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在经济全球化发展的形势下，市场竞争日益激烈，外资货运行业也面临着新的机遇和挑战。外资货运行业凭借其方便快捷、高效优质的服务，赢得广大客户信赖，其经营规模也不断发展扩大。随着外资货运行业的快速发展，对财务成本进行合理控制显得尤为重要，降低成本是提高外资货运企业经济效益的前提，也是该行业良性可持续发展的必然选择。因此，企业需要对成本进行重新核算、重新制定价格。但是如何准确核算出消耗的成本，目前大多外资货运企业尚无可靠的依据，企业经营者很难全方位仔细了解成本情况，对收入与成本的把握不甚准确，因而对成本的控制管理工作并不得心应手。尽管有同行的相关价格做参考，但在外资货运企业的财务管理者对企业自身业务经营情况不能全面把控的情况下，难以制定出最优的价格策略。因此，制定出合理的成本核算方法，是外资货运企业管理者进行财务成本控制的基础和完善财务成本控制制度的前提。
一、外资货运进行成本控制的意义
对外资货运进行成本控制具有非常重要的现实价值和意义，它与现代物流企业发展情况有着密不可分联系。根据近些年外资货运行业的发展情况来看，海、陆、空运输费用，港杂费，仓储费等费用日益增高是成本控制中比较突出的问题；另外额外产生的滞港费，滞期费用也比较难控。居高不下的成本费用对利润的增长及行业的整体经营水平均产生不良影响。检验一个行业成熟的标准，考察其成本控制能力的大小是重要的要素之一。因此，对外资货运运输成本进行合理控制是行业发展的客观要求，同时对降低行业成本、规避风险也有积极作用。
二、外资货运成本控制存在的问题
现代的外资货运行业的成本大致有：海、陆、空运费，港杂费，报关费，仓储费，装卸堆存费等等。然而在实际操作中，不同企业内部的成本费用名目较乱，而且大部分公司未能逐个按照服务合同来进行成本核算。例如某企业在完成某一服务合同时，无法确切估算他们耗费的成本，因此对毛利的把握不甚准确。在这种情形之下，外资货运企业对财务成本管理控制效果并不十分明显。外资货运企业控制成本的关键在于企业内部采取的财务成本控制措施是否有助于企业未来的发展，对不同时期的利益权衡是否到位。目前外资货运企业主要存在以下问题：
（一）外资货运企业缺乏产品成本计算意识
外资货运行业是一项特殊的服务行业，他们需在合同约定的时间范围内为客户提供专业、方便快捷的运输货运物流服务，这种服务方式相当费时费财。外资货运企业应该考虑把货运服务当做一种产品来计算成本，这种方式方便企业分类管理、更便于财务成本控制，同时为外资货运业务定价提供依据。但是目前大多数企业尚无这种意识。
（二）外资货运企业未细分货运成本
外资货运行业以往的成本管理方式很难为企业经营者提供准确清楚的成本数据，难以满足企业财务管理者的需求。传统成本管理方式弱点在于成本分配同资源消耗分离，对于成本较高的外资货运企业而言，不合理的成本分配标准使得成本信息显得不太客观。
（三）外资货运企业未建立成本管理模式
外资货运企业相关的成本资料不完善，前期工作的不到位，导致后期的预算分析、控制管理只是流于形式。因此，外资货运企业需要从财务会计中提取相关成本资料作为参考，辅助成本计算。
宏观上就我国相关会计制度而言，没有单独核算外资货运物流成本的相关内容，导致外资货运物流成本计算无章可循。就成本计算方式而言，方法不一，使同行业企业之间无法对比。最后，就管理模式而言，缺乏成熟的管理模式，导致成本信息不完整。
三、外资货运企业成本控制措施
（一）树立财务成本控制观念
外资货运企业需及时对成本管理的内容与对象、方法进行研究分析。建立全面细致的成本管理方法，在以往的成本管理手段中，降低成本被认为是最终目的，节约开支是降低成本的前提。但这并非唯一的方法，更不能一味追求降低成本，而是应该让付出的成本产生最大的经济效益。在实际工作中，不难发现，外资货运企业成本的降低是有底线和条件的，在某些环节一味追求成本降低，服务质量和企业利润将会受到不良影响。因此，应该树立正确的成本控制管理观念，使用更为成熟的成本管理方式。
（二）按单一业务计算成本
不同的外资货运企业在实际生产经营活动中，各自对成本的管理手段也不一样。对于现代外资货运行业而言，以往传统的成本核算管理方法已经无法满足企业财务管理者的要求。我们可以考虑将货运服务内容的各项分支作为单一的产品，来进行成本核算，计算各项分业务的成本消耗，分步逐级计算成本开支。这包括国外运费，国内运费，港杂费，报关费等成本费用。例如在货运服务过程中的运费类算作一种运输成本，港杂费等算作另一个“产品”的成本。采用该种方法，能准确清楚反映出各项成本，但也应看到该方法存在一定的缺点和局限性，计算方式复杂，分类标准难以把握。因此，外资货运企业应灵活选择成本管理方式，符合本公司自身的实际情况。
（三）加强与国内大型物流企业合作
外资货运企业主要经营的业务包括全球性的国际海运、空运进出口业务，私人物品及过境货物的国际运输等等，具有业务规模大、涉及地域广的特点。目前，外资货运与国内大型物流企业的合作并不多见，因此外资货运企业应结合自身情况，挖掘国内实力较强物流企业的优势并与之进行合作。大部分的外资货运企业在国外特定区域有约定的价格，且在全球多数国家设有多家分支机构和办事处，全球管理网络已经具备，具有比较明显的国际网络成本优势；同时随着近几年国内物流业的发展，我国境内的大型物流企业的网络布局已基本成熟，熟知国内行情和特点，也具有特定的国内成本优势；因此积极与国内物流企业合作，增强国内业务的长效竞争力，同时为国内大型物流公司提供国外货运业务的便利条件，相互取长补短，非常有利于外资货运企业的成本控制降低。
（四）其他
除上述措施之外，准时性也是外资货运企业一大服务标准，也是客户对外资货运企业的基本要求，在控制成本的过程中，如果本末倒置影响到货运服务时间，也是无意义的财务成本控制。因此，对时间进行控制，进行高效合理的运输工具调度，也是外资货运企业成本控制工作的重要内容。最后，对于外资货运企业而言，树立好良好的信誉口碑，减少工作失误，都能达到降低成本的目的。
四、结束语
文章通过对外资货运行业的分析，以及对该行业财务成本控制工作中存在的突出问题进行梳理，不难发现外资货运企业只要在成本控制管理方法上面进行有效的改革，该行业的发展还有巨大的提升空间。这需要外资货运企业在管理过程中首先树立起成本管理的观念，对货运业务各项工作按单一业务来计算成本，加强与国内大型物流企业合作，同时通过各种手段，在不影响服务质量和服务时间的前提下尽量减少各项成本的开支。
外资货运企业的管理者应该认识到对成本的控制工作不可能一蹴而就，需要在长期的工作中积累经验，树立起可持续发展的观念是企业当前最紧迫的任务。相信通过先进的科学信息技术以及不断完善的企业财务成本控制办法，外资货运行业发展前景会更加光明。
参考文献：
[1]程红兰.企业物流成本管理问题与对策[J].当代经济，2010
[2 ]邵华.企业物流成本管理存在的问题及对策分析[J].物流工程与管理，2010
在2010年进行第27届评选当中，美国有108家运输及物流服务公司参与了此次评选，由此显示了越来越多物流经营人及客户对该奖项的关注。自2007年金融危机爆发以来，由外部环境恶化带来负面影响一直蔓延到整个物流行业，这场冲击从2007年11月持续到了2009年年末。而2010年也被众多公司称为是行业发展的后危机时代，在公司自身生存和托运人改善需求的双重压力下，许多物流服务公司对配送网络进行了重构，通过加强合作和改善服务质量，尽可能地提高服务效率。更主要的是，托运人正积极同承运人一道寻找更为绿色、环保的物流运营模式，以适应未来行业发展的趋势和要求，也因此引发了改善技术、实时跟踪、可视化管理等浪潮。但不管怎样，客户才是最后的评判者，只有得到了客户的肯定才能证明物流服务公司的付出是值得且有效的。
为此，《Logistic Management》在对物流行业各个分部门的服务水平评价之前，必须首先确定行业分类以及其关键指标的权重。从表1和附表1-1中可以看到，通过问卷反馈可以得到零担货运、航空货运、远洋货运、整车货运以及第三方物流服务下的5个指标的权重。而从历年来的评比来看，客户仍将准时绩效（On-time performance）作为服务质量评价的重点首选指标，权重在4.5-4.7之间；其次是提供价值（Value）、信息技术（Information technology）、客户服务（Customer service）以及设备操作（Equipment operation）。
然后，受访客户根据不同的指标，分别对各个行业的服务质量情况进行评价打分，共分为3个档次：1分为表现差，2分为表现处在平均水准，3分表现出众。最后统计得到平均分，再分别乘上各个指标的权重就得到了物流公司服务质量的得分。但有一项原则，被评的物流服务公司需获得至少5%的问卷反馈，否则就视为淘汰。
表1 物流分行业服务的关键指标的权重
零担货运：迎接行业的复苏
2009年，美国零担货运承运人的经营相当艰难，在维持低的固定成本同时，还要面临市场环境最差时30%以上的需求下滑压力，大多数零担货运承运人只能选择歇业或勉强维持。不过进入2010年之后，市场需求逐渐开始回暖，运力过剩的问题也不断缓解。许多承运人在去年上半年就基本扭亏为盈，实现了利润的正增长。并且，客户对零担货运承运人在艰难时期的表现给予了极大的肯定，特别是能够在市场下滑时仍然坚持高标准的服务。目前在美国国内零担货运市场中，FedEx National LTL、Con-Way Freight仍然是市场中的领先公司；而在跨地区零担货运市场，Old Dominion Freight在落后四年之后又重新受到客户的青睐。同时，对美国各州的区域性零担货运市场，许多承运人仍然与2009年的服务水平持平。具体服务评价排名见附表2-1。
表2 美国国内及跨地区零担货运服务水平
附表2-1 区域零担货运服务水平国内零担货运 准时绩效 提供价值 信息技术 客户服务 设备操作 加权后
整车货运：敏捷应对市场变化
美国整车货运承运人对市场的反应能力相当之快，自2007年初开始出现经济衰退迹象以来，整车货运承运人最先开始缩减运力，随着运费率和货运量的下滑，整车货运市场便不再只关注原有的干货市场，同时也扩展到其他货物领域，如工业重货、快递货物、高附加值货物等。根据问卷调查结果，USF Glen Moore、CRST Van Expedited、Heartland Express分别成为了干货整车货运的前三服务质量最优公司；Mullen Trucking、Prime、Roehl Transport在工业重货整车运输服务质量评比中位居前列；Pitt Ohio Express、FedEx Custom Critical、A.Duie Pyle, Pyle Priority在快递业务整车货运服务质量评比中表现出众（见表3）。
表3 整车、货运服务水平
铁路货运及多式联运：继续保持优质服务
到2009年底，美国铁路及多式联运行业已经出现了复苏迹象，尤其在2010年第一季度，铁路货运市场实现了量价齐增的局面，但与2008年同期相比，铁路货运及多式联运市场分别落后了3-4个百分点。不过，随着铁路行业不断加大对基础设施、操作流程的投资升级，承运人与货主之间的关系正在改善。从表4可以看到，Triple Crown Services以34.74的分数位居铁路货运前列，其准时绩效、提供价值、信息技术、客服、设备操作的评价分别为10.61、9.89、3.20、5.30、5.74；其次，BNSF Railway、Norfolk Southern也分别以33.32、33.06的得分排名第二、第三。在多式联运方面，J.B. Hunt Intermodal以34.09得分位居前列，其次是得分为33.82的CSX Intermodal以及33.49的C.H. Robinson。值得注意是，尽管客户在此次评比中提出了更多更为详细的评价指标，但最后的总体得分还是与2009年持平，这表明了铁路及多式联运行业的服务质量得到了客户的充分肯定。
表4 铁路货运及多式联运服务水平
远洋货运：发展到新的高度
在2009年需求下滑、运力过剩的背景下，远洋承运人遭受了金融危机以来最严重的损失，而此时市场正处于买方市场，托运人拥有较大的话语权。但到了2010年情况大为改观，随着2月份亚洲地区商品进口需求高峰的来临，托运人和承运人在费率上涨问题上僵持不下，最终大量的需求使得承运人重新掌握话语权。与此同时，跨太平洋集装箱运输航线货运量在2009年年底同期实现了180%的大幅增长，达到了五年历史以来的高点，业内也将此称为“集装箱行业周期的小高峰”。由此看到，在托运人不断调整市场策略的同时，远洋承运人得到了一丝喘息的机会。根据此次调查回馈来看，共有14家远洋承运人的服务质量超出了平均水平。其中，Wallenius Wilhelmsen在提供价值上的出色表现（分数为9.23）奠定了在行业内排名首位的基础，之后是美国当地的行业佼佼者，如Matson Navigation、Horizon Lines、Seaboard Marine，而全球航运巨头Maersk Line以33.24分数位居第五位（见表5）。
表5 远洋货运服务水平
3PL：涌现出新兴力量
据统计，美国3PL市场净收入在2009年下滑了16%，其中国际运输部分下滑最为严重，达到23.7%，同时美国进出口集装箱量也下滑了12.3%。因此，2010年被业内分析师看作为是复苏的一年，其行业发展将达到2007年的水平。从评选结果来看，Unyson Logistics的表现大大超出了预期，以43.87的高分数领先于位居第二的FedEx Supply Chain Services（34.89得分），Unyson Logistics在承运人选择、订单执行、运输配送、库存管理和信息系统上都有着出色的表现。之后第三、四、五名分别就是ADP Logistics (A. Duie Pyle)、UPS Supply Chain Solutions、Agility，基本和之前的判断预期相符合（见表6）。
表6 3PL服务水平
航空货运服务：在压力中不断前行
2010年3月，国际航空运输协会预测2010年全球航空货运业将会遭受28亿美元的亏损，而仅仅不到7个月之后，国际航空运输协会又改变之前的判断，认为行业将会出现25亿美元的利润，并且将之前预计12.5%的增幅调整到18.5%。显然看到，市场的复苏冲淡了行业内的担忧。据统计，2010年全球航空业收入达到了5450亿美元的规模，而2009年为4830亿美元。但国际航空运输协会也同时警告业界，尽管航空货运业的边际利润已增长了0.5%，但亏损的风险依然存在，面临着货币汇率起伏、安全及监管、燃油价格波动等一系列风险。此时的航空货运承运人在艰难的环境中，承当不仅仅成本上升的问题，同时也将面临继续坚持提升服务质量的压力。不过从评选结果来看，它们的确做到了尽善尽美。Southwest Airlines、Virgin Atlantic、Singapore Airlines分别以39.50、37.68、37.40的得分位居行业内前三名，而它们为客户创造的价值等方面受到肯定（见表7）。
表7 航空货运服务水平
中图分类号：F127文献标识码：A
随着国民经济的持续增长，城市化进程的加快，外贸依存度的逐步提高，产生了巨大的物流需求，推动了物流规模水平不断提升。物流园区作为物流体系的基础设施和物流产业聚集地，被看做城市经济发展新的潜在增长点，各级政府都在规划和建设物流园区，掀起了物流园区建设热潮。而博科资讯物流供应链研究中心2009年第2季度中国物流市场调研报告中指出：“与当前物流园区热形成鲜明对比的是我国物流园区市场空置率已达60%”[1]。常州作为经济发展的前沿阵地，如何科学规划建设符合当地经济发展的物流园区，避免盲目建设所造成的园区资源浪费和环境破坏问题是值得我们思考的课题。
1常州物流园区建设的必要性
1.1促进产业升级，建设现代制造业基地的需要
常州正致力于加快新型工业化和现代制造业基地建设，由传统制造业走向现代制造业，迫切需要提升产品的科技含量，形成具有常州特色的产业优势，提高企业的核心竞争力。常州依托苏南板块的良好区位优势，以对外开放带动产业升级，抓住全球产业升级的有利时机，使常州日益成为世界跨国公司的加工厂和上海工业后方基地，成为全球制造业的重要一环。常州现代制造业基地的建设，对现代物流系统提出了更高的要求，原材料、零部件与产品的分拨路线拉长，运输成本与库存成本增加，如何降低物流成本，保证运输的时效性对常州的物流支持系统提出了很高的要求。良好的物流支持系统正成为吸引众多的国内外企业投资的首要考虑因素之一，而物流园区是物流支持系统的重中之重。据有关部门对常州的100家生产制造类企业的问卷调查[2]，生产企业外包物流服务不超过26%。物流总等高增值、综合所占比重很小，而企业对自理物流中运作成本高的不满意率达30%。生产制造企业中有76%的企业想将企业的物流服务功能从企业的生产经营活动中剥离出去，交给物流企业去经营管理，因此物流园区的建设成为现代制造业产业发展的迫切需要。
1.2构建特色产业集散地，增强区域经济带动能力的需要
常州有几家规模较大的特色产业基地，如横林国际地板城、湖塘棉纱市场、江苏湖塘纺织产业交易中心、常州钢材现货交易市场、凌家塘农副产品批发市场、中国江苏国际塑化城等。这些特色产业基地年交易额均超过100亿元。大规模、高频率的生产商贸活动对物流系统有很高的需求和要求，物流园区建设也水到渠成，良好的园区物流系统确保了区域内资源的高度整合和高效利用，还能通过对生产和流通领域的“提速”，加快其他领域的“运转”，对提升城市经济发展和辐射带动整个区域经济发展具有“一箭双雕”的作用。
1.3优化常州物流空间布局、整合提升物流资源的需要
常州五大物流市场的发展现状，说明了常州物流空间布局的不合理性，没有适应市场发展的需求，常州物流企业小、散、弱的状况也影响了现代物流体系的建设进度，满足不了几个重要产业的发展需求，必须尽快整合物流资源，优化物流空间布局结构，科学合理建设与产业发展配套的物流园区。
2常州物流园区建设的可行性
2.1推进生产服务业发展政策为物流园区建设带来机遇
近年来，常州市委、市政府在加快推进现代制造业基地建设的过程中，充分认识到了生产业对建设现代制造业的强有力支撑作用，因此，常州市委、市政府高度重视和积极推进生产业的发展，一是加强了规划和引导。在国民经济发展规划特别是服务业发展规划中，特别强调了生产业的发展，完成了《常州现代物流发展规划》、《常州港口发展规划》和常州综合交通体系研究。二是加快了基础设施建设。“十二五”前四年，市交通设施和城市基础设施建设共投入近400亿元。三是大力发展生产资料市场。充分利用产业发展的优势，建设3~5个交易额超百亿元大型生产资料市场。四是加强了科技合作与人才培养。常州加强了与清华、北大等知名院校的合作，成立了清华大学科学技术开发部常州产学研合作办公室[2]。
2.2区域交通网络不断优化为物流园区建设创造了有利条件
常州有着十分优越的区位交通，城市与上海、南京两大都市等距相望，与苏州、无锡联袂成片，构成了苏锡常都市圈。市区北临长江，南濒太湖，沪宁城铁、京沪高铁、沪蓉高速公路、312国道、新京杭大运河常州段完成南移，宁常、扬溧高速公路常州段主线实现贯通。城市路网功能完善，市区南北大通道无缝对接。全市水网纵横交织，连江通海。长江常州港是国家一类开放口岸，年货物吞吐量2 029万吨。民航常州站有通达北京、广州、大连、厦门、深圳、海口、西安等国内20多个大中城市的航线。完善的区域交通网络为物流园区建设创造了有利条件。
2.3良好的物流业发展态势为物流园区建设打下了坚实基础
常州市已完成了《常州现代物流发展规划》、《常州港口发展规划》和常州综合交通体系研究，目前正加快推进物流园区、物流中心、配送中心网络构架的形成。并力争成为与上海国际航运中心相呼应的长江三角洲区域物流中心之一，成为全国现代物流业发展供应链中的重要枢纽与节点。积极引导物流企业进行信息化改造，中国物流公司常州分公司建成了GPS系统、物流信息化管理系统，常州通行科技有限公司建成了中国货运信息网。目前，凌家塘物流中心一期已建成运行，奔牛港物流中心新一轮规划建设方案已通过论证，长江常州港录安洲码头群开发建设已初具规模，民航机场也已经完成了升级改造，正向国际物流方面发展，成为苏南地区的货运中心[3]。
2.4较快的物流业发展需求为物流园区建设提供了根本保障
常州有1个国家级经济技术开发区、9个省级经济技术开发区，有新型纺织服装业、农业机械制造业、输变电设备制造业、汽车摩托车配件制造业、电子信息及现代视听设备制造业、工程机械制造业等六大支柱产业，全市制造业对全市GDP的贡献份额达34.35%，制造业增加值占全市工业增加值的95.16%。因此，常州现代制造业基地的建设发展，对现代物流业产生了巨大需求。同时，特色专业市场的发展壮大，也需要便捷快速的物流配套服务支持。所以科学合理的物流园区的建设已势在必行[3]。
3常州物流园区的现状分析
常州地处长江三角洲经济发达地区，具有铁、公、水、空交通综合优势。物流交易市场起步也较早，市区目前有5个占地面积不小的物流市场。据行业主管部门调查，5家物流市场中有3家不仅没能跟上现代物流业的发展步伐，就连原来“办公、停车、住宿”的运转方式也无法维持，“物流市场”基本“名存实亡”；另外2家虽然能正常运作，但也存在缺乏系统管理、科技含量低、配套服务薄弱等不足。
3.15家物流市场的经营现状
位于新北区的城北物流市场，是常州市区于1996年建成的第一个货运交易市场，占地面积10 000平方米，配套招待所、加油站、修理厂等设施，当时进场经营业户近50户，目前只剩下5家；8 000平米的停车场，现在5 000平米变成了仓储，1 000平米左右的招待所也已歇业。
位于五角场东路的五角场物流市场建于1997年，占地22 000平方米，停车面积10 000平方米，配套交易大厅、大型显示屏、商住办公用房等。原来有近40户经营业户，目前已减至6户。三分之二的停车场地堆存生铁。交易大厅则始终未曾启用。
2001年组建的飞龙物流市场，占地64 000平方米，停车40 000平方米。设有交易厅、洽谈室，当时60余户进场，时至今日，交易厅改建成轿车专营店，洽谈室改成网吧，营业大厅租给保险公司，货运经营业户已不足30户。
位于常锡路菱江桥堍的城东物流市场也在2001年建成，占地面积22 300平方米，停车面积3 000平方米。虽然没有配套设施，但由于较好的地理位置，目前市场仍保持40户左右经营户。
2003年建成的城西综合运输市场，位于凌家塘立交桥北，占地99 000平方米，配套商住房22 000平方米，仓储30 000平方米，停车40 000平方米，另有交易大厅、电子信息平台等。因为交通便利，目前经营业户超过300户。
5个市场累计占地20万平方米，现在驻场经营业户近381户，其中从事专线运输的占20%，非专线货物运输的占50%，从事配载、信息服务的占30%。
3.25家物流市场不景气的主要原因
3.2.1选址与城市发展不相适应
常州市5个货运（物流）市场的总体布局，在90年代中、后期还是比较合理的，它们促进了常州市货运行业发展，为规范行业行为发挥了积极作用。但进入21世纪后，市场位置就越来越不适应飞速发展的城市建设。
飞龙物流市场有限公司组建时，紧靠312国道常州段南端，大型货车进出方便，货物集散便利。去年，312国道常州段南移，老312国道纳入城市交通管理，该市场货车进入、货源集散同时受到限制，驻场业户纷纷离开，另找市场。原本具有一定规模的物流市场，不得不重新调整经营思路。
较早建成、设施较全的五角场货运中心，则纯属当时选址不当。该市场虽位于常州市货源集散较为集中地段，但地处市区东门腹地，货源又主要是市区发送或到达的铁路货物，一般为中短途运输，对货运企业吸引力不大。组建初期的进场业户，主要是通过政策引导甚至行政干预而来，所以也就失去了创业的长期动力。
原本“领头”的城北物流（货运）市场因其地理位置原因已逐年萎缩，不得不将地块分割，经营仓储等项目。
选址较好的城东、城西两个市场，目前运作较好，但同样面临是否适应城市发展规划的问题。两个市场由当初所在的外环路外面的郊区，变成了工业园区腹地，车辆进出，货源集散等都受到不同程度的影响。所以，只有了解城市发展总体规划后，才能正确选址，使市场稳步发展和壮大。
3.2.2经营环境欠佳，政策保障不够
常州市的物流（货运）市场的配套服务设施，硬件如停车、仓储、办公楼等基本到位，但软件明显欠缺。主要原因是市场服务意识不强，仅停留在招商上，为了招商，甚至吸纳无证无照者进场。目前，入场的经营业户95%以上仍为传统货运，“多小散乱差”现象明显，对客户的服务水平也上不了档次。另一方面，常州市道路货运站（场）管理办法迟迟没有出台，市场管理还不到位，造成经营环境不佳。
物流（货运）市场要发展，需花大力气打造本身的品牌。目前物流市场拥有的较为成熟的物流企业为数不多，只有华宇、佳吉、佳佳等几个，且主要集中在城西市场，因此该市场的知名度较其他市场要高。而品牌打造需要政策保障，经营业户进场，大多希望有良好的货运交易氛围，有畅通的信息渠道，有方便的结算方式，有完善的配送服务等，但市场大多无法满足这些要求。目前，反映市场服务不尽人意较集中的是，有关部门对经营业户运费结算时对车辆吨位营收的限制。如华宇物流每月运费结算需近250万，但开票结算，按其在常注册登记车辆吨位还不到20万，差额十分大。城西市场目前进场业户300户，营收50个亿以上，但可以开票结算的运费还不到10个亿，40亿运费只能采取各种办法开票结算，流失的税费可想而知。5个市场经营业户共381户，流失的税费更是惊人。市场为难，经营业户也感到十分不便。
因此，只有通过政策规范，给物流（货运）市场创造宽松的经营环境，再加之市场自身不断完善，树立品牌意识，才是市场健康发展的关键所在。
3.2.3专业人才缺乏，行业管理薄弱
常州的物流行业现状是传统货运还处于主导地位，现代物流还处于初步发展阶段。目前虽然都冠之“物流”市场，但大多经营业户的现代物流专业知识相对缺乏，只是从事简单的运输配载业务，市场管理人员也普遍缺乏物流管理知识和物流市场管理能力。两种专业人才的缺乏造成了经营者的低层次经营，管理者的不科学管理，成为常州物流市场发展的致命短处。
另外，常州物流市场发展总体规划至今还在完善，常州市道路货运站（场）管理办法迟迟没有出台，行业管理部门对市场内的物流企业缺乏监管手段，这些都成为常州物流市场发展缓慢的因素。
4常州科学发展物流园区的对策
随着常州经济的快速发展，产业结构的调整，专业市场的日益壮大，大大促进了物流产业的快速发展，催生了对物流园区（中心）的发展需求，如何科学建设适应常州经济发展的物流园区，避免盲目建设和资源浪费，需要做好以下几项工作。
4.1加强园区建设的统筹规划
物流园区的建设是城市功能建设的重要组成部分，因此物流园区在规划时要与城市总体规划和当地经济发展规划相协调。与城市规划相协调就是要合理选择物流园区建设地址，即要有便利的交通条件、发达的工业园区和可持续的发展空间。与经济发展规划相协调就是物流园区建设要准确定位：一是要准确定位所服务的产业；二是要准确定位建设的规模。常州的产业带应该说是布局合理、特色鲜明，比如说城北新区的制造业、城南武进区的纺织业、城东的建材业等，要针对不同的产业带定位相应的物流园区服务功能，同时又要根据相应产业带的经济发展总量和发展前景定位物流园区的建设规模，做到规模适当，不能一味的求全求大，造成资源闲置和浪费。
4.2构建物流交通平台
物流园区需要畅通便捷的交通网络作为支撑才能产生高效的物流运作效应。因此要充分发挥常州现有的沪宁、沿江和西绕城高速公路、沪宁铁路、沪宁城铁、京沪高铁，以及长江深水港、京杭运河、常州民航航空港等综合运输网优势，建设连接物流园区、物流中心、配送中心等之间，以及它们和外部交通基础设施（包括铁路、公路、水运、航空等货运场站）之间的货运道路系统，形成快速畅通的物流通道网络。
4.3构建物流信息平台
物流公共信息平台建设是物流业发展的核心，物流园区之间、物流园区和企业之间、客户和政府之间的物流信息交流非常复杂，因而各个单位物流信息子系统需要有一个共用物流信息平台提供服务。常州要充分利用现有信息基础设施和“数字常州”的综合优势，加快建设一个以互联网为载体，包括电子数据交换中心、电子商务认证中心和金融结算中心，可协调全市各个企业、各类市场、物流园区、物流中心和相关行业管理部门的信息，可与其他地区的物流平台进行物流信息交流的区域性物流信息平台，实现物流信息的全面共享，物流环节的有效控制和全程管理。
4.4构建物流网络平台
常州正在打造现代制造业基地，城北新区作为常州最早的国家经济开发区，其现代制造业已具备相当的规模，在国家制造产业政策的大力支持下，常州现代制造业会迎来更大的发展机遇和空间，所以面对大规模的制造产业需求，城北新区物流园区建设迫在眉睫；而城南以湖塘为中心的武进区，原有经济实力雄厚，纺织业蓬勃发展，而武进高新区、经发区、西太湖开发区等开发区建设又方兴未艾，对物流产业的需求十分强劲，所以湖塘物流园区的建设也十分必要。再加上常州已有的横山桥建材业，凌家塘农副产品批发业以及金坛、溧阳等县级城市的超速发展都需要有相应的物流中心来支撑。所以必须加快建设“两大物流园区－七大物流中心－若干配送中心”的三级物流网络。两大物流园区即新区物流园区和湖塘物流园区；七大物流中心即横山桥、凌家塘、常州港、奔牛、新闸、金坛和溧阳物流中心。
4.5完善物流产业发展政策
物流业是项投资大、回报慢，但综合效益高的特殊行业，政府在规划、用地、税收、资金等方面要给予鼓励和优惠政策。应从立足长三角经济发展的高度和打造常州为物流中心城市的高度制定和规划相关物流产业发展政策，支持物流园区的建设和发展。另外，可以利用市场机制来吸引众多物流业的投资者入园经营，并给予必要的政策支持，如提供一定数量的低息贷款、适当减免税收、优先发行债券等，保证物流园区的功能得到充分发挥。形成支持物流产业发展、具有高度开放性、为区域物流发展创造良好条件的产业政策环境平台[4]。
常州物流园区的规划、建设、成长、发展之路，应该是全国物流园区建设发展的一个缩影，反映出了对物流园区建设的认识是一个逐步成熟的过程。物流园区建设在发展初期不可避免地会走一些弯路，面对经济快速发展带来的物流市场需求，只有以科学发展观来谋划物流园区的规划建设，才是推动物流园区建设走上可持续发展之路的根本保障。
参考文献：
[1] 上海博科资讯有限公司. 2009年第二季度中国物流市场调研报告[R]. 北京：博科资讯物流供应链研究中心，2009.
近年来，越多越多的国际性赛事和展览活动在我国举办，为我国会展物流的发展提供契机，使物流业发展趋向规模化、柔性化、智能化、信息化和人性化；同时，为建设辐射全国、连接世界的服务供应链，打造高效便捷物流服务带来新思路。
一、上海世界博览会简介
世博会(ExPo)，是综合反映世界各国政治、经济、文化和科技发展水平及成就的大型展示活动，分为综合性和专业性两类。迄今已举办50余次。
上海世博会将于2010年5月1日拉开帷幕。现阶段各场馆正在有序建设和布置中：各项配套的基础设施、交通站点、流通要道，如机场、铁路、公路、水路以及包括公路、越江通道、公共客运交通、静态交通在内的市域交通等，因上海特殊的交通咽喉地位和世博会选址的“亲水”特征，也正在按计划新建和完善中。2008年6月25日，泛联国际货运(Agility)正式与上海世博会事务协调局签约，成为指定物流服务商。
二、会展物流的概念
会展物流是一个较新的概念，从会展运输和物流系统的基础上发展演变而来。会展物流是指为保证大中型会展开展，由除主办方和参展方的第三方物流服务提供商保障各项与会物资流通的实体流动过程；包括会前对展品、场地基建设施、生活资料的运输和储备：会展中物资的正常供应并流向消费者：会展后将物资回收利用或恰当处理。
该系统供应链由会展组织者、参展方、供应商、建设方、信息服务方、政府相关部门组成，以会展组织者为核心，第三方物流企业发挥作用，整合其他各方的需求和利益，完成物流工作、满足会展需求。并将适合的产品流向适合的消费群体。
其服务供应链如图1所示，各节点由会展运输商(Exhibition TransportationServers，ETS)提供服务。
需要注意的是，在会展物流的发展中，要尽力将会展运输商ETS向会展物流服务商(Exhibition Logistics Servers，ELS)转化，以更好地适应大型会展对现代物流的要求。
三、会展物流的特点
(一)专门性、集聚性、动态性
首先，会展物流为世博会的特定主题提供专门物资的运输。上海世博会以“城市”为主题，由此带来的基建材料、装修材料和跟随旅客的行李的流通是重中之重。其次，会展物流产品在短时期内集聚涌人，小批最、集散性高的物品流通经常发生。再次，以应对会展中出现的各种情况，第三方物流公司必须对可能需要的产品、材料做快速响应处理。
(二)持续时间长
昆明世博会持续3个月。奥运会16天，而上海世博会则要6个月。在这184天中，不仅要持续满足世博会大量大会用品、建筑、装饰、包装等的需要，还要处理好各国政府首脑、商务人士、技术人员、与会宾客、游客行李的出入境。会展物流要保持在长时间内持续提供优质快速的物流相应服务。
(三)参与人数众多
昆明世博会吸引了69个国家和26个国际组织参加，至2008年入园参观的海内外游客总人数达940多万人次。上海世博会预计展览期间吸纳7000万参观者、200个官方参展者、逾25家合作伙伴和赞助商以及社会大众，此次世博会的预计参观人数突破历史新高。
(四)绿色物流、逆向物流要求高
作为保障性环节，高效优质是会展物流的基本目标，除此之外，对能源、保护环境提出高要求。同时，对展会期间产生的大量生活、生产废物，要进行合理、高效、妥善的销毁或循环利用。与此相适应，展会物流的评价体系也应在相关指标上有较高标准。
四、会展物流发展分析
(一)发展前景分析
自20世纪90年代以来，上海的会展数量以20％的速度递增，其中针对汽车、生物医药、IT、建筑、环保等行业的会展市场发展尤其迅速。从长远看，会展物流将成为会展经济发展的重要方面。促进社会整体服务水平的提高。
1、高利润。据统计，1993年大田世博会收益12500亿韩元，增加外汇收入4455亿；1999年昆明世博会成交金额150亿元；2005年爱知世博会则在危机中成功实现100亿日元的赢利。上海世博会的召开必将使上海港进出口量成倍增长，集装箱吞吐量预计增长1倍，国际运输与货运行业的业务量和收益将迎来鼎盛时期：带动上海及长三角地区的旅游业繁荣。
2、推动物流业资源整合和优化。会展物流为第三方物流市场的发展策略、资源整合、供应链优化和系统优化提供一定的方向。在服务专业化、流程精细化、技术科技化、管理信息化的思想下，第三方物流业将获得更大的成长空间。同时，在成功运作会展物流的实践中，提高自身企业知名度，进行品牌建设。
3、解决经济危机下物流业的就业问题。在奥运会制造的一波物流高峰过后，类似世博会的大型物流合同。一方面积极挽救物流业，促进物流企业在挑战中完成必要的重组和跳跃式发展，另‘方面，加大对物流业中高级人才的需求，缓解部分就业压力。据资料显示，2000年仅在德国举办的130个专业性的国际贸易博览会，就创造了23万个就业机会；2001年上海物流业从业人员达45.24万人，比1990年增长6倍，至世博会召开，上海物流业将增加100万左右的就业岗位。达到180万。
(二)会展物流发展的瓶颈
1、物流市场发展不成熟。现阶段中国物流市场还未形成健全的市场机制、规范的竞争秩序、合理广泛的行业统一标准和适应现代物流发展的规章制度和管理模式，这使得物流业受传统计划体制影响较大，物流流程脱节现象造成了运输工具资源浪费、能源消耗、人员分配欠佳，直接影响现代化的综合性物流服务体系的形成。
2、市场需求匮乏。当前会展物流尚未进入物流专业化市场，一般以签订第三方物流商为合作企业的形式提供一切物流服务，甚至一些会展并不刻意注重其物流外包和会展物流需求。导致国内物流企业难以找到合适的锻炼机会和改进方向，使国外会展物流商在该市场上占据有利的领先地位，本土企业惨淡经营。
3、物流业自身实力和能力欠佳。国内物流企业目前仍坚持“大而全”或“小而
全”的经营理念，业务范围较为局限，企业规模小、服务功能单一、管理水平落后、对物流信息的收集加工利用程度较低。对比物流业发达的美国和日本，在工业企业中，原材料物流由第三方物流公司承担的比例分别为75％和80％，而我国仅为18％。这样的经营实力和物流能力使得会展方难以与其形成战略合作伙伴关系。
4、信息化建设程度低。会展物流要求各相关方建立信息管理系统，进行物流信息最大化共享，协作完成任务。但是目前只有大型物流公司愿意投资大量资金和人力建设，这在国内市场中小型物流企业居多的大环境下，是对物流企业整体发展的最大制约。
5、专业人才缺乏。据调查，北京市物流企业员工中本科毕业及本科以上学历16％，专科学历10％，中专学历22％。高中学历34％，小学及初中学历18％。上海市场构成大致类似。物流专业人才比较匮乏、员工素质较低的问题从根本上影响着会展物流的实施进程和发展速度。
五、会展物流发展的对策研究
(一)制定会展物流服务的具体服务要求和规范、细则、法规
当地政府要注重角色的转化和培养，以“服务”性政府的理念重视会展经济，制定并完善一套详细的会展物流运作流程。从事会展物流的第三方物流企业则需要进行合理统一的规划，建立绿色物流体系。构建绿色物流网络，实现快速高效的绿色物流服务。会展主办方更要将物流服务对展会的影响充分估计，建立科学公正的物流服务供应商竞标规则，及时对其进行服务评价，保持互信互动的长期合作。
(二)第三方物流企业服务细分、优势重组
要解决第三方物流企业在服务上的短暂性、系统化不强、专门性差等问题，减少对时间、资源和资金的不必要占用，第三方物流企业应将已有的服务类型进行细分，对相同步骤和环节以“协作共享”为原则设计，对专门的物流服务则制定相应配套的服务要求和实施流程，达到“优势需求”的目的：企业自身从运输、仓储、配送、机械化、自动化等各方面提高，依托现有物流网络，完善适合会展需要和发展的专门网络。
(三)加强物流信息建设
首先，面向企业内部管理，依据企业规模建立全球卫星定位系统(GPS)、物资采购管理(MRP)、企业资源管理(ERP)等EDI手段和方法；其次，面向展会需求，充分运用条形码、无线射频、GPS、GIS等现代物流信息技术，应对不同的管理监督。满足信息服务要求，保障展会高质高效进行。
(四)致力于人才培养
会展物流具有强大的关联带动效应，从业人员素质和技能将得到提高。人才培养一方面要依靠高等院校、职业培训机构等在人才培养中的优势作用，另一方面加强资格认证的力度、广度和深度，选拔理论和实践兼备的全方位人才，为会展物流、第三方物流的发展输入新鲜血液。
六、结束语
世博会开幕在即，上海市各项基础设施建设有条不紊进行，世博会物流服务高速运转，保证物流、人流、资金流、信息流、商流和技术流六大流通的通畅。随着我国会展经济的蓬勃发展。无论是会展的需要，还是物流企业自身建设的要求，必然要求会展物流服务业跟上步伐，在会展经济中寻找更大的发展空间。
参考文献：
1、中国2010年上海世界博览会参展指南[S]，上海世博会事务协调局，2007
2、孙文一。丁敏，把握世博会契机推动上海会展物流业发展[J]，经济物流，2007(10)
3、陈大为，世博会微观系统中关于人流和以人流为基础的物流系统研究[D]，华东师范大学，2006
机构投资者评价：经济形势把握到位，对国内外形势判断均有领先性，分析全面翔实，框架清晰，对《开辟蓝色的疆域：海洋经济跨越式发展》、《关于当前经济形势的几个估计》等报告印象深刻。
研究领域评述：
2012经济走势前低后高，GDP增长8.5%
2012年经济的焦点将转向增长。由于欧债危机蔓延，发达国家将陷于低增长，欧元区可能陷于衰退，全球经济复苏艰难。中国外需将出现下降，中国经济回落的趋势将延续至2012年一季度末或二季度初，经济走势前低后高，预计2012年GDP增长8.5%。通胀将明显回落，预计回落至3.2%。货币政策方面，信贷将放松，新增贷款规模略增，央行将下调存款准备金率，人民币升值幅度将放缓，货币增速将回升。财政政策重在促使经济转型，继续推进结构性减税，加大对新兴产业和服务业的支持。
诸建芳/男/中信证券首席经济学家，中国社科院经济学博士，华盛顿州立大学高级访问学者，1988-1998年任职社科院经济所，1998-2007年3月任职华夏证券研究部，2007年5月至今任职于中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2009年宏观经济第1名，2007、2008、2010年第2名，2006年第3名。
张忆东、吴峰、李彦霖、蒋仕卿、刘晓清
策略研究｜兴业证券 研究小组
机构投资者评价：策略把握精准，逻辑连贯，灵活，从博弈角度分析A股市场，善于准确把握行情关键点，能够及时挖掘投资机会和提示重大风险。
研究领域评述：
消耗•黎明之前
如果用“抗战”来勾画，2012年的行情是处于底部区域的消耗战、持久战，最终会惨胜，构造出黎明之前的启明星。2012年多数时间仍是股市存量资金的博弈、消耗，岁末年初，利空因素多，下行风险大；春节后，政策、流动性边际改善，有望反弹；之后向下“磨”；下半年利好累积、赚钱效应显现，行情向上“磨”。
资产配置方面，宜保存实力，耐心寻找穿越“牛熊”的中长期成长力量，筑底阶段是中长期择股的好时光。可以立足防御，配置债券和金融、家电、交运及设备等低估值“蓝筹”；进攻点为具有成长性的产业链，如现代消费服务业（信息技术、医疗、节能环保、旅游、文化传媒、安防）、制造业升级概念（通信设备、能源装备、新能源汽车、电力设备、航天军工）。
张忆东/男/复旦大学国际金融硕士，兴业证券首席策略分析师、研究所总经理助理。证券从业经验10年，其中4年在外资券商研究部工作，从事A股、港股策略研究及行业配置。2006年加盟兴业证券研究所。2010年“新财富最佳分析师”策略研究第4名。
徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、李一硕、许艳、张莉
固定收益｜中金公司 研究小组
机构投资者评价：研究具有一贯性，观点清晰，策略务实，既有基础研究又贴近市场。对《中国信用策略周报：回售权的信用保护价值凸显》、《巨轮转债上市定价分析》等报告印象深刻。
研究领域评述：
债券表现看好，信用债仍两级分化
我们看好2012年债券市场的表现，其收益率曲线呈现陡峭化下行的特征，长端和短端降幅分别有望达到50和100基点。支撑这一牛市基础的主要推动力来自于“宽货币、紧信贷”。一方面，人民币结束单边升值导致外汇占款的大幅下降，会倒逼央行通过持续下调存款准备金率来保证国内货币的平稳增长；另一方面，银行信贷投放总量受到贷存比、资本充足率和贷款不良率等因素的制约，难以明显超过2011年，这使得宽松的流动性大部分将转向债券投资。同时，由于M2增速维持在低位，经济的复苏将十分缓慢，而通胀压力也会大幅缓解，CPI全年同比均值将降至2.5%左右，基本面对债市也十分有利。信用债仍将呈两级分化特征，高等级信用债收益率将随基准利率同步回落，且信用利差会逐步缩小，而低等级信用债出现违约事件的概率在上升，仍将面临较大的估值风险。
徐小庆/男/清华大学金融学硕士，2002年起就职于中金公司，现为固定收益研究团队负责人，“新财富最佳分析师”2007、2009、2010年固定收益领域第1名，2008年第2名。
葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀、周琦、黄志文、徐左乾等
金融工程｜国信证券 研究小组
机构投资者评价：观点具有实战价值，研究覆盖广，创新多。对《基于投资者异质信念的市场情绪指数研究》、《股指期货运行回顾：期现套利亟待精化，对冲基金崭露头角》等报告印象深刻。
研究领域评述：
量化投资全面铺开，
颠覆A股市场生态
2012年将是中国量化投资全面铺开实践的一年，众多采用量化方法进行指数增强、对冲的产品将展开全面的竞争。这些产品对市场产生的影响将是颠覆性的。它们将提高A股市场的有效性，降低市场的非理性波动，提高流动性；同时也将促进机构投资者全面优化投资流程，降低投资的隐含成本，注重组合管理、风险控制和严格的投资流程建设。这种变化将在未来几年中以超过预期的强度和速度改变这个行业的生态，我们对此产生的机遇和挑战十分期待。
葛新元/男/北京师范大学系统科学博士，南京大学经济学博士后，副教授，2004年至今任国信证券首席金融工程分析师。“新财富最佳分析师”2005、2010年金融工程领域第1名、2009年第2名。
贺平鸽、丁丹等
医药生物｜国信证券 研究小组
机构投资者评价：行业走向判断准确，长期坚持专业、客观、及时的研究，勤奋严谨，对《医药：机遇远大于挑战》、《医药：乍暖微寒时，积极备战业绩分化》等报告印象深刻。
研究领域评述：
医药:长线牛股的摇篮
中国医疗药品市场是未来10年全球最具增长潜力的市场，是催生长线牛股的摇篮，因此，我们必须乐观看待医药行业的中长期战略性机会。但同时，这一行业又受强力产业政策的影响，这决定了在蛋糕扩大的同时，结构性机会的演绎有曲折性。新医改已步入深水区，改革的复杂性加大了政策的不确定性，而试错代价被迫由药企承担，2011年所面临的“两降一升”压力可能持续，因此我们判断，未来3年行业增长景气度依然强劲，但效益景气度再次转弱，这意味上市公司业绩继续分化在所难免。而经过2011年大幅调整，医药板块已回归理性，各类公司估值层次分明，这为2012年奠定了一个相对好的基础―再次聚焦细分领域龙头，追寻“资源＋创新”类公司，以时间换空间。
贺平鸽/女/中山大学生物工程硕士，药企工作4年，医药分析师11年，2004年至今供职于国信证券经济研究所。“新财富最佳分析师”医药生物行业2010年第4名、2009年第3名、2006年第5名。
陈志坚
通信（通信设备/通信服务）｜
长江证券
机构投资者评价：行业和个股把握到位，数据翔实，逻辑性强，对《通信：流量经营，光通信与网优并举》、《宽带建设：大幕刚刚开启，尚未来到》等报告印象深刻。
研究领域评述：
通信业核心主题是宽带
通信业近期有两大事件，一是有关部门正在酝酿出台国家级的宽带战略，二是发改委前期展开了针对宽带领域的反垄断调查。这两件事情表明，政府已经充分意识到宽带网络对于整个ICT产业和国民经济的重要性。基于此，我们预测，政府出于积极推进三网融合、实施国家宽带战略的考量，可能会给中国移动颁发固网宽带直营牌照，此外，国家级的广电网络公司也有望加速成立。循此逻辑，我们密切关注宽带设备制造业和宽带运营业在2012年的投资机会。
陈志坚/男/华中理工大学通信工程学士，清华大学工商管理硕士。1999-2001年就职于烽火通信科技股份有限公司，2004年至今就职于长江证券研究部，任通信行业、电子行业研究员，7年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2010年通信行业第2名、2009年第5名。
孙建平、李品科
房地产｜国泰君安证券 研究小组
机构投资者评价：对行业投资机会把握准确，对公司跟踪紧密，及时掌握动态并与投资者交流，对《地产+X 模式新标的，销售、业绩拐点到来》、《政策决定论》等报告印象深刻。
研究领域评述：
房地产市场平衡再生
2012年的房地产市场，将是平衡再生的一年：政策面从失衡回归平衡，基本面也将从调整走向平衡，继而再生。我们对行业评级为增持，未来最敏感因素是政策面变化，基本面居次。预判2011年四季度到2012年上半年政策及基本面仍为矛盾关系，之后将建立平衡、重归一致，从而创造超配机会。选股上，高周转、低估值龙头进入中期选股时期，持有必将制胜，2012年四季度前将获超30%的绝对收益，包括保利地产、招商地产、万科、金科集团、首开股份、荣盛发展、金地集团、中南建设、苏宁环球。在四阶段中的房价下降I阶段，建议侧重估值安全、兑现能力强地产+X：华侨城、北京城建、中国宝安、新湖中宝、华业地产、中天城投、建发股份。
孙建平/男/南开大学经济学硕士，从业8年，2004年7月加盟国泰君安证券研究所，先后从事宏观经济和房地产业研究，2007-2011年连续5届“新财富最佳分析师”房地产行业第1名。
李婕等
纺织和服装｜光大证券 研究小组
机构投资者评价：对纺织服装行业研究多年，理解深刻，用国际化和长期眼光观察分析行业与公司价值，重点公司研究细致、深入。对《优选细分行业，精选企业模式》、《小荷才露尖尖角，品牌家纺谁立上头》等报告印象深刻。
研究领域评述：
品牌服饰扩张远未触天花板
品牌服饰短期面临着前期提价对终端消费产生挤出效应、暖冬使冬装销售承压、商场数据呈现放缓迹象等不确定因素的干扰，需密切关注销量变化，预计2012年收入增速将放缓，但毛利率提升可期。受益于国内消费升级，短期谨慎不改品牌服饰长期向好趋势。通过人均消费量及龙头公司市占率的国际比较判断，品牌服饰各细分行业在规模扩张和提升市占率上离天花板仍较远，未来发展潜力和增长空间广阔。看好产业生命周期位前、增长确定性强的公司，如富安娜、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、探路者、美邦服饰等。以出口为主的制造型企业2012年仍面临人民币升值、人工成本上升、外需疲软、出口受压的影响，建议关注估值低、对负面因素消化能力强的龙头公司，如鲁泰A等。
李婕/女/东华大学（原中国纺织大学）博士，拥有近10年从业经验。2008年起任职基金公司研究副总监，2010年10月重新加盟光大证券研究所，兼具纺织服装背景及买方经验。“新财富最佳分析师”2006、2007年纺织和服装行业第3名。
赵晓光
电子｜中金公司
机构投资者评价：准确把握电子行业走势，个股跟踪紧密，投资机构把握及时准确，对《电子：V型周期的两部曲，抗周期+精密制造》、《电子元器件：劳动力成本上升推进产业机械化、自动化、智能化之智能化篇，物联网助推智能化进程》等报告印象深刻。
研究领域评述：
换机周期展开，消费电子持续高成长
消费电子行业进入换机周期，2012年开始，笔记本电脑和液晶电视有望复制智能手机过去两年的发展路径，Ultrabook和智能电视上的输入和输出创新将触发换机需求。坚持输入输出创新、具备垂直一体化能力和大客户的厂商将受益。从行业景气判断，目前库存低水平，随着换机周期的展开，2012年一季度将开始补库存的向上周期，最受益的产业链是精密制造，消费电子和军工电子领域的公司都会持续高成长。
赵晓光/男/2010年加盟中金公司，“新财富最佳分析师”2010年电子行业第1名、2008年第3名团队成员。
杨涛
建筑和工程｜中信证券
机构投资者评价：行业报告很有启发性，在市场复杂多变的背景下，对策略解析及时准确，《建筑工程行业2011年专题研究报告之三――三重受益保障性住房建设》、《建筑装饰行业跟踪报告――需求仍然旺盛，回款风险可控》等报告令人印象深刻。
研究领域评述：
增配建筑板块，须待地产政策放松
2012年上半年，房地产及基建投资面临一个低谷，因此，可以等待地产政策放松信号出现时，加大建筑板块配置。当前看好受益煤化工投资及海外扩张的化学工程板块，以及政策鼓励的建筑智能节能新兴产业。
杨涛/男/复旦大学经济学硕士，2004-2008年任中国建筑工程总公司财务部业务经理，2008年至今就职于中信证券研究部，“新财富最佳分析师”2010年建筑和工程行业第1名团队成员。
胡雅丽、廖欣宇
家电｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业格局作出准确判断，报告及时，主题明确，对《家电行业重大事项点评――美债危机下出口前景或存隐忧，子行业影响有别》、《家电行业2011年下半年投资策略――“后政策”时代，空调刚需保景气》等报告印象深刻。
研究领域评述：
彩电业竞争格局或存变数
展望2012年，所有行业都面临压力，之前支撑家电业快速增长的农村普及需求、城镇新增与更新需求、出口需求均面临一定压力，行业低迷态势可能在下半年随宏观经济形势好转改观。政策逐步退出之后，行业运行将更服从于各类产品的生命周期规律，普及率是景气保障的刚性指标。市场可能忽略成本下降对龙头公司的利润支撑，龙头公司市占率提升的优势明确增加。在彩电行业，2012年随内容提供与监管的完备，3D电视与智能电视的阶梯型推广有助于拉升更新需求并维持企业盈利空间，主要品牌杀价动力不足但杀价能力提升，竞争格局或存变数。
胡雅丽/女/中信证券研究部家电行业首席分析师，证券从业8年，武汉大学管理学硕士，2003年7月进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年4月加盟中信证券。2005-2011年蝉联“新财富最佳分析师”家电行业第1名，第二届新财富白金分析师。
詹凌燕等
煤炭开采｜申银万国 研究小组
机构投资者评价：研究深入，紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道，敬业，对《煤炭行业周报：迎峰度夏动力煤价仍坚挺，秦港调出上升库存下降》、《煤炭开采：资源税改革从价计征条件尚不成熟》等报告印象深刻。
研究领域评述：
三大不平衡助煤业高景气多飞几年
十二五期间，中国煤电利用将面临三大不平衡―发电结构不平衡、资源分布不平衡、区域发展不平衡。未来几年，随着极端气候加剧、铁路建设降速、中西部发展加速，煤炭的调配利用体系将不断面临挑战，区域煤电紧张加剧。展望2012年，中国煤炭产销量将冲击40亿吨大关，存量效应对于煤价的支撑将进一步显现。供应方面，山西小矿产能释放仍将低于预期，当地运能增量较2011年也有所下降；但需求方面，短期经济仍处下滑通道，旺季过后煤价仍有下滑风险，未来1-2个季度，投资者需等待价格下滑预期转向。个股方面分化继续加剧，可重点关注煤种优势、成长性、区域投资、主题投资四大逻辑，依次推荐中煤能源、兰花科创、中国神华、国投新集、山煤国际。
詹凌燕/女/上海财经大学会计学硕士，5年煤炭行业研究经验，申银万国证券研究所首席分析师。“新财富最佳分析师”2010年、2008年煤炭开采第3名。
周海晨
造纸印刷｜申银万国
机构投资者评价：行业跟踪紧密，研究深入，业绩预测准确，推荐时机好。对《造纸：产能释放+销售淡季，静待盈利拐点，造纸“中性”，“看好”轻工》、《造纸轻工周报：纸种走势初现差异，国内浆价回升》等报告印象深刻。
研究领域评述：
静待造纸业盈利拐点
宏观经济前景不明及旺季不旺造成造纸企业库存偏高，加之新增产能集中释放，令这一行业2011年四季度盈利压力仍在，而随着稳定回升的经济拉动纸张需求及产能释放告一段落，中期看，企业盈利将逐渐好转（预计在2012年一二季度环比改善），回升幅度依赖于产能约束力度及宏观恢复程度。从估值看，部分公司已低于或接近1倍PB，渐具安全边际，暂维持“中性”评级，可静待盈利拐点。相对看好太阳纸业、岳阳林纸及晨鸣纸业。近期推荐受经济波动影响较小、销量可稳定增长，价格有黏性、能受益于原材料价格回落且具有盈利弹性的大众消费品及包装印刷企业，推荐上海绿新、永新股份，主题关注中顺洁柔、恒丰纸业等。
周海晨/男/华东师范大学硕士，证券从业5年，2006年至今就职于申银万国证券研究所，“新财富最佳分析师”造纸印刷行业2010年第1名、2009年第2名、2008年第3名。
赵雪芹、姜娅
社会服务业（酒店、餐饮和休闲）｜
中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业发展规律和运行特征研究深入，对上市公司跟踪密切，研究条理清晰，对《旅游行业2011年下半年投资策略―估值不是瓶颈，成长创造价值》等报告印象深刻。
研究领域评述：
景区、经济型酒店、免税业看好
在2012年不确定的经济环境中，不论从行业增长内在需求还是政策拉动效应看，旅游业都具有较高的成长确定性，预计当年中国旅游行业收入增速在15%以上，建议对旅游行业进行战略性配置。目前中国旅游消费需求呈现观光、休闲并存的特征，在此背景下，符合大众化消费需求和部分满足高端升级消费需求的旅游产品将显著受益，而资源将成为保证成长空间和盈利能力体现的首要要素。在此逻辑下，看好景区、经济型酒店及免税子行业。
赵雪芹/女/复旦大学经济学博士，高级经济师。1991-1999年任山东经济学院讲师，2002-2006年任海通证券社会服务业首席分析师，2006年至今担任中信证券商业零售、旅游行业首席分析师，2005-2011年7届蝉联“新财富最佳分析师”社会服务业第1名，第二届新财富白金分析师。
裘孝锋
石油化工｜招商证券（现任职于中国银河证券）
机构投资者评价：研究客观、有深度，数据翔实可靠，敬业，较好地推荐了主题投资品种，对《化工：涤纶价格稳步上涨，制冷剂价格持续下滑》、《化工：需求淡季，产品价格普遍弱势》等报告印象深刻。
研究领域评述：
石油化工迎来政策春天
2012将是石油化工行业的政策春天。我们预期国内成品油将进一步出现实质性的改革，这将显著改善炼油行业的盈利和估值。同时，国内为了促进天然气消费比例从4%上升到8%，也将出台一系列的促进政策，尤其是价格政策。这将对天然气生产企业、相关设备制造企业及下游管输企业形成利好。此外也特别看好二甲苯（PX）这个子行业，随着下游精对苯二甲酸（PTA）的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约，增长有限。
裘孝锋/男/复旦大学理学学士、管理学硕士，2005年7月至2007年3月在光大证券研究所任职，2007年3月至2011年3月在招商证券研发中心任职，现供职于中国银河证券。“新财富最佳分析师”2007-2010年石油化工行业第2名。
路颖、潘鹤、汪立亭
批发和零售贸易｜海通证券 研究小组
机构投资者评价：对公司的内在价值理解深刻，行业覆盖广，荐股具备长期的投资价值，对《中国超市主要上市公司经营指标分析》、《批发和零售：受益通胀，区域百货弹性更大》等报告印象深刻。
研究领域评述：
零售业四大投资看点
2012年，零售业仍相对乐观，投资看点主要包括：1、好区域的龙头零售企业外延、内生增长仍将继续，好区域可容纳一个市值100-200亿元的零售龙头；在中国这样区域结构、收入结构、消费偏好结构极度复杂的大国，渠道下沉等机会仍巨大；2、2011年因各种原因业绩低迷但开始或即将出现向上拐点、2012年业绩弹性大的公司是我们重点跟踪的对象（主要关注其有无业绩释放能力和动力）；3、各种方式的资产整合；4、治理结构和激励机制完善仍是最大看点。2012年，我们重点关注的零售板块投资指标包括：市值对应的销售规模，未来业务发展空间对应的市值空间；拥有自有物业的百货公司的资产价值及资本开支进程；旗下门店店龄等。建议重点关注小市值区域零售龙头业绩弹性和空间。
路颖/女/复旦大学经济学博士，CFA。2000年7月加入海通证券研究所，现任批发和零售贸易行业首席分析师兼副所长，“新财富最佳分析师”2008-2010年批发和零售贸易行业第1名。
吴非、 王海旭
电力、煤气及水等公用事业｜
中信证券 研究小组
机构投资者评价：逻辑清晰，行业数据点评及时，见解独到，紧扣政策方向，服务到位，对《电力行业重大事项点评―近期行业热点问题讨论》、《电力行业近期热点问题讨论之二（供求篇）―紧张持续，行情延续》等报告印象深刻。
研究领域评述：
火电板块活跃度提高
从中期看，火电行业面临的大环境与以往几年正在悄然发生变化，一方面，供求由2004-2009年的持续宽松，转为2011年开始的逐步偏紧（这一点在2011年上半年电力板块的行情中已经得到市场多数的认同）；另一方面，煤价在经历了近十年的持续上涨后，正在接近本轮顶部；此外，为弥补历史问题的资源品价格改革外部条件也已成熟，行业盈利在2011年触底后逐步回升的趋势基本确立，这也将使板块中期的活跃程度进一步提高。
吴非/男/上海交通大学热能工程、金融学双学位，上海财经大学金融学硕士；2001-2002年华北电科院助理工程师，2004-2006年国信证券电力行业分析师，2006年加盟中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2008年、2010年电力、煤气及水等公用事业第1名团队成员。
朱琰、肖斐斐、
程、王一峰
银行|中信证券 研究小组
机构投资者评价：对重大事件跟踪到位，反馈及时，观点鲜明新颖，服务态度认真。对《银行业资金业务专题研究―紧缩催升资金价格，息差提振行业盈利》、《银行业重大事项点评―新资本监管下行业融资缺口及融资周期测算》等报告印象深刻。
研究领域评述：
银行业面临风险周期拐点
2012年，银行业应注重宽松趋势下的差异化投资。预计全年信贷增长8万亿元、增速14.6%，货币条件具有放松的必要，存款准备金率存在多次下调可能，利率调整较为审慎。银行收入端总体增速20%：信贷仍重点投放中小企业，息差将于一季度见顶，全年2.6%，与2011年基本持平；手续费净收入增速放缓至25%。行业面临风险周期拐点，不良贷款温和反弹，信用成本0.5%，行业盈利增速18%。看好2012年一季度投资机会，优选盈利性与安全性兼备的招商银行、民生银行和南京银行。
朱琰/女/复旦•香港大学MBA，日本庆应大学金融学博士。2004年加入国信证券研究所，2008年6月加入中信证券。“新财富最佳分析师”2010、2009年银行业第1名、2008年第5名，2007年非银行金融业第2名、银行业第3名。
彭波
有色金属｜国信证券
机构投资者评价：分析深入要害，数据更新及时，观点标新立异，研究体系完善，对《有色金属行业2011下半年投资策略：压力依旧，机会依旧》、《有色金属行业并购重组投资机会初探》等报告印象深刻。
研究领域评述：
政策红利下，战略性布局小金属板块
不容乐观的全球宏观经济背景之下，遭流动性泛滥所挟持，涨速大幅超越实体经济复苏步伐的有色大宗金属已然展开“金融属性退位，商品属性回归”的痛苦历程。2012年的大宗金属板块，呈现的将主要是超跌反弹式的交易性投资机会。如若全球各主要经济体最终陷入“高通胀，低增长”的漩涡中，作为避险保值圣品的黄金及黄金股仍将是较好的投资选择。虽然产品价格短期的暴涨暴跌导致了以稀土为代表的部分战略性小金属品种未来发展的不确定性加大，但我们相信，符合国情的小金属板块的投资将是战略性的，政策红利下将迎来横跨“十二五”的行情。
彭波/女/湖南大学金融学硕士，英国雷丁大学ISMA CENTRE证券投资学硕士，12年证券从业经验，2009年3月至今任国信证券经济研究所有色金属行业分析师。“新财富最佳分析师”2010年有色金属第2名，2009、2008年第4名。
毛长青、施亮
农林牧渔｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业整体把握较好，对公司长期价值判断准确，研究覆盖面广。对《中国种业开辟新纪元》、《饲料行业深度研究报告―行业加速转型，景气持续回升》等报告印象深刻。
研究领域评述：
农业景气度从高位下调
由于供给出现较快增长，以及需求增速相对放缓，2012年全球农产品价格进入周期性震荡回落通道。国内粮价任将保持稳中趋涨格局，其他农产品价格将逐步回落。2012年农业科技发展等扶持政策将陆续出台，农业发展仍处于快速转型期，但行业景气将从高位逐步进入调整期。建议选择转型快、抗周期、低估值的板块和个股，重点关注种子、饲料和水产等子行业，看好登海种业等种业龙头企业，以及新希望、大北农、海大集团、獐子岛、中牧股份等个股。
毛长青/男/中信证券农林牧渔行业首席分析师。北京大学MBA、中国农业大学学士。曾任职于农业部政策法规司等机构，10年证券从业经历。“新财富最佳分析师”2010年农林牧渔行业第1名；2008、2009年第3名；2006、2007年第2名。
曾旭、纪云涛、
王爽、朱峰
交通运输仓储｜
兴业证券 研究小组
机构投资者评价：建立了翔实有效的数据库体系，及时更新分析数据的变化，个股跟踪紧密，对《交运兵法，运筹帷幄》、《交通运输：张弛有道看航空，政策春风吹物流》等报告印象深刻。
研究领域评述：
四大交运子行业可望获超额收益
2012年，转型的中国面临着贸易保护之困境、物流费用之痛楚、破除垄断之迫切、消费升级之契机、技术替代之希望。此时，以下交运子行业有望获得超额收益：其一，物流政策红利下，具备供应链管理理念的网络化和专业化物流公司将持续受益，并有望迎来难得的历史发展机遇；其二，铁路市场化改革中，站在最前沿的铁路上市公司将被赋予历史重任，兼并收购的外延扩张之路和多元化经营的内生增长之路有望齐头并进；其三，人均可支配收入持续提升和人民币持续升值，航空消费升级渐行渐近，机场广告商业带动机场的估值水平向消费股靠拢，国际航线的边际改善有望一扫航空股的盈利和估值阴霾；其四，中国高端装备制造业正从进口替代向出口导向转变，通用航空产业链公司在开放的低空中冉冉升起，承载中国高端设备出口的特种船公司正高速驶向广阔蓝海。
曾旭/男/兴业证券研究所所长助理、首席交通运输行业分析师。美国城市大学工商管理硕士，中国民航大学管理学院客座教授，2008-2010年分别在国金证券、中信证券担任交通运输行业分析师，“新财富最佳分析师”2010年交通运输仓储第1名团队成员。
易欢欢
计算机 | 国金证券
机构投资者评价：个股把握深入，服务周到，研究缜密，条理清晰，对《软件与服务：产业基金扶持北斗，行业发展节奏加速》、《信息技术行业日常报告：建筑信息化规划引爆项目管理百亿市场》等报告印象深刻。
研究领域评述：
软件业产品类公司看好
从收入看，软件业依旧维持高景气，但由于一季度是传统淡季，建议2011年年报出台前后谨慎，但要密切关注下半年的投资机会。软件业在TMT中非常独特，其长期看“类消费”、短期看“强周期”，历年增长非常稳定，上下半年又极其不稳定，展望2012年，增值税及营业税对行业业绩的明确影响也在中报后。我们更看好产品类公司，建议慎对外包类公司的费用上升趋势。我们最看好北斗地图板块、公共安全板块、民生信息化板块。选股上，对百亿级大企业，可聚焦自由现金流、创新壁垒、客户年度；对中小市值企业，可密切关注超募资金使用带来的业绩增长及上市后地位的变化。推荐榕基软件、超图软件、广联达、易华录、新北洋、用友软件、威创股份。
易欢欢/男/北京大学信息与通信系统硕士，应用数学、经济学本科，4年工作经验，曾任甲骨文软件系统有限公司战略咨询顾问、和君资本分析员，两年半证券从业经验。
李春波、许英博
汽车和汽车零部件｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：准确把握行业发展趋势，数据及时，研究观点新颖独特，令人深受启发。对《日本地震对中国汽车行业影响点评之二―日本汽车业陆续复产，零部件供应有望缓解》、《汽车行业2011年中报业绩前瞻―优势乘用车、客车企业值得关注》等印象深刻。
研究领域评述：
汽车股投资应兼顾优势公司和阶段性机会
走过汽车消费政策和宏观经济双紧缩的2011年，汽车销量增速有望在2012年恢复至10%左右。因产能利用率趋降，低端经济型车依然面临压力，市场地位稳定的乘用车中高端优势公司盈利持续增长。伴随宏观经济走出底部，商用车销量和业绩有望在2012年二季度后逐步改善。汽车股投资应兼顾市场地位提升的优势个股机会和行业阶段性表现。宏观和市场走势不明朗期，中高端乘用车、大中型客车和中重卡零部件优势公司是稳健的投资品种；宏观预期改善，则销量、业绩弹性较大的公司具有阶段性投资机会。
李春波/男/中信证券研究部汽车行业首席分析师，证券从业11年。清华大学汽车工程专业毕业，管理学博士候选人，2001年加入中信证券，“新财富最佳分析师”2008-2010年汽车和汽车零部件行业第1名。
韩其成
非金属类建材（水泥、玻璃等）｜国泰君安证券
机构投资者评价：准确把握行业动向，投资主线清晰，分析透彻，对《水泥制造：确立未来3月底部，临近旺季震荡向上》、《水泥：淘汰落后夯实边际为正，股价震荡向上》等报告印象深刻。
研究领域评述：
宏观和地产政策决定建材业拐点
建材行业2012年投资策略定位于“着眼需求分析、紧盯政策变化”。地产开工、CPI、贷款增速与水泥需求及盈利大体方向一致，错位在于供给端价格协同，宏观和地产政策最终决定拐点，2012年一季度是关键观察期。水泥需求增速或最快当年6月、最慢10月转暖回升，盈利下半年好于上半年。2012年上半年地产开工销售有变差趋向，关键看供给端和宏观政策能起多大反冲作用。从供给端看，东三省、湖北、河北、宁夏2012年新增产能少。2012年PE低于10倍的有海螺水泥、江西水泥、冀东水泥、亚泰集团、华新水泥，2012年吨市值最低为冀东水泥、江西水泥、祁连山、华新水泥、赛马实业，冀东水泥2012年吨EV为429元，几近重置成本，估值跌幅有限。
韩其成/男/上海财经大学投资经济学硕士，2005年供职国泰君安证券研究所至今，现任建材、建筑行业首席研究员。“新财富最佳分析师”非金属类建材2010年第1名，2009、2008年第3名；建筑与工程行业2009-2011年第2名。
董亚光
机械｜国金证券
机构投资者评价：准确判断行业趋势，对关键子行业研究深入，敬业，对《机械：投资好转需待信贷放松，产业升级势在必行》、《工程机械：公司1季报简评》等报告印象深刻。
研究领域评述：
机械投资冷中有热
随着4万亿经济刺激计划影响的消退和限购等严厉的房地产调控措施作用显现，预计2012年固定资产投资增速惯性下滑，投资呈现冷中有热的状况。在机械行业下游需求中，预计能源/资源投资领域将保持较高景气度，而基建、房地产和制造业投资领域将经历调整、企稳的过程。在行业配置上，看好工业气体服务、煤炭机械、石油（气）机械设备及冷链设备等子行业在2012年的表现，可适时把握工程机械、铁路设备和核电设备等子行业在政策刺激下的投资机会。
董亚光/男/港大-复旦MBA，机械工程师，曾任职于戚墅堰机车车辆厂、金信研究，“新财富最佳分析师”2010年机械行业第3名、2009年第2名、2008年第1名。
皮舜
传播与文化｜中信证券
机构投资者评价：观点清晰，服务周到，研究方法独特，逻辑性强，对《静静的调整在黎明》、《传媒文化行业2011年投资策略―十二五的开始 踏上黄金征程》等报告印象深刻。
研究领域评述：
传媒业调整蓄势，未来仍是主流
中线看好传媒文化行业，这基于传媒文化发展具有三大需求：第一，国家需要；第二，人民需求；第三，经济转型。根据“十二五”规划提出的文化将成为国民经济支柱产业、GDP占比将从2.5%提升到5%，预计文化产业增长速度未来至少达到22-25%。但从即期来看，传媒文化通过前期快速上涨，估值相较于市场与历史处在相对高位，我们认为，适当调整有利于传媒行业未来的行情表现。因此，中线看好具有“细分行业龙头＋独特商业模式＋市场化程度高”基因的公司，认为它们能够跨越周期波动，分享传媒文化中线繁荣。
皮舜/男/清华大学经济学博士，证券从业6年，2009年开始研究传播与文化。
刘元瑞
钢铁｜长江证券
机构投资者评价：见解独到，条理清晰，行业数据及时全面，对《7月国际钢价回落，但出口环比小幅增长略超预期》、《钢铁行业周报：现货涨期货跌，长材库存首次上涨》等报告印象深刻。
研究领域评述：
钢铁行业表现取决政策转变力度
2012年，钢铁行业面临的是需求预期的下滑及产能投放的惯性：地产投资难以避免的回落对钢铁需求的直接与间接影响，很难通过其他领域的增长来弥补，从这个角度来说，建筑材的表现将会弱于板材。行内产能投放在2012年有放缓的势头，但惯性仍在，在对钢价表现造成负面影响的同时，也会导致矿价虽有回落但依然会维持在相对高位震荡。整体来看，行业表现取决于政策转变的力度，因此，至少在2012年一季度，我们依然需要保持相对谨慎的态度。
刘元瑞/男/华中科技大学财务金融硕士，2007年7月加盟长江证券研究部，从事钢铁、非金属材料行业研究。“新财富最佳分析师”2010年钢铁行业第3名、2011年非金属类建材行业第3名。
李聪、张黎、丁文韬
非银行金融｜
华泰联合证券 研究小组
机构投资者评价：逻辑性强，思维缜密，分析完整，点评及时，态度敬业，基本功扎实。对《一枝独秀不是春，百花齐放才是锦》、《加息累计效应逐步体现》等报告印象深刻。
研究领域评述：
金融业多点开花
分子行业看，金融租赁业呈多点开花局面，预计航运等子行业将获更快发展，推荐渤海租赁。保险业保费和投资均已见底，寿险保费2012年有望平稳增长，投资收益将改善。目前保险板块已具投资吸引力，建议积极配置，但趋势性机会还需流动性配合。信托业报酬率在紧缩的货币环境下持续享有溢价，但行业估值受到地产信托违约担忧的压制。展望2012年，地产信托出现系统性风险概率较小，被压制的估值有望逐渐获得修复，看好借壳后的中信信托。证券行业龙头海通证券、中信证券的PB安全边际开始显露，一旦股指反弹，券商股的高弹性特征将展现无遗，转融通、新三板启动等提供了诸多催化剂，但仍以波段机会为主。
李聪/男/英国Cass 商学院精算学硕士。2010年1月加入华泰联合证券，2008-2010年任职于长江证券，2005-2008年任职于普华永道精算部，“新财富最佳分析师”2010年非银行金融业第3名。
郑方镳、毛伟
基础化工｜兴业证券 研究小组
机构投资者评价：对化工行业运行周期有深刻理解，对子行业有深入研究。在发掘成长股方面有深厚积淀，重点公司研究深入细致。对《化学原料：硝酸铵供应偏紧，景气有望持续》、《化工行业周报：尿素价格小幅上涨，硝酸价格上涨明显》等报告印象深刻。
研究领域评述：
化工投资立足三条主线
展望2012年，从产能周期看，基础化工行业处于上升早期阶段，但经济复苏疲软制约大宗化学品的下游需求以及行业景气，因此，投资上以结构性机会为主。结合供需两方面的视角，我们建议重点立足三条主线，进行战略性布局：一是资源主线，资源集中化进入政策加速期，带来行业产能的持续优化，重点子行业为磷化工、钾肥等；二是环保主线，环保标准提升、执行力度加大，可关注高污染子行业集中度提升的进程，其中农药行业是一个代表；三是精细化工与新材料主线，需求持续增长、全球产业转移，行业快速发展的驱动力依然充沛。
郑方镳/男/清华大学工学学士，厦门大学管理学博士，兴业证券化工行业首席分析师，12年工作经验，证券从业4年。2007年加入兴业证券，从事基础化工行业研究工作。“新财富最佳分析师”2010年基础化工行业第4名。
童驯等
食品饮料｜申银万国 研究小组
机构投资者评价：观点具有长期参考价值，覆盖面广，坚持对板块和个股的持续推荐和时点把握给人印象深刻。对《食品饮料：中报有望刺激板块继续走强》、《食品饮料：把握消费升级，分享板块机会》等报告印象深刻。
研究领域评述：
食品饮料板块将继续跑赢大盘
2011年食品饮料行业表现一枝独秀，是所有行业中唯一获得正绝对收益的板块。长远看，中国庞大的人口基数、偏低的食品饮料人均消费量和独特的面子文化、酒桌文化等因素将共同催生世界级的食品饮料企业。展望2012年，食品饮料板块将继续跑赢大盘，消费升级和成本回落是2012年该行业的两条投资主线。我们继续看好兼具产品力、品牌力和渠道力的超高端、次高端酒水企业，也阶段性看好原料成本回落带来盈利弹性的大众品龙头企业。
童驯/男/上海财经大学经济学硕士，2002年加盟申银万国证券研究所，9年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2008-2010年食品饮料行业第1名。
张帅
电力设备与新能源｜国金证券
机构投资者评价：拥有深厚行业经验，对新能源行业理解深刻，报告令人受益颇多，对《输配电及控制：把握时点，寻找增量―智能电网调研纪要》、《太阳能：历史性的机会逐渐降临》等报告印象深刻。
研究领域评述：
光伏产业可能反弹，
