0.03909。
综上，本文提出的证券组合效用决策方法可以把投资者的主观态度和市场的实际状况结合起来，通过衡量收益对风险的补偿程度产生适合投资者需求的证券组合策略。由于证券市场时时处于波动变化之中，因此保守投资者必须不断调整自己的风险（态度）厌恶系数b或等效参数的下限CL，以适应新的市场环境，持续保证最佳的证券组合投资效用。另外，当证券市场的风险开始集聚时，投资者应该增大自己的风险厌恶系数b，将更多的资金转移用于无风险投资。本文是在市场无摩擦的假设下进行证券投资组合的优化分析的，这显然不符合实际。若考虑交易费用等因素，则频繁的组合调整必将引起巨大的成本。
参考文献：
1.中国证监会证券从业人员资格考试委员会办公室编.证券投资分析[M].上海财经大学出版社，1999
2.林军.具有模糊系数的证券组合投资选择模型[J].系统工程理论方法应用，2002（1）
3.陈金龙，张维. CVAR与投资组合优化统一模型[J].系统工程理论方法应用，2002（1）
4.张京.非负约束条件下组合证券投资决策的分枝定界法[J].数学的实践与认识，2004（5）
