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Keywords：PPPP；projectfinancing；financialrisk
中图分类号：F284文献标识码：A文章编号：1006-4311（2015）36-0016-03
0引言
PPP的含义就是“公私合营制”，它是一种特殊的融资模式。1992年，英国政府提出了这个模式的概念。通过将公共部门的政策方面的优势和私人部门的其他优势合并，达成一个双赢的目标。但是这个模式由于存在着回收周期长的特点，使得项目存在很大的金融方面的风险。这种风险可能会带来一定程度的损失。因此，本文通过研究和探索，希望可以找到解决此问题的最好的方法，尽量减小这一模式之下的项目损失。
1PPP融资模式的定义
随着目前项目发展的越来越快，项目融资已经成为了一个愈来愈流行的名词。PPP模式在这种情况下应运而生。这个此最早出现在1982年，英国政府签订长期的协议，代替政府建设和管理一些公共的服务。而本文将对PPP模式进行一个详尽的定义，来论证其理论基础。
1.1狭义定义
狭义的PPP模式是指所有的融资模式的总称，这种含义下的PPP模式更加强调的是风险的分担，并且强调项目需要去衡量其价值，通过价值来估测风险，而项目的价值与风险一定程度上是成正相关的。
1.2广义定义
PPP模式的广义定义是指一些公共的部门通过和私人企业或者经济运营者建立合作的关系，将公共产品建设和公共服务建设转移到私人的一种形式。虽然在国际上，私人部门参与公共设施的建设已经有很长的发展历史，但是PPP模式的发展却是最新提出来的一种发展形态。
2PPP模式的目标与运作思路
2.1PPP模式的目标
PPP模式的目标分为低层次目标和高层次目标两层。具体的含义就是指，低层次目标也就是在特定的项目中所设定的短期的目标，这个目标一般是比较容易实现的。而高层次目标则是指将私人的部门引入到公共基础设施的建设中立，并且与私人部门进行长期的综合的合作。
2.2PPP模式的运作思路
PPP模式在一定程度上打破了基础设施只能由政府建造的规则，在一定程度上改善了基础设施建造的质量。政府和企业之间存在着伙伴关系，但是双方的权利与义务如何确定是这个模式中存在的最核心的问题。因此，合理地将权利和义务分配好才能够保证项目顺利完成。而PPP项目的运作思路是从中心扩散开来，呈金字塔的管理方式。顶部自然是政府，它是项目的制定者，政府不仅需要确定项目在运行时的具体的目标，制定相关的实施策略，也要对私人部门在建设公共设施的过程中对其进行监督和约束，从而保证其项目的质量。而金字塔的底部则是这些参与建设公共设施的私人部门，他们通过与政府签订协议，从而和政府进行合作，与政府相互配合，从而促进项目可以达到建设的目标，完成项目。
3风险的内涵
3.1金融风险的内涵
风险的含义是因为环境中存在的各种各样的超出预计结果的可能性，这种可能性会在一定的程度上带来一定的损失。而对于金融风险来说，国际上还没有一个固定的定义，但是总结有如下观点：①金融风险主要指的是在公司、企业或者和金融有关的行业中，由于金融活动或者投资所带来的损失，这种损失可能是之前所无法预计的。②金融风险是指由于经济结构中存在的不稳定的因素而使得市场参与者的现金流量出现不稳定的情况。③金融风险是指在从事金融活动的时候，由于各种政策发生的变化，而导致经济的损失。因此，可以看到，金融风险存在多种不同的角度和解释，这些角度日趋复杂化。
3.2PPP项目中金融风险的含义
从上文的金融风险可以看出，很多学者认为金融风险是从事金融活动而带来的损失，而PPP项目中的金融风险则是指在项目融资的整个过程中出现的由于设备材料采购，劳务购买等活动中的基础变量的往不利的方向发生改变，因此导致了项目活动中项目的成本高于预算值，包括了由于汇率的变动带来的风险，由于利率的变动带来的风险等等。
4PPP项目金融风险
4.1PPP项目金融风险的特点
PPP项目中的金融风险在一定程度上不同于一般的金融风险，他还有PPP项目中金融风险自己独具的特征，例如扩散性和客观性等，并且由于PPP项目自身存在金融数额大，金融回收的周期比较长等特征，PPP项目中的金融风险还有以下的特征：①风险的系统性。风险的系统性的意思就是，在PPP项目中，会出现一些发起人自己都无法控制的风险，这些风险的发生是由于一些外部的因素导致的，所以这种风险是一定存在的，只是存在的大小程度不同，因此，我们只能够想办法将风险降到最低而不能够完全的避免这风险。②风险的承受期长。PPP项目一般都是经营期比较长的项目，而在这种长的过程中，必不可少的会面临着金融风险的影响，时间越长，外部的环境就会变化越大，就会使得金融风险越大。因此，这种风险一般都有很长时间的承受期。而这个期间可能会达到很多年，甚至有些是从项目开始直至项目结束。③风险的不确定性高。日前，国际上的利率变化幅度很大，导致金融行业由于汇率剧烈波动而产生经济方面的危机，例如，在1994年的时候，由于墨西哥的金融危机，使得墨西哥比索贬值，并且贬值非常大，同样，英国巴林银行的倒闭、中国的中航油这些事件，都使得人们对金融产品的担忧愈来愈高，因此，也就越来越警惕对于金融产品的投资。而这些案例，让人们可以很清晰的看到，金融风险的发生存在着很高的不确定性，这些风险很难被事先预测。因此，这也给项目管理金融风险的人带来了很大的管理困难。④风险的叠加性和累积性。风险和其他因子一样，存在着一定程度的叠加和累积，而这些叠加和累积具体就是指很多不同的风险因子交缠在一起，像一些原子产生化学反映那样互相影响，互相作用，产生了风险因素很大的分子。那么，风险可以叠加和累积的原因是什么呢？首先，汇率等基础金融发生波动的时候，各种不同因素之间本身就具有一定的相关联性，例如，不同的国家存在的利率比例，在汇率市场上就会被体现成不同国家之间的汇率的波动，这种情况下，由于汇率的变化，就使得金融风险叠加的可能性增加。风险叠加就像一个气球那样，慢慢的不断地累积，等到到达一个最大点的时候，最终就会爆发，而这种爆发带来的就是不可预计的非常严重的损失。⑤风险的互动性。这种特点和相关性差不多，也就是说当风险叠加到一定程度的时候，其产生的金融风险影响会带动PPP项目中其他的风险也产生，例如因为金融风险而导致无法按时完工、由于资金不够填补漏洞而无法按照合约进行项目合作等等。
4.2PPP项目金融风险的成因
PPP项目中产生的金融风险，不仅仅与外部的环境有一定的联系，而且和PPP项目融资模式自身有一定的联系。
4.2.1PPP项目融资模式
本文从PPP项目的角度出发，从一开始的融资分析到最后的项目运营，这个过程需要花费很长的一段时间来解决中间的很多步骤，有些项目经常超过十年以上。这么长的时间会导致这个项目不仅仅面临着当期存在的风险，也面临着未来可能存在的各种不确定的风险，而这些风险的相互累积，导致PPP项目的金融风险的发生机率非常之大。除此之外，由于PPP项目一般都是投资成本比价高的项目，因此，其融资模式比较复杂，其资金来源很大一部分是通过外汇融资的方法取得贷款。而这种贷款在另一个角度上使得PPP项目的金融风险加大。
4.2.2外部环境因素
在目前整个国际的经济体系当中，很多国家的政府都放任汇率波动，基本对于汇率波动不加以管理。因此在这种趋势这下，就导致了很多的金融产品越来越多，大量的经济投机出现并且进一步地扩展开来。而对于国际来说，每个国家的经济状况都是不一样的，但是却都不得不面临着通货膨胀的风险，因此，对于PPP项目而言，在项目的每一个阶段遇见金融风险是必然的事情。对于我国来说，2005年7月21日，我国开始实行对于浮动汇率的制度。并且逐步放开了对于资本项目的外汇管制。2009年上半年期间，我国银行的远期结售汇签约的金额达到954.7美元，占国内的金融产品90%左右。
5结语
面临风险时，首先要学会识别风险，然后才能对风险进行及时地管理和避免，不同的项目在建设的时期所遇见的风险是不一样的。PPP项目金融风险则是指由于项目在进行的过程中因为各种不同的金融变量发生变化而导致损失的可能性，这种风险包含着各种不同的方面，并且具有文中提到的很多其他项目所不具有的特征。本文通过对PPP项目金融风险的成因、特征等的研究总结，通过实证分析说明了PPP模式存在的问题和解决问题的方法。帮助PPP项目有针对性地进行自我反思，总结经验，吸取教训。用积累的知识来帮助不同的项目找寻不同的对策，以此来保证PPP项目在建设的过程中可以顺利的完成。
参考文献：
[1]和鑫.基于PPP模式工程项目融资风险管理研究[D].石家庄铁道大学，2014.
伴随着时代的发展和社会的进步，项目融资已经成为一个广为大众接受的专业名词。而PPP模式作为一种特定的项目融资模式，也随着现实情况的变化应运而生。最初的起源可以追溯到1982年，应该政府签订长期协议，用来代替政府的投资建设，管理一些公共事务。
PPP模式的广义定义是指某些公共机构通过与私营企业或经济运营者建立合作的关系，将公共产品建设和公共服务建设用官方或政府出资而转嫁到私人出资的一种形式。
二、PPP项目金融风险和特点
1.金融风险的内涵
所谓风险，是指环境中可能会出现各类导致超出预计目标的情况，从而在一定程度上会给项目和投资人带来损失。金融风险指的是从事金融活动的时候，由于政策发生的变化而带来的经济损失。PPP项目中的金融风险则是指在项目融资和项目建设的过程中出现的由于设备材料采购、劳务购买等活动中的基础变量发生了不利改变，因此导致了项目活动中项目的成本高于预估值，主要有因汇率变动带来的风险和因政策变动带来的风险等等。
2.PPP项目融资模式
从PPP项目的角度来看，在起始阶段的融资配资到最后项目建成和正常运营的全过程中，往往需要花费大量的时间，有些项目3―5年，而某些项目甚至可以达到10年以上。在这么长的建设周期内，建设项目不仅面临着当前存在的风险，也面临着未来可能存在的风险，这些风险相互积累，导致PPP项目的金融风险的发生概率大大增加。此外，大部分的PPP项目的投资成本都比较大。因此，融资的过程和融资的模式比较复杂，资金来源是很大一部分是通过外汇融资而取得的银行贷款。这种贷款在某些程度上使得PPP项目的金融风险进一步增加。
三、PPP金融风险管理的措施
我们要做好准备来预防风险。我们要对涉及到的企业的还款能力和还款意愿进行充分的考察。这里的还款的能力是指政府的财政收入，他的净资产收入是不是到了该还款的日期就能对自己借款的本金进行偿还。还款意愿指的是，倍增的主要企业的信用的情况，是不是有违约的可能性，这方面我们可以结合银行查看贷款记录。市场风险的控制措施，我们主要是要能够增加基金管理人的专业水平和专业的管理能力，要求这些管理人要专业专注，对市场感应敏捷，并且能够做出正确选择；此外，在签订相关合同时，提前加入附条件的增信措施，有助于减少市场风险。我们签订协议的时候，要求要是收费标准比预期较低达到一定的比例，其他的投资人用什么样种方式补足或分担。操作风险的防范，主要是要提高基金管理公司工作人员的专业性、中介机构（律所、咨询机构等）的专业性和中立性，等等。
1.企业对风险的一些控制措施
从上面的分析情况可以看出，企业要在PPP建设项目中遇到风险，要及时发现风险并加以控制，尽可能的让我们的损失降低。要加强和完善退出的体制，要及时放弃那些自己无法完成的很大的项目。主要是要对项目的成员进行技术的培训，加强他们的综合水平，同时也能加强他们对风险的识别和反应的能力。另外，要善于制定一些规章和制度，在人员的管理上，要能够有一个管理的专门的经理去负责风险的识别和管控，以使企业增强抗风险的能力。
2.国家的公共部门应对风险的一些控制措施
在项目建设中，投资人的项目资本金是银行考虑贷款的重要因素，也是银行授信方案以及贷后检查的重要内容。本文讨论的固定资产投资项目和项目资本金均是以项目投资体制为讨论基础。根据我国固定资产投资项目资本金制度，投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，即权益性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。
根据该制度，固定资产投资项目的资本金，需要从两方面来进行分析界定。第一，资金来源。项目资本金来源于投资者投入，在财务报表上表现为所有者权益，资本金应该在该类会计科目中核算列示。第二，资金用途。项目资本金投入相对应的项目建设，而不是其他项目。假设投资人同时投资建设几个项目，例如同时建设两条生产线，或者同时开发两个房地产项目，则需要确定资本金投入到哪个项目中，确定项目和资本金的一一对应关系。商业银行在业务操作中审查项目资本金是否到位，其核心就是看资金是否符合上述两大根本性原则。
二、审查要点
在信贷实务中，银行应根据上述审查理念，重点从资金来源、出资方式、投入建设形成资产等方面进行严格审查。
1.资金来源。除国家明确规定外，商业银行不得接受以其他银行信贷资金、股东借款、信托贷款和建设单位垫资等负债性资金充当项目资本金。企业项目融资的资本金应当在财务报表的所有者权益中反映，上述各种形式的资金均属于负债性资金。随着金融市场的深入发展，企业往往能够通过多家金融机构获得综合性融资方案，通过资金提供途径、债股转化、时序安排等多方面设计，企业的融资结构日益复杂，“名股实债”情况也不断增多。在某个时段上部分资金阶段性在所有者权益中核算，显示为“股权”性质，但实质上均是企业负债，仍然属于债务性资金范畴。这个情况是银行应当关注的。
2.出资形式。投资项目资本金可以用货币出资，也可用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。按照国家规定，对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。因此，在审查中商业银行应当核实资本金出资形式，符合制度要求。
3.货币出资审查。投资人以货币方式认缴的资本金，其主要来源有：（1）投资人及企业法人的所有者权益（包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润、股票上市收益资金等）、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金；（2）社会个人合法所有的资金；（3）国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。出资货币来源应合法合规。
4.股东借款。在实务中，经常存在投资人以股东借款形式提供项目资本金的情况，某些项目股东能承诺在项目贷款偿还前不予抽回，但仍然存在抽回资本金的可能，风险较大，建议在实务中仍然只认可进入净资产科目的资金。
5.未分配利润。虽然进入资产负债表的净资产科目，但有可能通过分配利润的方式抽回项目资本金，在实务中也应当注意。
6.项目和资本金一一对应。企业同时建设多个项目的，应将项目资本金和项目一一对应，避免出现“一个锅盖盖几个锅”的情况，每个项目的资本金都应满足控制比例要求。通过审查确定资金用途满足项目建设需要，以利于各个项目风险隔离。
三、审查方法
1.对于已到位的资本金和其他建设资金，商业银行应审查验资报告或相应的资金到位证明材料，及时对存放资金的账户进行审查。
2.通过财务报表审查项目资本金已经到位。商业银行可以通过财务报表核实资本金到位情况时，可以将权益类和负债类的“实收资本”、“长期借款”、“其他应付款”和“长期应付款”等科目余额对应资产类的“存货”、“其他应收款”、“货币资金”等科目余额进行分析、测算，了解资金具体的核算路径和存量信息，进而判断项目资本金的来源是否合理和足额。
四、风险防范措施
通过上述审查，我们可以发现，项目融资过程中项目资本金存在的风险主要表现为：（1）现金出资比例不符合要求，非现金出资比例过高。（2）以股东借款代替股东投资，在项目建设过程中抽回股东借款。（3）以产业基金、信托、保险资金等直融资金代替资本金，形成“名股实债”。（4）项目资本金投入项目建设不清晰，项目资本金和项目不能一一对应。在实务中，建议商业银行可采取以下工作措施加强风险防控：
1.在审查中，应要求企业项目资本金在财务核算、资金用途、使用依据上相对应一致。
2.加强资金封闭管理操作，银行不仅要对信贷资金实施严格监管，也要对项目资金流水进行严格监管，以确保项目资本金及时足额到位并与银行信贷资金匹配到位。
3.严格资本金用途审查，不得以任何方式抽回，并确保资本金只能用于本项目的投资建设；在监控项目资本金流向方面，应严格防范到账的项目资本金转出后未用于项目建设，而是再以资本金的名义存入资本金账户，充作新到位资本金的假出资行为。
城镇化对于我国经济发展发挥着至关重要的作用，不仅如此，城镇化对于改善人民生活水平，促进社会进步也功不可没。城镇化的不断发展，使得我国城镇居民人口迅速增加，城镇居民生活环境不断改善，从而对于市政基础设施与公共服务需求也同步提高，因此，进行大规模的市政项目建设势在必行。无论何种建设项目，对于资金的需求不可或缺，市政项目也是如此，而市政项目的特殊性即公共品属性，政府参与建设是必要条件。也由于其这一特殊性质加之城镇化进程不断提速，政府对于市政项目建设的大量投资致使政府背负的债务越来越重。在我国现行的政府预算和财政税收体制下，我国地方政府因市政项目建设产生的地方政府债务引起社会各界的管制，其债务规模过大引发各方对于债务危机爆发的担忧。而另一方面，我国坚持走新型城镇化道路，这就要求政府进一步支持市政项目的建设，为居民扩大市政基础设施规模、提升公共服务质量，从而改善城镇居民生活环境，提升生活质量。当然，这促使地方政府进一步举债融资以支持市政项目的建设。本文基于委托―关系实现帕累托最优的约束条件，依靠“近约束”保证市政项目投融资信息对称，提高市政项目投资效率，降低政府债务风险。因此，本文具有较强的现实意义。
一、“近约束”、委托-关系的概念
目前，国内学者没有对近约束的概念做出明确的界定，本人认为近约束即近距离的约束，指主体双方能够缩短时间与空间上的距离，主体方能够足以清晰观测到客体方的行为决策，以便根据自身的需求对其做出利于自己的指示。
委托-关系即一个或多个行为主体（委托方）根据契约，授予另外的行为主体（方）一定的决策权并为其服务，根据得到的服务数量及质量对方支付报酬。在支持市政项目建设的过程中，若以财政拨款进行则中央政府为委托方，地方政府为方；若由地方政府举债融资则投资者为委托方，地方政府为方。本文探讨的是地方政府举债的类型。
不难看出，委托-理论中，方拥有决策权，委托方处于信息劣势。若方属于风险偏好型，且委托方并不能够对方的决策行为进行有效地监控，势必因信息不对称面临较大的风险，反之就算方属于风险偏好者，若委托方能够监测到方的行为决策，那么对于行为结果的改变是有余地的。因此，对于委托-关系而言，如果建立一个约束机制，保证方从自身利益出发选择最有利于委托方的策略，那么就能够实现帕累托最优。因此，在委托关系中亟须解决的是信息不对称问题。
在政府支持市政项目建设的条件下，由于地方政府为了达到政绩考核的标准，往往忽视潜在的债务风险，而要想实现帕累托最优，那么必须要求委托方即投资者直接监测方即地方政府，减少空间时间上的距离实现“近约束”机制。
二、“近约束”的委托-机制的必要性
我国正处于新型城镇化的历史进程中，对于城镇化的基础设施建设、公共事业建设和公共服务建设依旧需要大量的资金。但是，市政项目作为典型的公共品，天然具有垄断收益性和社会公益性双重特征，这使得其融资难度大大提升，选择何种融资方式成为解决这一难题的焦点。
从我国市政项目投融资行为特征和地方政府的偏好，加之过往的市政项目投融资方式的历史经验进行分析，可以发现，由于我国地方政府晋升竞争以及中央政府对地方政府考核等原因，使得地方政府在市政项目建设的投资方向上有所偏颇：偏重于基建设施、城市建设、经济性基础设施、生产类基础设施；轻于科教文卫、生活类基础设施、社会性基础设施、农村建设以及生活类基础设施。更重要的是，地方政府支出结构上的不合理，加上债务负担不断积累，潜在的风险也随之不断提升。
由于市政项目投融资与生俱来的垄断性，因此在市政项目建设初期一般情况下由政府主导，另一方面因为市政项目的公益性，这导致地方政府背负的债务不断累积，数额不断增大。而随着地方政府债务越积越多，这就需要私人部门的参与。根据我国城镇化进程的具体国情，凭借债券市场进行市政项目融资是一个最佳的方式。但是在这一过程中隐性问题存在，首当其冲的就是市政项目资金使用者与债务偿还者是错配的，而委托-的激励机制能够较好的处理这个问题，并且如果委托者越是能够对人的行为选择观察深入、确切，这样便更加能够提高委托-的效率。因此，“近约束”在此便发生了极为重要的作用，它使委托人能够直接监督人的行为选择，这直接解决了委托-关系的缺点即信息不对称问题，使委托-机制实现帕累托最优。并且“近约束”也能够提升政府投资效率，对于金融市场的稳定性有所帮助。
三、“近约束”的委托-机制的作用
对于市政项目投融资实行的“近约束”机制，即地方政府为方，当地居民投资者为委托方，由地方政府举债进行融资，当地居民购买债券，并对政府的行为进行有效监督。
汲取国外经验教训，当地居民持有地方政府债券及地方政府债务类型为内债，这对于金融市场的稳定具有重要作用。首先，由当地居民持有地方政府债券，当国际市场发生动荡时，有利于本国经济金融环境的稳定。以2009年欧债危机为例，2010年爱尔兰本国投资者持有比例为18.04%，外国投资者持有比例为81.96%，到2012年二者分别调整到27.76%和72.24%；2009年希腊本国持有者比例为21.03%，外国持有者比例为78.97%，到2011年分别调整至26.74%和73.26%，除此之外，西班牙、意大利等国家的本国投资者比例纷纷有所提高。欧债危机发生后，本国投资持有者比例较高的国家能够保持较高独立性，而高度依赖国外投资的国家更倾向于希望得到援助，因此可见内债有助于国内金融市场的稳定。其次，“近约束”机制下，国家在财政政策的使用选择上有更大的空间，针对国内具体情况制定刺激经济政策，可谓对症下药。“近约束”机制在提升政府负债率的贡献上也发挥极大的作用。以日本为例，2012年其政府负债率为201.63，极为重要的原因便是本国投资者持有比例竟达到91.4%之高。
众所周知，美国城镇化程度极高，其运用“近约束”机制进行市政项目投融资的经验极为丰富，其中“近约束”机制实施的一个典型便是最受欢迎的债券之一：“收入债券”。该债券由市政项目设施收益为保证，政府以这部分收益还本付息。美国地方政府在为市民提升生活环境质量的同时，向这些基础设施受益者征收费用，相对于强制性地征税，当地居民更能够接受这种形式。将公共品化为消费品，在征收费用的条件下，不仅可以提升服务质量而且可以刺激居民消费。
而回归国内，在当下财税体制极易政府预算的各种条件制约中，我国地方政府在积极发展城镇化的进程中债务问题令各方担忧。这也成为地方政府进行市政项目建设的瓶颈。借鉴美国经验，若直接引进“近约束”的委托-机制，将市政基础设施的直接受益者转化为债券持有者，那么他们直接参与到市政项目建设的资金筹集过程，并且能够直接监督地方政府在市政项目建设中的行为决策，在这些项目具有经济收益的背景下，当地居民投资者不必过分担心投资风险过大的问题，另一方面也丰富了居民的投资渠道，从而达到帕累托最优状态。
前文提到资金使用与债务偿还的错配问题，而“近约束”委托-机制很好地解决了这个问题，地方政府举债融资，由市政项目的“经济性”还本付息，即谁是举债者谁就是偿还者，这使得地方政府的权利与责任直接匹配起来。除此之外，有债券持有人也是市政项目设施使用者直接进行监督，能够极大提升资金的使用效率与降低风险。
参考文献
[1]傅勇，匡桦.近约束、委托-机制与中国市政项目融资的规范[J].经济社会体质比较，2015（05）.
【关键词】
项目资本金；金融管理；问题；对策
为了进一步深化投资体制改革，使投资风险得到有效地约束，构建信用风险体系，确保投资规模在可控的范围内，于是我国实行了项目资本金制度，以促进我国经济持续、健康、快速地发展。笔者就项目资本金在金融管理中应注意的问题作如下探讨。
1 概述
所谓的项目资本金就是指投资者在项目总投资中的出资额。这对于建设项目而言，就是非债务性的资金。作为项目法人而言，不需要承担此资金的利息及债务。从投资者而言，可以根据出资所占的份额而享有所有者权益。也可以依法转让其出资及相关权益，但是不能够抽回投资。从所有者权益来看，它主要包含实收资本、资本公积和留存收益，其中留存收益主要包括盈余公积、未分配利润。从资本公积、实收资本的来源来看，主要是资本投入，而与企业的生产经营没有直接的关联，而留存收益的来源是通过企业盈利而产生的资本增值，这是企业经营实绩的结果。从两者之间的相互比较来看，所有者权益比项目资本金的范围更大，实收资本及资本公积都属于项目资本金，而留存收益则不在项目资本金的范围之中。项目资本金所强调的是项目实体，而并非企业注册资金。因此，当投资者缴纳足额的资本时，实收资本就等于注册资本[1]。
2 项目资本金构成、来源的管理
从项目资本金来看，主要包括实收资本及资本公积，而留存收益则不是在项目资本金的范围之内。从项目资金的来源来看，主要是从两个渠道的资金，即投入及借入资金。投入的资金就是项目的资本金，而借来的资金就是项目的负债。从出资方式来看，主要有货币、实物、产权、土地使用权等，但必须依法进行评估作价。从非专业技术、工业产权的作价出资来看，其比比例一般应占投资资本总额的20%以内，不可高出这一标准，除了特别规定的高新技术。从资本金来源来看，主要有两种方式：直接投资与股票融资。股东直接投资中的股东有：国家、企业法人、个人及外商。从股票融资来看，主要分为私募及公开募集。投资者用货币的方式进行出资，主要有以下的一些来源：各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府根据国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金；国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照规定从资金市场上筹措的资金；社会个人合法所有的资金；国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。但是，银行贷款、法人间拆借资金、非法向企业或个人集资、企业发行债券等不能充当资本金。
3 项目资本金管理容易出现的问题
当前，随着国家经济资本政策的改革，政府所搭建的融资平台不断增加，融资的数量也越来越大。虽然采用预算内安排、发行政府债券等方式，使资本金出资大大增大，但是，仍然存在较大的资本金需求缺口。特别是从政府融资平台来看，其公司企业具有十分复杂的资金裙带关系，难以对财务进行规范、透明地管理。大多数的政府所搭设的融资平台，主要采用多头融资的方式，一般是通过多家金融机构融资。从银行来看，只能够对本行贷款账号进行监管。对于项目投入的资本金，一般只能够根据资金投向单据来判定，因此，很难确定资本金的性质，管理起来具有很大的难度。故此，在项目资本进度管理中，十分容易出现以下一些问题：一是对项目资本金总投资的认识不到位，没有完全正确地理解。二是错误地将债务性资金当作项目资本金。由于缺乏有效的信息资源，这就使得在今后的项目审查过程中，难以对很多资本金的来源调查清楚。特别是很多固定资产的来源主要分为资金、借款及银行三个渠道。三是很多资本金的变动不符合规矩。如有的投资者将投入资金抽走；有的通过借款的方式向受资企业进行借款后而长期不还，这些方式都是变相占用企业资金，或是变相将资本抽走的行为。在企业并满足增资或减资的情况下，而进行增资或减资处理；或者不按照要求进行增资或减资，而随意进行增资或减资处理。四是从资本金的出资方式来看，其形式与有关规定不相符合，容易使资本金账户信息出现失真等问题。有的投资者采用以抵押物作为投入资本。这样就很容易导致很多无形资产占有过高的比例。有的则用一些废弃不用的机器设备及技术来进行出资等。五是从出资额及比例来看，与很多规定不符合。如有个别地企业违反《公司法》等法律法规，特别是现金出资的比例没有达到30%。六是从资本金的缴纳期限来看，与很多规定不符合。如极少数投资者，没有按照相关规定进行资本金缴纳，导致资本金到位困难，从而使企业的正常营运受到影响。七是出资依据与有关规定不相符合。如有的投资者额米有资金按照要求汇入指定账户。有的投资者在房地产开发方面，很多房产没有按照规定办好房产证，有的干脆就用贾产权证明蒙混过关。八是很多作价与很多规定不相符合。有的公司没有投入实物或是有的无形资产没有经过验资报告，而是由企业自己进行随意的作价。在进行投入资产验资时，有的注册会计师没有按照执行到位，从而导致验资报告与结果不相符合，具有很大的虚假性。九是往往只是从单个项目进行资本金的核查，而缺乏对全面整体的层面进行考虑。在核查资本金时，借款人只是从单个项目进行核查，而没有从整体的角度进行分析，没有将整体与个体进行有效地结合[2]。
4 有效对策
4.1 加强计算项目资本金基数总投资
根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）可以知道，这里所谓的总投资不仅有建设投资及建设期的利息，也包括流动资金。对于流动资金来看，一般是按照达产后流动资金需要量的30%估算，并在具体核定时，必须以经过批准的动态概算作为重要依据。
4.2 加强对债务性资金和非债务性资金的审核
一是从财务报表入手。对几期财务报表进行对比，必须特别关心其中的“银行存款”、“资本公积”等情况的变化，对这些来源的合理性、合法性进行分析，必须对应收款中的列支情况进行全面了解；二是做好对借款人信息收集及分析。特别是它与举债、融资等信息进行了解，严防用“融资”来替代“自有资金”；三是借助合格地中介机构，对项目资本金进行审计，让银行再对其结论进行采信。
4.3 加强对资本金变动的核查
加强对投入货币资金的核查，特别是核查好银行明细账，密切注意其资金使用及流向。加强应该对变相抽逃资金的核查，特别对“应收票据”、“应收账款”等明细账必须进行反复核查。凡是涉及到增资、减资等重要问题，必须经过公司董事会的同意，并根据做出增减资本的决议而进行公告，并修改公司章程，严格按照相关要求进行审批，切实做好相关变更登记手续。
4.4 注重对出资方式比例日期进行核查
一是必须对出资方式是否与公司章程、合同及有关法律法规的规定相符合进行检查，对于这些有关文件规定有关出资比例的规定是否合规；加强对公司“实收资本（股本）”、“固定资产”等相关账簿的检查，对实际出资与合同及公司章程的是否保持一致进行检查。二是对实际出资日期、“实收资本（股本）”明细账、财产移交证明及验收报告是否与公司章程、合同相一致。
4.5 对出资依据和作价进行审验
相关部门应对固定资产投资项目资本金管理制度进一步细化，进一步界定企业自有资金。对通过理财信托、发行债券、等方式筹集的资金，应在制度上明确是否可以作为项目资本金。一是对于货币出资的，必须加强对对账单、收款凭证等基础上，在对实际出资金额是否与规定相符合等情况进行审验。二是对于实物出资的，必须对实物进行仔细地观察、检查，并对权属转移进行审验，并在做好资产评估的前提下做好其价值的审验。二是对于无形资产出资的，应对权属转移情况进行审验，并根据有关规定，做好资产评估，再进行其价值的审验。三是对于其他的财产出资方式，必须严格按照有关规定进行审验[3]。
4.6 全面核查项目资本金
各商业银行要严格执行项目资本金制度，并确保对资本金的有效监管。要对资本金的来源进行认真审验。并加强对资本金比例的管理，严格执行资本金的最低比例要求，不得随意降低项目资本金的比例。另外要加强对资本金落实情况的监督，在信贷资金投放的同时要确保项目资本金与信贷资金同时间同比例的投放到位。特别是各地方金融机构要根据国务院关于固定资产投资项目资本金制度的规定，尽快出台本行项目贷款的操作流程和实施细则，严格对项目贷款以及项目资本金的监督和管理。要对借款人的资本金情况进行全面核查，一是对在建是项目，必须结合审计后的财务报表所反馈的相关信息进行分析，加强对项目资本金的分析计算，应该统筹考量各种信息，以及对借款人的资本金实有情况进行核实；二是充分利用中介机构针，逐一排查及分析特定的一个或几个项目，必须严格核查项目资本金的比例、数量等情况；三是对于融资平台的贷款，必要考虑到地方本级财政的实际财力，做好融资额度等方面计算，对资本金到位情况进行合理地评价；四是做好项目融资方案设计，严格按照监管要求审查项目资本金的运行及到位情况。
5 结语
综上所述，项目资本金在金融管理中还有很多需要值得注意的问题，在实际工作中，我们应该严格遵循项目资本金管理的有关制度，进行精细化管理，抓住其中的细节，堵塞金融管理漏洞。
【参考文献】
一些银行人士向记者透露，基建项目最受欢迎的仍是房地产、轨道交通，港口业务由于经济下滑、进出口贸易受阻等原因并不受青睐。
有分析师对港口建设项目表示担忧，他指出港口需求增长已经减缓，但建设仍未止步，未来费率及产能利用率前景堪忧。
港口融资渠道还是银行
“眼下国内港口建设融资，主要渠道还是银行，国际上港口建设的主要融资渠道就是债券和银行贷款。”一资深信托人士告诉记者，“港口信托并非主流，此前国内港口如河北曹妃甸曾成功发行产品，目前正在预热的港口项目非常稀少。”
信托这几年异军突起，帮助不少企业渡过难关。融资领域涉及各行各业，5.54万亿元的受托规模仅次于保险，位居国内金融行业规模第三的位置。
虽如此，“港口项目信托的缺点是收益率低。”资深信托业人士刘擎接受记者采访时表示，“经营港口本身并不特别赚钱，大部分港口上市公司资产收益率比较低，若资产收益率低于10%，理论上就无法支撑信托项目的成本。而且港口盈利状况各不相同，负责任的信托经理还需要去调查核算。”
“个人认为，港口融资最容易获得市场认可的方式是抵押股票。因为大多数的港口都有股票，上市公司就有10多个。”刘擎向记者表示。
利得(中国)财富管理研究院副总监王珍向记者透露，“港口项目融资总金额比较大，需要比较资深、财力雄厚的信托公司方能承办。”王珍告诉记者，“规模较小的信托公司的资信水平易受质疑，大信托公司对接的概率比较大。”
而银行对于港口融资看法不一，国有大行表示，只要满足融资条件，可以提供贷款；而部分中小银行表示，不愿意涉足于此。
“对于此类固定资产购置，只要符合贷款要求，我们都可以办理。”某国有大行支行行长告诉记者，“不过，对于银行更偏爱大企业做固定资产购置，小企业风险略高。银行做得最多的基建项目还是房地产、轨道交通。”
某城商行人士告诉记者，港口项目融资金额较高，该行不愿意涉及。“对于周期长、项目融资额大的港口项目我们持谨慎态度。”该人士说道，“还要观察融资方情况，是多年积累还是刚刚转型，企业家素质等诸多因素。”
不过，也有行业乐于接受港口项目，一票据公司负责人告诉记者，类似港口项目的基建工程，只要企业出示银行开具的承兑汇票，他们就会积极贴现。
“基建项目可以免税，不要增值税发票，贴现起来更简便快捷。”上述票据公司负责人说道。
产能过剩存忧
我国港口上半年完成吞吐量47.4亿吨，同比增长7.2%，虽总体保持增长，但增速继续回落，分析师指出，这是受到国内经济增速放缓、需求放缓、欧美经济危机影响所致。
“经济环境不佳，对进出口行业影响较深，复苏还需要时间，而一般港口信托项目也就1~2年，港口兑付压力颇大。”有信托人士也对此表示担忧。
齐鲁证券的一份研报直言，需求增长虽减缓，港口建设仍不止，未来费率及产能利用率前景堪忧。
可行性研究是一种通过详细调查研究，对拟建项目的必要性、可能性及经济效益与社会效益进行全面、系统、综合的分析与论证，以便进行正确决策的研究活动，是一种综合的经济分析技术。可行性研究是工程建设前期工作的重要组成部分，是投资项目立项、决策的主要依据。可行性研究的任务就是在对项目所在地区社会、经济发展调查、研究、评价、预测、勘察的基础上，对项目建设的必要性、经济合理性、技术可行性、实施可能性提出综合性的研究论证报告。
一、投资项目的选择与可行性研究
按照世界银行的解释，投资项目是在规定的期限内，为完成一项（或一组）开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他各方面的综合体。项目是一次性的，所以它不像作业那样是重复性的，可以在以后的重复操作中得以纠正。项目的失误带来的损失是非常大的，项目是有风险的，但是它并不意味着在项目选择时可以放松，而更要求在项日选择的最开始时就必须进行严格的决策。
对于一个国家、一个企业或其他的投资主体来说，经常面临着众多的投资机会，或者说有许多事情要做，因而需要在多种投资机会中认真选择，只有选择了正确的投资项目，才能保证将有限的资金用在关键领域，才能保证获得较高的投资效益，项目成功才有基础。项目选择是重要的项目决策之一。
可行性研究是20世纪30年代美国因开发田纳西河流域而推行的方法，目前已形成一套完整的科学方法，在世界各国的各个领域里被广泛采用，成为保障项目建设正确决策必不可少的手段。
要做好可行性研究，首先要对可行性研究与项目评估的关系有所了解。可行性研究和项目评估都是以分析和论证项目可行与否为目的的工作，两者关系密切，有许多共同之处，也各有自身的特点，所以要了解二者的区别与联系。从二者的关系来看，可行性研究与项目评估均处于项目发展周期的建设前期阶段，都是重要的前期准备工作。这两项工作的质量如何，对项目投资都会产生极大影响。可行性研究和项目评估都是应用性的学科，二者的基础理论和内容基本相同，无论从经济评价指标计算的基本原理、分析对象、分析依据，还是分析内容都是相同的。而且二者的最终工作目标及要求也是相同的，都是通过分析论证，判断项目的可行与否，实现投资决策的科学化，提高投资效益，使资源得到最佳配置。
可行性研究与项目评估又有明显的区别，主要有以下几方面：
1.行为的主体不同。可行性研究工作是由投资者负责组织委托的，而项目评估则是由贷款银行或有关部门负责组织委托的，这两项活动均须委托有关工程咨询机构进行，因此，咨询机构要对不同的行为主体负责。
2.立足点不同。可行性研究是站在直接投资者的角度来考察项目的，而项目评估则是站在贷款银行或有关部门的角度来考察项目。由于角度不同，可能导致对同一问题的看法不同，进而得出的结论也会有所差异。
3.所起的作用不同。两者都是进行投资决策的重要依据，可行性研究是投资者进行投资决策和政府职能审批项目的重要依据，项目评估是政府职能部门和上级主管部门审批项目的重要依据，更是金融机构确定贷款与否的重要依据。两者不可能也无法替代。
4.所处的阶段不同。尽管两者同处于项目建设周期的建设前期，但在此时期内，可行性研究在先，项目评估在后，这一工作顺序不能颠倒。可行性研究是投资决策的首要环节，但仅有这一环节是不够的，还必须在此基础上进行项目评估。可行性研究为项目评估提供工作基础，而项目评估则是可行性研究的延伸、深化和再研究。
二、可行性研究在项目建设中的作用
可行性研究是建设前期工作的重要步骤，是编制建设项目设计任务书的依据。对建设项目进行可行性研究是基本建设管理中的一项重要基础工作，是保证建设项目以最小的投资换取最佳经济效果的科学方法，可行性研究在项目投资决策和项目运作建设中具有十分重要的作用。
1.可行性研究在投资项目建设前期中的作用。投资项目的可行性研究是确定项目是否进行投资决策的依据。社会主义市场经济投资体制的改革，把原由政府财政统一分配投资的体制变成了由国家、地方、企业和个人的多元投资格局，打破了由一个业主建设单位无偿使用的局而。因此，投资业主和国家审批机关主要根据可行性研究提供的评价结果，确定对此项目是否进行投资和如何进行投资。
批准的可行性研究是项目建设单位筹措资金特别是向银行申请贷款或国家申请补助资金的重要依据，也是其他投资者的合资理由根据，凡是应向银行贷款或申请国家补助资金的项目，必须向有关部门报送项目的可行性研究。银行或国家有关部门通过对可行性研究的审查，并认定项目确实可行后，才同意贷款或进行资金补助。如世界银行等国际金融组织以及我国建设银行、国家开发银行等金融机构，都要求把提交可行性研究作为建设项日申请贷款的先决条件。
可行性研究是编制项目初步设计的依据。初步设计是根据可行性研究对所要建设的项目规划出实际性的建设蓝图，即较详尽地规划出此项目的规模、产品方案、总体布置、工艺流程、设备选型、劳动定员、三废治理、建设工期、投资概算、技术经济指标等内容，并为下步实施项目设计提出具体操作方案。初步设计不得违背可行性研究已经论证的原则。可行性研究是国家各级计划综合部门对固定资产投资实行调控管理，编制发展计划、固定资产投资、技术改造投资的重要依据。出于投资项目尤其是大中型项目考虑的因素多，涉及的范围广，投入的资金数额大，可能对全局和当地的近、远期经济生活带来深远的影响，因此，这些项目的可行性研究内容更加详细，可作为计划综合部门对固定资产投资实施调控管理和编制国民经济及社会发展计划的重要依据。
另外，批准的可行性研究是项目建设单位向国土开发及土地管理部门申请建设用地的依据。因为可行性研究对拟建项目如何合理利用土地的设想提出了办法和措施，国家开发部门和土地管理部门可根据可行性研究具体审查用地计划，办理土地使用手续。可行性研究为确保项目达到环保标准，提出了治理措施和办法，这些信息可作为环保部门对项目进行环评、具体研究治理措施、签发项目建设许可文件的主要依据。
在可行性研究过程中，因为运用了大量的基础资料，一旦有关地形、工程地质、水文、矿产资源储量、工业性实验的数据不完整，不能满足下一个阶段工作需要时，负责初步设计的部门就需要根据可行性研究提出的要求和建议，进一步开展有关地形、工程地质、水文等的勘察工作或加强工业性实验，补充有关数据。由此可见，可行性研究在投资项目建设前期的作用至关重要。
2.可行性研究对设计项目管理的作用。可行性研究是编制设计任务书的重要依据，也是进行初步设计和工程建设管理工作中的重要环节。可行性研究不仅对拟议中的项目进行系统分析和全面论证，判断项目是否可行，是否值得投资，还要进行反复比较，寻求最佳建设方案，避免项目方案的多变造成的人力、物力、财力的巨大浪费和时间（下转第69页）（上接第67页）的延误。这就需要严格项目建议书及可研报告的审批制度，确保可研报告的质量。假如在设计初期不能提出高质量的、切合实际的设计任务书，不能将建设意图用标准的技术术语表达出来，自然也就无法有效地控制设计的全过程。如果工程的初步设计起不到控制工程轮廓及主要功能的作用，或只有一个粗略的方案便草率地进入施工图设计，设计项目管理与施工肯定会出现问题。
如果可行性研究中的总目标控制不好，在设计过程中朝令夕改，就会使设计者无所适从，造成产品先天不足。因此，初步设计概算必须在可研报告估算控制范围之内。初步设计未获批准，不得进入施工图设计阶段，重大设计变更须报原批准机关审批，以避免工程建设中不断追加投资使工程管理失控，造成“半拉子工程”，给国家及投资业主带来巨大损失。
工程项目的建造成本在很大程度上直接取决于可行性研究及设计。如果设计项目管理早一点介入到建设前期，在设计前就对项目设计提出一些功能要求，设计中的变更工作量就会减少，设计周期就会缩短。由于设计仟务书不完整，可行性研究报告深度不够，使设计者无从下手，形成边设计边施工，势必给施工和项目建设管理带来困难。
3.项目可行性研究的根本意义在于揭示和规避风险预测投资收益，降低机会成本。当一个企业只面对一个项目时，项日可行性研究如前所述、主要是回答诸如该项目政策、市场是否允许上，企业怎么创造条件上，收益前景如何，风险在什么地方及有多大等问题。但对现实中的企业而言，经常遇到的是同时面对两个或多个项目，需要集中有限的资源(资金、人力等)，选择上其中的某一个或几个项目，这时可行性研究的任务除对单个项目进行可行性研究外，还需对不同项目进行横向投入产出比较，从中选择机会成本最低、风险最小、投资收益最大的项目。
无论是单个项目还是一组项目，对项目可行性研究而言，其根本作用体现在两个方面：一是阐述风险所在及风险程度，以提供给决策者在决定该项目是否上马和一旦项目上马后怎么规避风险时参考，帮助企业领导避免重大决策失误，从而避免给企业发展造成重大损失。二是在确保风险可控的前提下，提出项目运作的基本思路，为企业获取最大投资收益提出合理化建议。这两点也是项目可行性研究的最终意义所在。
三、做好可行性研究的措施
为适应社会主义现代化建设和市场经济体制改革的需要，我国勘察设计及工程咨询单位必须实现两大转变，一是改企转制，二是转变经营机制。但我国投资项目可行性研究仍存在一些问题，主要是基础工作不扎实，可行性研究内容不够完整全面、深度不够，重可行性论证而忽视不可行性分析。
对此，我们不仅要切实从思想上重视可行性研究的作用，提高可行性研究从业人员的综合素质，突出重点，提高效率，加强行业自律和监管。加入WTO后，外国工程咨询设计机构将进入中国，国际竞争国内化的形势迫在眉睫。这就要求工程咨询设计单位要勇敢地走向市场，使可行性研究与设计工作上个新台阶。要转变观念，加强管理，增强技术人员的责任感。设计是科学技术转化为生产力的桥梁，图纸上每一条线、每一个点都代表着技术责任和一定数量的资金，设计质量的优劣对工程建设有直接的联系。
可行性研究要以质量控制为核心，对项目的规模、建设标准、工艺布局、产业规划、技术进步等方面应实事求是地进行科学分析。从事可行性研究的人员要真正树立为国家、为业主服务的精神，熟悉国家和地方对项目建设的有关法律政策规定，准确掌握有关专业知识，不断学习新技术，真正做到科学地、独立地、不受任何干扰地把握好产业的发展方向，提高可行性研究的深度和质量，为社会提供质量精良的产品。
加强可行性研究与论证工作，在现阶段首先需要政府的高度重视和支持，使这项工作具有广泛性、社会性。其次是发挥中介组织作用，是提高可行性研究与论证的质量的保障。在知识经济和科学技术突飞猛进的时代，可行性研究势必成为一种市场经济行为。我们要快速发展可行性研究与论证工作，为政府和项目业主、乃至民营企业投资提供项目和科学决策依据，为企业当好参谋、顾问，为建立和完善社会主义市场经济体制、推动我国经济建设发展做出有益的贡献。
参考文献：
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2.罗乐勤主编.投资经济学.科学出版社，2003（8）
3.余长国.投资项目的选择与可行性研究.经济师，2002（2）
一、创新股权融资模式
创新投融资模式，成功引入平安资产管理有限责任公司、全国社保基金理事会、中银集团投资有限公司三家战略投资者，战略投资者投资资金达312亿元，创造了我国合资铁路引资的新纪录，为铁道部在合资铁路融资方面起到了示范作用，也为京沪高速铁路建设提供了资金保障。
1.科学设计融资工作组织和融资方案。科学合理的设计融资方案，对降低高速铁路建设成本，保证充足稳定的资金来源以及完善项目法人治理结构等方面均具有重要的意义。铁道部和京沪铁路客运专线公司筹备组（以下简称"公司筹备组"）结合以往研究，借鉴已组建合资公司的融资经验，成功设计了现实可行的融资方案和融资工作组织，首先，成立了由铁道部财务司牵头，铁道部各司局配合，中国铁路建设投资公司、公司筹备组全力配合的融资工作组，对相关工作集体研究、加强沟通协调；其次，根据京沪高速铁路投资及收益特点，有选择地与保险资金、社保基金等战略投资接触，力促其投资高铁；第三，由公司筹备组与沿线各省市政府签订征地拆迁协议，明确由地方承担征地拆迁工作和费用，各省市出资者代表作为股东以土地拆迁费用作价入股；第四，以京沪高速铁路股份有限公司（以下简称"京沪公司"）为融资主体，继续引入其他投资者和筹集各种债务资金，保证项目建设；第五，在项目如期建成后，京沪公司实现资产的保值增值，在适当的时期进行资本市场融资，优化京沪公司股权结构和资产结构，从而保障公司未来健康长远发展。
2.合理选择战略投资者，大力宣传京沪高铁的前景。在股权融资方面，公司筹备组积极探索市场化融资方式，吸纳民间资本、法人资本和国外资本，构建多元投资主体，拓展多种投资渠道，满足项目建设资金需要。准确定位潜在投资者，是整个股权融资的关键。合理选择战略投资者，有针对地进行融资推介，提高了融资效率，对整个股权融资工作起到了事半功倍的效果。公司结合高速铁路项目股权融资资金需要量大、投资收益稳定、投资回收期较长等几个主要特征，选择符合项目资金特性的社会投资资金进行市场筛选，最终确定国内保险资产管理公司、全国社会保障基金理事会、国内商业银行在海外的投资平台、境内外财务投资者、境内外其他行业大型企业等作为引资重点。在准确定位潜在投资者后，公司筹备组编制详尽的项目引资备忘录，在引资备忘录中，针对潜在投资者关注的问题进行了详细阐述，为吸引投资者做足了功课。公司筹备组分别与保监会牵头的多家保险公司、全国社会保障基金理事会、印尼泛印（PANIN）集团、中信证券股份有限公司、中石油、中海油、中煤集团、神华集团等国内外潜在投资者进行了广泛接触和洽谈，提供引资材料，召开了多次项目推介会。公司筹备组将京沪高速铁路项目的前景和效益预期向战略投资者进行了全面介绍，引起了战略投资者极大的投资兴趣，有意向的投资者与公司筹备组签订了投资意向书。
3.高效融资谈判确保成功引入战略投资者。融资谈判是整个股权融资工作的核心，各战略投资方都派出了高级别高规格的谈判团队，与铁路方进行日常对接，查阅资料，提出问题，提出诸多谈判条件。铁道部和公司筹备组特别重视本项工作，专门成立的铁路方融资组针对投资者关注的问题，提供资料，及时研究政策，给予明确答复，消除投资者的疑虑。经过多轮次高效谈判，铁道方与各战略投资者就锁定投资、建设期收益安排、融资结构、技术与工期风险、退出机制、行车铺画权、票价政策、清算政策、运营成本、公司治理结构等方面达成了共识，签订了发起人协议，确定了公司章程，注册成立了京沪公司。在京沪公司发起设立阶段，平安资产管理有限责任公司和全国社会保障基金理事会分别认购股份160亿股和100亿股。京沪公司成立后，中银集团投资有限公司2010年在北京产权交易所以60亿元购买了中国铁路建设投资公司持有的京沪公司52.17亿股股份。
二、保障工程建设、降低资金成本，合理筹措债务性资金
在京沪高速铁路建设阶段，为控制投资，节约财务费用，京沪公司遵循先使用资本金后使用债务资金的思路安排建设资金，并严格按照"保障工程建设、降低资金成本"的原则积极筹措债务性资金，保障了工程建设的提前完成和运营管理的顺利进行，大量地节约了建设期债务资金利息，概算中批复建设期利息144.6亿元，实际发生20.05亿元，节约124.55亿元。
1.细化资金预算管理，合理安排资金筹措规模，减少资金冗余。按照"全面性、分级分工负责、综合平衡、积极沟通"的原则编制资金预算。公司首先依据铁道部下达的投资计划，细化施工组织，编制月度投资实施计划和月度甲供材料采购安排，结合年末资金余额、年度预付工程款及料款、每月工程进度款及材料采购、季度结算款，考虑质保金等各方面因素，分析编制资金预算，并报请公司董事会、股东大会审议批准资金预算。公司在预算资金的管理上，按照批准的资金预算严格执行，在年度资金预算的基础上进行动态管理，根据各季度、月份实际编制季度、月份滚动资金预算，每月合理安排资金筹措规模，减少资金冗余，保证工程建设的需要。
2.充分发挥铁道部筹集债务性资金的整体优势，努力降低资金成本，控制资金风险。铁道部在京沪高速铁路建设过程中，指导京沪公司债务性资金筹集工作，京沪公司利用铁道部集中筹资优势为京沪高速铁路累计提供低成本统借统还资金2170658万元，其中150000万元的利率仅为2.6%，1150000万元的利率为基准利率下浮20%，130000万元利率为4.5%，都远远低于当时京沪公司从市场筹集资金的利率，大大降低了公司建设期的利息支出。
3.准确把握时机，签订大额长期锁定资金成本的固定资产贷款合同，大大降低了建设期利息。在项目建设期间，国家宏观调控和货币政策的变化较大，京沪公司在铁道部指导下及时作出了调整和变化，准确判断资金市场的趋势，京沪公司在2009年末和2010年初签订了高达268亿元的长期锁定资金成本的固定资产贷款合同，合同利率为签订时期基准利率（当时仅为5.94%，建设期最高时为7.05%）下浮10%，前10年固定，后10年浮动。
4.合理安排债务资金结构，保障资金需要和降低未来公司还款压力。京沪密切关注国家宏观调控和货币政策调整，紧密结合资金市场变化，积极筹措银行贷款及其他资金，在银行贷款安排时，一是考虑长期贷款和短期贷款相结合，适当保持一定数量的低成本短期借款，并落实好接续资金，降低资金成本，优化债务结构；二是采取企业信用融资，降低财务风险；三是资金成本争取同期同档次人民币贷款基准利率下浮。
5.选择合适融资工具。京沪公司充分利用各商业银行在金融信息、产品、渠道等方面的综合优势，选择国家开发银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行几个规模较大的银行作为合作行，在融资工具的选择上公司也充分考虑了建设期和未来公司运营还贷的各种因素。使用了国开行的政策性贷款，国内商业银行贷款，信托资金，债务保理，委托借款等。
6.细化合同条款，尽最大能力减少建设期利息支出。京沪公司积极主动与银行沟通，在合同条款针对计息方式和偿还方式做了最大能力争取，在计息方式上，尽力要求按年付息，降低了资金时间成本，在日利率计算上，打破了银行的固化方式，由日利率为年利率除以360天调整为年利率除以365天，在算息上，要求计息满年按年，满月按月，不满月按天计算。在还本安排上要求各行允许公司可以提前还款，不收取费用，为公司资金调度和使用增加了灵活性。
7.使用运输结余资金用于工程建设，减少债务资金筹集规模。京沪高速铁路于2011年6月30日开通运营，运营有一定的结余资金，京沪公司从整体资金面考虑，也从合资公司的利益出发，在工程概算清理阶段，减少债务资金筹集规模，使用了运输结余资金，盘活资金，减少利息支出。
三、强化资金管理，建立资金预警机制，防范财务风险
一是严格执行铁道部"三重一大"制度规定，对建设资金支付实施计划财务部主任、总会计师、总经理联签制度，确保资金支付依据充分、依法合规。二是加强对施工单位资金的支付管理。京沪公司根据合同约定和工程进展的实际情况，结合资金到位时间，每年初，按照全年施工计划（扣除甲供材料）的20%支付年度预付款；每月初，按照月度投资计划不少于50%，支付一次月度进度款；每月末，根据现场统计的施工单位实际完成情况，考虑一定的扣除比例，补充拨付一次月度进度款；每季末，根据验工计价结果，扣留质量保证金后，将工程结算款及时拨付施工单位，做到不多拨、不欠拨。这样，资金的拨付和现场资金的实际需求基本匹配，工程资金得到了保障，加快了工程进度。三是强化对施工单位的建设资金监管。根据施工、监理合同规定，京沪公司选择中国建设银行作为土建一、二、三、五、六标段和站房1、2、3、5、6、7标的施工、监理资金监管银行，中国农业银行作为土建四标段和站房4标段施工、监理资金的监管银行，通过京沪公司、施工企业、银行三方充分沟通和协商，签订了《京沪高速铁路建设资金监管协议》，规定每月施工、监理单位向公司各建设指挥部报送资金使用预算，经指挥部审批后交由各银行营业机构按预算实施监管。同时，京沪公司可通过网上银行系统对施工、监理单位的资金流向进行监管，发现问题及时纠正，保证了建设资金的有效使用，防范了资金风险。四是严格控制甲供物资资金拨付程序。钢材按照合同约定需支付各大钢厂预付款的，严格按月度需求计划计算支付，并随时关注需求计划的完成程度，做到实事求是，不超出实际供应而占用资金。其他材料按合同约定，每月根据实际收到材料进行结算后支付资金。对设计、监理、其他费用的拨付，除有的合同规定的少量预付款外，必须先验工计价，后拨款，所有资金支付必须有充分依据，做到投资与进度相符，资金拨付与验工计价匹配。五是加强建设管理费管理，严格会议预算制度。针对公司业务会议较多的情况，京沪公司加强了会议费用管理，规定会议主办部门必须在会议召开前，根据会议人数、规模、时间等因素，提出会议预算，经总会计师签字后，按预算指标控制执行，超预算支出不予报销。六是为避免大额现金支出，防缺补漏。京沪公司严格执行银行结算制度，超过支票结算起点的经济事项一律使用支票支付；公司财务实施集中管理，沿线各指挥部路途较远，公司与有关银行协商，办理公务报销卡，在指挥部指定专人负责，将报销款项通过公司总卡支付；对职工个人发放工资、奖金等，一律通过银行转账结算。七是加强招标费用管理，严格执行铁道部规定，所有标书收入和支出通过"招投标费"科目核算，招标支出实施预算控制。
参考文献：
[1]李建国. 中国高速铁路建设融资问题研究[D]. 西南交通大学. 2011
[2]游经元.铁路投融资体制改革若干问题的思考[J]. 铁道运输与经济. 2004（10）
我之所以亲自主持每个季度的金融工作会，是因为在今年这样“大干之年”、“比拼之年”、“亮相之年”、“检阅之年”的大背景下，金融工作对经济社会事业跨越式发展的地位和作用更加突显。今年拟召开四次金融工作会，每次会议的重点原则上可以这么确定：一是本次会议以集中政策信息、项目信息，实现金融与项目对接为主要内容；二是在六月下旬，主要检查、汇总所有对接项目的进展和效果；三是在九月份，流动性、开放式研究项目运营中的经验、教训和问题，集中研究金融生态建设中需要解决的问题；四是在20__年初，总结今年工作并提出明年计划。
我们今天的会议，听取了12家主管部门的项目汇报，县辖9家银行机构对今年金融政策走向及初步意向性对接的项目作了介绍。我们兑现了的奖励政策。之后，武华同志和成群同志讲了重要意见。他们的讲话代表了县委、县政府今年对县辖各家银行工作新的要求。下面我强调三个问题：
一、科学把握今年的金融形势
（一）保增长、防通胀、惠民生的主调，会在货币政策保持连续性基础上提高针对性和灵活性。各项目主管部门和金融机构，既要在保持连续性上最大限度求增量，更要在针对性和灵活性上求突破。
（二）“有保有控”的基本原则，会在项目选择的审批程序上更加严格。我们必须认真对接好政策，过细过深地做项目，全面避开“控”的红灯，步入“保”的阳光大道。
（三）武隆跨越发展的难得势头，是金融业发展的难得机遇。县辖各家银行必须以积极的态度介入，稳健的步伐做事，力求在经济社会发展上争得更大的市场份额。
二、务必突出县域经济发展的重点投向
同志们都看到了，武隆今年是以“前所未有的指标、前所未有的措施、前所未有的力度”在力求达到武隆前所未(来源：文秘站 ）有的发展速度。所以，县辖各银行在信贷支持上至始至终要突出以下四个重点：一是对万元增收工程的资金支持。万元增收工程是今年市委、市政府对17个区县考核的重中之重，是一项政治决策。全县各乡镇、县级各相关部门已经启动该项工作，今年金融机构对于万元增收工程的资金支持要重点体现。二是对旅游“二次创业”的资金支持。各县辖银行要研究具体过细措施支持我县旅游“二次创业”项目。三是对园区建设和招商引资的资金支持。目前，我县已能实现园区土地指标的全覆盖，要以积极的态度做好项目推进工作。四是对我县“五大重庆”建设的资金支持。
三、认真落实好本次会议的主要精神
为深化投资体制改革，建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，提高投资效益，促进国民经济持续、快速、健康发展，自1996年起，我国开始实施资本金制度。这对于防范信用风险，维系社会经济稳定发挥了重要作用。但项目资本金制度在实际金融管理中需要注意几个问题，笔者结合工作谈点浅见。
一、要注意项目资本金与所有者权益的区别
项目资本金是指在建项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对于建设项目来说，是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资及其相应权益，但不得以任何方式抽回。而所有者权益包括实收资本、资本公积和留存收益，其中留存收益包括盈余公积和未分配利润。实收资本和资本公积一般来源于企业的资本投入，与企业自身的生产经营无关，而留存收益则来源于企业盈利产生的资本增值，是企业生产经营实绩的体现。从两者的比较可以看出，所有者权益的范围包括了项目资本金，所有者权益中的实收资本和资本公积属于项目资本金，而所有者权益中的留存收益一般不属于项目资本金的范畴。另外，项目资本金主要强调的是作为项目实体而不是企业所注册的资金，注册资金是指企业实体在工商行政管理部门登记的注册资金，通常指营业执照登记的资金，即会计上的“实收资本”或“股本”，是企业投资者按比例投入的资金。因而，在投资者足额缴纳资本后，企业的实收资本应该等于企业的注册资本。当企业投入的资金超过其在注册资本所在份额的部分，在资本公积科目中核算。
二、要注意项目资本金的构成和来源的管理
承上所述，所有者权益中的实收资本和资本公积主要构成了项目资本金，而留存收益则一般不属于项目资本金的范畴。项目的资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。项目资本金的出资方式有货币出资、实物、工业产权、非专利技术，土地使用权及资源开采权等，但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例一般不得超过投资项目资本总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。资本金的来源有股东直接投资和股票融资两种主要方式。股东直接投资有国家出资、企业法人出资、个人出资及外商出资。股票融资主要分私募和公开募集。投资者以货币方式出资的资本金，其资金来源有：各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府根据国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金；国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照规定从资金市场上筹措的资金；社会个人合法所有的资金；国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。而银行贷款、法人间拆借资金、非法向企业或个人集资、企业发行债券等不能充当资本金。
三、要注意项目资本金管理在实践中的误区
当前，政府融资平台贷款不断增加，虽然政府通过发行政府债券、预算内安排等方式增加资本金出资，但是资本金需求仍存在缺口。特别是政府融资平台公司企业关联方多，资金裙带关系复杂，财务管理缺乏规范性、透明性，大部分政府平台类贷款公司采用多头融资形式，从多家金融机构进行融资，银行只能对本行发放贷款的专用账户进行监管，项目投入的资本金只能依靠企业提供的资金投向单据进行判定，对资本金性质确定和管理难度均很大。因此，出现了以下典型问题：一是计算项目资本金基数的总投资出现认识误区。二是以债务性资金充当项目资本金。由于有效信息资源匮乏，致使在日常的项目审查中很难判断固定资产投资项目资本金有多大比例来源于自有资金、股东借款、银行贷款。三是资本金变动不合理、不合规。如投资者投入的货币资金待验资后又抽走；采取以借款等名义向受资企业借款而长期不还等方式长期占用受资企业的资金，达到变相抽走资本的目的；公司不符合增资或减资的条件而增资或减资；不履行增资或减资的手续而任意增资或减资。四是资本金出资方式及形式不符合规定，造成资本金账户信息失真。如投资者以抵押物作为投入资本；无形资产占比过高；用陈旧、落后的机器设备和技术，甚至废弃的财物出资等。五是出资数额和比例不符合规定。如个别公司违反《公司法》等国家法律规定，现金出资比例达不到30%。六是资本金缴纳期限不符合规定。如个别公司投资者不按规定时间缴纳资本金，致使资本金不能及时到位，影响公司正常营运。七是资本金出资依据不符合规定。如投资者投入的货币资金没有存入或汇入指定银行的进账单或转账支票；投资者投入的房产没有产权证明或过户手续，或者制造虚假的产权证明。八是作价不符合规定。公司对投入的实物或无形资产未经注册会计师验资并出具验资报告，而是由企业或投资者任意作价；注册会计师未按国家规定的程序和方法对投入的实物或无形资产进行验资，造成验资报告和验资结果不真实、不正确。九是注重单个项目资本金核查，忽视全面整体考量。对于多项目多银行融资的借款人，在资本金核查时，借款人往往只注重单个项目的核查，而没有将借款人所有项目进行整体分析考虑，做到整体与个体相结合。
四、处理项目资本金管理误区的操作方法
（一）计算项目资本金基数的总投资的测算
《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）计算项目资本金基数的总投资包含建设投资、建设期利息和流动资金之和。流动资金简单操作可按项目达产后所需流动资金的30%进行估算，具体核定时以经批准的动态概算为依据。
（二）债务性资金和非债务性资金的审核
一是可从借款人财务报表着手。查看借款人前后几期财务报表所有者权益中“银行存款”、“实收资本（股本）”、“资本公积”、“应付账款”等科目的变化，分析其来源是否合理合规，特别关注公司在应收款中列支情况；二是加强对借款人全面信息的收集和分析。特别是它行融资、举债、同业拆借等信息的掌握，防止以“融资”替代“自有资金”充当项目资本金；三是依托合格的中介机构，审计项目资本金到位情况，银行采信其结论。
（三）资本金变动情况的核查
对于投资者投入的货币资金，应认真核查公司银行明细账的资金使用及流向；对于变相抽逃资金，应认真核查公司“应收账款”、“应收票据”科目的明细账；对于增资或减资必须由公司董事会或股东会对增减资本作出同意的决议，按要求对外公告，并对公司章程进行修改，办理相关审批手续，到原登记机关办理变更登记手续。
（四）出资方式比例日期的核查
检查公司投资者的出资方式是否符合公司的章程、合同和国家的有关法律的规定；检查公司章程、合同等有关文件中关于出资比例的规定是否合规；检查公司“实收资本（股本）”、“银行存款”、“固定资产”、“无形资产”等相关账簿和有关部门的批文等凭证，以判断投资者的实际出资与公司章程、合同、是否一致；检查公司“实收资本（股本）”明细账、银行收款单据、财产移交证明、出资证明、验收报告等单据，检查出资者的实际出资日期与公司章程、合同的规定是否一致。
（五）出资依据和作价的审验
以货币出资的，应在检查被审验单位开户银行出具的收款凭证、对账单及银行询证函回函等的基础上，审验出资者的实际出资金额和货币出资比例是否符合规定；以实物出资的，应观察、检查实物，审验其权属转移情况，并按照国家有关规定在资产评估的基础上审验其价值；以知识产权、土地使用权等无形资产出资的，应审验其权属转移情况，并按照国家规定程序和方法进行资产评估的基础上审验其价值；以其他财产出资的，应审验出资是否符合国家有关规定。
（六）项目资本金的全面核查
要全面评估借款人资本金情况，一是应对借款人在建的所有项目，结合借款人经审计后的财务报表所披露的净资产进行分析，对其项目资本金进行分析计算、统筹考量，确定借款人实有资本金；二是借助于中介机构针对特定的某一或某几个拟贷项目，逐一进行分析和核查，逐个弄清其项目资本金比例、数量及到位情况；三是对融资平台贷款，要综合考虑本级财政收入和支出，区域融资额度等，合理评价资本金到位情况；四是根据项目融资方案，对项目资本金到位按监管要求进行审查。
参考文献：
[1]财政部会计司编写组.企业会计准则讲解[M].人民出版社.2008
资金对房地产企业来说，是其生存、发展的重要资源，对资金进行管控，是确保房地产企业在发展和经营管理中的关键环节，特别是房地产企业作为资金密集型企业，非常有必要对其资金进行高效管控。房地产企业项目的开发、投资都需要很大的规模，资金的周转时间也会比较长，一旦资金链出现问题，房地产企业就很容易破产，所以房地产企业相较于企业而言，其资金的管控是非常重要的。房地产企业加强项目融资和资金管控，能够提高企业资金的周转速度，降低企业的成本，提升企业的经济效益，促进企业的持续健康发展。因此，解决当前房地产企业在项目融资和资金管控方面存在的问题是有着其重要性和必要性的。
一、房地产企业项目融资与资金管控存在的问题
（一）融资决策不当
房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之一是融资决策不当。房地产企业在对地产项目投资之前，都会先进行融资决策分析，然后进一步确定房地产企业对该地产项目融资的渠道以及风险，最后再确定是否对其进行投资。就目前来看，房地产企业仍然缺乏科学的决策分析流程，对项目融资决策进行综合分析不够到位，对于项目融资的评价不够完善和合理。融资决策的不当，使得房地产在项目融资经济方面和安全方面不到位，使得企业产生巨大的融资成本和承担高财务风险。此外，由于审批流程、审批制度的不完善，也会在一定程度对房地产企业融资决策造成影响。
（二）融资市场体系不健全，融资效率低下
房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之二是融资市场体系不健全，融资效率低下。通常来说，房地产企业项目融资的主渠道就是向银行进行贷款，单一的融资模式就会让房地产企业承担的融资风险更大，且融资效率低下。我国房地产行业的融资市场体系不健全，使得房地产企业在发展的过程中过度依赖银行货款，但是银行货款又受到国家政策和市场因素的影响，因而在很大程度上制约了房地产企业的发展。
（三）企业内部管控水平较低
房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之三是企业内部管控水平较低。当前，房地产企业绝大多数的高层管理人员都缺乏合理科学的管理意识，造成房地产企业在项目融资、资金管控等方面都存在较多问题，造成企业巨大的损失和带来极大的风险。房地产企业内部管控水平较低主要体现在：没有建立健全房地产企业内部控制体系。同时，财务会计管理的风险、融资风险的识别和应对机制不完善；对项目融资风险、资金管控风险冷静的和科学的认识与分析不到位，造成房地产企业财务风险隐患严重；缺乏健全的内部控制机构，有效的监督管理职能部门对于企业的项目融资和资金管控较为缺乏。
（四）企业资金管控不严，资金调控不合理
房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之四是企业资金管控不严，资金调控不合理。当前房地产企业在项目投资和进行开发的过程中存在资金管控不严和资金调控不合理等问题，使得房地产企业的项目资金管理效率较为低下，经常出现资金挪用、抽逃和侵占等问题，使得房地产企业陷入严重的财务困境。此外，房地产企业的资金在使用的过程中缺乏监督和控制，也会影响资金的正常运转。
二、解决房地产企业项目融资和资金管控存在问题的措施
（一）加强融资决策分析
加强对融资决策的分析，提高融资决策的科学性和民主性，对于提高房地产企业的项目融资水平，降低企业的项目融资成本和风险是有着非常重大的意义的。房地产企业在对项目的进行投资之前和之后，都应对该融资决策进行科学的分析和探讨，对融资方式、成本、途径以及风险等进行科学全面的分析研究。房地产企业应该对项目资金的各种筹集方式和各种筹集途径进行分析比较，对企业的债务责任、融资规模以及期限等进行分析比较，进而确定对于企业来说能够获取最大经济利益的融资目标和融资方案，降低房地产企业在进行项目融资过程中的融资成本和风险。
（二）拓宽融资渠道，实现多元化融资
目前，房地产企业在发展的过程中最主要的融资方式还仍然是银行贷款，但是仅仅这一融资渠道过于单一，企业应拓宽融资渠道，实现多元化的融资，如可以通过股权融资和债券融资等方式进行融资。股权融资，即房地产企业通过上市的方法发行股票来获取发展资金，这是有效利用日益发展的资本市场，并实现企业的发展和股民实现收益双赢局面的措施。债券融资，即房地产企业发行公司债券来获取企业的发展建设资金，满足企业的长期资金需求，改变企业以往对于信贷过于依赖的情形，改善企业的融资结构，实现融资的多元化。房地产企业拓宽融资渠道，实现多元化融资，能够有效降低企业的融资风险和融资成本，提高企业的融资效率，促进房地产企业的进一步发展。
（三）监督资金使用过程，提高资金使用效率
房地产企业监督资金的使用过程，提高资金的使用效率主要从以下三个方面着手：要严格监督房地产企业的建设资金使用过程。对于这个环节而言，可以有效的对房地产企业的资金使用效率予以提升，降低房地产企业在使用过程中的资金风险。同时，还要监督好房地产企业在项目开发中、施工建设中以及材料采购中的资金使用情况，拟定出相应的计划，保证资金使用的合理性，有效的避免资金的浪费和流失；要提高房地产企业项目资金建设的管理。通常来说，房地产企业项目建设资金主要用在二个环节，分别是工程建设阶段和工程采购阶段。所以一定要对这二个阶段的资金使用进行监督，严格进行审批，把控好资金的使用、支持，以此来保障资金的安全。同时，财务部门还要制定出房地产企业的财务预算计划，对预算资金予以重视，进而确保后续资金流动过程的安全高效；提高房地产项目资金收入以及资金支出的管理控制。一定要严格的对房地产运作项目中的关键资金流动环节进行重点管控，不仅要对房地产企业资金内部控制制度予以健全，还要对资金使用的审批制度予以完善，这样才能对资金的使用风险进行有效防范和规避。
（四）建立健全资金管理制度，保障资金安全
在进行项目开发的时候，房地产企业因为投资资金大，投资周期也较漫长，就造成房地产企业的资金管控存在一定的难度和复杂性。所以，房地产企业一定要建立健全资金管理制度，保障资金的安全。此外，还需要对房地产企业项目的资金存取、费用收付制度予以完善，规范企业资金流动的审批和操作过程，从而有效的对资金进行管理控制。同时，在对项目进行开发初期，就要对项目资金使用计划进行编制，从而根据实际的工期、进度来对项目资金进行合理的安排，实现对房地产项目资金的有效管控。
三、结束语
现今我国房地产业虽然蓬勃发展中，但是实际上其在项目融资和资金管控等方面仍然存在许多问题，需要解决这些存在的问题，才能够使得房地产业的发展更加健康和长久。要解决房地产企业在项目融资和资金管控方面存在的问题，需要加强融资决策分析，需要拓宽融资渠道、实现多元化融资，需要监督资金的使用过程、提高资金的使用效率，还需要建立健全资金管理制度、保障资金安全。只有解决了房地产企业项目融资和资金管控方面的问题，房地产企业才能实现可持续健康发展，进而发挥其对相关产业的带动作用，促进国民经济的发展。
参考文献：
[1]田原.房地产企业项目融资与资金管控[J].经济研究导刊，2014，29：246-247
[2]刘庆.房地产企业资金管理应用研究[D].兰州交通大学，2012
