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引言
当今社会竞争环境越来越激烈，特别是在市场经济条件下，企业之间的竞争愈演愈烈，竞争压力也是与日俱增。在日趋激烈的市场竞争中求得长期稳定的生存与发展，是企业追逐的最终目标，为了使这一目标得以实现，企业对自身长期发展战略进行规划、管理与运用。对于一个企业而言，财务指标体系中的经营指标体系是非常重要的[1]，因为企业的规划以及经营策略的提出都要依据经营指标体系中的数据。建立科学的经营指标体系，能帮助企业决策者正确了解和把握企业的经营状况，并根据经营指标体系反应的数据和经营状况，做出正确的经营决策。
一、基本概念分析
财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。财务分析指标是以简明的形式，以数据为语言，来传达财务信息并说明财务活动情况和结果。财务指标体系包括偿债能力指标、经营能力指标、盈利能力指标、成长能力指标以及现金流量指标。企业经营能力指标表现的是企业的营运资产的效率。经营能力指标主要用来评价资产的流动性和利用效率，挖掘资产的潜在利用效率。企业就那个硬指标体系反映着企业总资产的周转率，其主要指标包括流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率。总资产周转速度的快慢，是通过流动资产周转速度的快慢和流动资产的比重高低来衡量的。一般来说，周转速度越快，资产的使用效率越高，则运营能力越强[2]。
应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
二、财务指标体系中的经营指标体系的重要性
经营指标体系作为企业财务指标体系中的重要组成部分，集中反映着企业的经营状况和发展水平，是企业管理的中心。企业的规划以及经营策略的提出都要依据经营指标体系中的数据，因此财务指标体系的科学与否直接关系到企业的经营情况和盈利状况。所以，对于企业的财务指标体系我们要引起足够的重视，通过科学的管理来使企业的发展更科学。企业的财务指标体系应该是能对企业的各个环节进行实时的表现和反映的。企业高层要实行全方位的管理，完善财务管理体系，为企业的财务管理创造一个良好的环境。
当今社会竞争环境越来越激烈，特别是在市场经济条件下，企业之间的竞争愈演愈烈，竞争压力也是与日俱增。在日趋激烈的市场竞争中求得长期稳定的生存与发展，是企业追逐的最终目标，为了使这一目标得以实现，企业应该对自身长期发展战略进行规划、管理与运用[3]。建立科学的经营指标体系，能帮助企业决策者正确了解和把握企业的经营状况，并根据经营指标体系反应的数据和经营状况，做出正确的经营决策，完善企业的整体规划工作。
三、完善经营指标体系的原因及方法
由于企业中的经营指标体系存在不少的问题，所以必须建立和完善的经营指标体系，以发挥经营指标体系在企业的生产经营中的积极作用。写文主要分析了经营指标体系中存在的问题和经营指标体系建立与创新的方法。
（一）经营指标体系中存在的问题
资产周转率的计算，以产品销售净额作为资产周转额计算，是不适当的。因为当期的销售收入净额并不是当期收到的货币资金额，销售收入的实现并不表示资产周转的结束，在应收账款拖欠严重的企业更会明显夸大资产的周转速度，因此以上述方法计算的资产周转率并不能准确地说明资产的周转速度。仅以产品销售收入计算包括对外投资在内的总资产周转率，显然是不全面、不科学的。
有关资料认为，上述计算方法是在长期以来缺乏现金流量信息的情况下产生的。在有了现金流量表以后，资产周转率的计算方法就应当改进，用现金流入量作为资产周转额计算才能真正反映资产的周转速度。因此，资产周转率的计算方法应改进为：
应收账款周转率=收回应收账款收到的现金/应收账款平均余额 流动资产周转率=销售商品、提供劳务收到的现金/流动资产平均余额 总资产周转率=（销售商品、提供劳务收到的现金+投资活动产生的现金注入小计）/平均资产总额
（二）经营指标体系建立与创新
经营指标体系的建立与健全离不开对资金的有效管理。资金是企业的血液，提高资金的使用效率资金对于一个企业的发展而言是很关键的，没有足够的资金作为保障企业是很难实现发展的因此，企业要加强资金管理，建立资金核算制度，通过这个制度来保障资金的合理性，使资金的到最好的利用。将资金核算制度建立在经营指标体系案中，不断完善经营指标体系[4]。企业资金管理关系到企业的经营状况，有效的经营决策都是建立在企业高层的正确的决策的基础上的。通过加强资金管理，可以有效地掌握企业的财务状况，便于企业做出资金方面的决策。此外，科学的资金管理还能充分提高企业对资金利用效率，优化企业资源配置。2009年深圳麦斯制鞋厂以防范企业支付风险，强化企业费用管控为理念，围绕企业资金业务管理流程，建立先进的资金管理平台，实现资金申请、资金审批、费用预算控制、资金预算控制、资金支付、到账务处理环节的企业资金管理全过程。通过建立资金支付业务流程管理，对企业资金进行全系统、全口径和全过程的监督和管控，及时发现企业内发生的重大和异常资金支付情况，合理有效控制企业费用的发生，节约不必要的浪费，降低企业总体运营成本，提高企业的经济效益。
此外，对于财务杠杆的比率要进行适时的调整，这对于资金的周转有很大的帮助，能够有效地控制资金的运行成本。实行“收支两条线”的财务管理制度对于企业的发展也是有很大的促进作用的，这就要求企业将其所有的收入纳入施工企业的开户银行中，纳入银行之后再又相关的财务部门对应该扣除的款项进行扣除，使财务部门落实好代扣代缴的职能。对于一些相关的税金和代垫的费用也要实行收缴。这样的话，一方面能够使资金进行集中地调控，另一方面，又可以增强资金的使用效率，对于提高企业的经济效益有很大的帮助。
小结
企业财务分析指标体系作为一种信息源，能够全面综合反映企业的经营状况，起到诊断的效果。在实际工作中，应及时补充和完善企业财务分析指标体系，在利用财务指标体系对企业财务状况进行评价和分析时，决不能孤立的、静止的以某一个时点或某一个时期的分析，就对企业财务状况好坏下结论。必须结合企业的具体情况和其特点，以动态的和发展的观点去评价和分析才是科学的。注意同行业比较，以及同本企业不同历史时期指标相比时，一定要注意他们的可比性等问题。
某集团公司作为国有科研机构，管理并考核组成产业板块的十余家全资、控股产业子公司，维护国有资产保值增值，是该集团母公司必须承担的责任。
在产业发展早期，各公司大多出现过“一管就死、一放就乱”的尴尬局面，近些年在扁平化管理要求下，母公司产业管理能力增强，信息化管理水平提高，对产业公司进行了比较全面的管控，产业公司业绩实现了跨越式提升。
但在往年考核中，母公司只考核产业公司的营业收入、利润总额和新签合同额三项指标，随着产业规模的壮大，在实际管理中出现了两个突出问题：
①产业公司出于规避母公司提出的规模和效益不断增长的要求，在期初申报指标时非常保守，尽量为实际完成情况留有余地，并在已完成下达指标的前提下隐瞒收入、利润等，为下一年指标减少基数压力，使得母公司下达的指标与实际经营能力之间存在很大差异，而这个差异又会影响下一年度指标下达的基数，使得偏差以账务调整和指标下达这两个互相影响的方式不断滚动续存下去，造成财务管理、分析的持续性被动。
②产业公司经营规模的迅速扩大并没有带来现金净流量的明显改观，应收账款余额增长速度过快，有限资源被超常占用，产业公司在每次产业经营分析会上不断提出资金得不到满足、人员和场地不够用等问题，母公司财务、人事等部门疲于应对，却无法从规模扩张的内在因素上予以解决。
2 一种财务经营类指标考核方法
2.1 考核方法的设计思路
考核方法采用评分制，通过对关键业绩指标及其对应的权重分数和调节系数的组合评分，达到量化经营质量、动态管理的目的。
关键业绩指标包括经济增加值（EVA）、利润总额、主营业务收入、新签合同额、合同到款额等5项，根据各产业公司的期初下达指标规模分配设置权重分数。依据对各产业公司的发展定位和经营目标要求设定指标值，根据实际完成情况计算出关键业绩指标的基本得分。
设定人均EVA系数、单位面积EVA系数、盈余现金保障倍数、利润总额增长率系数、流动资产周转率系数、营业收入增长率系数、新签合同额增长率系数、应收账款周转率系数等8项调节系数，分别对应调节各项关键业绩指标。
2.1.1 总体评分公式
①关键业绩指标年度得分=经济增加值指标得分+利润总额指标得分+主营业务收入指标得分+新签合同额指标得分+合同到款额指标得分。
②单项关键业绩指标得分=基本得分×对应调节指标的调节系数。
2.1.2 权重分数的分配
对经济增加值（EVA）、利润总额、主营业务收入、新签合同额和合同到款额等五项关键业绩指标分别制订权重分数分配标准。由于每个产业公司存在规模差异，其关键业绩指标权重分数的合计数可能不同，但都大于90分、小于140分：
①利润总额、主营业务收入等两项关键业绩指标的权重基数各为20分，新签合同额指标的权重基数为10分，各权重分数的计算公式为：权重分数=权重基数×（1+单个产业公司某项关键业绩指标值÷所有产业公司某项关键业绩指标合计数）。
②经济增加值（EVA）和合同到款额等两项关键业绩指标的权重分数为固定值，其中经济增加值（EVA）指标的权重分数为25分，合同到款额指标的权重分数为15分，都不再按照规模调节。
2.1.3 标杆值选取
调节指标的标杆值，以考核时该调节指标完成情况排名位于中间的产业公司平均完成值为基础，按照母公司经营发展年度目标浮动一定比例后确定。
2.1.4 调节指标系数取值
依据调节指标的导向程度，以数据测算为基础，对调节指标系数设定了[0.7，1.2]、[0.7，1.1]两个取值范围。当调节指标的完成值与目标值的比值处于浮动区间内时，每个调节指标在一个取值范围内线性取值；当调节指标的完成值与目标值的比值低于或高于浮动区间时，分别取系数最低值或系数最高值。
2.1.5 调节指标浮动区间选取
调节指标浮动区间以调节指标系数取1时为基准点，上下浮动一定区间，使浮动区间既能涵盖多数波动，又能为调节指标系数线性取值提供依据。
2.2 考核方法详解
2.2.1 经济增加值指标得分
经济增加值指标得分=基本得分×调节系数（以人均EVA系数和单位面积EVA系数的简均数作为经济增加值的调节系数。）
①经济增加值（EVA）：完成值÷指标值
②人均EVA系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；≤50%时取0.7，≥133.33%时取1.2；目标值：考核时取标杆值，目标值应大于0。
③单位面积EVA系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；≤50%时取0.7，≥133.33%时取1.2；目标值：考核时取标杆值，目标值应大于0。
2.2.2 利润总额指标得分
利润总额指标得分=基本得分×调节系数（以盈余现金保障倍数系数和利润总额增长率系数的简均数作为利润总额的调节系数）。
①利润总额：完成值÷指标值
②盈余现金保障倍数系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；≤50%时取0.7，≥133.33%时取1.2；目标值：考核时取标杆值，目标值应大于0。
③利润总额增长率系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；≤50%时取0.7，≥133.33%时取1.2；目标值：考核时参考国资委效能评价目标取标杆值，目标值应大于0。
2.2.3 主营业务收入指标得分
主营业务收入指标得分=基本得分×调节系数（以流动资产周转率系数和营业收入增长率系数的简均数作为主营业务收入的调节系数）
①主营业务收入：完成值÷指标值
②流动资产周转率系数：完成值÷目标值在70%～110%时，线性取0.7～1.1的系数；≤70%时取0.7，≥110%时取1.1；目标值：考核时取产业公司上年实际完成值的调整数，年初与产业公司签订。目标值应大于0。
③营业收入增长率系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；≤50%时取0.7，≥133.33%时取1.2；目标值：考核时取标杆值，目标值应大于0。
2.2.4 新签合同额指标得分
新签合同额指标得分=基本得分×调节系数（以新签合同额增长率作为新签合同额的调节系数。）
①新签合同额：完成值÷指标值
②新签合同额增长率系数：完成值÷目标值在50%～133.33%时，线性取0.7～1.2的系数；小于或等于50%时取0.7，大于或等于133.33%时取1.2；目标值：考核时取标杆值，目标值应大于0。
2.2.5 合同到款额指标得分
合同到款额指标得分=基本得分×调节系数（以应收账款周转率作为合同到款额的调节系数）
①合同到款额：完成值÷指标值
②应收账款周转率系数：完成值÷目标值在70%～110%时，线性取0.7～1.1的系数；≤70%时取0.7，≥110%时取1.1；目标值：考核时取产业公司上年实际完成值的调整数，年初与产业公司签订，目标值应大于0。
3 此考核方法的作用
3.1 还原了实际经营业绩，资金管理和财务分析受益
较大程度还原了产业公司的实际经营业绩，指标下达值和完成值的真实性、准确性得到明显提高，财务管理的基础数据得到优化，资金管理和财务分析受益。
通过对权重分数的动态设计，以及调节系数标杆值的选取，各产业公司在期初指标申报阶段存在规模竞争、在当期指标完成阶段存在效率竞争。
①权重分数的可变区间为不同规模的产业公司提供了“高起点”和“低起点”的选择机会，产业公司可以通过提高期初指标数的方式在该指标合计数中占据较大的比例，从而争取到更多的权重分数，为年度考核获得高分打下基础；但如果产业公司的指标上报数超出了自身实力范围，尽管能获得较高的期初权重分数，但通过调节系数的不对等调节（调节系数设定在[0.7，1.2]和[0.7，1.1]，对基础得分的调减幅度大于调增幅度），年度考核仍然无法获得高分。
②如果产业公司期初指标数偏低，其权重分数将处于较低水平，即使当年实际完成情况良好并取得了较高的调节系数，仍会因基础得分偏低而失去年度考核得高分的机会。
在进行财务预警研究时要考虑的因素主要有模型、指标、行业的选取以及规模的修正，其中模型的发展构成了现有财务预警研究中显而易见的一条主线。模型的选择实质上是预警方法的确定，现行主流的预警方法仍以统计建模为主，包括单一变量模型,多元线性判定模型，多元逻辑回归模型等，非主流的预警方法主要以非统计类方法为基础的股价分析法，案例分析法以及神经网络模型等，模型在应用中的逐步改进与完善使得财务预警的研究更为深入。但这些不同的预警模型有一个共同的特点：它们都必须以公司的财务数据为基础构造不同的预警指标。因此我们按照财务指标在预警研究中发展的时间顺序把它们分为三类：以权责发生制为基础的传统财务指标，以收付实现制为基础的经营现金流量相关指标以及我们将要论述的三种新兴指标。我国现有的财务预警研究由于各种限制只发展到以现金流量表相关指标为基础建立的预警模型，这些模型或者是在原有指标体系中增设现金流量表指标或者单独只以现金流量表指标进行预警。而后续关于以新兴指标建立财务预警模型的研究则还处于展望阶段。这里的新兴指标主要指：自由现金流量（FCF）相关指标，经济增加值（EVA）相关指标，现金增加值（CVA）相关指标。这三种指标从公开的会计报表中无法直接获得，需要进行较复杂的调整与计算，因此在我国的应用受到了一定的限制，但实事上它们在国外已经得到相当广泛的应用，尤其是自由现金流量被作为一个必要指标在会计报表中进行披露。
一、选择FCF，EVA，CVA三个指标具有可比较性的公式列示如下，并对它们的区别与联系进行分析
自由现金流量（FCF）＝税后经营活动现金流量－在净营运资本上的投资－在固定资产和其他长期资产上的投资经济增加值（EVA） ＝税后净经营利润－资本成本×期初资本现金增加值（CVA） ＝税后经营活动现金流量－沉没资金折旧－资本成本×期初成本 （沉没资金折旧主要指一个期间到下一个期间资产市价的变化，也被称作经济折旧，如果把会计记帐方式中资产的入帐方式改为市价法，则这里的沉没资金折旧就相当于传统意义的会计折旧）
1.自自由现金流量。由现金流量（FCF）以收付实现制为基础，只考虑正常经营活动现金流入，公式中的税后经营活动现金流量指未扣除利息费用但扣除了实际支付的税金后的经营现金流量，在税后经营活动现金流量基础上再扣除为了维持现有的经营状况、资本扩张所必须的资本投入，包括净营运资本的投入，固定资产和长期资产的投入，最后计算出自由现金流量。从这个意义上说自由现金流量是指能自由分配给投资者的现金，这里的投资者包括债权人与股东。
2.经济增加值。经济增加值（EVA）主要以权责发生制为基础，但它较传统的指标考虑了资金的资本成本，形象直观的计算出企业的价值创造，是基于权责发生制的一种经济收益的计算方式。我们从经济利润的角度分解经济增加值：财务会计师按照权责发生制将收益和成本费用配比计算净利润，在净利润基础上加回税后利息费用得到税后净经营利润，它是可以提供给所有股东和债券人的盈余。在税后净经营利润基础上减去投入资本成本则可得到经济利润，原则上经济利润需要经过一些细节调整才能得到EVA，公式中我们为了方便比较以及理解经济增加值的含义后续的细节调整则不予考虑了。
3.现金增加值。现金增加值（CVA）以收付实现制为基础，考虑资金的资本成本，考虑经济折旧，经济折旧的考虑使得这里的折旧与收付实现制得到了很好的呼应，因为在它的计算里资产采用的是市价法，对在会计制度中资产记账使用历史成本法带来的一些财务舞弊给予了消除。同样CVA也是经济收益的一种计算方式，与经济增加值一样，但它基于的是收付实现制。我们根据这三个指标计算原理的不同把它们典型的区别列表如下,这三个指标的特点将直接决定它们应用在财务预警时所具有的优势和缺陷。
表1 三指标的区别与联系
确认原则 是否考虑资本成本 资本支出的处理形式 是否剔除非常损益
自由现金流量 收付实现制 否 实际资本支出 是
经济增加值 权责发生制 是 会计折旧 是
现金增加值 收付实现制 是 经济折旧 是
二、三种指标在财务预警中的优势
我们从表1中列示的四个特点来分析这三个指标的优势
1.确认原则。自由现金流量与现金增加值都是基于收付实现制，在进行财务预警时具有经营现金流量指标的全部优点，很好地避免了现有上市公司中诸多财务造假的可能，另外虽然经济增加值基于的是权责发生制但在计算过程中它剔除了非经营性的损益，也能够一定程度地避开虚假财务信息及关联交易真实地反映公司的现状，因为一些财务作假尤其是关联交易一般都是通过非经营业务来调整和粉饰，故这三种指标都具有能改善传统财务指标真实性的作用。
2.资本成本。资本成本的考虑建立了经济利润的概念，原始经济利润的公式如下： 经济利润＝销售收入－销售成本－经营费用－税金－全部资本成本经济增加值在经济利润的基础上作了一些调整，主要有三种调整，一是抵消传统会计师编制财务报表时的许多准备金，如坏帐准备和后进先出准备，一定程度上修正了权责发生制，把它向收付实现制靠拢，这也是我们为什么说经济增加值是主要基于权责发生制；二是将传统对有关建立市场的支出费用化改成资本化，即将即时变现观转变为持续经营观；三是将累计税后非经常性亏损或者盈利消除，将成功法转变为完全成本法；现金增加值的理念和经济增加值是一致的，但是它计算的初始就以收付实现制为基础。资本成本的计算需要利用CAPM模型计算资本成本率，其中ß值的引用考虑了不同公司的风险值，因此这两个指标很好的弥补了传统会计指标中不考虑股权成本和风险的缺陷，直观的计算出企业创造的价值。
3.资本支出。自由现金流量扣减了实际资本支出，而不是像其他两个指标以扣减折旧的形式,因为折旧并不是实际的资金流出，由折旧保留下来的现金在资本更新前仍然是可以自由使用的，自由现金流量以扣减实际资本支出代替折旧直观反映公司可自由使用的现金流量，这些现金可以进行分配，也可以保留在企业里进行资本扩充或者预防风险。经济增加值剔除的是传统会计折旧,按照权责发生制计算在第一步盈利线中折旧就已经被剔除。现金增加值的计算原理与经济增加值对比,由于它采用收付实现制,在税后经营活动现金流量这一步,折旧仍然是包括在内的,在后续折旧剔除时,现金增加值使用了沉没资金折旧或者说是经济折旧,这是它与经济增加值的区别。因此总的来说自由现金流量更能反映现金的支付能力，在预测或者评价公司流动性时具有更好的作用，而后两者则从揭示公司的价值创造方面有突出的表现，一个是从传统会计角度，一个则对传统会计制度作了诸多修正，因此它们在反映公司的整体价值创造上更有优势。
4.非常损益。这三个指标共同的特点是它们都剔除了非正常损益，传统财务指标和现金流量表指标都是反映实际发生的经营活动,非常损益也是包括在内的,但是非常损益由于不是可持续的盈利或者亏损,并不能反映公司真实的运营能力,除此之外,财务作假也更青睐非常损益项目,这三个指标对非常损益的剔除可以更真实地反映公司可持续的经营能力，并一定程度上避免了财务作假。
三、以这三种指标为基础建立可适合预警的指标体系
指标体系的选择依照的原则很多，比如杜邦体系从盈利能力，运营能力，资本结构三个方面对公司的财务状况进行分析，比如梁飞媛（2005）在基于现金流的财务预警系统实证研究中从获现能力，偿债能力，财务弹性，财务结构四个方面对指标进行分类，我们从这三个指标本身的特性出发把指标体系分为四类：获现能力/盈利能力，流动性分析，收益质量分析，增长潜力。这四种分类分别从不同的侧面反映了公司的运营情况。
1.获现能力或者盈利能力指标包括：自由现金流量/总资产（净资产）（总股数），经济增加值/总资产（净资产）（总股数），现金增加值/总资产（净资产）（总股数）。
2.流动性分析指标包括：自由现金流量/流动负债（长期负债），经济增加值/流动负债（长期负债），现金增加值/流动负债（长期负债）。
3.收益质量分析指标包括：最近三年每股收益平均值/最近三年每股自由现金流量平均值，经济增加值/留存收益，现金增加值/留存收益。收益质量分析指标产生的原理是以自由现金流量，经济增加值，现金增加值比上传统指标中可对应的指标，比如基于收付实现制的自由现金流量与权责发生制中的净利润相比它调整了由于非正常收益和权责发生制可能带来的舞弊和不真实，一个财务报表真实的企业虽然每年两者之间也可能会有较大差距，但是对于一个真实有效的会计体系，长期来看两者应该是一致的，故我们对分子分母取最近三年的平均值，两者越接近说明财务报表的真实性越高；经济增加值与现金增加值相当于两种不同会计确认制度中的经济收益，它们与传统会计指标中的留存收益具有相同的意义，都扣除了债权人与股东要求的回报，不同的是前两者以资本成本的形式，更为合理地反映了价值创造，而留存收益扣除的是实际支付的资本成本。
4.增长潜力指标包括：每股自由现金流量增长率，每股经济增加值增长率，每股现金增加值增长率。上述指标在财务预警中应用时可以是在原有预警模型中增加以上三类指标进行修正或者单独以一类指标进行预警。
中图分类号:F275 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2010)08-168-02
2009年12月31日国资委22号令颁发了《中央企业负责人经营业绩考核办法》(以下简称《办法》),《办法》第七条:“中央企业负责人年度经营业绩考核基本指标包括利润总额指标和经济增加值指标,经济增加值指标指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。”经济增加值指标的引入,不仅仅是对国有企业负责人考核内容的调整,更重要的是对国有企业在社会主义市场经济条件下生产目的的一次完善,把创造企业价值最大化的经营理念提升到了全新的高度,对国有企业的资产整合、可持续发展、财务管理等将产生深远影响。内部审计也介入经济增加值指标的考核认定,笔者就引入经济增加值(EVA)考核指标对国有企业财务管理的影响谈些认识。
一、国资委经济增加值(EVA)考核指标简介
“经济增加值指标指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额”。《办法》附件一《经济增加值考核细则》对经济增加值计算公式进行了规范:经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率,其中:税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%),调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。
无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”;对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的,可视同无息流动负债扣除。
二、经济增加值(EVA)理论的形成及基本含义
经济增加值(EVA)理论是经济学、金融学和管理学不断发展的结果,初步形成于1958年、1961年诺贝尔经济学奖墨顿・米勒和弗朗哥・莫蒂利亚尼的现代资产定价理论,成熟于1970年威廉・夏普等人开创的资本资产定价模型即CAPM模型,完善于1974年乔尔・斯特恩开始发表的关于EVA的学术文章,其最主要的贡献是会计调整,实际应用于1982年美国腾思特公司,并把EVA注册成为商标得到正式确立。EVA业绩评估和管理体系自推行以来,理论界和工商界给与了很高评价,在社会上也引起了很大的反响。从2003年开始,国资委开始研究探索使用EVA。
经济增加值(EVA)经济学家们称其为“经济利润”,其基本含义是指在扣除产生利润而投资的成本后所剩下的利润,又称其为“剩余收入”或“超额利润”,是真正意义上的利润。而“经济利润”的概念早在1777年亚当・斯密的《国富论》中就有了初步阐述。经济利润不包含正常利润。相对于经济利润,正常利润是指一个企业继续留在原有产业继续经营所必须获得的最低收入。企业的收入如果高于正常利润,就会有更多的企业家(资金)进入这个行业;如果低于正常利润,就会使有的企业家(资金)退出这个行业。
基于对EVA公式的理解,提升EVA的关键在于:第一,改善运营绩效(在不增加投资规模的前提下通过提高现有业务的利润率或资本周转率来增加收益);第二,提高资产使用效能(通过收回资本收益低于资本成本的资产投资,降低无效资本占用,使现有资产产生最大价值);第三,促进利润增长(通过进行获得高于资本成本回报的项目投资,增加利润);第四,降低资本成本(通过优化资本结构,实行最有效、最低成本的筹融资组合,降低资金成本)。
三、经济增加值(EVA)的主要特征
1.EVA鼓励为股东创造价值。EVA从营业利润中减除了资本成本,并且对会计体系中不合理的部分(主营业务以外的收益)进行了必要的调整,比其它的指标更能准确地测量股东价值的创造,与企业的价值也最为相关。同时,以经济增加值作为企业的最终指标,并以此为基础建立决策框架体系、业绩评价体系和奖励制度,能够鼓励经营管理者为股东创造价值。
2.EVA对会计体系的观念进行了调整。(1)传统会计体系的不足。传统会计利润与EVA比较,没有考虑投资的机会成本,没有考虑资金的时间价值,过分关注有形资产,不太关注无形资产。(2)EVA与传统会计的区别。EVA在传统会计利润的基础上进一步扣减了企业占用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只在对外举债需要支付利息成本,而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念,考虑了投资的机会成本,企业盈利只有高于其资本成本(包括股本成本和债务成本)时才能真正为股东创造价值,才是真正具有投资价值的公司。(3)EVA对传统会计的完善。EVA公式包括了损益表管理和资产负债表管理两方面的内容,前者反映了企业经营效率,后者反映了资本使用效率,可表示为:EVA=调整后的损益表上的利润-资产负债表上资产负债权益的机会成本。而传统的利润指标只反映了企业经营的效率,即仅指利润表上的利润。
把EVA确定为基本考核指标,经EVA细化,详细分析影响EVA的各种因素并进行敏感性分析,可以将传统意义下的财务绩效考核指标和非财务指标与企业价值的衡量标准更紧密地联系在一起,并找出对EVA影响较大的指标,即那些关键的价值驱动杠杆。EVA价值驱动因素分析(表略)。
(三)EVA是有效的绩效考核管理工具
西方专家学者发现,在绩效考核中,如何确定一个全要素的核心指标,并建立一套完善的考核体系,能鼓励员工为企业创造最大的价值,成为考核的关键。“EVA是业绩全面增长的指南针”,理所应当地成为了绩效考核的核心标杆。国资委在2009年的《中央企业实行经济增加值考核方案(征求意见稿)》中将EVA考核的重要意义归结为“三个有利于”:第一,有利于增强企业价值创造能力;第二,有利于提高企业发展质量;第三,有利于促进企业可持续发展。这是EVA的指标特征所决定的。
目前,全球有近400家世界知名企业采用经济增加值管理体系。美国著名的《财富》杂志连续8年刊登了美国上市公司价值创造和毁灭排行榜,1999年的资料表明:实施EVA价值管理体系的公司平均资本回报率为21.8%,没有实施的仅为13%;同时,这些上市公司股票价格的表现好于资本市场指数及同行水平。
四、EVA指标对国有企业财务管理的影响
1.对财务管理目标的影响。传统的财务管理目标有三种观点,利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化或企业价值最大化,前两种目标都存在一定的缺陷,更多人偏好第三种观点。EVA考核体系,鼓励企业家及经营管理者把企业价值最大化作为财务管理的最高目标。国资委引入该体系,是抑制国有企业经营行为短期化、过分追求利润指标、盲目向主营业务以外的其他领域投资的重要调控手段,与原来“国有资产保值增值”考核目标比较更进了一步。对此,国有企业财务管理应以《办法》为导向,以创造企业价值最大化、保证国有企业可持续发展为目标,实现从重资产、占资源的财务管理战略向重经营、轻资产的财务管理战略转变。
2.对投资决策的影响。国资委指出,目前央资企业存在“重复投资、盲目规模扩张的冲动”,“部分央企在成熟产业重复投资,把股东财富浪费在低效率的生产能力扩张上;通过大幅度增加投资,扩大企业规模,从而增加企业所控制的资源量;2010年央企要从现有的126家缩减到80-100家,毫无疑问,很多央企的扩张冲动,通过规模扩大来保护自已。”EVA的引入,客观要求国有企业必须向具有超额利润的行业投资,必须要考虑投资的机会成本,确保所有项目投资回报高于资本成本,投资收益大于投资风险。要完善项目评估方法,增加EVA值为正项目的投资。要调整会计核算,采取资本化和多期摊销的方法,鼓励经营管理人员加大向影响企业长期利益的无形资产、研发费用等方面的投入。
3.对融资决策的影响。对融资的影响就是降低资本成本。融资包括股权融资、债权融资、信用融资三种方式,其中的信用融资方式一般没有资金成本。合理组合三种融资方式,优化资本结构,有效使用财务杠杆,成为降低资本的重要途径。
4.对扩大再生产方式的影响。扩大再生产必将引起资本的扩张,对此要有充分的认识,要辩证处理利润总额和EVA的关系,要科学对待扩大再生产的目的,要充分利用内涵式扩大再生产的方式。
5.对资产管理的影响。对资产管理的影响就是通过收回资本收益率低于资本成本的资产投资,提高资产使用效率。“要抓紧处置不良资产,不属于企业核心主业、长期回报过低的业务,要坚决压缩,及时退出。”“要减少存货和应收账款;要有选择性地采用外包或以经营性租赁取代传统资本支出方式。”
6.对成本管理的影响。生产成本管理方面,就是千方百计降低生产成本,确保在资本规模一定、收入规模一定的情况下,通过提高税后净营业利润的途径提高EVA水平。要将价值管理融入企业发展全过程,抓住价值驱动的关键因素,层层分解落实责任,保证目标成本的实现。
7.对国有企业内部绩效考核的影响。要建立EVA价值管理体系。从分析公司的EVA业绩入手,从业绩考核、管理体系、激励制度和理念体系四个方面具体提出如何建立使企业内部各级管理层的管理理念、管理方法和管理行为都致力于股东价值最大化的管理机制,最终目标是协助提升企业的价值创造能力和核心竞争力。
参考文献:
1.EVA―经济增加值.无忧会计网
企业财务风险是客观存在的,每个企业都要面对复杂多变的市场环境和不确定因素,因此,企业必须设计合理的财务预警评价指标体系,预先诊断出企业财务危机征兆,并采取相应预防措施,将财务危机消灭于萌芽阶段。
一、企业财务预警评价指标体系设计的原则
财务预警评价指标体系是企业财务预警的重要内容,建立科学有效的财务预警指标体系的关键在于财务预警评价指标选择是否恰当,企业设计财务预警评价指标体系应遵循以下原则。
(一)预测性原则
设计财务预警评价指标体系的目的是为企业提供财务危机预警判断依据,通过分析财务预警评价指标,可以预先诊断企业财务危机征兆。财务预警系统所选定的财务预警评价指标必须能准确地预测企业财务状况变动的趋势,保证企业生产经营处于稳定发展态势的合理界限。
(二)全面性原则
为保证财务预警评价指标体系具有准确性和完整性,在初步建立财务预警评价指标体系时应尽可能从不同角度选取可以反映企业财务状况的指标,以便最终确定财务预警评价指标体系有筛选余地,能够客观反映企业财务状况。
(三)可比性原则
选取财务预警评价指标时,应注意财务预警评价指标口径和计算方法具有纵向可比性和横向可比性,即在对某一企业在不同时期的评价指标应具有纵向可比性,而对同一行业不同企业之间评价指标具有横向可比性以及同一时期不同的企业主要评价指标也具有可比性。
(四)灵敏性原则
所选择财务预警评价指标能够灵敏的反映企业财务状况,达到企业财务预警的目的。财务预警评价指标体系的基本功能就是要敏感地反映企业财务运行状况及经济运行过程中的波动,通过改变财务系统的控制参数和变量,对企业资源进行分配和调控,使企业财务状况的异常变动状况得到收敛和控制,从而保障企业财务状况的变动能够在合理的置信区间内。
二、企业财务预警评价指标体系设计
反映企业生产经营状况、财务状况、财务成果及现金流量的财务预警评价指标体系分为现象指标和本质指标两大类,如图1所示。
(一)本质指标设计
本质指标是指能直接体现与衡量企业运行发展状况的指标。企业生产运行状况变动最终表现为一个或某几个本质指标的变动,根据各指标对企业生产经营的重要性程度可分为三个层次,共五大类。第一类是反映企业偿债能力的本质指标,主要包括资产负债率、利息保障倍数、流动比率、速动比率等;第二类是反映企业获取现金流量能力的本质指标,主要包括现金负债率、经营现金流量比率、每股经营现金流量、每股现金流量、经营现金流量比率等;第三类是反映企业盈利能力的本质指标,主要包括每股收益、净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、主营业务贡献率等;第四类是反映企业生产运营能力的本质指标,主要包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率等等;第五类是反映企业成长能力的本质指标,主要包括利润增长率、主营业务利润增长率、净资产增长率、主营业务收入增长率、总资产增长率等。
本质指标是抽象的、本质的,每个本质指标都反映企业某一方面的经营状况,它与企业某一方面的经营状况是一对一的映射关系。本质指标是定量指标,它通过对各种数据的加工处理获得,所有本质指标都是可以量化的。
(二)现象指标设计
现象指标是指企业在生产运行过程中表现出来的值得关注的现象,其直观地反映企业生产经营的变化以及可能对企业生产运行产生的影响。根据现象指标与企业生产经营的关系可将其分为三大类:第一类是表现企业组织机构调整与变化的现象指标,主要有管理层的变动、企业并购与重组行为、股权变动等;第二类是表现企业生产运营过程的现象指标,包括重大投融资决策、重大或有事项发生、关联方关系及交易等行为;第三类是表现企业经营结果的现象指标,包括股价波动、产品市场占有率变动、股利分配政策调整、会计师事务所变更等。
现象指标是直观的、表象的、整体的,它是导致企业营运状况变动原因的外在表现,是企业财务困境发生的先前表现指标。企业发生经营困境可能是一个或多个现象指标共同作用的结果,但是,出现现象指标也不一定会使企业陷入经营困境,需要对各种现象指标做进一步分析。
现象指标与本质指标分别从现象到本质反映企业财务状况、经营成果与现金流量及其变动。现象指标能表现出企业经营状况变化,但其对经营状况影响的趋向是不确定的;本质指标变动与经营状况变化趋向是确定的。现象指标与本质指标出现不一定呈现出一一对应关系,即一个现象指标所反映的企业经营状况变动可能需要通过一个或几个本质指标才能表现出来,同样,一个本质指标变动可能是两个或两个以上现象指标综合作用的结果。现象指标出现是本质指标变动的前提条件,本质指标变动是现象指标综合作用的结果,反过来,本质指标变动又促进了现象指标的产生与变化,二者共同组成一个完整的财务预警评价指标体系。
三、企业财务预警评价指标应用
企业财务预警评价指标应用先通过分析财务预警评价现象指标,发现企业财务存在异常状况,再详细分析企业财务报表及相关资料,计算出企业偿债能力指标、现金流量指标、盈利能力指标、营运能力指标以及成长能力指标就可以准确判断出企业财务危险程度,具体指标分析和应用如表1所示。
(一)企业偿债能力指标应用
企业偿债能力指标分为长期偿债能力指标和短期偿债能力指标。第一,长期偿债能力指标应用。长期偿债能力指标中,应用最多的是资产负债率和利息保障倍数。资产负债率是负债总额占资产总额的百分比,反映总资产中有多大比例是通过负债取得的,可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该指标越低,企业偿债越有保障,贷款越安全,同时,资产负债率还代表企业的举债能力,一个企业的资产负债率越低,举债就越容易。一般资产负债率的预警值定为50%,高于这个指标,说明债权人利益缺乏保障。利息保障倍数是息税前利润为利息费用的倍数,利息保障倍数越大,利息支付越有保障。如果利息支付缺乏保障,归还本金就很难指望。一般企业利息保障倍数预警值为1,利息保障倍数低于1,表明企业经营收益不能支持现有的债务规模,企业财务出现危机。第二,短期偿债能力指标应用。短期偿债能力指标中,应用最多的是流动比率和速动比率。流动比率是全部流动资产总额与流动负债总额的比率,它通常表现为企业流动资产可偿付流动负债的倍数,是衡量企业资金流动性大小和短期偿债能力强弱的指标。速动比率是在扣除了存货等流动性差的资产后的流动资产与流动负债的比率,用以评估企业立即偿还短期负债能力的大小,更准确地反映了企业短期偿债能力。以上两个指标数值越高,表明企业短期偿债能力越强,企业安全程度越高,一般企业流动比率和速动比率警戒值分别定为2和1。但是,这些指标值过高,说明企业资金利用效率低下,资源闲置或配置不合理,对企业生产经营是不利的。
(二)企业现金流量指标应用
企业现金流量指标主要采用现金负债率、每股经营现金流量、每股现金流量、经营现金流量比率等指标衡量。现金负债比率是指经营活动所产生的现金净流量同负债总额的比率,反映企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力。该比率越高,承担债务总额的能力越强。现金负债比率指标的预警值为1,该指标小于1时,企业负债偿还得不到保障,存在较高财务风险。每股经营现金流量和每股现金流量分别反映发行在外的每股普通股的现金或经营活动产生的现金保障程度,反映普通股股本创造现金流量的能力。经营现金流量比率是企业经营现金净流量占利润总额的比重,表示企业在当年实现的利润中有多少已形成现实的现金流入,是反映企业赚取现金流量能力强弱的指标。每股经营现金流量、每股现金流量和经营现金流量比率这三个指标数值较大,表明企业经营活动产生的现金净流量较多,能够保障企业按时偿还到期债务,满足所需现金开支需要。一般企业每股经营现金流量、每股现金流量和经营现金流量比率预警值都是0,当这三个指标低于0,企业现金流量存在严重问题,应当高度关注。
(三)企业盈利能力指标应用
企业盈利能力是反映企业赚取利润的能力,主要指标由每股收益、净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、主营业务贡献率构成。每股收益是反映每股普通股可分摊的净利润多少,是衡量普通股股东获得报酬程度的指标。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的比率,反映企业主营业务的经营效果及其对企业全部收益的影响程度。净资产收益率是净利润除以期末净资产,用来评价企业自有资本及其积累获取报酬水平能力的指标,反映企业资本运营的综合效益。总资产收益率是反映企业全部资产获取收益的水平,全面反映企业的获利能力和投入产出状况,综合反映企业经营效率。主营业务贡献率反映企业主营业务收入对企业利润贡献的大小,表明企业是否拥有独特竞争优势的指标。反映盈利能力指标数值越高,表明企业获利能力越强,投入产出水平高,资产运营效果好,资本获取收益的能力强。以上五个指标预警值为同行业水平的50%,低于同行业水平的50%时,企业盈利能力存在严重问题。
(四)企业营运能力指标应用
营运能力反映企业资产的周转使用状况,主要指标有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率。应收账款周转率是企业一定时期销售收入与应收账款的比率,反映企业应收账款的流动速度,营运资金在应收账款上占用的时间就少,企业的资金利用效率高。存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率,是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标,用于反映存货的周转速度。存货周转越快,存货转换为现金或应收账款的速度就快,存货占用水平就低。总资产周转率是商品销售收入与资产总额的比率,反映企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度和企业全部资产的管理质量及利用效率,综合评价企业全部资产经营质量和利用效率。净资产周转率是企业商品销售收入与净资产的比率,反映净资产对销售收入贡献的大小。应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率指标都是越高越好,指标数值越高,表明企业资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。这四个指标预警值为同行业水平的50%,它们低于预警值时,说明企业运营能力较弱,必须及时采取有力措施。
(五)企业成长能力指标应用
企业成长能力指标主要包括利润增长率、主营业务业务利润增长率、净资产增长率、主营业务收入增长率及总资产增长率。利润增长率是本年利润增长额同上年利润总额的比率,用以评价企业成长状况和发展能力,是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的指标。主营业务利润增长率反映主营业务利润的增减变动情况及主营业务贡献能力的发展趋势。净资产增长率是当年净资产增长额与上年净资产总额的比率,反映所有者权益保障程度和内部积累潜力。主营业务收入增长率是本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率,是反映主营业务的市场销售业绩和市场拓展能力的指标。总资产增长率是本年总资产增长额与年初资产总额的比率,从资产总量扩张方面来衡量企业的发展能力,表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响,用以评价企业经营规模总量上的扩张程度。上述五个指标数值越高,表明企业成长能力越强,一般企业这五个指标的预警值都为0,低于0时,表明企业在不断萎缩,竞争能力下降,企业需要从新定位。
在以上五类共22个指标中,通过实证分析及实践验证,其中:速动比率、现金负债比率、净资产收益率、总资产周转率、主营业务增长率5个本质指标的预测能力最强,对企业财务状况变动最为敏感,是财务预警评价指标体系中的核心指标。
四、结论
综上所述,企业必须根据自身特点设计全面、合理的财务预警评价指标体系,然后应用已设计的财务预警评价指标体系分析企业财务状况,判断各项财务预警评价指标是否超越预警区域,以预先诊断企业财务危机状况,起到防患于未然的作用。
【参考文献】
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[2] 张佳,蔡晓旭.浅析企业财务预警指标评价体系的建立[J].经济理论研究,2008(5):81-82.
[3] 王海鸥,李建民.企业财务预警指标体系的设计[J].商城现代化,2006(6):275-276.
据了解，上市公司经营业绩的好坏具体表现在企业的盈余质量方面，通常盈余质量高的企业其业绩更具有可靠性、相关性，可以说盈余质量对企业业绩评估的一面镜子，盈余具有持续性，现金流越稳定的企业，企业业绩越好。所以本文主要从盈余质量角度，以海德公司为案例来探讨企业的发展能力，并结合当前的经济环境，提出自己的看法。
二、盈余质量的分析
质量，一般是指产品或工作的优劣程序，盈余质量指企业盈余的优劣程度。我国企业报告的盈余，是会计人员根据会计准则和制度的规定，对企业在一定会计期间开展的各种经营业务进行确认、计量的结果。部分企业为了获取信贷资金、商业信用、公司上市、保持配股资格、偷漏税等原因，会粉饰会计报表，调节盈余。
目前学术界对于盈余质量的评价方法很多，但大体上可以评价基础为准分成两大类；一是基于公司财务数据所进行的直接评价；二是假定证劵市场有效，通过股价对会计盈余的反映所进行的间接评价。本文以海德股份公司为例，以第一大类方法中的财务指标对公司盈余质量进行分析和评价。
三、案例分析
海南海德实业股份有限公司于1992年11月2日经海南省股份制试点领导小组办公室琼股办字[1992]37号文批准，由原海南省海德涤纶厂改组设立为规范化股份有限公司。公司经营范围包括：信息产业、高新技术产业，房地产开发经营、房地产销售服务，工业产品、农副产品的销售，进出口贸易（凭许可证经营），旅游业，汽车维修服务，酒店管理与咨询服务，会议服务（不含旅行社业务），含下属分支机构的经营范围（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。
本文以2008年-2010年海德股份披露并经注册会计师审计后的财务报表为例（年报数据均来自金融界网站），分析公司盈余质量
（一）利用资产负债表分析盈余质量
资产负债表反映的是企业主要财务状况。我们主要从短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力来进行分析。（详细表1）
表1报告期2010年2009年2008年评价指标公司行业公司行业公司行业应收账款周转率56.1123.7444.9923.810.4220.78速动比率0.01810.00570.01330.00630.0090.0048资产负债率32.86%70.24%28.57%65.16%40.83%63.37%应计额比率-4.13%-9.86%4.28%从2008—2010年的公司资产负债率波动不大说明该公司的长期偿债能力较好。行业数据分别为63.37%，65.16%.70.24%，对比这三年来公司与行业的资产负债率，可知每一年的公司资产负债率偏低于同行业，从某种意义上说该公司并没有有效地利用债务工具来提高公司的经营业绩。
观察公司三年的行业数据，与同行业进行对比，发现它有逐年上述的趋势，说明该公司的应收账款变现能力较强，利润质量有较好的保障。
应计额比率从两个方面进行分析，应收款项和应付款项，应收表明企业被别人占用的资金，应付表明的是企业占用别人的资金，要是应收大于应付，那么企业在市场中居于被动地位，要是应付大于应收，那么表明企业在市场中占据主导地位。
（二）利用利润表分析盈余质量
利润表反映的主要是公司的经营成果，主要从营业利润率、资产减值准备率、净资产收益率等这三个指标来分析。（详细如表2）
表2报告期2010年2009年2008年评价指标公司行业公司行业公司行业净资产收益率13.05%14.21%8.22%13.53%18.35%11.35%营业利润率40.37%21.53%27.02%20.67%0.62%17.32%资产减值准备率0.09%0.33%0.22%营业利润率是扣除营业外收支以后计算所得，其反应的利润更加真实可靠。从表中可以看出，海德股份的营业利润率在08年时较低，说明该企业的利润当年主要靠对外投资获得或者来源于营业外收入，观察08年财务报表，我们可以看出，企业的营业外收入比重很大，这与利润比较起来，难以控制，偶然性很大，目前实现的利润在未来不具有重复性，净利润的预计价值较小。
资产减值准备率是资产减值准备额占资产总额的比重，通过该公司的三年财务数据现实表明，资产减值准备率变化不大，从某种意义上说该企业并没有利用会计政策和会计估计来操纵盈余，盈余的可靠性较高。
对比三年公司的净资产收益率，我们可以看出他有逐渐下降的趋势，而同行业的净资产收益率在缓步上升，且公司在2009、2010年度的资产收益率略低于同行业水准，这对股东来说并不是一个好消息，应为这意味这业绩的下降。
（三）利用现金流量表分析盈余质量
从收付实现制到权责发生制是会计发展史上的巨大进步，然而权责发生制也有缺陷，在权责发生制下，企业有更大的空间选择对其有利的会计方法和政策，通过这些会计政策选择、会计估计来粉饰财务报表。正是出于这种考虑，我国企业会计准则要求同时报告以权责发生制为基础编织袋利润表和以收付实现制为基础编制的现金流量表，结合权责发生制下的利润表和收付实现制下的现金流量表分析有助于判断公司利润的现金保障程度，进而有利于分析公司的盈余质量。（详细如表6）
表6权责发生制收付实现制报告期2008年2009年2010年报告期2008年2009年2010年项目比率值比率值比率值项目比率值比率值比率值营业利润/
营业收入0.62%27.02%40.37%经营现金净流
量/营业收入8.72%54.15%100.23%营业利润/
总资产0.15%7.05%11.52%经营现金净流
量/总资产2.17%14.13%28.59%营业利润/
总股份0.000270.01120.0225经营现金净流
量/总股份0.003850.225850.5587通过此表可以看出公司在权责发生制下计算出来的获利能力较高，对应的现金获取能力比率也一样很好，差距很小，每年都在逐渐上升，这与其行业自身的特殊性存在一定关系，单一方面说明该公司自身的盈利水平较高，另一方面，以实现的收益有强大的现金作保障，其风险较小，公司通过利润表反应的每股营业利润率成倍数上升，每股经营现金径流量上升，形势一片大好。
综上，通过对上述财务报表在2008—2010年财务数据的分析，得出如下结论：
从会计盈余来看，盈利质量得到提高，经营业绩得到改善，如营业利润率的不断提高，意味着公司的盈利质量得到改善和盈利质量的持续得到提高；并领先于同行业平均水平。
从现金流量来看盈余质量，盈利的质量得到了现金流的保证，意味着盈利质量的可靠。
从财务状况来看，公司的短期偿债能力和长期偿债能力强，财务风险较小，应收账款周转率提高，资产管理能力增强，意味着经营业绩的提高。
四、结语
通过以上的分析，企业09—10年的业绩得到提高，业绩得到很大的改善，但企业在财务政策上面过于保守，没有充分利用09—10年房地产市场的景气扩大成果，且盈利能力的改善的主要原因是09—10年海南房地产市场的火爆，但随着房地产市场的趋于理性，价值得到回归，再加上2011年，国家宏观调控力度不减，房地产市场依旧持续低迷，商品房价格将进入徘徊状态。预计全年房价保持低速增长。可能造成房地产市场的动荡，对企业的盈利能力会造成重大不利影响。但公司目前没有积压的土地项目和银行借款，资金压力相对较小。企业比较谨慎的财务政策有利于抵抗这一波风险。（作者单位：海南师范大学经济与管理学院）
参考文献：
[1]王秀芬.河南省上市公司盈利质量分析与评价研究[J].会计之友，2010，9：4-10
资金预算能够对企业预算期限内资金的收支情况进行综合的反映与预测。科学的资金预算管理体系其本质是一种即内部控制机制，也就是说，企业通过开展有效的资金预算管理工作，能够有效的对企业的各项活动进行计划、协调和控制，能够对企业业绩进行综合评价，对现代企业制度的建立，对企业管理水平的提高具有重要的意义。笔者从事财务管理工作十余年，在提高资金预算目标的执行力方面有自己独特的见解，现将这十余年的工作经验成果总结如下。
一、健全预算管理机构，为预算目标执行提供保障
预算目标的执行离不开制度保障，提高预算目标的执行力健全预算管理机构是关键。预算管理机构由四部分组成，分别是：预算管理委员会、预算管理办公室、预算管理领导小组、预算责任网络。健全预算管理机构，首先，要建立预算管理委员会，委员会成员可由公司的董事长、总裁、财务负责人、各分公司总经理和总会计师担任，其职能是拟定预算草案。其次，在预算管理人员会的下面建立预算管理领导小组，其组长可以由总会计师兼任，以处理各个日常预算事务。再次，建立预算管理办公室，其主要负责人可以由各个分公司或者子公司的总经理担任，次要负责人可由财务部门的负责人担任。预算管理办公室的主要责任是执行预算管理委员会的各项预算决策，并将执行效果及时向预算管理委员会报告，同时要制定本分公司的预算。最后，要建立预算责任网络，预算责任网络实质上是各个分公司与子公司在各个部门设立的预算管理机构，其成员可以由部门负责人担任，其职能是负责完成本部门的预算编制、预算实施、预算控制、预算监督、预算分析、预算总结、预算考核等工作。
二、完善预算内容
提高预算目标的执行力，最关键的是预算目标的设定要科学，公司要随着经营环境的变化，对预算进行适当的调整，或者适当的追加或者追减，以保证预算目标的科学性。
（一）预算调整
预算调整不是完全颠覆原有的预算，而是在原有预算总额不变的情况下，对月度预算额进行适当的调整。首先总公司的负责人要召开预算调整会议，对预算调整部门、调整时间、调整项目、调整额度进行开会讨论。在预算调整之后，要将其以书面的形式呈现出来，并且要编制调整后预算表，标明时间、调整次数、制定时间、调整说明等内容。如果各个分公司要调整预算，首先要征求总经理和财务负责人的批准，向公司的总会计师呈交预算调整申请，对调整理由、调整项目、调整额度、调整时间和弥补措施进行详细的说明。
（二）预算追加或者调减
预算追加或者追减是指对公司的年度预算总额进行改变。公司以经营发展需要为依据，可以对销售、利润、资本、采购等重大项目的预算进行追加或者追减。除此之外，各部门在执行预算的过程中，如果新的经济业务的实际金额超出预算，就需要申请追加或追减。对于预算追加或者追减，要有公司的总经理召开预算调整会议，对于项目的可行性进行讨论研究，在对市场形势进行分析的基础上，明确追加额度，形成书面决议，由预算管理办公室完成追加预算的编制。如果是追加或者追减部门预算，要由部门负责人向所属的财务部门提出申请，对追加或者追减理由进行详细说明，填写“预算追加申请单”，逐级审批。在完成追加或者追减之后，要编制追加或者追减预算表，对时间、次数、执行时间和追加（减）说明进行详细的记录。
三、全面落实预算管理，提高预算目标的执行力
预算管理的落实就是预算目标的执行过程，对预算目标的执行效果有着直接的影响。完善预算内容之后，要促使预算内容得到有效的落实，需要从四个方面来完成，分别是：预算控制要将成本控制作为基础，将现金流量控制作为核心，严格执行现金收支分别管理的模式，保证内部财务的结算中心能够充分发挥其应有的功能，促使资金使用效率得以有效的提高；将预算控制与目标成本管理结合在一起，从经营的实际出发，通过成本管理、费用控制、先进技术的应用来完成利润目标；以落实企业预算，完善管理制度，增强预算的约束力与控制为核心，遵照“以月保季，以季保年”的原则，编制季、月滚动预算，全面落实预算管理制度，使预算执行情况能够得以充分的反映，以提高预算的执行力。将预算目标的实现与企业员工的利益相结合，通过满足员工需求以提升员工工作的积极性，以提升预算目标的执行力。
四、实行预算考核，对预算目标执行效果进行检测
预算考核就是对预算目标的执行结果进行检测，其预算考核结果在一定程度上反映了预算目标的执行效果。对预算管理系统的评价与考核是对各公司业绩的综合评定，在考核的过程中要以各项预算指标的实际完成情况为依据，考评指标要包括以下几种，分别是：销售收入、回款率、毛利率、费用完成率、库存周转率、付款率和实际利润等。考核指标的确定要以各部门的实际预算执行内容为准。
五、结束语
财务管理是企业管理的重要组成部分，预算是财务管理的中心环节，完善公司的财务管理制度，提高预算目标的执行力。提高预算目标的执行力，首先要健全预算管理机构，为预算目标的执行提供保障；其次要完善预算内容；再次要全面落实预算管理，提高预算目标的执行力；最后要强化预算考核，对预算目标执行效果进行检测。
参考文献：
一、研究目的和意义
随着社会主义市场经济的快速发展，对农业企业财务危机进行预警变得越来越重要。我国作为一个农业大国，农业经济在我国国民经济发展中占据着很重要的地位，是国民经济得以持续发展的基础，而农业企业是发展现代农业的主力军，对于增加农民收入，提高农民生活水平和促进农村建设有着举足轻重的作用，但是农业企业不能像其他工业企业那样随着市场的扩大而迅速增大经营规模，而且农产品单位价格低下，因此农业企业很容易出现破产，终止经营、背农弃农的现象，这会动摇农业经济发展在我国经济发展中的重要地位，影响国民经济的快速发展。所以，建立一套合理有效的农业企业财务危机预警体系，对于防止农业企业出现财务异常而导致破产起着关键性的作用。
目前，我国财务危机预警模型尚不完善，没有普遍适用的模型体系，尤其是在农业企业更为缺乏。本文研究的基于传统会计指标体系对农业企业进行财务危机预警，对农业企业价值创造的持续性具有重要意义，有助于农业企业在社会主义市场经济中健康发展，而且，将科学合理的财务危机预警体系应用到农业企业中，可以为我国农业企业财务危机预警方法的构建和完善开拓新的视野和思路，帮助农业企业尽早地预测到财务危机的信号，实现资源的优化配置，以期减少和避免农业企业财务危机的发生。
二、国内外研究现状
（一）国外研究现状
早在14世纪，英法等国出现了最早的资本主义性质的农业企业，这些农业企业是资本主义生产关系发展到农村以后的经济产物，是农业生产力水平和商品经济有了很大发展以后产生的，在产业革命以后，各种形式的农业企业大量发展起来，形成了农业生产的基本单位。国外最早对企业财务危机预警是从1932年Fitzpartrick进行的一项单变量破产预警研究开始的，他以19对破产和非破产公司作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债这两个比率。1966年美国的Beaver在《会计评论》上提出了单变量预警分析法，建立了财务危机预警模型，财务危机判别研究才真正进入系统化阶段，发现离经营失败日越近，误判率越低，可预见性越强。Fan A在2000年应用改进后的支持向量模型进行财务预警研究。
（二）国内研究现状
我国的农业企业在1949年以前为数很少，是在以后才迅速发展起来的。直到1979年以后，随着改革开放和农村商品经济的发展，农业企业出现了多种形式。我国对财务危机预警的研究比较晚，直到20世纪90年代，才有学者对这方面作出相关的介绍和研究，才有相关的评述性文章出现。在1986年吴世农、黄世忠首次介绍了企业破产的分析指标和预警模型。1996年周首华在Z值模型的基础上引入了现金流量指标，建立了F分数模型，取得了一定的效果。陈静在1999年选取1995年到1997年的27家ST公司和配对的公司建立了单一判定分析和多元判别分析，结果表明在ST发生的前三年预测能力比较好。吴世农、卢贤义（2001）以我国上市公司为研究对象，建立三种预测财务困境的模型，研究结果表明，三种模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测。目前国内有些学者也开始利用人工神经网络构建财务预警模型。
总体上，我国对财务危机预警研究集中在利用国外研究成果和方法，结合国内实际进行实证研究，也取得了一系列的研究成果。
三、传统会计指标在农业企业财务危机预警中的应用研究
（一）传统会计指标体系概述
传统的会计指标是根据单纯的会计利润建立的，在农业企业财务危机预警体系中，主要是从偿债能力、盈利能力、成长能力、营运能力四个方面进行分析的。
1.偿债能力。它反映的是农业企业偿还到期债务能力的大小，是衡量农业企业财务状况的重要指标，根据偿债能力的指标来判断企业能否偿还现有到期债务，是否面临很大的财务风险，以便决策是否应改变偿债能力现状。偿债能力的指标分为短期和长期，短期主要包括流动比率、速动比率、现金比率；长期主要包括资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数、营运资金占用率。
2.盈利能力。它是农业企业获取利润的能力，是企业所有相关者最关心的问题，投资收益和债权本息都是由农业企业的利润提供的，利润是除投资外的重要资金来源，盈利是农业企业经营最主要的目标。只有在持续不断的获取利润的基础上，农业企业才能够稳定健康的发展。盈利能力的指标主要有资产净利率、销售净利率、净资产净利率、销售毛利率。
3.成长能力。它是对农业企业未来发展趋势和发展速度的衡量指标，主要包括农业企业规模的扩大、利润和所有者权益的增加，是对农业企业扩展经营能力的分析，反映了农业企业未来的发展前景。分析农业企业的成长能力的指标主要有净利润增长率、总资产增长率、主营业务收入增长率和资本积累率。
4.营运能力。它是指农业企业的营运资产的效率和收益，主要是对营运资产周转速度和周转效率的衡量，评价和分析企业的营运能力可以为农业企业提高经济效益指明方向，发现资产运营中存在的问题，是对农业企业偿债能力、盈利能力和成长能力的补充。评价农业企业的营运能力的指标主要有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率。
在以上四种指标构建过程中可以看出，这些传统的会计指标几乎包含了农业企业全部的财务信息，运用这些会计指标构建财务危机模型，可以预测以及及时避免农业企业财务危机的发生，保证农业企业持续快速的发展。
（二）传统会计指标在农业企业财务危机预警中的应用分析
由于传统的会计指标涵盖了农业企业所有重要的财务信息，根据这些信息，我们可以很准确的预测出农业企业的发展状况。本文主要是从理论方面分析传统会计指标体系在农业企业财务危机预警中的应用。首先，选用上面四种能力中的20个指标作为自变量，运用stata软件进行相关性检验，剔除相关性很高的指标。其次，对剩余的指标因素做因子分析，从研究因素变量之间的相关依赖性出发，将一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个公共因子，并对这些因子进行共同度与方差贡献率的计算。再次，利用回归法中最小二乘估计法得出各个单因子的得分函数F。最后，根据旋转之后的因子方差贡献率计算出因子得分Y（Y=a1F1+a2F2+…anFn），并根据Y值的大小范围判定农业企业财务状况是否正常，Y值>0时，该农业企业财务状况正常，可继续按照原来预定的经营方案与资本结构进行生产经营活动；Y值
四、总结
作为一个农业大国，农业企业是我国国民经济的重要组成部分，是现代农业发展的领头人物、主力军，但是随着社会主义市场经济的发展，我国的农业企业的发展面临着很多方面因素的制约，因此很容易出现财务危机，导致农业企业的倒闭以及破产。所以，制定一套科学合理的农业企业财务危机预警模型，对农业企业的健康发展有着至关重要的作用。本文依据单纯的会计利润建立传统的会计指标体系，并从理论方面阐述该模型建立过程，对模型结果进行分析，找出农业企业发展过程中存在的问题，以便制定出系统有效的解决方案，帮助农业企业降低财务风险，在公司财务危机到来之前，就可以采取有效的措施，及时地避免或者阻碍财务状况恶化所带来的财务危机，保证农业企业健康有序地发展。
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近年来，为适应社会经济发展需求，很多高职院校开设了商务英语专业。如何结合地方区域经济发展需求，科学进行高职高专商务英语人才的培养目标定位成为高职商务英语专业建设的重要课题。
1、广西区域经济发展形势及商务英语人才供求情况分析
2010年1月1日，中国一东盟自由贸易区建成。在这个拥有19亿人口的自由贸易区的建设中，广西由于特殊的地缘关系，是中国唯一与东盟国家既有海上通道又有陆地通道连接的省区，区位优势突出。广西及周边区域社会经济，特别是国际经济合作和外贸经济的快速发展，对商务英语人才的需求急剧增加。在此背景下，商务英语人才的培养要与广西区域经济发展紧密结合，努力培养符合经济发展新要求，适应经济发展需要的专业人才。
1.1企业对商务英语人才需求状况
商务英语相关的岗位工作主要有执行公司的贸易业务，联系客户、编制报价、参与商务谈判，签订合同，负责生产跟踪、发货、现场监装，负责单证审核、报关、结算、售后服务等工作。这些岗位既要求要有较强的语言表达和沟通能力、团队合作精神、分析和解决问题的能力、敬业精神、服务意识、组织协调能力等职业素质；又要求熟悉贸易操作流程及相关法律法规，具备贸易领域专业知识，较好的计算机操作水平，熟悉国际业务的开拓渠道，了解东盟各国不同地域的风土人情及办事流程，谈判能力，公关能力等方面的具体职业能力。
1.2学生对职业和就业的需求
对柳州师范高等专科学校2009、2010年毕业生及2011年毕业生的问卷调查查发现，51.7％的毕业生认为商务英语专业就业前景是有前途的，也有34.6％的毕业生认为竞争是很激烈的。79.6％的毕业生从事文秘、业务员、跟单员等一线的基层工作，37.4％的毕业生认为单证、外贸业务能力很重要。65.5％的毕业生希望就业的行业为三资企业，只有6.9％的毕业生愿意到民营企业，这是不太符合广西区域经济发展的现状的。
基于以上分析，高职高专还需要进一步明确商务英语人才培养目标定位，进一步推进教学改革，才能不断向社会输送适应经济发展需要的专业人才。
2、高职商务英语人才培养目标定位的建议
2.1有别于普通英语专业教育，进行高职商务英语人才培养目标定位
目前高职院校的商务英语专业设置的课程大多是本科英语教育专业课程的压缩，课程体系的职业针对性不够强。实际教学中重理论、轻实践，学生缺少实践锻炼机会。因此，区别于普通英语专业，高职商务英语专业要培养具有扎实的外语语言应用能力和实际操作能力；具有宽泛的跨行业知识和较强实践能力、能够直接服务于经济建设的应用性人才。
2.2突出地域特色，以就业为导向，确定人才培养目标
专业人才培养目标定位是社会需求与高职教育教学工作的纽带。高职教育是就业导向教育，人才培养目标必须结合地方经济建设发展需要。中国东盟自由贸易区的建成，广西正以前所未有的深度和广度参与经济全球化进程，对涉外的、一线的商务人才需求剧增，商务英语人才的重要性日趋明显。因此高职商务英语人才培养目标应以就业为导向，培养面向生产、建设、服务和管理第一线的高技能人才。
2.3就业面向主要定位于中小型企业、民营企业。
随着广西区域经济的发展，中小型企业、民营企业越来越多地参与对外经济活动，对一线的技能型业务操作人员的需求增加。考虑到学历层次及学制的制约，高职商务英语人才培养中为学生设计的就业方向应该下移到基层一线岗位。高职商务英语专业就业方向要定位为主要面向民营企业、涉外中小型企业，从事国际贸易、外贸跟单、进出口货物报关、涉外商务、货运、业务员、文员等工作。
综上所述，商务英语人才培养目标应为：以就业为导向，英语基本功扎实，具有一定的创新能力、实践能力和创业精神，较系统地掌握国际商贸工作的基本技能，具有爱岗敬业、诚实守信的职业道德，主要面向中小企业及民营企业的涉外商务的一线岗位的应用型商务英语专业人才。
3、围绕人才培养目标，推进教学改革
3.1结合就业特点进行技能课程设置
高职教育的定位决定了课程应以应用为主、够用为准，突出应用性、实用性，突出专业知识、文化知识和综合素质的结合，拓宽专业口径。要结合广西地区和行业特点，坚持高职教育特色，进行商务英语专业岗位群技能课程建设。一方面应充分满足岗位群的技能要求，另一方面教学内容和教学过程应能体现工作过程系统化，并能体现英语专业技能特色。
3.2实施“双证书”教育的实践
在教学中纳入职业资格证书课程，使学生在获得学历证书的同时，顺利获得相应的职业资格证书，增强就业竞争能力。根据广西区域经济发展的要求和学生实际情况开设各类证书课程。如单证员、报关员、外销员证书，国际商务英语师证书、BEC国际商务英语证书，文秘证书、导游证书或教师资格证书、商务英语方面的翻译证书等等。
3.3商务英语加小语种教学模式
随着现代企业制度在我国企业中的建立，经营者业绩评价日益成为企业管理中一项重要的管理会计活动。经营者业绩评价是企业对经营者进行激励和约束的基础环节和重要内容，有效的业绩评价将有助于协调所有者和经营者之间的利益关系。然而在整个业绩评价系统中最为关键的构成要素则是评价指标，指标选择的是否合适将直接关系到评价系统的目标能否实现以及在此基础上对经营者进行的激励和约束是否有效。业绩评价的备选指标可以说是多如浩瀚大海，西方国家业绩评价指标体系也经历了很长的发展阶段，因此本文拟就我国企业经营者业绩评价指标的现实选择做出探讨。
一、企业经营者业绩评价指标的质量要求
我们在选择经营者业绩评价指标前，首先要明确什么样的指标才是合适的，即合格的业绩评价指标应具备怎样的质量要求。通常经营者业绩评价指标的作用包括两方面，其一是作为企业经营目标的具体化，为经营者的决策优化提供标杆；其二是反映经营者的努力对于企业目标实现的贡献并据以决定奖惩，以沟通经营者利益和企业所有者的利益，激发经营者为企业目标而努力的积极性。要发挥这样的作用，选择的经营者业绩评价指标必须具备以下的质量要求：
1、经营者业绩评价指标要反映企业战略关注点。当今，我国企业面临的内外部环境都发生着巨大的变化，这使得企业仅靠原本简单的推断式的管理难以保证自身的生存和发展，而必须在对新的环境进行深入分析的基础上，做出新的响应，因此推行战略管理是我国企业的一种必然选择。在战略管理中，作为企业的经营者首先需要确立企业的长期目标，在综合分析所有内外部相关因素的基础上，制定达到目标的战略，并且执行和控制整个战略的实施过程。经营者在战略管理中的重要地位决定了企业对于经营者的业绩评价理应与战略管理紧密结合，作为经营者业绩评价重要要素的评价指标理应反映企业战略关注点，这样才能将满足利益相关者利益要求的企业战略传达给经营者，并且使经营者和利益相关者以战略目标的实现来获取各自所期望的利益。
2、经营者业绩评价指标要能客观公正地反映经营者业绩。业绩评价指标是否客观公正地反映经营者业绩问题便是我们通常所说的业绩评价指标是否存在“噪音”问题，如果指标不能客观公正地反映业绩，则称这些指标存在“噪音”。一般情况下，指标的噪音来源于两个方面：一方面是由于所有者与经营者之间存在着信息上的不对称，评价指标完成值的高低易受经营者主观操纵，不能如实反映经营者的努力程度；另一方面是由于企业经营成果往往受企业内外因素影响，评价指标完成值的高低可能也会受到一些经营者不可控因素的影响，并不能如实反映经营者的努力对于企业目标实现的贡献。这两方面的噪音来源存在着此消彼长的趋势，如选择经营者可控能力强的指标，相应克服了第二种“噪音”，但与此同时被经营者操纵的可能性会增大，即第一种“噪音”增大，反之亦然。因此，想要绝对消除指标的噪音是很难做到的，现实的选择应是根据经营者对企业的控制程度、经营者的风险嗜好，考虑企业内外环境约束的力度来权衡尽可能地消除噪音、优化指标系统。
3、经营者业绩评价指标要具有可操作性。可操作性一方面要求评价指标要具有可理解性，即只有当指标能被执行者恰当地解释时才是有用的，难以理解的指标会导致错误的评价结论。另一方面要求指标项目有关数据的收集以及指标体系本身具有可行性，如过于详细则会导致繁琐等。可操作性应是选择经营者业绩评价指标时必须考虑的一项重要因素，离开了可操作性，再科学、合理、系统、全面的业绩评价指标也是枉然。
二、我国企业经营者业绩评价指标是选择单一指标还是综合指标
对经营者的业绩评价可以采用单一指标，由于经营者具有较大的经营管理权，对于企业生产经营活动的可控程度较高，其责任往往是企业的整体生产经营活动，因此可以采用具有综合性的关键的单一指标来衡量经营者业绩，如利润、股价、经济增加值等指标都具有这样的综合性。采用单一指标作为评价经营者业绩评价的指标优点在于简单明了、易于操作，但由于无论何种指标本身都存在着或多或少的缺陷，这使得采用单一指标的缺点也不言而喻，即在消除指标的“噪音”以及所有者和经营者的利益沟通方面不能利用指标间的相互补充作用。因此，采用单一评价指标对于应用环境有着十分严格的要求，它需要企业所处的外部市场较完善和健全以及企业内部对经营者的约束也较为有效。而从我国企业的客观状况来看，企业并不适宜采用单一指标来评价经营者业绩。
首先从股价这一市场指标来看，股价作为业绩评价指标所具有的一切优势都是以资本市场的有效为前提的，因为只有资本市场有效，一个企业的股价才能基本反映企业的经营成果。而在我国，资本市场仍是一个弱效市场，股票市场上投机炒作风盛，股票价格往往会受到很多企业不可控因素的影响，与企业实际经营业绩的关系甚弱，因此很难客观公正地评价经营者业绩和引导经营者行为，即加大了由经营者不可控所带来的“噪音”。
其次从利润这一会计指标来看，它作为单一业绩评价指标必须建立在企业外部市场完善和内部约束有力的基础上，原因在于：（1）只有完全竞争的产品市场才能使企业的利润指标能够真正反映经营者的业绩，这时以企业的经营成果来衡量经营者的业绩才是客观公正的；（2）只有企业内部约束有力，才能相对降低经营者人为操纵利润指标的影响，减少由于所有者和经营者之间的信息不对称而带来的指标“噪音”。而我国目前的实际情况是产品市场的竞争并不完备，企业内部约束机制以及外部审计在保证利润指标客观公正方面的作用也有待于进一步加强，因而采用利润这一单一指标对经营者进行评价易导致经营者的短期行为，加大由信息不对称所带来的指标“噪音”。
最后从近些年来得到普遍重视的经济增加值即EVA指标来看，它是以企业市场价值的增值为衡量标准的指标。其计算公式为：EVAt=Pt-KAt-1，其中Pt是经过调整后的净利润，At-1是公司期初投入资本总额，K为企业的加权平均资本成本。引进财务经济学所开发出来的资产定价模型，K的计算公式又为：K=[DM/（DM＋EM）]×KD×（1－T）＋EM/（DM＋EM）×KE，其中DM为公司负债总额的市场价值，EM为公司所有者权益的市场价值，KD为负债的税前成本，T为公司的边际税率，KE为所有者权益的成本。尽管EVA指标综合了会计指标和市场指标的一些优点，但它的计算依赖于对公司所有者权益市场价值及其权益成本的计算，而在我国，上市公司的股票往往分为流通股和非流通股，两者的价值和成本均是不同的，且流通股中的一级市场原始股和二级市场流通股的回报要求也不尽相同，这就使得难于计算真正的权益资本成本及其市场价值，此外资本市场发展的不健全也使得依据其市场价值计算出来的EVA指标的准确性大打折扣。
综上所述，从我国企业目前所处的实际环境和自身的实际情况出发，笔者认为无论采用何种单一指标均不能满足经营者业绩评价的要求，相反，采用综合指标即通过一系列指标的组合采用，利用指标间的相互影响来减弱指标“噪音”应是我国企业的现实选择。
三、我国企业经营者业绩评价综合指标体系的构建
综合指标体系是一种突破了单一财务指标、采用财务指标与非财务指标相结合的多元化指标体系，近年来引进的平衡计分卡（TheBalancedScorecard）正是这样一种系统考虑业绩驱动因素、多维度平衡评价的业绩评价系统。笔者以为我国企业在构建经营者业绩评价综合指标体系时应积极借鉴平衡计分卡法，关键解决核心财务指标的选择和财务指标与非财务指标间相互配合的问题。
1、核心财务指标的选择
在采用多个财务指标对经营者进行业绩评价时，企业往往会选择某个指标作为核心指标，其它财务指标相配合。最常用的核心财务指标有净收益类指标和股价类指标两种。不同的企业，其战略目标、对风险的规避程度、成长发展的阶段等往往是不同的，因此在对经营者进行业绩评价时应根据实际情况对核心财务指标的选择做出自己的决策。为了使得差异比较明显且易理解笔者在下文中只是将企业简单地划分为传统产业和高新技术产业以及按企业的生命周期对核心财务指标的选择问题进行讨论。
（1）传统产业与高新技术产业。反映企业净收益的指标通常属于会计指标，采用会计指标的缺陷是带来企业经营者对短期净利润的过分关注，使得经营者更倾向于进行对企业短期净利润有直接影响的活动，不喜欢采取对企业发展有长期影响的活动，如研究开发活动、广告及资本性支出等，因为这些活动都会减少当期净收益，但对企业的未来发展却是有利的。而这些对企业有长期影响的活动常常能够从市场指标——股价中得到体现。对于高新技术产业来讲，其最大的特点便是高成长性及大量的研究开发费用的支出，若采用净收益类会计指标作为核心财务指标，势必会造成对经营者业绩评价的不公正性、不准确性，相反应选择股价类市场指标为核心的财务指标。而对于传统产业来讲，若采用股价作为核心指标，除了存在前面所分析的由于经营者不可控而带来的“噪音”外还可能产生新的道德风险，如操纵股价或经营者选择风险过高的经营活动，以期获得个人的高收益，结果极有可能损害股东利益，因此笔者认为传统产业对经营者的业绩评价宜采用净收益类会计指标作为核心财务指标。
（2）处于不同生命周期的企业。企业的生命周期一般分为创业、成长、成熟和衰退四大阶段，处于不同阶段的企业其盈利能力、股价水平、对现金的需求及产生现金的能力等方面都有所差别。其中创业阶段和成长阶段、成熟阶段和衰退阶段在一定程度上有共性，因此笔者只想对成长阶段和成熟阶段进行分析。对于处于成长阶段的企业来说，企业经营者对于长短期目标的选择及对企业发展战略的定位都非常关键。如果经营者的决策视野过于狭窄，选择的经营活动过于注重短期效益，或者规避风险较高的项目，都将影响企业的成长速度，而且企业在成长阶段更多的支出是用于诸如研究开发、扩大生产能力及市场占有率等各种形式的资本性支出，企业价值的增长在短期内不能从净收益类会计指标中得到反映，因此处于发展阶段的企业对经营者进行评价时应选择股价类指标作为核心财务指标。对于处于成熟阶段的企业而言，经营活动相对稳定，战略目标及竞争优势已呈现出来，在行业中的地位也基本确定，这时净收益类指标的优势可以得到体现，并且成熟阶段企业的股价与经营者的努力程度间的相关性也越来越弱，因此处于成熟阶段的企业对经营者业绩评价适合将净收益类会计指标作为核心财务指标。
因此，处于成熟阶段的传统企业，应选择净收益类指标作为核心财务指标对经营者进行业绩评价，处于发展阶段的高新技术企业，则应采用股价类指标作为核心财务指标。但处于发展阶段的传统企业或者处于成熟阶段的高新技术企业，若按上述原则进行核心财务指标的选择便会出现一定的矛盾，笔者以为应采用生命周期优先考虑原则，前者宜采用股价作为核心财务指标，后者宜采用净收益类指标为核心财务指标。
2、非财务指标的配合使用
目前我国企业在对经营者进行业绩评价时仍然普遍以财务指标作为主要手段，财务指标所具有的种种局限性导致对经营者的业绩评价往往只重视结果而轻视过程，只重视短期而轻视长期业绩评价，只重视过去财务成果而轻视未来价值创造。长期受到这种业绩评价指标指导的企业经营者易产生短视行为，这对企业长期竞争优势的形成会产生严重影响，因此我国企业经营者业绩评价综合指标体系的构建需要非财务指标的配合。企业在选择非财务指标时，应从平衡计分卡系统的客户、内部经营过程以及学习和增长三个非财务层面中寻找真正对实现企业战略与实现企业最终财务成果起到关键作用的、能为经营者所控制的非财务指标，并且使这些指标尽可能量化，因为指标只有可计量，才能保证评价标准、评价过程和评价结果的客观性。不同类型的企业、处于不同生命周期的企业对经营者进行业绩评价时同样应对非财务指标的采用作出自己的选择。比如：高新技术产业以及处于发展阶段的企业对经营者业绩评价时应较多地将内部经营过程层面中的创新指标作为核心非财务指标，而传统企业或处于成熟阶段的企业则应根据自身情况从其他层面中或内部经营过程层面的生产经营和售后服务两过程中选取需要的非财务指标与财务指标配合使用。
参考文献:
[1]李苹莉：《经营者业绩评价——利益相关者模式》，浙江人民出版社，2001年版。
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2015年10月16日
一、财产保险公司经营绩效评价体系现状
近年来，财产保险业的发展蒸蒸日上。以陕西省为例，2014年省内24家财产保险公司原保费收入总计达到1，600，037.96万元，同比增长率为16.73%。但是，不能只看保费收入而评价公司，应该用经营绩效评价体系来判断公司经营水平。目前，财产保险公司经营绩效评价体系存在一些问题。具体如下：
（一）非财务指标较少。有些财产保险公司仍然对非财务指标不重视，认为只需财务指标就可以得出经营绩效，这一理解是片面的。经营绩效是一个公司的整体能力体现。它既需要财务方面的能力体现，也需要非财务方面的反映。非财务方面可以用非财务指标说明。非财务指标包含很多方面，本文关注的是产品开发与组织管理能力和市场能力的指标。产品开发和组织管理都需要人才，人才是公司发展的动力和推手，人才的储备和培养对于财产保险公司来说是至关重要的。这关系到公司未来的发展和命运。同时，人才也是公司产品开发与组织管理的中坚力量，所以公司人才储备方面的指标应受到重视。另一方面，市场能力是经营能力的核心，它很大程度上说明着公司目前的实力和影响着公司未来的发展。市场能力包含有市场开拓与市场保持及产品线长度等方面能力，它们应得到关注。
（二）反映业务质量指标较少。随着市场竞争的加剧，各个财产保险公司都急切地想扩大市场规模，赢得更多保费，使得市场份额进一步提升。有的保险公司将财务资源与保费规模相挂钩，导致小机构为了获取更多的费用资源，不断盲目地扩大保费规模，而忽视业务质量，致使赔付成本逐步攀升，公司盈利逐渐减少。如果长期下去，看似公司保费节节攀升，但忽略了赔付成本，实则是处于下降的。所以，应该重视反映业务质量的指标。
（三）与费用相联系的指标较少。目前，各财产保险公司普遍存在的一个问题是费用高。纵观这些费用，有的费用是用在了业务发展上，例如日常展业费等。而有的费用却和业务的开展不相关，例如大量的激励费、耗材费等。这些费用没有直接用到创造价值的业务上，没有对公司的经营绩效的提升做贡献，不利于公司的经营和长期的发展。控制费用是目前财产保险公司都急需解决的事，因此与费用相联系的指标应受到重视。
二、财产保险公司经营绩效评价体系设计原则
构建财产保险公司经营绩效评价体系时，必须遵循一定的原则。它既是标杆，也是目标。本文在构建财产保险公司经营绩效评价体系时，指标较多。所以这些指标必须遵循一定的设计原则。这些原则能更好地促进经营绩效的评价。主要包含以下五项原则：
（一）科学性原则。科学性原则是指在构建评价体系时，应该保证指标的选取过程是具有科学性的，是符合经营绩效相关理论的。首先，要大量阅读文献。需参考相关文献，以文献为基础；其次，要结合财产保险公司的实际情况，考虑到财产保险公司的发展，做到有的放矢；最后，体系中所选取的指标，必须要既能很好地反映经营绩效，又符合科学性原则，而不能与经营绩效脱离了关系。
（二）关键性原则。关键性原则要求选取的指标应该是评价体系中的关键性指标。即最能准确客观地体现财产保险公司的经营绩效。指标有很多，没有办法做到面面俱到，不能把每一个指标都选取，只能选择最能够代表财产保险公司经营绩效的指标。必须要在工作量和选取的指标具有代表性、客观性方面仔细权衡，使得选取的指标既能客观反映公司的经营绩效，又具有可操作性。
（三）兼顾财务和非财务指标原则。以前，财产保险公司在评价经营绩效时，都只注重财务指标。财务指标可以反映出公司的财务经营情况，但却不能体现公司其他方面的情况。这样经营绩效评价就不客观。所以，需要增加非财务指标来反映经营绩效。非财务指标评价也涉及到公司很多方面要素。它一般体现的是公司的储备力量及长期能力，所以也应在财险公司经营绩效评价中起着举足轻重的作用。只有把财务指标和非财务指标相结合，才能更加全面、客观反映公司的经营绩效，为各方信息需求者提供准确的决策依据。
（四）层次性原则。一个完整的财产保险公司经营绩效评价体系含有多个指标。这些指标不是平行的，它们归属于不同的层次。同时，它们对经营绩效的影响程度也有差异。所以，我们需要选择合适的方法进行权重分配，确定好权重后，可以先进行每一层次的评价，然后做出总评价。这样，结合各个方面对经营绩效的影响程度，使得评价的经营绩效更贴近公司实际情况，更加真实。
（五）可操作性原则。设计财产保险公司经营绩效评价体系时，可能会有较多指标。这些指标有的可以通过计算来衡量，有的指标则不能进行衡量和相互比较。所以，应该选择有准确数据来源、可以通过计算进行评价、并且评价结果能够分析比较的指标。同时应使得各指标的计分方法和度量标准保持一致，可以进行对比，增加评价指标体系的可操作性。评价体系的构建最后要求用体系评价出结果，并且可以对结果进行分析对比。所以，可操作性的指标才可能被纳入经营绩效评价体系中。
三、构建财产保险公司经营绩效评价体系的标准
本文在构建财产保险公司经营绩效评价体系时，选取指标的标准和依据主要有以下三个方面：
（一）财务指标的评价。财务指标的评价依然是经营绩效评价的重点，应继续加强财务方面的评价。财务指标的评价相对来说已非常成熟。本文选取了盈利能力、偿付能力、营运能力、发展能力四个财务方面的指标评价，力求通过以上四方面财务评价，更客观地反映出财险公司的财务能力。
（二）非财务指标的评价。在对财险公司进行财务评价的同时，不能忽略对其非财务指标的评价。只有把两者结合起来，经营绩效评价体系才是完整的、全面的。非财务指标一般反映的是公司的长期能力以及潜在能力。它是说明公司核心竞争力的关键因素。本文构建的非财务指标评价主要是两方面：人才方面和市场方面。人才在公司间的竞争中起的作用越来越重要，人才是公司不断前进的重要推动力量。市场方面指标评价可说明财险公司所占的市场份额和所处的市场地位等。在评价财产保险公司经营绩效时，不能只关注现阶段的指标评价，也应重视公司未来发展能力的指标评价。经营绩效评价反映的应是公司综合能力。所以，兼顾财务指标和非财务指标的评价，既可以体现出财险公司目前的能力，又可以反映公司未来发展能力。这样，经营绩效的评价结果才会是更加真实、客观、全面的。
（三）财务指标和非财务指标的可操作性。一般而言，财务指标评价都是可量化的，计算出来的结果是可以进行比较的。但是，有的非财务指标则不能量化。它更多受到主观因素的影响，这样得出的结果可能准确性较差，而且也不方便于对比。所以，应选择具有可靠数据来源、能通过计算得到量化的结果、结果可比较的指标。
四、构建财产保险公司经营绩效评价体系
保险业是一种特殊行业，它通过同时增加保费收入和控制赔付的风险来获得利润。另外，财产保险公司经营绩效评价体系目前存在非财务指标较少、反映业务质量指标较少、与费用相联系的指标较少等问题。同时，构建经营绩效评价体系时，必须遵循上文分析的五项设计原则和三项构建标准。
本文在阅读并参考了相关文献的基础上，基于现状、设计原则、构建标准的分析，构建了财产保险公司经营绩效评价体系。该体系共有三级指标。首先，一级指标是财产保险公司经营绩效评价；其次，有九个二级指标：盈利能力、偿付能力、营运能力、发展能力、产品开发能力、组织管理能力、市场保持能力、市场开拓能力、财产保险种类健全程度；最后，有十六个可以量化、比较、分析的三级指标。具体指标的选取如表1所示。（表1）
五、结语
完善的经营绩效评价体系可以引导公司改善经营情况，提高经营水平。为了增强财产保险公司的竞争力，应加强经营绩效评价体系的运用。并且公司内外部信息相关者都需要参考经营绩效评价结果。本文通过分析财产保险公司经营绩效评价体系现状、设计经营绩效评价体系的五项原则、构建经营绩效评价体系的三项标准，构建了财产保险公司经营绩效评价体系。该体系克服了以往较少关注非财务评价指标的缺陷，增加了人才方面和市场方面等非财务指标的评价。这样，使得评价体系更全面、准确地反映出财产保险公司的经营绩效水平。
主要参考文献：
[1]段铷，晋颖.基于平衡计分卡的财产保险公司经营绩效评价研究[J].现代商贸工业，2008.9.
