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在公司财务报告的拟定过程中，会计稳健性是其中的重要内容和属性，对公司财务管理有着重要影响，会计稳健性可反映出公司投资环境的优劣以及对风险的预警能力。公司的进行投资时要充分考虑各种不确定因素，既不能高估资产和收益，也不能低估负债和费用。因此，公司在选择会计政策时，较高会计稳健性的是投资可比性和一致性的重要保证。具备稳健性的财务报告同时也具有透明性和公正性，是资本市场中信息来源的基准。本文从公司投资行为研究会计稳健性和自由现金流的成本的影响。
一、会计稳健性
（一）会计稳健性的概念
会计稳健性是公司财务管理过程中的一种有效的契约证明手段，在对公司信息进行及时披露的同时还能避免成本过高，缓解管理层与股东之间的利益冲突。会计稳健性的发展历史悠久，对公司财务影响重大。公司投资时应提高会计稳健性，提高产权性质。当公司面临自由现金流向投资倾向过渡时，公司对会计稳健性的需求有所增加，会计稳健性通过改善公司的投资决策从而提高公司投资的价值。会计稳健性根据性质差异分为条件稳定性和非条件稳定性，因此，公司在进行投资决策时，必须要以公司的实际资金流情况为前提，有针对性的制定出适合公司战略发展的会计准则，以便于更好的、更有效的、更科学的发挥会计稳健性治理非效率投资的功能。
（二）会计稳健性的作用
1、会计稳健性可以有效的抑制自由现金流的过度投资
会计稳健性对公司的经济损失有及时确认功能和公司治理功能，因而，在公司投资之前降低管理者投资净负债项目的机率，在投资之后引导管理者更快的对差项目的投资进行终止，并对公司董事会、债权人的投资行为进行监督。根据研究显示，会计稳健性可以有效的抑制自由现金流的过度投资。同时，公司投资面临各种不确定因素和问题，政府的控制可以对会计稳健性和过度投资之间起到积极促进作用。
2、会计稳健性能够约束融资导致的投资不足行为
尽管会计稳健性从理论上能够减轻公司在外部融资的逆向性选择，有助于解决公司外部昂贵的融资问题，缓解投资不足。但是，如果公司外部的资金供应者不能够识别公司融资会计稳健性，导致会计稳健性不被定价，会产生对利润、净资产的低估，对公司外部融资带来不利影响，加剧资金投资不足。根据研究数据表明，会计稳健性能够约束融资导致的投资不足行为。政府控股影响公司、商业银行之间的债权债务关系，因而导致了会计稳健性对公司投资不足的不利影响。
二、自由现金流的成本
（一）自由现金流的成本的概念
在公司财务管理工作中，对自由现金持有量进行核算是一项重要内容，由于公司资产中现金具有较强的流动性，公司在经营过程中会有一定的投资行为和预算支出，若公司资金周转出现暂时性短缺，但短时间内又无法筹措到所需资金时，会导致财务风险，严重的甚至会造成公司破产。同时，公司的现金持有量会转化为成本支出，不利于公司盈利，也与效益最大化的经营目标相悖。因此，公司必须对风险与收益平衡进行严格把控，保证现金持有量处于最佳水平。自由现金流存在广义与狭义的区别，目前通常所谓的自由现金流属于广义概念，大致上包括现金和与其等值的物品，例如等价物、银行存款，其他固定的保值资产等。
（二）自由现金流的成本的作用
1、交易
满足公司的日常开支和消费需求，例如购置生产材料、支付企业员工薪资和股东分红等等。
2、预防
防止意外发生时的需要，由于市场行情的不确定性和变化性，公司除了需保有能应付正常业务活动开销的现金量外，还需预存一部分应急资金，抵御突发事件对公司造成的财务影响，例如自然灾害、客户延期付款、资金运转不畅等。
3、投资
公司投资行为和预算支出，利用未来能够获得利润的投资机会。
（三）自由现金流的成本的措施
在公司的长远发展规划中，自由现金流具有重要的指导意义，因此，公司要高度重视自由现金流的成本问题。为了缩减公司自由现金流的成本，可从以下方面进行：
1、增加公司负债筹资在资金链中的比重
公司拥有大量的自由现金流，管理人员可通过对股东承诺提高未来股价的措施来提高未来支出的现金流。但是这种方法不具有强大的约束力，在各种不确定因素存在的情况下未来股利可能被削减。公司通过负债筹资方式，必须合理安排利息和本金的使用，否则会造成公司破产。除此之外，负债还会引发公司的财务危机，这就提醒管理者要作出科学、有效的投资决策。
2、增加公司管理者的持股比例
在公司管理者持股比例增加的前提下，管理者会为了实现公司盈利最大化而采取一系列措施，在此过程中，管理者自身承担了自由现金流的部分成本开支，使公司股东利益和管理者的利益基本保持一致。可通过股票期权奖励、杠杆收购等方法解决管理者持股比例，缓解自由现金流的成本问题。
3、改善公司管理结构，对投资决策提供帮助
公司的管理结构是影响自由现金持有量的重要因素，公司内部的多余现金可以缓解自由现金流的成本的问题。目前，我国公司管理结构不完善，导致部分股东之间的利益难以实现，所以要改善公司管理结构，进一步完善公司内部管理机制，公司最佳自由现金持有量对财务有着重要影响，管理者要非常了解公司自由现金流的成本，运用自由现金流模式确定投资，在进行投资决策时提供大力支持。
四、案例分析
我国大多数公司广泛存在自由现金流的问题，导致公司过度投资和投资不足，甚至导致公司破产。
高效的会计稳健性可以科学的抑制非效率投资，缓解委托与之间的冲突。在公司投资相同的自由现金流成本下，采取高效的稳健会计政策，可以保证公司降低出现投资过度和投资不足情况发生的可能性。
案例：选取A、B两家公司作为研究样本进行分析。A公司在投资时考虑会计稳健性和自由现金流的成本；B公司在投资时按照传统的投资模式进行。
A公司有效防止投资不足和投资过度的概率，同时较高会计稳健性对经济投资活动中进行不确定性、风险性的谨慎反应，有效的降低风险的发生，实现公司运营利益的最大化。
通过研究发现，会计稳健性可以有效的抑制自由现金流的过度投资，能在一定程度上约束融资导致的投资不足行为，为投资决策提供大力支持，降低风险的发生，实现公司利益的最大化。
五、结束语
在我国，公司管理者学会对会计稳健性与自由现金流的成本对公司投资行为的影响分析。完善会计稳健性对公司财务报告信息披露系统，确保公司财务的安全性、可靠性。公司自由现金流的持有量，对管理者进行投资行为具有重要启示。重视会计稳健性与自由现金流的成本工作，改善公司管理结构，积极推动公司的发展。
参考文献：
[1]刘岚.会计稳健性对高科技上市公司债务筹资的影响[D].重庆邮电大学，2013
[2]张琛，刘银国.会计稳健性与自由现金流的成本：基于公司投资行为的考察[N].管理工程学报，2015，29（1）：98-105
[3]朱雪飞.国有上市公司自由现金流的成本探析[N].赤峰学院学报（自然科学版），2013，（18）：72-74
[中图分类号] F832.5 ［文献标识码］ A [文章编号] 1673-0461（2011）12-0088-08
一、引 言
企业是国民经济发展的载体，尤其是上市公司，它们的成长与壮大为国家经济的增长提供了有力的资本支持[1]。据统计，我国上市公司2007年业务收入占当年GDP的35.7%，到了2008年上升至37.66%，可见其成长性表现较为突出。成长性反映了上市公司对投资机会的把握能力，但现金流是制约公司投资的必要条件[2]。如果存在融资约束，再好的成长性也不一定能够完成投资；如果现金流充足，成长性不好的公司也有可能进行投资[3]。而且，公司的成长性越高其资金需求越大，如果不及时获得所需资金只能失去有利的投资机会[4]。而我国处于经济发展方式的转变时期，资本市场的发展还处于初级阶段，存在很大的风险。为了减少这种风险带来的损失，我们对上市公司必须有清晰的认识，因此判定上市公司成长性就显得尤为重要。可是，上市公司具有不同的成长性，对于不同成长性的上市公司其投资支出与现金流量的关系也会存在一定差异。
企业成长的源泉是企业成长理论研究的主题，投资与现金流量就是公司不断成长和可持续发展的源泉和动力。信息不对称的市场环境下，企业出于成本及风险的考虑，投资活动对内部现金流量的依赖性较强[5] [6]。Tobin认为投资仅取决于公司的成长性[7]，FHP通过实证得出了投资与自由现金流之间存在显著的相关关系[8]。而由于投资具有不确定性、不可改变性和未来收益的不确定性，即使公司的成长性很高，在面对投资时所表现的态度也会不一致[9]。当公司成长性较高时，其面临的财力困境与破产威胁也越大，如果没有大量的现金流作为支持会导致公司的成长机会价值快速下跌[10]。如果违背成长性规律，会导致公司投资失误，甚至威胁公司的生存能力。因此，从成长性视角，研究与分析我国上市公司投资支出与现金流量的关系，具有很强的理论与实践意义。
一、研究假设与设计
1. 理论分析与研究假设
Dittmar 和Thakor，Faulkended和Wang研究发现，公司新增加的投资可以使企业维持成长性，保持公司获得的投资利润及竞争地位[11] [12]。李远勤等证明了公司的成长能力对投资行为具有重要的影响效应[13]。Jensen提出公司的管理者会投资于一些不利于股东财富增加的项目，所以会产生低成长性的公司存在过度投资的问题[14]。郭丽虹等研究发现，在成长性比较高的制造企业里即使面对有利的投资机会，他们也可能不积极地进行投资；而相反在成长性较低的制造企业里出现了较多的投资支出，甚至会造成固定资产投资过度的问题[15]。因此，我们提出研究假设1。
假设1：我国上市公司成长性与上市公司投资支出正相关。
由于信息不对称的存在，成长性上市公司的发展潜力不能被外部投资者所全面了解，这样就会使成长性上市公司面临融资约束的影响。根据融资优序理论，成长性上市公司的资金来源主要依靠公司的内部资金，较非成长性上市公司而言应该具有更高的现金流量。也就是说高成长性上市公司，其现金流量也更高。Opler et al的研究认为，公司成长性、股利支付、现金流量与现金持有量之间的相关性，与静态权衡理论和融资约束理论相一致[16]。Coad等人的研究结果表明，公司成长性与股本扩张能力、现金流量能力、以及盈利能力存在相关性[17]。沈海平、吴秋以我国深交所的100家中小板上市公司2007年~2009年的面板数据为样本，采用多元回归法，得出我国中小板上市公司成长性与现金流量能力、盈利能力、股本扩张能力等指标正相关[18]。因此，提出研究假设2。
假设2：我国上市公司成长性与上市公司现金流量正相关。
在信息不对称的市场环境下，企业出于成本与风险的考虑，投资活动对内部现金流量有较强的依赖性[6] [19]。Malmendier等学者的研究表明，投资支出与现金流量之间存在正相关关系[19]。李延喜等从融资约束角度研究发现，投资支出与现金流量呈正相关关系[20]。Moyen则认为投资与现金流量的实证结果存在差异[21]。对于上市公司而言，它的成长性高则意味着更具发展潜力，对投资机会的把握能力更强[22]。反之，低成长性的公司会由于投资回报率低而不吸引投资者的注意，会出现投资机会增加但没有足够现金流量的投资不足行为。因此，相对于高成长性公司而言，低成长性的公司在投资时更大的依赖于公司现金流量。于是提出假设3。
假设3：高成长性上市公司与低成长性上市公司间，其投资支出与现金流量间的敏感性存在差异，相对于高成长性公司，低成长性公司投资支出对现金流量的敏感性更强。
2. 样本选择和数据来源
我国上市公司于2007年1月1日正式实行的新企业会计准则与原来的会计准则相差比较大。所以，本文选择2006年之前在沪深两市上市的公司作为研究样本，以2007年~2009年为研究期间，并剔除了金融、保险类等行业的样本，以及ST、PT和财务数据缺失的样本。最终选取1,076家上市公司，在2007年~2009年中的3,228个有效样本。本文所使用的数据全部来自CSMAR数据库，并使用Excel、SPSS等软件对数据进行处理。
3. 研究步骤
从上市公司成长性的角度对投资支出与现金流量进行分析时，本文首先运用主成分分析法对上市公司成长性进行判定，然后分别实证检验了成长性与投资支出、成长性与现金流量的关系，最后在上市公司不同成长性的分组下回归了投资支出与现金流量的敏感性。
具体步骤如下：
①上市公司成长性的判定：首先对上市公司成长性指标定义与计算，然后利用SPSS15.0中的主成分分析功能对所选的指标进行分析；在此基础上构建成长性评价模型来衡量上市公司的成长性。②上市公司成长性与投资支出、成长性与现金流量的关系分析。在设计上市公司成长性与投资支出、成长性与现金流量的检验模型与变量定义的基础上，运用Pearson和Spearman相关系数矩阵进行相关性检验，再对成长性与投资支出、成长性与现金流量进行回归分析。③不同成长性的投资支出与现金流量的关系研究。通过建立投资支出与现金流量的检验模型与变量定义，对不同成长性上市公司的相关变量进行描述性统计，在相关性检验后对不同成长性上市公司的投资支出与现金流量进行回归分析。
二、上市公司成长性判定
1. 变量的选取
目前研究中影响上市公司成长性的因素较多，本文通过对相关文献进行整理分析，发现营业收入增长率、净资产增长率、每股收益、市盈率、托宾Q、税后利润增长率和可持续可能成长率具有较强的代表性。本文成长性评价指标的定义具体见表1。
2. 变量相关性分析
表2中列示的是成长性衡量指标之间的相关性分析结果。从表中可以发现，七个指标两两之间的相关系数均小于0.5，所以可以断定各个指标之间不存在多重共线性问题。
3. 解释方差
表3中列示了主成分的统计信息，包括特征根由大到小的排序，各个主成分的贡献率及累积贡献率。第一主成分的特征根是1.715，它对于总变异的解释达到了24.506%；第二主成分的特征根是1.342，它对于总变异的解释达到了16.313%；第三主成分的特征根是1.203，它对于总变异的解释达到了14.330%；第四主成分的特征根是1.139，它对于总变异的解释达到了13.376%；第五主成分的特征根是1.057，它对于总变异的解释达到了12.571%；第六主成分的特征根是0.936%，它对于总变异的解释达到了10.596%。我们可以发现，前五个主成分的特征根均大于1，累积贡献率为81.097%。而第六主成分的特征根接近1，且贡献率与第五主成分相近，故本文取前六个主成分，此时的累积贡献率高达91.693%。
4. 成分得分系数矩阵
从表4中可以发现，第1公因子主要支配X2、X4、X7（绝对值较大的系数），第二公因子主要支配X5、X6，第三公因子主要支配X1，第四公因子主要支配X3，第五公因子主要支配X6，第六公因子主要支配X4。
5. 构建企业成长性评价模型
由于因子载荷矩阵将6个公因子表示为7个指标的线性关系。因此本文用Fn表示公因子，n∈（1，2，3，4，5，6）；用Xm代表衡量成长性的7个指标，m∈（1，2，3，4，5，6，7）；用Ynm代表4中的列示的因子得分系数，可以用公式表示为：
6. 描述性统计分析
表5列示了本文3288个样本成长性的描述性统计结果。本文借鉴McConnell和Servaes的方法，通过对成长性得分的高低排序，采用三分位数把总样本分成三等份，取其中上三分位数的样本为高成长性样本组，下三分位数的样本为低成长性组[32]。从表中的数据我们可以发现，在全样本中上市公司的成长性水平经历了一个V型的发展过程。整体而言，2008年的成长性水平最低，这与世界金融危机有着重要的联系，由于受到金融危机的影响我国的上市公司的成长性有所降低，而在2009年由于受到国家的宏观政策影响，经济有所发展，上市公司的成长性水平也有所提高。在高成长性的样本组中，1,076个样本的平均值为0.3525。样本分布情况为，2007年有506个高成长性的样本，2008年仅有147个，而2009年逐渐升至423个。在低成长性样本组中，呈现出相反的规律。总而言之，这种特殊现象的出现，主要是受到世界金融危机的影响，但随着国家宏观政策的颁布态势有所好转。
三、 实证研究
1. 成长性和投资支出
（1）模型构建与变量定义
根据前文成长性与投资支出间的关系研究基础上，设置如下模型：
INVt=α0+α1V t-1+α2 Size t-1+α3 Lev t-1
+α4 Agency t-1+ΣIndustry+ΣYear+εt （3）
具体的变量的计量如表6所示：
（2）回归分析
表7列出了上市公司成长性对投资支出影响的检验结果。上市公司成长性与投资支出的相关系数为0.02，p值为0.01。即上市公司成长性与投资支出在0.01的水平上显著正相关。这意味着，上市公司的成长性水平越高，其投资支出也会越大。这个结果与本文的假设1一致。同时，我们还发现模型2的调整拟合优度为0.67，F统计量通过了1%的显著性检验，模型拟合效果较好。模型（3）的控制变量均通过了显著性水平检验，这说明模型的稳健性较强。
2. 成长性和现金流量
（1）模型构建与变量定义
根据研究假设3，设置如下模型：
CFOt=α0 +α1Vt-1+α2Sizet-1+α3Lev t-1+α4Agency t-1
+ΣIndustry+ΣYear+εt （4）
具体的变量计量如表8所示。
（2）回归分析
表9列出了上市公司成长性对现金流量影响的检验结果。上市公司成长性与现金流量的相关系数为0.024，p值为0.000。即上市公司成长性与投资支出在0.01的水平上显著正相关。这意味着，上市公司的成长性水平越高，其现金流量也会越大。这个结果与本文的假设2一致。模型4的调整拟合优度为0.115，F统计量显著，通过了1%的显著性检验水平，而且控制变量均通过了显著性水平检验，模型的稳健性较好。
3. 不同成长性的投资支出与现金流量
（1）模型构建与变量定义
基于现金流量和投资支出的主要影响因素是成本的考虑，在参考了Ang等[33]类似研究的基础上，本文选用成本（Agency）为控制变量。相应地，在此模型中加入了行业变量与年度变量，以此控制不同行业、不同年度的宏观经济变化对企业投资支出决策的影响。在借鉴相关研究文献的基础上，本文在投资支出决策模型中引入现金流量，设置如下模型：
INV=α0+α1CFO+α2 Size+α3Lev+α4Agency
+ΣIndustry+ΣYear+εt （5）
具体的变量的计量如表10所示：
（2）描述性统计
表11是不同成长性公司相关变量的描述性统计分析结果。我们发现，高成长性上市公司在投资支出、现金流量、成本这两个方面高于低成长性企业。而在公司规模、资产负债率方面却小于低成长性企业。
（3）相关性检验
表12和表13中分别列出了高成长性样本组和低成长性样本组的Pearson相关系数矩阵和Spearman相关系数矩阵。表中数据显示企业投资支出与现金流量正相关，值得注意的是，模型（5）中变量之间的两两相关系数较小，均不超过0.4。即各变量之间不存在着多重共线性。
（4）回归分析
表14列示了高成长性样本组和低成长性样本组的投资支出和现金流量的关系。研究发现，在高成长性的样本组中，投资支出对现金流量敏感性的相关系数为0.199，在1%的水平上显著不为零。而在低成长性的样本组中，投资支出对现金流量也很敏感，其系数为0.246，并在1%的水平上显著不为零。简言之，高成长性企业和低成长性企业对现金流量都存在敏感性，并且低成长性企业的敏感性要强于高成长性企业。这与本文的研究假设3一致。
四、研究结论与展望
通过实证研究结果，本文的主要结论有：
1. 构建了上市公司成长性评价模型
本文在对上市公司成长性影响因素分析的基础上，通过对170篇相关文献进行整理分析，选取了营业收入增长率、净资产增长率、每股收益、市盈率、托宾Q、税后利润增长率和可持续可能成长率具有较强代表性的7项指标，并运用科学的计量方法构建了公司成长性评价模型。
2. 上市公司成长性与现金流量正相关
本研究的实证分析样本经过了严格的筛选和面板数据的平衡处理，在变量定义中，考虑到数据取得的难易程度，选择标准化后的公司经营活动现金净流量作为内部现金流量的变量。在此基础上，对样本公司的成长性与现金流量进行了相关性检验和回归分析。研究结果显示，成长性与现金流量的相关系数为0.024，p值为0.000。即上市公司成长性与投资支出在0.01的水平上显著正相关，也就是说上市公司的成长性水平越高，其现金流量也会越大，说明上市公司的成长性与现金流量正相关。
3. 上市公司成长性与投资支出正相关
通过实证回归得出公司成长性对投资支出影响的检验结果，即上市公司成长性与投资支出的相关系数为0.02，p值为0.01，也就是公司成长性与投资支出在0.01的水平上显著正相关。这意味着，公司的成长性水平越高，其投资支出也会越大，即上市公司的成长性与现金流量正相关。
4. 不同成长性上市公司的投资支出与现金流量的敏感性不同
（一）资金管理体制不一致 集团公司在资金的管理体制上没有效率和系统性，管理子公司资金管理没有严格成熟的程序，对资金的管理要求要么过松要么过紧，针对性不强。这种现状严重的制约了资源在集团内的优化配置以及要素的合理组合，造成了集团公司内部的的资金过于分散和松弛，集团公司内的各部门间没有强大的凝聚力，集团公司的整合力度不够，没有发挥应有的整体优势和综合功能。
（二）资金管理缺乏有效监控 集团公司对自己的下属子公司下放一定的资金管理权限是必须的，但对于这种下放的资金权利要进行严格的监督，避免因对权利缺乏制约而造成的在行为上的失控。集团内部的资金监控有自己的特点，有弹性大、随意性强和波动性大的特点，我国的集团公司往往忽视资金的内部控制，致使我国的公司在资金管理上长期处于落后状态。在公司管理的各个环节上，普遍对资金运动缺乏严格的监控，更有甚者出现了内部人对资金实施控制的现象，关于资金的信息在管理层间的流动缺乏透明性和对称性。集团内的母公司没能对子公司的资金状况进行有效监控，也就不能了解子公司的资金信息，不能控制子公司在资金上的行为，不能及时获得整个集团关于资金的存量、流量和流向。集团内经常发生违规的筹资、投资决策，随意进行贷款和担保，为资金的安全埋下了隐患。
（三）资金管理效率低 企业的规模越来越大，管理层次也急剧膨胀，集团的各级法人各自占用资金的问题越来越严重。资金相当于人体的血液覆盖在集团公司的每一个层面，形成了复杂的资金网络。集团公司由于未能对资金进行统一管理，造成很多子公司在银行开设多个账户，分散了存款没形成规模优势。这造成了两方面的弊端：一、加大了在途资金数量，浪费了资金；二、无法获得优惠的贷款条件和力度。这使集团公司内各企业的资金盈缺出现不平衡，有的子公司有很多闲置资金，而另外的子公司则出现了严重的资金短缺。所以，整个集团公司的贷款额度不断攀升，财务费用也不断增长加大了资金的使用成本，资金关了的效率低下，加大了集团的投资者的金融和财务风险。
二、企业价值链与公司资金管理相关性分析
（一）缩短物流长度 在整个价值链管理的思想中始终以客户的需要为主线，让每个参与方行成一个完美的网格，缔造出一个非常有竞争力联合体。这个联合体的企业可以分享整个价值链上的信息，能够全面的对整个价值链的前后信息作出快速应变，这样整个价值链就能做到在正确的时间进行出售、生产和供应，通过这种方式原材料流到销售点花在路上的时间会很少，进而消费者的在消费时的前置时间会保持在一个极低的水平上，所有资金的流动速度会提升，在路上的资金会极大的降低。
（二）减少库存 价值链思想和作法就是采用世界上最快、最好、最先进的信息科技，和基于此科技基础的信息流和迅速进行的物流方法，让花费在从原料到制造再到销售的整个环节存货和产成品成本降到一个最低的水平。除此之外，价值链的思想能够有效的减少非价值链中广泛存在于中上下游中的相互转嫁成本的问题，这样就可在整体上使各自的成本降到最低，这样集团就有更多的资金去进行新产品的开发和新市场的开拓，企业就可获得长期快速的发展、
（三）精简组织 在价值链的管理的实施中，要借助计算机和网络的技术的帮助。广泛应用现代的技术，企业的高级管理层就可以通过自己的内部网络快速及时的知道下情，低级人员也能借助企业内网快速获得上级的指令和整个公司的状况，促进企业管理层的扁平化，使企业的中间层锐减，减去大量的中间协调活动，组织得到最大的精简实现去臃肿化，人人都干实事，管理效率更高，更好促进集团公司的发展。
（四）加强各公司财务协作 价值链思想，本意是对企业的一系列环节进行整合，进而可以建立整体资金管理的思想，进而使有整体的利益观念深入人心，是价值链的所有参与者的整体价值实现最大。价值链可以让整个集团形成强大的财务协同效应，使集团的内部能够对资金进行更加优化的配置，使资金的使用效率得到极大提升。而外部的价值链可以让整个集团公司与外部的世界连成很好的在业务上的网格，进而整个集团公司可以制定正确的资金管理战略，集团在竞争中就可保持优势。
（五）优化资源配置 资本结构的调整就要让集团内的资金有合理、有效、优化的流向，价值链的思想和方法是高级的资金管理，可以使资金得到合理的配置，整个群体的优势就可以得到充分发挥，整体上集团在市场上的竞争力就会提升。除此之外，集团公司还能实现在职能、部门、业务上的有效整合，使企业与企业更好的合作，实现整个价值链的优化配置，企业之间的优势就能实现互补，现有的生产能力就会极大的提升。
根据以上的分析，对价值链的深入研究，可以有效的提升集团公司在资金管理上的绩效，集团公司的资金管理就可以从有效和安全这两个维度进行优化。
三、基于价值链的集团公司资金管理构建
（一）基于价值链的集团公司资金管理概念重造 集团公司以价值链为基础进行资金管理，就是要面向整个价值链，以整个公司中，资金的流动方向为为目标，来让价值链上的企业实现价值上的最大，进而实现整个集团价值的最大，最终的整个目标就是要建立整个企业的核心竞争力。通过改造企业的业务流程和对企业的整个资金流程再造，使价值链实现最优，通过现代科技技术的广泛应用，就能使在资金的管理上形成，事前、事中和事后相互渗透的整体的对资金的开展管理。价值链的思想可以分为对资金管理的战略和战术（方法和技巧）两个不同的层面。战略层就是让集团公司匹配自己在发展上的战略来制定正确的资金管理的战略目地，选择能造就自己核心竞争能力的资金管理体系和方法。战术层就是开展集团内外部价值链的分析和归纳，找出并取消不增值的业务，加强和改进能产生价值的业务，进而对企业整个业务和资金流程进行再造，去掉整个流程中不必要的耗费，并且再进一步的发展，采用适合本企业的有效的资金管理体系，实现整体效用最大。
价值链资金管理的思想或方法有一个非常基本的思路，更加突出资金管理的主线作用，以空间和时间两个维度重新建设资金管理体系。空间上，改变传统的对资金管理采取的单一企业形式，进而扩展到现在的以价值链上的所有企业为主体的资金管理方法；改变过去只提供货币数据的作法，发展到现在的同时提供货币数据和非货币数据；放弃原来的只注重对资金进行收支的作法，进一步的发展为以整个价值链上的所有可量化的指标为管理对象。时间，广泛的使用信息技术，实现对资金的实时管理，对整个企业的资金进行全方位、全过程和整体性的管理。
（二）基于价值链的集团公司资金管理组织设计 集团公司的重要事情就是选择适合自身的资金管理方法。对整个集团公司而言，自身的资金管理方法的选择，要和企业的现代制度和价值链理论相匹配，有以下的几个原则：
（1）以产权安排来处理母子公司间的关系。母公司对子公司有收取收益的权利、任命子公司的管理者权利、决定子公司重大事件的权力等权利。在另一方面，子公司是独立的法人，对自己的经营活动自负盈亏。这种产权关系确认同时存在两个不同的主体，这就是现代企业制度的一个基本特征，也是产权制度的本质要求。产权是集团公司对资金在整体上管理的核心，实现对资金的集中管理权始终是一条主线，主要基础是现代的资金管理制度，把现代企业的制度特征体现的淋漓尽致。
（2）做到决策、执行与监督的三权分立。要科学的管理现代企业，第一步要在决策和管理的程序上实现科学，做到民主，这就必须实行决策权、执行权与监督权的相互分离。三权分立的主要目的就是要提高在决策上的科学和民主，做到在决策执行上更大的刚性，有更可考核的指标，有强大的、公正的、非常独立的监督，使各项事情实现良好发展。
（3）资金管理既要综合又要分层。对资金的管理在整个公司层面，是综合的、长期的、全局的战略管理。集团公司要牢牢树立“大资金”的管理观念，资金管理不在只仅仅是母或子公司的财务部门的管理活动，是一种战略活动，是全局的。企业的任一活动都会或多或少的多资金流转产生影响。母公司和子公司的战略之间一定要相互匹配，实现一定的协同性，在整个集团公司共同认可的大战略，使集团公司内部的资金得到最充分的利用，实现集团公司最大的战略效果。
（三）基于价值链的集团公司资金管理流程改造 企业的多项业务流程联接成了价值链。业务流和资金流是一对孪生兄弟，进行业务活动就一定会产生资金流，两者相伴相生。要真正从源头和根本上对集团公司的资金实现高效的管理，从整体上实现效益的最大，要对资金的源头，开展业务活动开始。在我国的集团公司里有一种非常普遍的现象，就是业务和资金活动之间的关联性不强，不能进行相互之间的协调。使业务活动和资金活动相互渗透，找出并去除无关紧要的不增值的中间环节，对流程进行改造是必要的，这样物流、资金流和信息流才会顺畅。
（1）改造业务流程。改造业务流程，要从企业的整体战略出发，对业务流程的现状进行彻底的重新设计。利用先进的信息技术，实现技术的功能集成以及管理的职能集成。它建立了一种新的注重过程的组织结构，使企业在各个方面有很大的改进。
（2）改造资金流程。要破除企业内各部门的隔阂，注重各部门间的相互协作，最大限度提高业务效率。我国集团公司要改造资金流程，使改造后的流程适应企业不断变化的环境。一是分析单个过程。改造资金流程最为重要的是要找出要变动的关键过程。改造那些流程效率低下、重复的步骤、存在瓶颈障碍、不产生价值的环节。二是诊断整个资金流。要考虑三方面：流程的主要问题；问题在流程内部还是相互的衔接；基本和支持活动之间的协调、匹配。三是流程的彻底再设计。在对业务流程进行改造后，要对原有的资金流程进行新的设计，包括涉及资金的方方面面和第一时间反馈资金流动的信息，要根据新的业务流程来安排新的资金流程，最高目标就是实现资金和业务流程的高度匹配高度衔接，使新的资金流程适应新的业务流程。
四、结论
经济全球化不断稳健推进，信息技术在不断进步，市场的国际化在稳步推进，企业的经营环境在不断的变化。对资金实现在整个价值链上的管理是目前集团公司缔造自己的核心竞争力的重大战略选择。价值链的思想和方法，在增强企业的竞争能力上发挥着越来越重要的作用，而资金的管理是其基础，因此不断研究和推广企业的价值链理论有重大意义。
参考文献：
［1］任斐：《资金集中管理对我国企业集团财务公司的启示》，《西南金融》2003年第5期。
建安工程企业如何从工程项目数量增加的粗放型增长方式发展到工程项目的质量（盈利能力）提高的集约型增长方式的转变，是一个很现实的问题。传统的建安工程企业如何实现企业管理精细化的转变，中建三局第一建设工程有限责任公司在探索一条项目资金信息化管理方面走出了一条新路，本文对此予以介绍相关原理，分析实施过程中存在的风险，并提出应对措施。
一、建安工程项目资金信息化管理的意义
企业资金管理的主要目的在于控制风险并实现资金效益最大化和利润最大化。所谓“资金信息化管理”就是根据企业战略需要，利用计算机信息网络等技术手段，规范和集成企业资金财务资金内部控制制度和流程，形成一套有效的、完善的资金集中管理和核算的平台。作为建安工程企业的最小的造血细胞――建安工程项目，其造血能力即资金流的形成能力必须越来越受到大型的建安工程企业的关注。建安工程项目的资金信息化管理具有非常重要的现实意义。
（一）建安工程项目资金信息化有助于提高公司总部的资金实力，强化了集团资金的集中管理能力
建安工程项目，具有建造期限长、地域分布广、人员流动性大等特点，在实行资金信息化管理以前，对其资金的监管往往具有滞后性和无效性。在实行项目资金信息化建设以后，利用互联网技术可以达到数据及时、高度共享，可以做到项目资金实时向总部归集，极大的增强公司总部的资金实力，也能方便公司总部掌控各个项目的资金状况，为公司决策者提供必要的决策信息。
（二）建安工程项目资金信息化强化了资金管理的内部控制，又有利于实现公司整体信息管理系统的共享
项目资金信息化建设可以很方便地设立分层授权体系，极大方便对项目资金收支进行监管。例如，项目经理仅能对项目有资金存量结余的范围内有支付审批权，超过了支付要办理借款审批才能进行支付。项目的收款情况、付款情况、资金结余情况以及向公司内部借款情况都能够通过项目资金信息化管理中很方便地进行查询，可以设定一定的预警值，当某一指标超过设定预警值时可以向某一管理层进行预警，启动另一项预警干预程序，如预警采购材料款将超过采购合同额提醒采购部门注意，预警项目过程目标利润率未达目标要求提请上级主管部门关注，资金信息化管理可以很方便地实现公司整体信息共享。在信息化管理下，项目资金可以对公司管理层、决策层实现动态的、全天候的完美展现。
（三）建安工程项目资金信息化提高了财务人员工作效率，让一名财务人员管理多个项目成为可能
项目资金信息化的实施改变了财务人员传统的工作方式，从手工做账到电脑做账，再到互联网做账等方式的转变，从依据原始单据入账，到直接利用其它系统数据（如ERP系统）直接生成凭证等方式的转变，从原来一名财务人员只能管理一个项目到管理多个项目方式的转变，大大提升了员工工作效率。
二、基于信息化的建安工程项目资金规划管理模型
（一）建安工程项目资金规划管理模型的假设
第一，建安工程项目在与发包方、供应商的合同签订后，主体施工图预算完成、项目预期利润率测算完成后其计划资金流是可以测算的。第二，项目的实际资金流在借助信息化手段的情况下可以很方便地确定，该信息系统是稳定和可靠的。第三，项目的实际资金流与计划资金流进程对比分析，剔除非管理因素的影响，可以反映项目管理团队其管理水平的高低。第四，根据对项目实际资金流与预期资金流进行对比分析的差额进行奖罚，对正差额进行奖励，对负差额进行罚款，可以有效地激励项目管理，提升其管理绩效。
（二）项目资金信息化规划管理模型
基本的原理用图示例如图1：
其原理如下：第一，在项目的合作分工下，根据项目的基本面形成的项目目标现金流（本文命名项目资金策划），基本面包括：建设方与发包方签署的收款条款、与分供方达成的付款条款、项目的工期计划、月度报量控制计划、项目预期收益率等。在项目信息系统帮助下形成项目实际资金流，将实际资金流与计划资金流进行对比分析。第二，如果实际过程中基本面未偏离，将实际与计划进行对比进行考核奖罚，超过目标计划进行奖励，未达到目标计划进程处罚，以促进项目现场管理团队资金管理能力的提升。第三，如果实际过程中基本面偏离（一般是低于了项目目标资金计划），分析是主观原因形成还是客观原因形成，如果是客观原因形成的，就对原目标资金流进行调整；如果是主观原因形成的，深入分析其原因，按程度等级向企业相应管理决策层进行预警，不修改原目标资金流并按原目标进行考核（一般是罚款）。第四，当项目发生以下客观条件变化时，认为是偏离了项目的基本面，需对目标资金策划书进行调整：主合同付款条件发生重大变更；合同预计收入变动超过5%；合同预计成本变动超过5%；非建设方原因所致，发包方拖欠资金达四周以上；其它不可抗力事件。
（三）项目资金策划的编制流程
项目资金策划是对项目全生命周期现金流量进行的事先预测，要求项目资金策划必须具有较强的可预见性、合理性和可操作性。在正常情况下，项目资金策划应该是基于施工合同已签订、施工图纸齐全的前提下，由项目管理部门、商务部门、财务部门按照一定的工作流程共同配合完成。
基本要素主要如下： 1）施工合同。2）批量进度计划和工作包划分。3）施工图预算。4）项目商务策划。5）主要分供方合同。6）项目预期利润率。7）其他与项目资金相关的资料。其形成流程如图2示例：
（四）项目实际资金流信息系统归集原理
项目实际资金流的归集在纯手工做账情况下非常耗费人力物力，只有借助信息化平台才能方便进行。其形成流程如图3示例：
项目现金流的形成形式有多种，可以从财务软件中直接取得数据形成项目收款台账、项目付款台账，再形成项目实际现金流，也可以将以上过程集成设计一款项目信息系统软件，直接形成每月项目现金流。
三、项目资金信息化规划管理模型的应用
以下根据中建三局某项目资金管理实例说明该管理模型的应用。
（一）某工程项目概况
（二）某工程项目资金信息化规划管理模型的应用
（1）项目目标资金策划总体情况说明。总体思路：依据项目成本测算，测算收入土建**万元，安装收入**万元，累计测算收入**万元。以预计项目利润率*%测算项目成本**万元，测算利润**万元。1）项目开工累计向公司借款75万元，待收到甲方预付款后归还，以后项目不需要像公司借款。2）项目过程中通过膨胀报量*%，实现项目过程中超收款累计**万元。3）通过项目资金策划，项目最高资金存量**万元，于2014年7月可以实现。
（2）资金策划结果展示。经策划实施后，除开工初期给予65万施工准备费用以外，过程中对该项目不给予资金投入，主体阶段资金平均结余目标月度**万元。在实际施工过程中，项目经理调动多方力量，以项目进度、工程质量、提前报量等多种措施，深度挖掘项目资金潜能，该项目2012年4月～2014年10月月度平均资金结余**余万元，超资金策划实施前结余25%，实际项目过程中2014年1月末达项目最高资金结余**万元，提前6个月达到了项目最高资金结余（超策划最高结余**万元），大大超越了原定目标。
目标资金结余与实际结余情况对比分析如下：
（3）资金策划考核结果分析。策划过程资金考核结果如表1所示。除2013年1季度项目资金策划考核罚款以外，以后每个季度的资金策划考核是奖励，考核基数逐步提高，在2013年4季度达到最高，其后逐步降低，从以上情况说明：1）2013年1季度项目资金策划调整刚刚实施，资金策划合力还未体现，实际资金结余未达到项目资金策划结余目标，策划效果还未出现，但是对项目管理人员进行了预警。2）2013年12月，项目资金策划效果得以集中体现，12月份提前6个月提前实现了项目最高峰资金结余目标，12月份超项目资金策划结余**万元，实际超策划结余数额占资金策划结余数105.69%，项目资金考核基数最大达**万元，项目管理人员奖励最高。3）2014年随着项目资金策划结余的提高，项目资金考核基数不断缩小，项目存量利息和奖励逐步降低。该目标资金策划比较合理，实践证明该模型有效。
四、项目资金规划管理模型实施的风险及应对措施
项目资金规划管理模型的实施为中建三局第一建设工程有限责任公司的资金管理注入了新的活力。该模型实施5年多来，其总部资金存量不断增长，这一模式获得了较大的成功，但同时也带来了新风险和挑战，如系统性风险、技术操作风险、主观性风险等。在这样一个模型中，风险存在如下方面：
（1）基于主观原因而导致的项目基本面偏离的项目目标资金策划往往因人为原因而归咎为客观原因（往往是项目团队管理原因），导致项目目标资金策划不断修正降低目标，项目管理隐藏的风险不断提高而得不到重视和关注，从而产生系统风险。
（2）项目目标资金流是建立在一定的假设前提之下形成的，其形成除与一定的客观因素联系还与主要策划者的个人能力、知识水平和独立性（能否从该策划模型中受益）密切相关，具有一定的主观性而产生风险。
（3）项目实际资金流的实现与项目管理团队的强弱息息相关，如果在项目发生因主观原因导致项目基本面严重偏离了原目标值，在企业决策层未出现强力纠正措施以及在反激励措施（罚款）下，容易造成项目资金缺口扩大，产生系统风险。
（4）项目资金流概念不同于企业资金流概念，其形成均需要重新定义、解释，基于信息化建立的项目实际资金流是否可靠还没有形成一个验证机制，存在对系统误操作风险和道德（舞弊）风险。
针对以上情况，笔者提出以下应对措施：
（1）当项目目标资金流因基本面偏离需要修正时，需要对修正的理由进行集中评审，分清是主观原因还是客观原因，已决定是否对目标资金流调整，以及确定应对措施。
（2）对参与编制项目资金策划的人员进行相关培训，提升其编制人的职业技能和知识水平，实际操作中对相关人员进行交叉编制形成相对的独立性，减少其受益倾向的影响。
（3）项目发生因主观原因导致项目基本面严重偏离了原目标值，企业决策层应当采取强力纠正措施。例如，可以对项目主要管理人员降职、调离、撤职等，但应当在该措施实施后重新签订项目目标管理责任书并重新对目标资金流调整并重新考核。
（4）对项目资金流重新定义、解释，确定形成项目资金流系统验证和审核机制，防范可能出现的操作风险和道德风险。
（作者单位为中建三局第一建设工程有限责任公司）
参考文献
[1] 康莉莉.企业资金管理信息化存在的问题及对策探索[J].产业技术论坛，2014 （09）.
[2] 蒋宁.“双平台”资金管理信息化的实施与风险控制[J].财务与会计，2014 （05）.
[3] 康莉莉.信息化背景下跨国公司资金管理信息系统构建[J].商业时代，2014 （27）.
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 10 . 020
［中图分类号］ F062.9 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）10- 0033- 02
1 引 言
供应链金融（Supply Chain Finance，SCF）是一个处于供应链管理协作和金融交叉的全新的经营理念和运作模式，供应链金融利用供应链间业务往来频发的优势可以有效突破借方与贷方的信息不对称藩篱，日益受到学术界和管理实践的推崇。
供应链金融是商业银行为高效整合供应链中物流、资金流和信息流，降低供应链整体财务成本而提供的系统性金融解决方案。其中，资金流是交易过程中很重要的一环，也是供应链得以运转的“血液”。企业外部环境系统包括政治、经济、社会文化、顾客、供应商、竞争对手、资本市场等因素，它们既影响公司治理系统，又影响企业管理系统，还构成公司治理系统的一部分。企业信息系统提供的信息能支持企业内外的有效决策和有效行动，它是公司治理系统和企业管理系统的共同组成部分和赖以有效运作的共同基础。由于资金流与物质流、人才流、信息流之间的关系，财务治理是公司治理中最重要的治理机制，而财务管理是企业管理中的核心。
然而，目前国内金融信息技术和电子商务的发展相对滞后，使得供应链金融中信息整合技术含量偏低。由于供应链的信息量庞杂，在供应链金融中又加入了其他监管机构对资金流的全面的监督、管理和控制服务，并且由于供应链金融模式中的银行与制造商的成本函数相互具有不对称信息，信息不对称是对特定供应链结构均衡产生重大影响的因素。而金融信息化已经成为引领金融现代化建设的重要手段。信息技术不但在建设方便、高效、安全的金融服务体系中发挥着基础性作用，而且对于提高金融机构的内部管理水平与资源配置效率更是发挥着重要的作用。 由于国内金融信息技术和电子商务发展的相对滞后，使得供应链金融中信息技术的含量偏低。作为一项高操作成本的业务，信息技术的应用程度与操作成本节约高度相关。目前在单证、文件传递、出账、赎货、应收账款确认等环节的劳动密集型特征，是对供应链融资业务经济性损害最大的问题，同时也是风险的额外来源。虽然，电子商务手段有助于增强贸易背景可视度、降低交易成本，但国内商业银行普遍没有将供应链金融有机整合到这类平台之中，由此带来贸易环节和融资环节额外的割裂成本［1］。因此，SCF 管理机构必须在供应链核心企业与银行之间搭建起资金流信息沟通桥梁，从而能够最终实现 SCF 模式中信息流通状态的Pareto 改进［2］。
目前，国内外大部分学者倾向于研究供应链金融中物流、信息流和资金流的协调发展以及对资金流的控制等方面。其中，Xiang Min［3］分析了基于Stackelberg主从博弈论，对分散型供应链的信息化建设融资进行研究，并提出信息化建设的融资模式。李广明［4］ 针对农产品供应链信息系统在建设和使用过程中的不确定性和变化性的需求、普通技术在服务提供和选择方面缺少灵活性等问题，提出了基于SOA架构的农产品供应链信息系统模型，并对实现该架构的关键问题进行了分析。林飞 等［5］论述了第三方物流作为供应链融资中控制风险的关键要素，较好地解决了银企间的信息不对称问题。向荣［6］构造出公司治理与企业管理的整合分析模型，该模型包含企业外部环境系统、公司治理系统、企业管理系统、企业信息系统四部分。
2 供应链金融资金流整合平台
2.1 构建供应链金融资金流整合平台
基于系统科学与知识科学理论，“整合”一词的内涵不仅仅是“综合”，而且包含系统多方面要素的整理、协同、综合、系统化、集成、融合等含义；信息技术的迅猛发展促使信息的存量和流量显著增加，因此，信息流整合将是指组织不同来源、不同载体、不同内容、不同形态的信息，按照其本身所具有的规律通过新的排列组合、交叉和创造，实现信息的应用、传递、创新和共享的过程［7］。
因此，本文提出创建供应链金融资金流整合平台，如图1所示，该平台主要整合银行的资金流管理系统与第三方物流监管公司的资金流系统，建立三类目标客户体系：供应链中的核心企业、上下游企业（以中小企业居多）和银行（既是目标客户又是供应链金融信息流整合平台不可缺少的合作伙伴），通过Internet技术进行整合，突破信息壁垒，达到使各层级信息流能够在目标客户群中畅通无阻、透明地获取、传递、转化、应用和创新。同时，供应链中所有企业的资金流在“资金流整合平台”中集成或流转，资金流由银行进行管控，传递发生在核心企业和上下游的中小企业中。
2.2 整合模式
市场竞争已经不仅仅局限在企业与企业之间，而是转向供应链与供应链之间的竞争。在当今竞争日益激烈，各行业利润率趋向社会平均利润率的前提下，企业增加利润的途径逐步由外延式的规模扩张向内敛式的精益管理发展，在行业利润率趋同的趋势下，如何提高实物与货币的周转率成为决定企业利润率的关键。而精益管理的核心是提高四流（商流、物流、信息流、资金流）的效率，体现在企业财务指标上就是：资本（规模）×行业平均毛利率×周转率（实物、货币）。而信息不对称则是造成目前资金流效率低下的一个重要原因。例如在零售行业中，零售企业和上游供应商为了保证不断货，都要设定安全库存，无形中形成了两个安全库存量，商品实物的周转率大大降低。
因此，核心大企业与上、下游中小供应商及银行之间需要及时的信息沟通，从而提高资金流的使用效率，最终在资本（规模）不变的情况下通过提高实物与货币的周转率，为参与各方带来更大的利润。因此，本文提出创建的供应链金融资金流整合平台集成了供应链上下游中小企业、核心企业、第三方物流监管公司以及银行等各个主体，在这个系统中，企业不仅可以向上游节点企业提交订单，还能对下游节点企业的业务请求做出及时的反应［8］。并且供应链金融资金流整合平台在供应链融资中控制风险的关键要素中能够较好地解决银企间的信息不对称问题。供应链金融资金流整合平台使参与各方获益：
（1）优化业务结构，降低对存、贷款利差收入的依赖性。在为供应链核心企业提供一系列综合服务的同时，增加中间业务收入。
（2）优化客户结构，协助银行发展大量优质的中小企业客户，降低由于客户结构不合理带来的经营风险。
（3）通过供应链金融资金流整合平台，参与交易的相关企业在简化操作流程、减少失误的同时，各环节的停顿时间也大幅度降低，生产周期、存货周期得以缩短，企业的资金周转率、利润率将大大提高。
（4）大量、实时的资金流信息，为银行贷款评估提供依据，降低中小企业不良贷款的风险。
（5）提高银行货币的持有数量和使用效率，提高资金的周转率，减少占用资金，提供更多的可用来放贷的货币。
（6）银行深度介入企业的日常经营活动，增强与企业的黏合度，摆脱低层次竞争，形成核心竞争力，为银行开发更多的，更加个性化的金融产品提供了机会、平台。
（7）简化资金流程通道，提高资金流效率，提升上下游中小供应商、合作伙伴管理水平，信息技术的应用，降低核心企业的管理成本，进而提高整个供应链的效率，核心企业是最大的受益者。
3 实证研究
本文以A银行的供应链金融案例进行实证研究，并且实证此资金流整合平台能够在供应链金融中控制风险的关键要素，从而能够更好地解决银企间的信息不对称问题。
A银行与某大型钢铁生产企业BG合作构建了供应链金融信息流整合平台，统计数据显示，2011年BG的总产值规模达到1 000 000万元，比2010年增长了21％，产值比2010年增长了58％。通过建立BG供应链信息整合平台，提高了供应链上企业的效益，对于库存及库存周转率：
每年库存周转次数提高1次
总产值 ￥100 000
库存成本－25％ 25 000
库存投资－每年周转2次 12 500
库存投资－每年周转3次 8 333
库存降低 1 250
库存管理费用－25％ × 0．25
节约库存投资 ￥3 125
利润和现金将是： 提高的利润＝￥3 125
增加的现金＝￥12 500
4 结 论
供应链金融资金流整合平台将核心企业、供应链上下游企业以及银行信息系统进行模块化整合研究，集成了中小企业、核心企业、物流监管企业以及银行等各个主体。在此平台上，企业不仅可以向上游节点企业提交订单，还能对下游节点企业的业务请求做出及时的反应。有物流、融资需求的企业还可以通过该系统向物流公司和银行发出业务请求。通过该平台，银行能够清楚地掌握供应链中上下游企业的资金交易信息，从而为有融资需求的企业提供授信。通过这个平台，参与交易的相关企业在简化操作流程、减少失误的同时，各环节间的停顿时间也大幅度降低，生产周期、存货周期得以缩短，企业的资金周转率、利润率将大大提高。此外，银行对交易信息的了解也大幅降低其贷款风险。
主要参考文献
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［2］M Ozbilgin，M Penno．Corporate Disclosure and Operational Strategy： Financial vs． Operational Success［J］． Management Science，2005，51（6）： 920－931．
［3］Xiang Min，Yu Liting． Financing for Information－based Construction of Decentralized Supply Chain Based on Stackelberg Game Theory［J］． Business Management and Electronic Information，2011（1）：821－824.
［4］李广明． 基于SOA的柔性化农产品供应链信息系统研究［J］． 安徽农业科学， 2010（25）：14129－14131．
［5］林飞，闫景民． 供应链融资模式下第三方物流消解信息不对称研究［J］． 金融发展研究，2010（11）：13－16．
J/3 RMIS能够帮助集团型房地产企业及其下属职能部门和分布各地的分、子公司实现流程规范、资源共享、协同工作及辅助决策支持等全面信息化管理,在分散、规模经营的条件下,强化集团公司总部对各分公司业务的集中管理以及全面、准确、及时的决策支持;通过信息化手段全面提升业务操作层、执行层和决策层等各个管理层面上的管理效率,优化企业工作流、信息流、资金流管理,全面提升企业核心竞争力。
系统具备六大功能特点:
全面覆盖房地产开发企业的整个业务流程。根据集团型房地产企业的运作特征,以房地产项目开发和管控为中心,覆盖整个企业业务流程的前中后端。前端以项目开发为主线,包括项目立项、计划进度、招标采购、设计管理、工程管理、安全质量、合同管理、成本管理等;中端以支持企业运作服务为主,提供协同办公信息平台、人力资源管理等企业运作的公共平台;后端则以房产营销与客户服务为导向,包括客户关系管理、楼盘销售、房产租赁、商业经营、物业管理等业务管理,真正全面实现业务一体化管理。
一体化的业务流、信息流、资金流管理。系统充分整合房地产企业三个核心主线:业务流、信息流、资金流,并实现互动控制。在系统中处理任何一个业务流,系统互动产生信息流和资金流;在系统中控制任何资金流,总能通过对应的业务流和信息流实现控制目标。
领导决策支持。以房地产企业管理信息平台和各业务经营数据为基础,结合房地产企业管理决策模型,及先进的数据存取、挖掘、分析技术以及可视化技术,以文稿、报表、图表等直观形象的形式为企业高层提供关于企业外部环境研究分析、企业内部经营分析、核心业务预警、企业经营目标及方针和策略及其分解与考核等决策支持信息,搭建企业高效、准确、及时的决策平台。
中图分类号：F406.71 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0-01
2010年4月22日，国家邮政局了《关于加强快递企业代收货款业务管理》的通知，要求各省、自治区、直辖市邮政管理局加强监督管理，促进规范发展——对代收货款业务加强监督管理，按照“谁经营，谁负责”的原则，督促快递企业强化内部管理，制定和完善操作流程和风险防控措施。代收货款业务发展的市场需求和相关政策的制定，从另一个侧面反映了对代收货款业务规范管理的迫切需求，本文将从代收货款业务环节与资金管控方面结合方面，探索分析代收货款业务资金管理要求。
一、资金管理是代收货款业务发展的一把“双刃剑”
代收货款业务是快递企业业务多元化的一种，为了方便寄件人和收件人，快递公司在为寄件人(一般为卖方)进行商品快递服务的同时，向收件人(一般为买方)收取商品货款，然后统一结算返还给卖方。按照常规，快递公司提供代收货款服务会收取一定的手续费，同时由于快递公司向收件人收取货款和支付给寄件人存在时间差，可以为快递企业带来可观的资金沉淀，成为了快递公司非常态的一种融资手段，充分体现了业务带来的资金时间价值，这也是近年来代收货款业务在很多快递企业迅速发展的一个重要原因。
但是，代收货款资金在快递企业体现资金时间价值的同时，也带来了很大的资金管理风险。2010年年初，先后有DDS和深圳丰达速递公司因代收货款的不规范操作而出现隐患，其中DDS因为在运营中将代收货款资金挪作他用，导致企业资金链断裂而倒闭；深圳丰达速递公司则出现分公司负责人卷款出走，导致分公司损失上百万代收货款资金。资金管理成为了代收货款业务甚至是企业发展的一把双刃剑，资金沉淀利用得好，可以给企业带来一定现金流，产生资金周转效益，但是如果资金把控出现漏洞，不可避免会给企业造成较大的资金损失，甚至出现由于资金链断裂而导致企业倒闭的严重后果。
二、代收货款处理流程分析
从代收货款业务流程分析，资金流是代收货款业务有别于其他普通快递业务的最主要特征，实现代收货款资金的有效管理，最主要一点就是结合代收货款业务操作流程，从业务各环节出发，实现资金流、实物流和信息流“三流合一”实时监控。
(一)实物流转环节
邮件实物流转过程，邮件经过“收寄-内部处理-投递”环节，基本与普通快递邮件流转一致，需要特别注意是以下环节：
1.邮件收寄。在收寄环节，需检查收寄详情单是否填写收件人应付款额，字迹清晰，一般不得进行涂改。
2.邮件投递。邮件投递前，由投递班组按照代收货款邮件进行登记，重点登记每件邮件应收货款金额。
投递人员根据收寄详情单对代收货款邮件进行收款，收款方式一般为现金方式或者银联卡支付方式，收取款项核对无误后，由收件人在详情单上进行签收确认。
(二)资金流转环节
从投递员收款开始，代收货款资金就进入投递企业内部环节，直至结算付款给收寄人，资金内部流转环节主要流程包括以下方面：
1.终端缴款。按照上述提到收款方式，由投递人员实现终端缴款回笼，一般为现金收款或银联卡支付方式。
2.内部流转。(1)投递管理部门。投递人员收款后将现金或银行回单、详情单交回投递管理部门，由投递部门进行款项核对，核对内容包括收款现金或银行回单金额、详情单确认金额和投递登记信息，三者一致时进行确认。(2)分公司管理部门。一般从投递部门款项往上一层级缴款的机构为分公司，由于收款分布到各个市或县，因此分公司管理部门视各快递公司管理机构所定。如，某快递公司设置机构情况为：省公司-市分公司-县分公司-县XX投递部，那么资金流转的过程可以逐级上缴，也可以直接从县投递部上缴至省公司，但是在信息处理上必须体现逐级汇总核对确认过程
3.对外结算。资金归集到省分公司或市分公司(具体视对外结算主体而定)后，由省分公司或市分公司集中统一对收寄客户进行结算，资金流不再存于快递企业内部。
(三)信息流转环节
在快递企业中，一般均有相应信息系统用于邮件查询跟踪，对于代收货款业务，信息须从收寄环节开始至投递回款情况，实现闭环管理。信息包括实物流转和资金流两个方面，能实施未投递信息、未回款信息的催投和催缴警示，并在一定时期内设置预警信息，由投递部门、分公司各级管理进行实时监控。
三、代收货款资金管理措施建议
(一)重点强化投递终端缴款管理
资金管理中投递员缴款是最终端资金来源，这也是资金监控中一个薄弱的环节。针对终端缴款，一是要做好投递员出班和归班管理，投递员在出班时必须按照货款金额和实物进行出货登记，归班时必须根据收到货款和归回货物进行登记，业务主管人员进行核销审核，杜绝投递款漏缴和少缴；二是要对于单笔代收货款超额度的要严格执行跟班投递制度，实施投递主管跟班投递或双人投递，以保证货款回收的安全；三是尽量减少现金收款方式，采用银联卡支付方式，减少假钞收取现象。
(二)加强欠款的及时追缴
由于代收货款额度一般都比较大,如果超过较长时间才对货款进行清缴，有可能已经给部分具有作案动机人员可乘之机，因此，对于欠款必须及时跟踪清缴，必要时组成专项欠款管理小组，对下级欠款及时清理，降低资金沉淀风险。
(三)实行邮件投递和交接平衡合拢管理
2.以项目为载体编制教学理论
项目教学的实施不同于传统教学的理论灌输。其主要特点是在教学过程中以项目为载体推进课堂理论教学，编写并讲解与信息流、商流、资金流、物流的工作任务、项目活动相关课堂理论，让学生弄清与信息流、商流、资金流、物流工作任务、项目活动的理论知识体系。教学要以项目为载体，其内容应以“够用”为基准，编写课堂教学内容，致使学生能够集中精力梳理和掌握非常实用的理论知识，从而解决信息流、商流、资金流、物流的工作领域中所遇到的实际操作问题。例如我们在编制物流装卸与搬运设备、起重设施与设备、集装箱装卸搬运设备、连续输送设备、公路运输设施与设备、储存设备、自动化仓库的管理与控制等项目时，使同学们能够以此项目为纲，搜集信息流、商流、资金流、物流的相关理论知识，通过此项目的编写培养学生解决实际问题的能力；并且在学完项目后能够运用所学知识进行具体的物流实践作业,提高学生解决物流作业的能力,也就是要使学生不仅能够进行项目的编写、物流操作，而且能够弄清"管理"的过程；开启学生思维并使之追求管理和实践智慧,使学生通过做中学而真正能够用自己的头脑来思考并正确指导自己的实践操作。
3.弄清“四流”理论梳理“四流”关系
3.1信息流的内涵及其“四流”的关系
信息流是指处于商流、资金流、物流的信息系列，由信息源向接受者通过信息渠道来传递和控制全部商流、资金流、物流的绺带，信息流是商品在流通过程中，商品价值与使用价值相互适应状态和适应程度的反馈。它具有系统性、多样性、多向性、时效性和准确性。信息流将商流、资金流、物流连接起来，完成商品流通全过程。在这个过程中，信息流为媒介，通过商流实现商品的价值，通过资金流的增值价值，通过物流实现其使用价值。
3.2商流的含义及其四流关系
商流是指商品在由供给者向需求者转移时，商品社会实体的流动。表现为商品与其等价物的交换和商品所有权的转移过程。它贯穿物流的是始终，是信息流和资金流的载体。它的运行过程实质就是买卖交易过程；通过交易磋商、合同的签定、履行合同来实现商品所有权的转移，从而提升商流的价值。
3.3资金流的内涵及其四流关系
资金流是充当一般等价物的特殊商品，它促进了商品生产和交换的发展，使生产与交换能够独立地进行，加快了生产的发展。同时它提高社会资源配置效率，实现宏观经济调控。是商品生产的特殊动力；是实现收入并从新分配的工具；是进行经济核算的桥梁。其形式为:金属货币、代用货币、信用货币、网上银行。其支付手段为:电子现金、金融智能卡。目前世界上的商流、物流决定资金流，商流和物流是资金流的前提和基础，资金流受物流规模与速度的制约，并为其服务；资金流反作用于物流，物流的最终目的是为了实现价值增值，这与资金流有直接关系，没有资金流参与其中，不可能实现商品的价值与使用价值。
3.4物流的内涵及其四流关系
物流是指物质实体在空间和时间上的相对流动，即指产品在运输、装卸、搬运、储存等方面的流动过程。它包含了传统的物流、商流、信息流、资金流、人才流、技术流等。具有科学化、系统化、准时化、专业化、网络化的特点；同时它也具有:保值、节约、缩短距离、增强企业竞争力，提高服务水平、加快商品流通、促进经济发展、创造社会效益和增值的作用。可以说没有物流信息流、商流、资金流将会成为一句空话，无法实现。
4.整合知识点，强化模拟教学
模拟教学是项目教学的前奏，是连接教学做一体化的纽带，其实践环节非常精细，在实操过程中，由于操作程序或操作具体环节不当而导致整个操作失败的例子颇多，因此老师在教学实训中应运用多媒体进行仿真实训教学指导，强调实操流程，要求学生在实操流程中要注意的微小细节。若将这第一种网址输成第二种网址进入电脑，就会出现完全不同的屏面，就不会出现立体入、出库的基本信息，部件及其维护也无法进行。因此在物流仿真模拟的实操教学中，我们应反复演示并强调其操作步骤，及其细节，将反复演示并强调编辑、编译、修改、查错等各方面的严格性，让学生有着非常深入的体会直到熟练掌握，为以后的从业打下扎实基础。
5.加强校企合作，使理实一体化落到实处
校企合作能够使理论教学落到实处，让同学们通过实践训练，重新总结出实践环节中所需要的理论知识，进一步发挥高校物流专业人才的知识特长，实现知识———技能一体化，同时随着物流实践教学的进一步开展，使同学们领会到实践对知识指导操作程序的严格性，切身体会实践技能的严密程度。例如，在现代物流作业管理中，让一位实操同学在仓库里进行一次普通的入库、出库操作，该学生就必须按以下的操作流程严格进行：a.将放入理货区的纸箱进行打包；b.把打包好的纸箱进行组托；c.由学生用地牛或叉车将组托好的托盘拖到阁楼式货架、托盘式货架、立体仓库的仓储区进行入库；d.将存储在货架上的托盘、集装箱、纸箱用地牛或叉车进行出库并由学生用此工具送到指定的出库区域。在上述实操中，若学生不按操作流程严格进行或者将入库货物送错了一个地方，都会带来很大的损失。此操作告诉同学们，加强“校企合作，增加学生们的实训机会”,使公司成为学生们教学做一体化的场地，才能使学生严谨学习，使应用型高等院校的实践教学落到实处，提升学生的实践内涵。
如图1所示的三层结构[1]，通过在结构功能层对商流、物流、资金流的职能管理和业务推进，以实施层的信息技术、策略过程、施设设备及组织变革来实现商流、物流和资金流各流的业务流程重组和优化及“三流”之间的集成和协同，从而提升客户服务水平，提升行业竞争能力，实现组织的最高使命和战略层的目标。
1.1结构功能层在信息化的今天，敏捷而有效的供应链规划、组织和管理，是以高效协作为前提，以信息流为手段，以有效需求管理为核心，将物流、资金流、商流集成于相互联系业务流程的协调运作，寻求供应链系统中各成员企业之间的动态联盟与合作，从而促进供应链速度、成本、效率的优化。从商流管理来看，通过卷烟商流与资金流、物流体系的分离和流程推进，加强采购、销售、服务等营销管理，做好上下游客户服务营销，真正按市场需求，做好客户需求的获取、分析、预测，适时地组织货源的计划、采购和补货。从资金流管理来看，通过对每个运营、管理活动成本、盈利等要素的核算与监控，实现对供应链上的业务单元的准确核算和控制，以缩短对客户订单的响应周期，有效控制产品成本，降低供应链成本，实现资金流的管理目标。从物流管理来看，通过DC、仓库、中转站的规划、选择和网络优化、运输管理的优化、物流服务改进来实现与供应链战略、财务约束相匹配的物流服务。
1.2从实施层来看从实施层面来看，建立在以信息技术和一定设备设施基础上的组织变革、策略流程的创新是“三流合一”和供应链快速响应的主要内容和根本任务。因此，信息技术是实现“三流合一”的基础支撑，也是实现供应链快速反应的前提和保证。在烟草商业供应链中，从工商的销售计划衔接、烟草商业的购进、入库，到由烟草商业对零售户的网上订货、卷烟配送构成。在这其中，烟草商业是最为重要的环节，起着承接工业、零售户的作用。其主要的卷烟商流(不包括烟叶)是指从采集客户订单到与工业企业签订采购合同的过程，包括计划管理、采购管理、存货管理、货源分配、订单采集、订单管理、需求采集和管理等业务活动；卷烟物流是指从卷烟出厂，到进入烟草公司仓库，再到分拣、配送到零售户为止的过程，包括仓储出入库扫码、入库、存储管理、分拣、打码、出库、出库扫码、送货签收等业务活动；卷烟资金流是指从与零售户的销售结算到与供应商的采购交易、结算、对账、资金转账等的过程。从实施层来看，需要通过对需求、计划、采购、订单、销售、补货等的需求和交易信息共享和协同实现商流的顺畅和协同；通过RDC、DC、中转站的选址、作业流程来实现物流的协同和精益管理；通过精确的资金流收支、核算和监控来实现经济活动价值目标；而每一个“流”重要环节与其他“流”的重要活动间的协同、交互和准确是实现供应链战略目标的关键所在。
2烟草商业“三流合一”敏捷供应链管理系统架构的初探
2.1构建“三流合一”集成平台是实现行业敏捷供应链的重要途径国家局提出的CT-155蓝图的根本诉求是通过信息化手段实现商流、物流、资金流的“三流合一”，总结国内外的优秀实践。根据行业信息化应用特点，构建应用集成架构和技术集成架构一体化的集成平台是实现“三流合一”的重要途径。
2.1.1应用集成架构通过元模型方法构建设比较完善的企业级信息化架构，包括业务架构、数据架构、应用架构和技术架构，在此基础上通过资产疏理和差异化分析，建设并实施符合行业“三流合一”的集成平台架构[2]。从应用架构来分析，从人员、活动、管理记录和活动记录四个维度来记录每一项业务活动，其重点是管控记录和三流活动记录，管控记录是对操作人员所做的业务操作进行合规管理、痕迹化记录、质量监控、平衡记分卡记录和战略关注的工具；三流活动记录是综合记录业务活动的需求流、商流、资金流、物流的增减变化情况。应用集成必须改变管理流与业务流相脱节，制度规范众多、许多纸质文件传递、人工流转、数据和信息并非数出一门、重复输入、处理、存储的状况，改变实际运行执行烦，效率低，工作效率低下的状况，实现物流、商流、资金流与管理信息流的融合，实现数据流、非结构性数据的互通和共享。根据管理及应用的详细程度，可将管控记录和三流活动记录中的任一项变量进行细分成若干个子项，例如，资金流，可细分成收入、支出、成本等子项。因此，应用集成架构A可用以下函数表达：A=f{人员(代码、角色、分组、权限)，活动(名称，前置条件，模式)，管控记录(操作名称、操作者、标准、操作痕迹、质量监控、BSC记录或战略关注)，三流活动记录(需求流、商流、资金流、物流)}这样，引入流程智能和平衡计分卡管理思想，进行数据分析，以便于实现业务流程自动化、业务流程协同，对流程节点进行审核、监控、预警以及标准化、精细化、过程化、科学化的全面绩效管理。
2.1.2高效集成技术架构按照国家局CT-155统一应用平台规划蓝图，集成平台指行业统一平台，应具备数据分析服务能力、应用集成与协同能力、信息共享能力、数据传输与交换能力和基础设施资源管理能力。它应能实现企业级“三流合一”内部整合的功能，它一般采用SOA、ESB、BPM、主数据管理、BPEL4WS、云计算、规则、组件、门户等技术搭建可灵活配置的具有集成能力的集成环境、数据环境和行业云环境。与ERP系统架构等其他系统架构相比，这样的架构具有先进、开放、灵活、集成、集约、可配置、跨系统、可扩展、可管理的技术架构，可以更好地利用原有遗留信息系统的资产，使建设集页面、节点、表单、活动、消息、门户、报表等一体的集成平台成为可能。这种架构的优点是可以在企业内部、企业之间实现信息和服务的共享，将相关企业的WebService集成到云服务环境或自身系统中。但集成的深度取决于统一应用平台基础架构的健壮性和灵活性。
2.2通过导入ERP实现企业级“三流合一”是构建敏捷供应链的基础一体化数字烟草的核心理念就是要实施ERP，其优点是为“三流合一”打下最坚实的基础，实现了财务业务的及时、高效、精准一体化的成本核算。ERP系统一般具有较强的流程引擎和较完善的流程管理功能，世界级的ERP产品在其系统架构上具有很强的开放性并保持超强的研发优势，从而保持了其产品在系统架构、流程管理等技术上的领先优势。著名的SAP的NETWAVE具有建立流程模型、、维护、跨系统组合等诸多功能；能提供支持BPMN/BPEL等协议的流程建模、定义、编辑、集成和仿真工具，确保业务流程设计开发过程的快捷和高效。同时，加上ERP在数据关系定义上严密科学，使得与业务流程相关的“三流”信息严格同步。ERP的最大优点是实现了企业内部尤其是ERP系统中的“三流合一”。为了适应供应链合作的需要，可能通过ERP提供的接口来实现与企业内部其他系统之间的互通和应用，以实现“三流”的分离推进、“三流”集成和协同运作，以信息流驱动商流、物流和资金流，实行业务过程的不断优化。
2.3混合模式这种模式引入ERP管理思想和企业集成架构的理念方法，内核应用采用ERP的架构，非ERP应用则向企业集成平台发展[3]。这种模式的集成包括企业内部的ERP系统集成和外部的ERP系统集成。而对于内部集成，又可以区分为ERP系统之间的集成以及ERP与其他系统的集成，对于外部集成,也同样包含与ERP之间或其他系统之间的集成[4]。这需要从组织架构、主数据等企业信息资源进行规划，采用ESB、SOA、BPM等技术进行企业集成平台进行规划、设计和研发。这种方式可以方便地实现企业内部的不同应用系统、不同企业的应用系统进行信息共享和系统集成，实现企业间信息系统的商务、交易、结算、物流等数据的交换；实现SCM系统与和ERP、DRP、WMS、TMS等商流、财务、物流系统之间的集成。这里举一个订单处理环节三流合一的例子：业务单元通过网订或电话订货获取的客户订单由WMS根据对零售客户的送货时间等服务承诺，对订单进行按线路优化排程，形成合理的订单波次，传送给分拣系统；同时，将订单汇总后生成的出库数据一方面传送给WMS以给分拣补货用，另一方面物流系统中产生的出库单据凭证传送到财务系统，财务系统以此进行存货核算。分拣系统在进行数字拣选处理并将订单发送给打码到条分拣中心控制机，进行分拣、打码到条处理。打码到条后的卷烟按户进行包装后，按TMS计算获得的车辆和送货线路、时间窗口进行送货和签收，保证按时送达，还可以通过ETL定期抽取到物流运作管理系统，使得物流运作管理系统能够跟踪管理整个货品的物流过程。从而实现了商流、资金流、物流的同步运作。
背景
过去的十年，是中移动公司伴随着中国的移动通信行业迅猛发展的十年，广西移动公司的发展历程很好的契合了整个移动产业的发展。广西公司当前用户数量已超过2000万，业务收入也一举突破百亿大关。但同时我们也应看到，移动通信市场（主要指传统的语音业务）逐渐趋于饱和，同步伴随着竞争加剧，用户发展减速，资费价格下降，利润空间持续减少。面对行业现状，在“跑马圈地”的粗放型增长向精细化管理的企业战略目标转移的过程中，如何防止收入跑、冒、滴、漏，降低企业运营成本和风险，实现利润最大化，收入保障体系的建设成为实现上述目标、提高企业核心竞争力的必由之路。
站在全球电信行业的高度，运营收入流失的问题也是普遍存在。国际电信业历史数据表明，约3%～15%的业务收入因为话单数据错误、批价计费错误、用户信息错误、欺诈、坏账等原因流失，而人工操作、流程衔接、数据处理错误、信息延迟均可造成这些遗漏。因此如何进行收入流失风险控制成运营商共同面临的重要课题。
实际上，在广西公司业务发展历程中，也从未放松过对收入保障工作的重视，体现在具体的运营层面，主要是稽核工作的开展。前期稽核工作主要是在业务运营支撑系统（Business Operation & Support System，简称BOSS系统）中实现以计费及账务处理准确性、完整性为核心的保障策略，多偏重于从计费处理流程以及账务的平衡性、一致性稽核，这部分功能主要是供BOSS系统运维人员使用；面对业务操作层面的稽核则基本靠前台人工实现，工作量庞大，无法实现全量稽核，实际工作中各级稽核人员多采用抽样的稽核方式，不利于发现问题，存在较大的风险，同时该工作过于依赖稽核人员能力、态度，稽核效果较难保证。此外稽核工作存在的另外2个难点在于对稽核结果的检查以及一旦稽核发现错误或业务风险，如何通知原始操作者进行修正以及相关管理者对风险点进行补救。
在此背景下，建立一套面向管理者和各级稽核人员的全方位、立体、全面满足《萨班斯法案》（SOX）对企业的内控管理高标准要求的移动业务稽核管理体系，已是迫在眉睫的事情。
1 现有稽核方式及存在的问题
广西公司当前稽核工作主要分为业务稽核和计费流程稽核，稽核工作主要存在的问题如下：
1）业务稽核：主要由市公司稽核人员手工进行，这种稽核方式存在以下问题：
（1）稽核工作手工稽核，工作量大：各市公司、县公司、营业厅的稽核工作根据纸质工单进行稽核，以手工稽核方式为主，稽核工作量比较大，工作效率低。
（2）稽核标准不统一，无法量化及考核：由于各市公司、各级稽核部门通过手工的方式进行稽核，缺乏统一的稽核规范，由各市公司自行确定稽核标准，造成执行力度不一致，上级对下级部门无法进行检查及考核。
（3）稽核差错未形成闭环跟踪，无法考核：对稽核过程中发现的问题，通过电话、邮件等人工方式督促办理人员处理，没有形成闭环的跟踪机制，无法对营业员的工差进行考核。
2）计费流程稽核：前期在BOSS系统中，实现了一些自动稽核功能，但存在以下问题：
（1）稽核功能点分散，不利于管理：稽核功能点分布在各系统功能模块中，功能比较简单，工作效率不高；脚本量大、版本多，难以维护，没有纳入统一管理。
（2） 稽核功能系统化、流程化不强：稽核点主要偏重关键环节，没有打通计费-账务-结算的整个流程。
（3） 主要供支撑线维护人员使用，不能满足市公司、分公司稽核工作的要求。
（4） 稽核功能仅限于BOSS系统内部，没有建立BOSS系统跟外部系统和平台的一致性稽核。
（5） 不满足SOX管理要求：稽核过程和结果未在系统中保存，不能满足SOX审核的要求。
2 研究思路
2.1 稽核体系框架
通过对公司内部稽核人员日常的稽核工作进行梳理，稽核内容基本上可分为三大类：业务稽核、数据稽核和资金稽核。为了满足全方位、全流程的稽核要求，需要建立端到端的监管和稽核框架，由此我们提出建立一套涵盖业务流、数据流、资金流的稽核体系。以下是稽核体系框架图：
图1 稽核体系框架图
该体系分为三层结构：底部是业务流，业务办理是所有稽核工作的基础；其上，承载了业务办理后的数据流向；顶部是资金流，在数据流向中涉及的资金稽核。各层稽核的内容如下：
1）业务流稽核：关注业务办理、产品订购过程中任务流向：业务配置上线->用户定购->业务开通->使用业务。对业务受理流程各节点操作的规范性、准确性、安全性进行稽核，着重于对渠道业务操作和受理工单的检查。
[中图分类号]F710；F830 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2015）05-0081-06
一、引 言
随着企业竞争的加剧和产业组织形式的演进，现代企业竞争逐渐演变为供应链间的竞争。作为与实物供应链相对而言的供应链中的金融层面，供应链金融主要关注供应链中资金流的集成管理。它的创新和完善对于加强供应链及企业的竞争力无疑起到了至关重要的作用，这使得这一新兴领域迅速成为近年来备受关注的话题，受到越来越多企业的关注和重视。
许多国际知名企业更是已经在这一领域开展了积极的探索和尝试。例如，美国著名银行BB&T公司从2007年开始与全球领先的B2B集成服务解决方案供应商GXS公司建立伙伴关系，通过连接从客户到供应商的供应链金融服务平台为公司客户提供无缝衔接的国际银行业务、商业融资和支付服务等功能，并帮助他们加强对单据和支付过程以及实物供应链的实时可视化管理[1]。除此之外，还有更多的金融服务机构与供应链管理服务提供商开展了类似的行动，如Ariba与Orbian的合作，InStream与Credit Suisse签署服务协议，JPMorgan Chase收购电子供应商Xign，PrimeRevenue与一系列金融机构（包括Morgan Stanley）建立伙伴关系等[2]。可以看出，供应链金融已经吸引了众多企业的极大兴趣和重视。
Aberdeen公司作为一家领先的基于事实的研究报告提供者，早在2006年就将供应链金融作为其重点研究领域，进行了持续的调查研究，并了一系列重要研究报告。国内学者谢圣涛[3]积极跟踪了这一研究领域，并对Aberdeen公司早期（2006年至2007年）的系列研究报告进行了系统介绍。近年来，这一领域已经经历了许多新的发展和变化，供应链金融已经从一个全新的理念发展到广泛运用于企业实践中，并取得了一些成功的应用，为相关企业带来了良好的经济效益。因此，为了解和学习国外这一领域最新的发展和变化，本文对Aberdeen公司2008年以来关于该领域的最新研究成果进行了系统梳理和评述，介绍了供应链金融实践中的标杆企业绩效水平，并重点分析了资金流动性管理和供应链可视化这两个供应链金融成功实施的关键要素。最后，还结合当前我国该领域的发展现状分析了这些研究成果对于促进国内供应链金融发展的启示和借鉴意义，以期能够为该领域的相关参与者如企业、金融机构和管理部门等提供参考。
二、供应链金融标杆企业绩效及对标分析
在供应链金融实践中，标杆企业的绩效水平为其他企业的绩效评估或供应链金融方案实施提供了参照。分析标杆企业的绩效水平并与之进行比较，对于企业决策，特别是对于那些有意涉足这一领域或绩效水平欠佳的企业来说，具有重要的借鉴意义。
（一）标杆企业绩效及其PACE模型
Aberdeen公司根据被调查企业在供应链金融实践过程中的运行情况将其分为三类，表现良好的前20%为领先企业，被视为该领域中的标杆企业，为绩效对标研究和企业决策提供参照标准；中间50%为业内平均水平企业；其余30%为落后企业。在2010年底针对140家实施供应链金融方案的企业调查[4]中，标杆企业应付款发票处理的平均时间为6.9天；应付账款周转天数（days payables outstanding，DPO）平均为57.4天；年平均采购成本下降6.5%。
为了分析企业具体业务行为过程中所面对的各种关键要素，Aberdeen公司提出了一种基于PACE模型的基准研究方法。在PACE模型[4-5]中，P即压力（Pressures），指影响组织市场定位、竞争能力或商业运营的外部力量（如经济环境、政治法律、消费者偏好变化等）；A即行动（Actions），指组织为应对行业压力所采取的战略及方法（例如，为了更好地利用行业发展机遇，调整公司业务模式）；C即能力（Capabilities），指执行公司战略所需要的业务处理能力（如技术熟练的员工、可靠的产品/服务、融资能力等）；E即关键推动因素（Enablers），指支持组织采取有效业务实践所需的技术解决方案中的关键功能（如开发平台、应用程序、网络互联性、用户界面等）。Aberdeen研究显示，公司所达到的竞争力表现水平很大程度上由其所选择的PACE方案及其执行水平所决定，那些发现压力影响最大，并采取转变力度最大以及最有效行动的公司往往最有可能获得最佳绩效[4]。
根据Aberdeen的调查[4]，供应链金融领域中的标杆企业PACE模型如表1所示。该模型展示了标杆企业在供应链金融方案实施中所面对的各种关键要素。可以看出，在所调查的前20%领先型企业中，促使他们实施供应链金融方案的主要外部压力来至于市场需求波动对企业现金流的影响，而相应的战略行动主要集中于两个方面，即改变与贸易伙伴间的支付协议和推进财务处理自动化。支持这些战略行动的最关键的技术要求或功能（即关键推动因素）则为连接各方的自动化交易平台和电子支付手段。
（二）不同绩效水平企业的对比分析
Aberdeen主要使用应付款发票处理时间、应付账款周转天数和平均采购成本变化这三个关键的绩效指标来区分供应链金融应用领域中的领先企业、业内平均水平企业和落后企业。它们是衡量供应链中资金流动和使用效率的关键指标，也是影响供应链在复杂多变的市场环境下能否健康高效运作的重要因素。
不同类型企业的绩效水平比较具体如表2所示。其中，应付款发票处理时间衡量了企业制定相关决策时的灵活性大小，如处理时间越短，企业根据当前的现金持有情况决定是否在折扣窗口期内支付款项的灵活性就越大。应付账款周转天数展现了企业优化其资产负债表或最大化其现金持有量的能力。平均采购成本的变化则反映出了应付账款周转天数的优化是否牺牲了采购成本，绩效水平较高的企业通常具有较高的应付账款周转天数，同时也使其平均采购成本不断下降。
另外，Aberdeen还在2011年8月专门针对供应链中的资金流处理情况进行了调查，这些被调查企业在发票接收、审核、支付和审计等各个环节的绩效表现都具有较大差异，具体如表3所示。
在上述调查[4， 5]中，被访企业还强调了第三方合作机构对于绩效水平的影响。在买卖双方的实际交易过程中，由于金融机构等第三方的加入，如果这些第三方机构可以很好地协调双方贸易关系等相关事宜，如下游分销商可以延长账期，上游供应商可以提前拿到货款等，则能更好地促进贸易的顺畅进行以及降低交易成本，从而提升相关企业的绩效水平。由此可见第三方合作机构在供应链金融业务中的重要地位和作用。
三、供应链金融成功实施的关键要素
供应链金融业务在国外发展已达到了一定阶段，许多还未采取相应行动的企业也已跃跃欲试。当前国际业务重组及供应链间的竞争迫使企业和银行以及其他金融机构都把目光投向这一新兴领域。具体地，促使这些企业开展供应链金融业务的主要外部压力如图1所示。可以看出，市场需求波动对企业现金流的影响和贸易伙伴的违约风险是其中的两大重要因素。相应地，加强资金流动性管理和供应链可视化成为实施供应链金融方案以解决这些主要外部压力的重要途径，实际上这两方面也已成为构建一个强健的供应链金融系统的重要基础[6]。
（一）资金流动性管理
资金的流动性是指将资产变现的速度或能力，它决定了企业在较短的时间内能够完成交易或其他相关事项的支付能力。通常用企业流动资产或营运资金及其在总资产中所占比重的大小、流动比率和速动比率等财务指标来衡量资金流动性的大小。一个企业的资金流动性较低，则意味着它的短期偿付能力较低，存在到期债务难以履约的风险。而企业的资金流动性越高，则其短期偿债能力越强，在资金市场中的信用地位也较高。另一方面，资金流动性越高，表明其流动资产占用越多，又会影响其营运资金周转效率和获利能力。因此，资金流动性管理需要根据企业实际的生产经营需要，合理安排资金收入与支出。
Aberdeen强调[6]，资金流动性管理要放在整个企业以及供应链的运营管理之中，不能只兼顾局部效益。归根结底，减小营运资金周期（Cash Conversion Cycle，CCC）、提高资金利用效率才是资金流动性管理的最终目标。根据营运资金周期计算公式，即营运资金周期（CCC）=应收账款周转天数（DSO）+库存周转天数（DIO）-应付账款周转天数（DPO），为减小营运资金周期，可以从减少应收账款周转天数和库存周转天数，以及增加应付账款周转天数三个方面进行优化。但在供应链金融业务中，并不能简单地追求某一单一指标的优化，如某一企业尽可能地拖延应付账款，则可能会导致其上游供应商陷入资金困境，进而延迟原材料采购，缩减生产存货，给后续产品的按时交付和供应链持续运营带来了更大风险。这种将供应链上下游企业利益置于对立位置而进行的资金成本转移并不是最优的供应链运作模式。因此，各企业应结合其自身以及整个供应链的运营情况来寻求最优的解决方案。
实际上，资金流动性管理正是供应链金融所关注的焦点[6]。对供应方而言，他希望获得资金以确保一定量的库存，同时又想要最小化贷款成本；对买方而言，他希望获得最佳的付款条约，并且会权衡提前支付所带来的折扣和现金投资收益两者之间的差别。但对买卖双方而言，他们都希望能够确保资金有效涌向供应链的各个阶段。供应链金融正是在这一背景下，致力于通过一系列解决方案来为供应链中各方提供有效的资金流动性管理。
利用信息技术手段，加强电子支付与自动化交易，提高现金流的可预见性则是其中最重要的一个方面。Aberdeen在专门针对资金流动性管理的调查分析报告[7]中认为，电子支付与自动化交易应用水平越高的企业在应收账款周转天数、现金流预测的准确性、发票处理时间、发票处理成本等方面均具有更好的绩效水平。领先、业内平均和落后三类不同绩效水平企业的电子化交易方式采用情况具体如图2所示。
基于上述调查与分析，对于加强资金流动性管理，Aberdeen给出了如下总结性建议[4]：规范与流动资产相关的事务处理流程及政策；实现流程自动化处理以减少审批周期；继续提高采购订单、发票及支付的电子化处理程度；积极监控企业运营中的平衡结余及现金流，为企业决策提供有价值的数据与信息支持。
（二）供应链可视化
如前所述，促使众多企业践行供应链金融理念的一个重要外部压力来自于供应链中可能存在的各种风险。在Aberdeen公司2013年2月的调查中，企业高管们表示每5次交易中，就平均有2.84次存在货物仓储及运输风险，而信用风险则达到了3.69次[6]。因此，通过增加对供应链的可视性化监管，提高整条供应链的透明度和可控性，成为降低贸易风险的首要策略。而全球供应链日益增长的复杂性以及为满足顾客需求而对供应链运营的及时性和准确性要求，也使得各大企业越来越重视供应链可视化。
所谓可视化，即将数据或信息通过图形化、影像化、虚拟现实等易为人们所辨识的方式形象直观地表现出来，以便我们更好地理解、挖掘、利用其中有价值的信息资源。而供应链可视化，一般认为就是利用信息技术，采集、传递、存储、分析、处理供应链中的订单、物流以及库存等相关指标信息，按照供应链的需求，以图形化的方式展现出来[9]。在供应链金融解决方案中，除了传统的主要针对供应链物流及订单处理的可视化之外，供应链可视化还强调对整个供应链资金流的可视化监管。
Aberdeen的调查[10]表明，供应链可视化程度越高的企业对于供应链风险的掌控能力越强，其供应链运营绩效水平（如订单准时交付、到岸成本、供应链运营成本收益占比等）也越高。其中，绩效水平领先（前20%）企业对终端客户的关键事件具有的在线可视性是其他企业的2.44倍，能够对供应链风险进行正规化管理的可能性是其他企业的1.92倍，找出当前供应链可能存在的风险并对其进行分析的可能性是其他企业的1.78倍。
然而，加强供应链可视化则意味着企业对其贸易伙伴更加了解，特别是与之相关的事务流程和信息均在其可视化掌控中，如对采购订单及发票的处理、库存及在途货物的监控等，提高了相关企业运营的透明性，这可能一定程度上降低了供应链中处于从属地位的企业参与可视化流程运作的积极性。2013年Aberdeen的调查报告[6]显示，当前仅有16.7%的被调查企业已运用能够将买卖双方及金融机构组合在一起的独立平台，但有50%的被访企业表明未来将计划实施运用；而供应链金融业务决策者能够容易地获取外部贸易伙伴的财务信息的企业为零，但58.3%的被访企业计划推进这一工作；具有评估贸易伙伴资金成本能力的企业也为零，但41.7%的被访企业计划加强这一能力。由此可见，虽然供应链可视化还处于初步发展阶段，但加强供应链合作、提高供应链可视化程度，特别是资金流和财务信息的可视化与共享，仍然是未来供应链金融发展的一个重要趋势。
四、对促进国内供应链金融发展的启示
国外供应链金融领域的发展经验，以及Aberdeen公司基于大量事实调查而提出的思想理念与解决方案对于我国该领域的发展具有重要的启示和借鉴意义。结合当前我国该领域的发展现状，我们认为Aberdeen上述研究成果对于促进国内供应链金融发展的启示主要有以下三个方面：
（一）拓宽对供应链金融领域的认识
在实际业务中，我国供应链金融的发展具有以下两个显著特点，一是国内银行供应链金融发展的初始动因是缓解中小企业融资难题，以中小企业为切入点，为其提供自偿性贸易融资，进而引申出与中小企业所在供应链中的大型核心企业在供应链金融方面的合作，即标准的“N+1”模式；二是其业务品种方面主要集中在存货和预付款融资领域[11]。
而根据Aberdeen的调查研究，国外企业开展供应链金融业务主要追求两个目标：用更先进的技术处理应收账款、应付账款以及其他金融贸易相关文件；通过创新性的金融制度为企业寻求更低成本的供应链融资，并通过运用技术手段使这些创新成为可能[2]。总而言之，Aberdeen认为供应链金融关注的焦点在于：通过为贸易伙伴提供融资及支付方式的选择，使他们的交易过程更加简约、低成本化，而这种在贸易伙伴之间达成的融资及支付方式，旨在改善每个企业的融资和交易环境[4]。
可以看出，国外供应链金融业务的发展，除了考虑从供应链外部为企业寻求低成本的融资方式，更注重供应链企业间通过更紧密的合作和技术方案的支持来加强供应链的资金流管理和风险控制，从而降低供应链整体的资金成本。而目前我国的供应链金融业务还主要集中于与商业银行间发生的供应链融资，其他方面尚未受到足够的重视。
不管是对于商业银行、保险公司等金融机构，还是中小企业、核心企业及物流服务商等供应链参与者而言，拓宽对供应链金融领域的认识，积极探索有效的供应链金融解决方案，都将为其提供更多的机遇和价值。例如，金融机构除了提供传统的供应链融资业务外，还可以在供应链资金流管理中提供更多的中间业务服务，如支付结算、应收账款清收、财务咨询等；供应链企业除了寻求外部融资外，还可以通过供应链内部更有效的财务供应链管理[12]方案来解决资金压力，降低供应链整体的资金成本。
（二）加强电子支付、提高供应链可视化程度
如前所述，资金流动性管理和供应链可视化是供应链金融成功实施的两个关键要素，也是构建一个强健的供应链金融系统的重要基础。然而，这也正是目前国内供应链金融发展中相对薄弱的环节。
虽然我国企业信息化已取得了长足进步，但仍然处于初级阶段。据调查，截至2010年底，我国仅只有5%的中小企业信息化水平处于全面集成应用阶段[13]；截至2013年底，全国开展过在线销售的企业仅为23.5%，开展过在线采购的企业比例仅为26.7%[14]。基本信息化水平的发展滞后将严重制约供应链金融实践中关于加强资金流动性管理和供应链可视化所需的更复杂技术方案的应用，成为供应链金融方案实施的障碍之一。
鉴于目前国内大多数企业的信息化水平现状，我们认为供应链金融应用可以从在供应链企业间推动电子支付和自动化交易手段开始着手，加强企业资金流动性管理；在此基础上，进一步推动供应链可视化管理，不仅是对物流的可视化，最终还将实现对供应链资金流和财务信息的可视化与共享，从而在整个供应链范围内实现资金的优化利用。
当然，加强电子支付、提高供应链可视化程度还离不开金融机构、电子商务平台等第三方合作机构的支持。从国外经验来看，供应链金融解决方案需要金融机构为供应链企业间的资金流动提供中间业务服务，而支撑技术方面的发展趋势则是企业间电子支付与自动化交易平台的集成，包括电子发票出具及支付系统、企业资源计划系统、供应网络、在线电子支付、电子采购订单等技术方案的支持[4]。
（三）探索自由贸易环境下的供应链金融创新
2013年9月，中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌成立，这是我国顺应全球经贸发展新趋势，更加积极主动对外开放的一项重大举措，对于促进贸易和投资便利化，推进金融领域创新具有重要意义。供应链金融作为传统贸易融资的延伸和拓展，无疑也将在自由贸易环境下获得新的机遇和发展。
自自贸区成立以来，各金融机构争相入驻，并将供应链金融作为其一项主要业务内容，如中国银行、上海银行。对于商业银行、保险公司等金融机构来说，随着自贸区的发展和更多跨国企业总部、营运中心向国内或自贸区转移，他们不仅将面临大量的供应链融资需求，还将面临更多的财务供应链管理业务需求。金融机构一方面需要结合自由贸易环境下的跨国供应链创新供应链融资产品；另一方面，还要设计、开发服务于跨国贸易中供应链企业间资金流动管理的中间业务，降低企业资金成本和国际贸易风险，而这正是目前我国供应链金融发展中尚未受到足够重视的地方。
此外，对于跨境电子商务、航运物流、供应链管理等服务企业来说，自贸区的成立和发展同样为其参与供应链金融业务提供了更多机会，同时也对其提出了更高的要求。由于国际贸易和国际供应链管理面临更加复杂的外部环境，通过加强资金流动性管理和供应链可视化掌控来降低供应链风险将会更加受到供应链企业的重视。这些服务企业可以从电子平台与技术支持、物流监管、货物进出口业务等方面为供应链中的资金流动性管理及供应链可视化提供支持。
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